„Investuokite pagal savo politines pažiūras ir, vargu, ar uždirbsite pinigų. Kairiųjų ar dešiniųjų pažiūrų įmonės gali būti geros arba blogos investicijos, tačiau faktas, kad dabartinė politika yra švari ir profsąjungos draugiška kairiųjų atveju ar naftai ir ginklams gera dešiniųjų atveju nėra nei čia, nei ten. Svarbu yra jų sugebėjimas užsidirbti ir kaip aukštai jie vertinami.
Pastaraisiais metais tai buvo skirta aplinką tausojantiems investuotojams, nes koordinuotas išpardavimas bet ko su ekologiškais įgaliojimais sugriovė idėją užsidirbti pinigų, darant gera.
Pasirodo, realus pasaulis yra griežtesnis, nei teigia ESG – aplinkos, socialinių ir valdymo – šalininkai. Pamokos buvo sunkios, tačiau investuotojams į sektorių turėtų priminti kai kuriuos pagrindinius investavimo faktus.
Kainų kritimas pagerino akcijų perspektyvas.
Šie metai beveik visuotinai buvo blogi švarioms investicijoms. S&P 500 reitinge dvi prasčiausiai pasiekusios yra saulės energijos bendrovės „Enphase Energy“ ir „SolarEdge Technologies“, kurios sumažėjo atitinkamai 60% ir 70%. Vandenilio akcijos smarkiai nukrito, o „Plug Power“ perspėjo, kad gali neišgyventi. Vėjo jėgainių plėtotojams sekasi taip blogai, kad jie pasitraukė iš kai kurių sutarčių: Danijos Orsted atpigo 48 proc. doleriais, o Floridoje įsikūrusi „NextEra Energy“ – 29 proc.
Elektromobiliai taip pat nuvylė, smogdami startuoliams ir tiekėjams, o ličio rūdos, naudojamos baterijų metalui gaminti, kainas sumažėjo trimis ketvirčiais ar daugiau, nors rinkos lyderio Tesla akcijos buvo išimtis.
Lygiai taip pat, kaip buvo suderintas žalias išpardavimas, taip ir per pastarąjį mėnesį įvyko koordinuotas dalinis atšokimas.
Tai suteikia pirmąją pamoką: skola. Švarios energijos sektorius priklauso nuo didžiulių skolinimosi sumų, todėl didelės palūkanų normos tikrai kenkia.
Romanas Boneris, Nyderlandų fondų valdytojo „Robeco“ vadovaujantis švarios energijos fondui, pabrėžia, kad dideli projektai paprastai finansuojami, turint 80% skolos, todėl finansavimo kaštų augimas daro didelę įtaką konkurencingumui.
Investuotojai, kurie pirko žalias akcijas, tikriausiai, nemanė, kad stato ant Iždo oblogacijų, bet taip ir baigėsi. Kalbama ne tik apie įmonių finansavimo išlaidas.
Dėl didelių skolinimosi išlaidų sumažėjo saulės energijos ant stogo ir elektromobilių paklausa, kurie abu dažnai yra išperkami, nes lizingo išlaidos priklauso nuo skolos kainos.
Labai aukštu lygiu žiūrint, svarbus yra ilgalaikis mąstymas. Žemos palūkanų normos skatina investuotojus mąstyti ilgalaikėje perspektyvoje, nes jų būsimas pelnas yra beveik toks pat vertingas, kaip ir dabartinis pelnas, ir skatina skolintis, siekiant užsitikrinti tą būsimą pelną.
Aukšti tarifai skatina trumpalaikį mąstymą, nes šiandieninis pelnas yra daug vertingesnis už būsimą pelną. Kam lažintis dėl ateities, kai iš Iždo vekselių galite uždirbti 5%?
Trumpalaikį pelną gauname iš iškastinio kuro, o ilguoju laikotarpiu gauname arba švarią energiją, arba visuotinį atšilimą; Pastaruoju metu augančios palūkanų normos investuotojus skatino mąstyti trumpalaikėje perspektyvoje.
Antroji pamoka: valdžia. Ronaldas Reiganas tai pervertino, sakydamas: „Devyni baisiausi žodžiai anglų kalba yra: „Aš esu iš vyriausybės ir esu čia, kad padėčiau“. Dėl nepastovų politikų ir biurokratų malonės Reiganui tai taip rūpėjo. Šių metų išpardavimą dar labiau apsunkino biurokratai ir nesugebėjimas pateikti išsamios informacijos apie daugelį subsidijų, žadėtų praėjusių metų blogai pavadintame Infliacijos mažinimo įstatyme.
„Vis dar tikimės subsidijų gauti iki metų pabaigos“, – sako Edas Leesas, BNP Paribas Asset Management aplinkosaugos strategijų grupės vadovas. Kita problema gali būti politikų, bent jau tuo atveju, jei Donaldas Trumpas laimės prezidento postą ir uždegs IRA. Leesas mano, kad tai bus sunku, nes tiek daug IRA subsidijuojamų projektų nukreipiami į respublikonų valstijas. Tačiau Trumpas tikrai neturi užuojautos aplinkosaugos reikalams.
Trečioji pamoka šiandien yra aktualiausia perkant: vertinimas. Pirkti akcijas, kai jos yra madingos ir nepaprastai brangios, yra nelaimės receptas. Galbūt pats ekstremaliausias pastarojo meto pavyzdys – L&G Hydrogen Economy ETF, kuris Londone buvo paleistas 2021 m. vasario mėn. švarios energijos įkarštyje. Jis smuko nuo pat pirmos dienos, niekada neatgavo išleidimo kainos ir nuo to laiko sumažėjo 55 %.
„Matėme labai griežtą tikrovės patikrinimą“, – sakė „L&G Investment Management“ vyriausioji investicijų vadovė Sonja Laud.
Kyla klausimas, ar ažiotažas pasitraukė. Laud nerimauja, kad vieneri aukštų palūkanų normų metai nesutraiškys viso pertekliaus, susidariusio per 12 metų, kai palūkanų normos buvo beveik nulinės. Tačiau akivaizdu, kad vertinimai yra daug mažesni, nei buvo, ir ji tikisi, kad dabar yra galimybių.
„Didžiulės žaliosios premijos, kurią turėjote anksčiau, nebėra“, – sako Velislava Dimitrova, kuri valdo tvarius „Fidelity“ fondus. Švarios energijos akcijos yra „daug įdomesnės, nei buvo anksčiau – aš netikiu, kad atsinaujinantys energijos šaltiniai yra mirę“.
Obligacijų rinkoje investuotojai nebemoka daug už „žaliųjų“ obligacijas ar papildomos kainos už žaliąsias obligacijas. Apie akcijas sunku spręsti: S&P Global Clean Energy indeksas prekiauja su nuolaida pasaulinei rinkai pagal kai kurias priemones, bet ne pagal kitas, todėl sunku daryti išvadą, kad visas sektorius yra puikus sandoris.
Visgi, pirkėjams gera žinia, kad ažiotažas išgaravo. Investuotojai, kuriems pelnas rūpi labiau, nei tikslas, pagaliau gali vėl pagalvoti apie švarios energijos akcijas." [1]
1. Streetwise: Green Investments Have Room to Grow. Mackintosh, James. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 06 Dec 2023: B.1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą