JAV ekonomika ir investicijos į dirbtinį intelektą
JAV ekonomika 2025 m. parodė atsparumą, o trečiąjį ketvirtį BVP augo stipriai – 4,3 % per metus – sparčiausiai per dvejus metus, iš dalies dėl vartotojų išlaidų, eksporto ir verslo investicijų. Didelės su dirbtiniu intelektu susijusios kapitalo išlaidos (pvz., duomenų centrams, programinei įrangai ir moksliniams tyrimams bei plėtrai) atliko svarbų vaidmenį, kai kuriais vertinimais, labai prisidėdamos prie augimo (iki 1,1 % pirmąjį 2025 m. pusmetį). Hiperskalės kūrėjai, tokie kaip „Microsoft“, „Amazon“ ir „Meta“, investavo šimtus milijardų, kurstydami optimizmą, kad dirbtinis intelektas padidins produktyvumą ir palaikys plėtrą iki 2026 m.
2026 m. prognozės įvairios: kai kurios (pvz., „Goldman Sachs“) prognozuoja pagreitį iki 2,6 % dėl mokesčių mažinimo ir mažėjančių tarifų stabdžių, o kitos (pvz., EBPO, profesionalūs prognozuotojai) prognozuoja nuosaikumą iki 1,5–1,9 % dėl didesnio nedarbo (apie 4,5 %), nuolatinio infliacijos spaudimo ir prekybos neapibrėžtumo. Apskritai ekonomika „skraido aukštai“ nevienodai – augimas yra tvirtas, tačiau susiduria su nepalankiais veiksniais, o dirbtinis intelektas yra pagrindinė šviesioji pusė, o ne vienintelė varomoji jėga.
Trumpo tarifai ir reindustrializacija
Agresyvūs Trumpo tarifai (pvz., „Išlaisvinimo dienos“ abipusiai mokesčiai, dėl kurių vidutiniai tarifai pasiekė istorines aukštumas) buvo skirti apsaugoti vidaus pramonę ir paskatinti įmonių perkėlimą į kitas šalis.
Paskelbta apie kai kurias investicijas (pvz., į puslaidininkius ir automobilius), o prekybos deficitas sumažėjo.
Tačiau įrodymų apie plataus masto reindustrializaciją yra nedaug: gamybos užimtumas nepadidėjo (darbo vietų kūrimas buvo vangus ir koncentruotas), ir daugelis ekspertų pažymi, kad gamyklų statyba trunka metus, o ne mėnesius. Tarifai padidino nuo importo priklausomų JAV įmonių išlaidas, o tai prisidėjo prie didesnės infliacijos ir uždelsto poveikio, kuris, kaip tikimasi, labiau pasireikš 2026 m. Nors galiausiai jie gali paskatinti kai kurią vidaus gamybą, trumpalaikis skausmas (aukštesnės kainos, tiekimo grandinės sutrikimai) iki šiol nusvėrė matomą naudą.
Pramonė + dirbtinis intelektas ekonomikai ir karinei galiai
Sunkiosios pramonės ir dirbtinio intelekto lyderystės derinimas suteikia JAV palankias sąlygas tiek ekonominiam, tiek kariniam pranašumui. JAV dominuoja dirbtinio intelekto investicijose ir inovacijose, o tai turi įtakos gynybai (pvz., autonominės sistemos, kibernetiniai pajėgumai, duomenų analizė). Pentagonas ir Kosmoso pajėgos agresyviai integruoja dirbtinį intelektą, suteikdamos JAV aiškų pranašumą prieš konkurentus. Ši dvejopo naudojimo technologija stiprina karinį pranašumą – dronai, taikiniai ir sprendimų priėmimas jau keičia karybą. Vakarų Europos palyginimas
Vakarų Europos augimas atsilieka: ES/euro zonos BVP prognozės 2025 m. yra apie 1,3–1,4 %, o 2026 m. – 1,2–1,5 %, daugumoje scenarijų gerokai mažesnės nei JAV prognozės. Tarp veiksnių yra energetinis pažeidžiamumas, lėtesnis pažangių technologijų diegimas ir demografiniai iššūkiai. Europa daug mažiau investuoja į dirbtinį intelektą (tiek civilinį, tiek karinį) ir susiduria su griežtesniais reglamentais (pvz., Dirbtinio intelekto įstatymas neapima kariuomenės, bet pabrėžia etiką). Tai prisideda prie santykinės stagnacijos – „nugrimzti“ yra perdėta, nes augimas kai kuriose vietose yra teigiamas ir atsparus (pvz., Ispanija pirmauja su ~2 %), tačiau JAV iš tiesų lenkia kitas ir didina atotrūkį technologijomis pagrįstuose sektoriuose.
Apibendrinant galima teigti, kad JAV turi pagreitį dėl dirbtinio intelekto ir politikos pokyčių, kurie palaiko stipresnį augimą ir karinių technologijų dominavimą, palyginti su Europa. Tačiau tarifai dar nesukėlė klestinčio gamybos atgimimo, o ekonominį „laimėjimą“ slopina didėjantis nedarbas ir infliacijos rizika.
Štai kodėl dirbtinio intelekto bumas yra toks svarbus, nes jis dengia pažeidžiamą laikotarpį, kol bus atstatytos JAV gamyklos.
Kontrastas su lėtesniu Europos tempu išlieka, nors abi pusės susiduria su pasauliniu neapibrėžtumu.
„JAV akcijų rinka 2025 metus užbaigia beveik visų laikų aukštumose, o S&P 500 17 % padidėjimas pakėlė indeksą link septintojo geriausio trejų metų laikotarpio per visą istoriją.
Daugelį metų trukęs ralis, regis, staiga baigėsi pavasarį, kai buvo įvesti prezidento Trumpo „Išlaisvinimo dienos“ tarifai ir atsirado „Parduok Ameriką“ sandorių, kuriuose buvo statoma už JAV pasitraukimą iš pasaulinės scenos, tačiau per kelias savaites jie vėl atgijo.
Daugelio Volstryto numatyto sulėtėjimo taip ir nepavyko iki galo įgyvendinti. Tarifų išimtys ir daugybė prekybos susitarimų apribojo didžiausių per dešimtmečius importo mokesčių infliacinį poveikį. O dirbtinio intelekto ginklavimosi varžybos sukėlė epinio masto kapitalo išlaidų bumą, skatindamos augimą, pritraukdamos milijonierius ir dar labiau palikdamos JAV akcijų rinką užimtą viršūnių.
„Nvidia“ 40 % kilimas šiais metais atsilieka nuo „Broadcom“ 51 % kilimo ir dar labiau nutolsta nuo „Alphabet“ 66 % kilimo. Tačiau šie laimėjimai atrodo menki, palyginti su „Advanced Micro Devices“ 78 % pakilimu. „Palantir“ akcijų kaina šoktelėjo 139 %. „Micron Technology“ akcijų kaina išaugo 248 %.
„Dow Jones“ pramonės vidurkis šiais metais pakilo 14 %, o „Nasdaq“ sudėtinis indeksas – 21 %. Antradienį S&P 500 indeksas nukrito 0,1 %, o „Nasdaq“ indeksas – 0,2 %. „Dow Jones“ indeksas krito 0,2 % arba 95 punktais.
Nors Kinijos eksporto mašina augo, nepaisant Trumpo prekybos politikos, kuri darė spaudimą viso pasaulio ekonomikoms, didžioji dalis Volstrito vis dar laiko JAV technologijų bendroves pirmaujančiomis. „Broadcom“ ir „Magnificent Seven“, kuriam priklauso „Amazon“, „Meta“, „Tesla“, „Apple“ ir „Microsoft“, sudaro 40 % „S&P 500“ rinkos kapitalizacijos, rodo „Dow Jones Market Data“ duomenys. Tai daugiau nei dvigubai daugiau nei 15 %, kuriuos prieš dešimtmetį turėjo aštuonios didžiausios indekso bendrovės.
„Lažintis prieš jas yra pavojingas žaidimas“, – sakė Thorne'as Perkinas, „Papamarkou Wellner Perkin“ prezidentas.
Ši koncentracija kartais šiais metais rinkose sukėlė daugiau neramumų, nesvarbu, ar tai būtų balandžio mėnesio tarifų paskelbimai, Kinijos dirbtinio intelekto pažanga, ar duomenų centrų projektų statybos vėlavimai. Lapkritį vyriausybės uždarymo metu susidariusi informacijos vakuumas ir dirbtinio intelekto grąžos tikrinimas sukėlė rinkoms nuosmukį.
Tačiau su kiekviena nesėkme Volstrito prekiautojai ir individualūs investuotojai ėmėsi pirkti kritimą. S&P 500 indeksas pakilo 38 % nuo žemiausio uždarymo balandžio mėnesį.
Stebėtinai atsparios vartotojų išlaidos sustiprino neapibrėžtą ekonominę aplinką.
„Dauguma ekonomistų šiais metais nepastebėjo, kiek pinigų uždirbo 1 % gyventojų“, – sakė Perkinas.
Nors turtingi turto savininkai investavo pinigus į namus, automobilius ir kt., analitikai perspėja, kad stresas tarp žemesnes ir vidutines pajamas gaunančių amerikiečių gali destabilizuoti ekonomiką. Infliacija išlieka didelė. Darbo vietų augimas sulėtėjo iki beveik sustojo. Nedarbas auga.
Savo 2026 m. perspektyvoje „JPMorgan Chase“ ekonomistai teigė, kad „bedarbių plėtra“ gali reikšti, kad produktyvumo augimas ir toliau skatins darbo užmokesčio ir turto augimą, o tai padės ekonomikai žengti į priekį. Kita vertus, silpna darbo rinka – ir visos nuo jos priklausančios išlaidos – gali signalizuoti apie didesnį trapumą ateityje.
„Verslo išlaidų spartėjimo ir darbo vietų kūrimo sulėtėjimo sugretinimas yra precedento neturintis reiškinys pasaulio ekonomikoje per pastarąjį ketvirtį amžiaus“, – rašė jie. „JAV toks sugretinimas nebuvo pastebimas per daugiau nei 60 metų istoriją.“
Banko analitikai išlieka „konstruktyvūs“ akcijų atžvilgiu, nepaisant pernelyg koncentruotos rinkos rizikos. „Goldman Sachs“ bazinė prognozė yra panašiai „palanki“ akcijoms, iš dalies dėl Vašingtono taikomų mokesčių lengvatų ir Federalinio rezervo sistemos palūkanų normų mažinimo.
Antradienį paskelbtame centrinio banko gruodžio mėnesio posėdžio protokole matyti, kad pareigūnai nesutaria dėl tolesnio kelio. Pasak „CME Group“, ateities sandorių rinkose numatoma tikimybė, kad iki 2026 m. pabaigos palūkanų norma bus sumažinta dar bent dviem ketvirčio punkto punktais.
Nors šiais metais obligacijos pakilo, JAV iždo obligacijų pajamingumas išliko gana stabilus nuo tada, kai FED pradėjo mažinti palūkanų normas praėjusiais metais, darydamas spaudimą įmonėms, kurioms reikia skolintis, ir išlaikydamas hipotekos palūkanų normas gerokai aukščiau prieš pandemiją buvusio lygio. 10 metų pajamingumas antradienį nusistovėjo ties 4,128 %. „Tai sveikos ekonomikos ženklas“, – teigė Davidas Stubbsas, vyriausiasis investicijų strategas „AlphaCore Wealth Advisory“. „JAV padėtis daug geresnė, kai palūkanų normos yra 4 %, nei kai jos yra 2 %. Esant 2 %, turite problemų.“
Volstritui sušvelninus savo perspektyvas po balandžio mėnesio rinkos nuosmukio, JAV doleris stabilizavosi po didžiausio pirmojo pusmečio kritimo per 50 metų. Tačiau kituose rinkų kampeliuose tęsėsi audringa prekyba. Auksu ir sidabru prekiauta kaip ir kitomis akcijomis, pasiekdami didžiausią vienerių metų pelną nuo 1979 m. infliacinio šoko. Bitkoino vertė pastaraisiais mėnesiais smarkiai krito ir, tikėtina, metus baigs žemiau nei pradėjo.
Investuotojams žvelgiant į kitus metus, vis daugiau investuotojų nusisuka nuo technologijų akcijų ir kreipiasi į bankus, medžiagų įmones ir sveikatos priežiūros įmones, glaudžiai susijusias su realiąja ekonomika. Kiti dairosi į užsienį, kur šiais metais Japonijos, JK ir Vokietijos indeksai pranoko savo Amerikos konkurentus.
„Mes nesame „Parduokite Ameriką“ stovykloje – tai gana dramatiška“, – sakė Jasonas Pride'as, „Glenmede“ investavimo strategijos ir tyrimų vadovas. Naujoje padidėjusių prekybos barjerų eroje, anot jo, „jei visos šios ekonomikos ir rinkos bus mažiau susijusios nei anksčiau, diversifikacija atneš daugiau naudos“.
Pride'as mano, kad mažai tikėtina, jog skolų skatinamas technologijų bumas greitai žlugs. Tačiau, anot jo, jei dirbtinio intelekto prekyba išaugtų, sprogimo spindulys galėtų būti platus. „Visi stato tą patį vėl ir vėl“, – sakė jis.“ [1]
1. Stocks Defy Tariff Jitters in '25 --- Trump's policies didn't raise prices as much as feared, with AI powering growth. Uberti, David. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 31 Dec 2025: A1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą