Kriptovaliuta – alternatyva bankų sistemai

 

„Su „Web3“ atsirado naujas finansų pasaulis. Ar ji galėtų pakeisti esamą centrinių bankų sistemą?

 

„Bankininkystė yra būtina, bet bankai – ne.“ Ši sakinys nuo 1990-ųjų priskiriamas „Microsoft“ įkūrėjui Billui Gatesui ir dažnai cituojamas, kai kalbama apie bankų pasaulio žlugimo pranašavimą – net jei Gatesas, tikėtina, to niekada nepasakė. Anuomet šią nuomonę sukėlė tiesioginių bankų iškilimas; šiandien tai – neobrokeriai – arba kriptovaliutų pasaulis.

 

Nepaisant to, bankai vis dar egzistuoja, o 2023 m. kilę susirūpinimai dėl „Credit Suisse“ žlugimo ir įtemptos veiklos, susijusios su jo pertvarkymu, parodė, kad bankai ne tik vis dar egzistuoja, bet ir yra svarbūs, todėl galingi. Vis dėlto kažkas pasikeitė. „Kai kuriose rinkos dalyse yra daugiau tarpininkų“, – sako Sebastianas Omloras, teisės profesorius Marburge, besispecializuojantis skaitmeninimo teisėje. Jis taip pat dalyvauja Atsakingo skaitmeninimo tyrimų ir kompetencijų tinklo centro projekto grupėje „Tokenizacija ir finansų rinka“ (Zevedi), kuri sujungia Heseno universitetų patirtį, kad analizuotų ir formuotų skaitmeninę transformaciją. „Tačiau net jei yra daugiau tarpininkų, rinka dėl to netapo labiau decentralizuota.“

 

Tai lemia, be kita ko, tai, kad daugelis naujų rinkos dalyvių nėra bankai, kaip apibrėžta, pavyzdžiui, Vokietijos bankininkystės įstatyme. Pavyzdžiui, privatūs kredito fondai teikia įmonių paskolas ir kartais, kaip ir kiti finansų rinkos dalyviai, vadinami „šešėliniais bankais“, tačiau jie nėra bankai. „PayPal“ siūlo pervedimų paslaugas, tačiau yra tik „elektroninių pinigų įstaiga“. Kita vertus, „Trade Republic“ yra bankas, net jei jis ir nevykdo tradicinės skolinimo veiklos. Bankų padėtis nebuvo sutrikdyta, nepaisant naujų rinkos dalyvių. Jie veikiau integravosi į esamą pinigų sistemą, kuri pagrįsta centrinių ir komercinių bankų sąveika bei teisėta mokėjimo priemone, kurią išleidžia ir kontroliuoja centrinis bankas.

 

Tai įmanoma ir be centrinio banko.

 

Tačiau su „Web3“, naujos kartos internetu, pastaraisiais metais atsirado naujas finansų pasaulis.

 

„Web3“ skaitmeninė mokėjimo priemonė, žetonas, yra konstitucinis principas.

 

Kadangi turinys ten nepriklauso didelėms platformų įmonėms, o patiems vartotojams, jie gali patys prekiauti šiuo turiniu ir juo keistis, naudodami šiuos žetonus.

 

„Skirtingai nuo „Web2“ platforminės ekonomikos, „Web3“ taip įgalina dvišalę žetonų ekonomiką“, – sako Andreas Kerkemeyer, Darmštato technikos universiteto skaitmeninio finansų sektoriaus teisinės politikos profesorius. Todėl ji iš esmės skiriasi savo principu ir yra pagrįsta naujais principais. Ar ši decentralizuota žetonų ekonomika, kurios nekontroliuoja centrinis bankas, gali pakeisti ir įprastinę pinigų sistemą?

 

Nors atrodo sunku įsivaizduoti: šiandieninė įprastinė pinigų sistema su valstybės reguliuojama centrinių bankų sistema nėra vienintelė galima pinigų ir bankų sistemos forma. Kai kurių ekonomistų teigimu, ji net nėra geriausia. Kritikai vietoj to pasisako už vadinamąją laisvosios bankininkystės sistemą, kuri apsieitų be centrinio banko. Geriausiai žinoma iš šių teorijų tikriausiai yra ta, kurią pirmą kartą išdėstė Friedrichas von Hayekas savo knygoje „Pinigų denacionalizavimas“, kurioje siūloma konkuruoti privačiomis valiutomis be centrinio banko kontrolės. Pagrindinė idėja yra ta, kad monopolistinėje centrinės bankininkystės sistemoje politiškai motyvuotas pinigų pasiūlos išplėtimas ir dėl to infliacija vargu ar išvengiami. Laisva pinigų rinka panaikintų šią paskatą, o konkurencija užtikrintų pinigų vertės stabilumą. Tai įmanoma, nes beverčiai pinigai yra tokie pat nekonkurencingi, kaip ir nelikvidūs pinigai. Konkurencijos mechanizmas užtikrina, kad susiformuotų funkcionali pinigų sistema.

 

Pagrindinis skirtumas tarp valstybės reguliuojamos centrinės bankininkystės sistemos ir laisvosios bankininkystės sistemos yra tas, kad pinigai iš esmės yra vieši pirmojoje sistemoje ir iš esmės privatūs antrojoje.

 

Pirmuoju atveju pinigų bazę kontroliuoja privilegijuotas centrinis bankas. Centrinio banko pinigai de jure yra vienintelė teisėta mokėjimo priemonė, o komercinių bankų sukurti pinigai de jure yra tik pretenzija į ją, bet de facto taip pat yra mokėjimo priemonė, kurią centrinis bankas bando kontroliuoti pinigų politika.

 

Vadinamojoje laisvosios bankininkystės sistemoje konkurencija pakeičia pinigų politiką.

 

Laisvosios bankininkystės sistemos nėra tik teorinis konstruktas. Daugelyje šalių buvo laikotarpių – pirmiausia XIX amžiuje – kai bankų sistemos bent jau priminė šį modelį. Tačiau tai yra diskutuota, kiek tiksliai jie priartėjo prie idealo ir kiek patikima bei stabili, iš tikrųjų, buvo sistema ir pinigų vertė.

 

 

Protokolai vietoj reglamentų

 

 

Kriptovaliutų finansų pasaulis siekia dar toliau, nei istorinės laisvosios bankininkystės sistemos ir taip pat už Hayeko idėjinio mąstymo ribų, kurios pagrįstos konkurencijos veikimu ir todėl taip pat priklauso nuo konkurencijos politikos kokybės. Istorinėse laisvosios bankininkystės sistemose valiutos visada buvo organizuojamos centrinės valdžios ir politiškai reguliuojamos, todėl kai kurie autoriai kalba tik apie silpnai reguliuojamas, o ne apie laisvosios bankininkystės sistemas.

 

Kita vertus, kriptovaliuta yra pagrįsta protokolais, kurie nustato monetų kiekio raidos taisykles, nesvarbu, ar tai būtų absoliutus Bitcoin kiekio apribojimas, Solanos [1] infliacijos mechanizmas, ar Ether šakninė funkcija [2], kurios iš pradžių yra nekeičiamos. Tai teoriškai daro monetų kiekio kontrolę įstatymais ar valdžios institucijomis nereikalingą. Tačiau šiuos mechanizmus vis dar kuria žmonės ir jie gali būti ydingi arba palankūs konkretiems interesams. Be to, pavyzdžiui, Ethereum grandinėje išleisti ERC-20 žetonai [3] gali būti savavališkai didinami, jei tai leidžia algoritme įdiegta „išmanioji sutartis“. Šiuo atžvilgiu konkurencijos koncepcija, kaip ir Hayeko projekte, išlieka labai svarbi.

 

Struktūriškai kriptovaliutų pasaulis atrodo tinkamas būti alternatyva, centrinio banko pagrindu veikiančiai, pinigų sistemai. Ar jis galės įgyvendinti šį teiginį, galiausiai, priklauso nuo detalių, nuo to, kiek jam pavyks užtikrinti stabilų pinigų ir kredito tiekimą, taigi, ar tokia sistema, iš tikrųjų, yra efektyvesnė ir geriau tinkama bankų ir, į bankus panašių, institucijų galiai apriboti.

 

Galiausiai kyla klausimas, ar tokia pinigų politikos revoliucija yra reali. Pats Hayekas vėliau savo idėją pavadino „politiškai visiškai utopine“. „Viskas, ką galime padaryti, tai įvesti kažką sumaniai, netiesiogiai, ko jie negalėtų sustabdyti“. Ar kriptovaliuta yra toks būdas, dar reikia suprasti.

 

Šio teksto tyrimas iš dalies pagrįstas autoriaus viešnage, Zevedi reziduojančioje, „Mercator“ žurnalisto programoje. [3]

 

1. „Solana“ infliacijos mechanizmas skirtas apdovanoti validatorius už tinklo saugumą mažėjančia metine infliacija, kuri prasidėjo nuo 8 % ir kasmet mažėja 15 %, kol pasiekia stabilią 1,5 % ribą. Šiame procese naujai iškalti SOL žetonai naudojami, kaip steikingo atlygis patvirtinantiems asmenims, atsakingiems už operacijų patvirtinimą. Tačiau „Solana“ žetonų mechanizme taip pat yra defliacijos komponentas, kai dalis operacijų mokesčių sudeginama, o tai gali padėti kompensuoti infliaciją.

 

Infliacijos mechanika

 

Pradinis rodiklis: metinis infliacijos rodiklis prasidėjo nuo 8 %.

Mažėjantis rodiklis: rodiklis kasmet mažėja 15 %, o tai reiškia, kad, laikui bėgant, mažėja naujai išleistų SOL kiekis.

 

Tikslinis rodiklis: infliacijos rodiklis skirtas stabilizuotis ties ilgalaikiu fiksuotu 1,5 % metiniu rodikliu.

 

Paskirstymas: nauji SOL žetonai paskirstomi patvirtinantiems ir deleguotiems asmenims, kaip atlygis už jų žetonų steikingą [4], o tai padeda apsaugoti tinklą.

 

Kaip tai veikia su steikingu

 

Skatinimas saugumas: infliacijos mechanizmas yra pagrindinė paskata vartotojams įkeisti savo SOL ir dalyvauti tinklo patvirtinime, nes tai suteikia pasyvių pajamų šaltinį.

Atlygis, pagrįstas įkeistu: atlygiai paskirstomi proporcingai patvirtintojo įkeisto balsavimo kreditams, o tai reiškia, kad tie, kurie dalyvauja nuosekliau, gauna didesnę atlygio dalį.

Įkeistas atlygis: patvirtintojai ir jų delegatai gauna naujai nukaldintų SOL žetonų už pagalbą, palaikant tinklo saugumą ir sutarimą.

 

Infliacijos stabdymo mechanizmai

 

Mokesčių deginimas: Dalis kiekvieno sandorio mokesčio yra sudeginama (sunaikinama), o tai sumažina bendrą SOL pasiūlą.

 

Modelio balansavimas: Mokesčių deginimo mechanizmas veikia, kaip atsvara infliacijai, sukurdamas stabilesnę žetonų pasiūlą ir potencialiai didindamas trūkumą, laikui bėgant.

 

2. Pagrindinė eterio (ETH) funkcija yra veikti, kaip vietinė kriptovaliuta ir Ethereum blokų grandinės „dujos“, suteikiant pagrindinę vertę sandoriams ir išmaniosioms sutartims. Ji apsaugo tinklą per įkeistą ir taip pat veikia, kaip bendrosios paskirties kriptovaliuta mokėjimams, prekybai ir investavimui.

 

Kaip „dujos“ „Ethereum“ tinkle

 

Eteris naudojamas apmokėti skaičiavimo ir operacijų mokesčius, reikalingus programoms vykdyti ir operacijoms atlikti „Ethereum“ tinkle. Ši funkcija dažnai vadinama „dujomis“.

 

Ši mokėjimo sistema užtikrina, kad tinklo ištekliai būtų naudojami efektyviai.

 

Kaip vietinė kriptovaliuta

 

Apskaitos vienetas ir mainų priemonė: kaip ir kitos kriptovaliutos, eteris gali būti naudojamas prekėms ir paslaugoms apmokėti tiek „Ethereum“ tinkle, tiek už jo ribų.

 

Vertės saugykla: eteris naudojamas, kaip vertės saugykla, panašiai, kaip bitkoinas, nors ir su kitokia paskirtimi.

Prekyba ir spekuliacija: juo plačiai prekiaujama kriptovaliutų biržose, o investuotojai jį naudoja tokioms strategijoms, kaip pirkimas ir laikymas, dienos prekyba ir kt.

 

Kaip saugumo mechanizmas

 

Eteris yra būtinas „Ethereum“ tinklo saugumui per jo statymo mechanizmą.

Vartotojai, kurie laiko ir „stako“ savo ETH, gali padėti patvirtinti sandorius ir apsaugoti tinklą, gaunant atlygį mainais.

 

Kaip programų pagrindas

 

Eteris yra vietinis turtas, naudojamas, „Ethereum“ pagrindu sukurtoms, programoms, įskaitant DeFi ir NFT.

 

Jis yra pagrindinis atsiskaitymo sluoksnis visai „Ethereum“ ekosistemai.

 

3. ERC-20 yra techninis standartas, skirtas keičiamiems žetonams kurti „Ethereum“ blokų grandinėje. Šis standartas pateikia bendrą taisyklių rinkinį, užtikrinantį, kad žetonai būtų suderinami su „Ethereum“ ekosistema, įskaitant pinigines, biržas ir išmaniąsias sutartis. Pagrindinės funkcijos apima žetonų perdavimą, likučių tikrinimą ir trečiųjų šalių išlaidų patvirtinimą. Populiarūs ERC-20 žetonų pavyzdžiai yra stabilios monetos, tokios, kaip USDT ir USDC, ir DeFi žetonai, tokie, kaip UNI.

 

Kaip tai veikia

 

Žetonų standartas: ERC-20 yra išmaniųjų sutarčių gairių rinkinys, apibrėžiantis, kaip žetonai kuriami ir sąveikauja „Ethereum“ tinkle.

Pakeičiamumas: ERC-20 žetonai yra pakeičiami, tai reiškia, kad kiekvienas žetonas yra identiškas ir keičiamas su bet kuriuo kitu to paties tipo žetonu. Tai skiriasi nuo nepakeičiamų žetonų (NFT), kurie yra unikalūs.

 

Funkcionalumas: Standartas apima funkcijas, skirtas žetonams valdyti, tokias, kaip:

totalSupply(): gauna bendrą egzistuojančių žetonų skaičių.

balanceOf(): Tikrina žetonų, esančių konkrečiame adrese, skaičių.

transfer(): Siunčia žetonus iš vieno adreso į kitą.

 

Dujų mokesčiai: Visiems Ethereum tinklo sandoriams, įskaitant tuos, kurie susiję su ERC-20 žetonais, dujų mokesčiai turi būti mokami eteriu (ETH).

 

ERC-20 žetonų pavyzdžiai

 

USDT ir USDC: Stabilios monetos, susietos su JAV doleriu.

 

UNI: Decentralizuotos „Uniswap“ biržos valdymo žetonas.

SHIB: Populiari memų moneta.

LINK: „Chainlink“ tinklo žetonas.

 

4. Kriptovaliuta – alternatyva bankų sistemai. „Frankfurter Allgemeine Zeitung“; Frankfurtas. 2025 m. rugsėjo 11 d.: 25. Von Martin Hock, Frankfurtas

 

5. Žetonų statymas apima kriptovaliutos užrakinimą, siekiant palaikyti blokų grandinės tinklo saugumą ir veikimą, paprastai „Proof-of-Stake“ (PoS) blokų grandinėse. Už tai gaunate atlygį, dažniausiai, daugiau žetonų, už pagalbą, patvirtinant sandorius. Norėdami statyti žetonus, galite naudoti statymo piniginę arba trečiosios šalies platformą, užrakinti savo žetonus nustatytam laikotarpiui ir gauti atlygį už savo indėlį – tai būdas uždirbti atlygį, neparduodant savo kriptovaliutos.

 

Kas yra steikingas?

 

Būdas užsidirbti atlygio: steikingas leidžia uždirbti atlygį už savo kriptovaliutų likučius, juos panaudojant, atlygį, dažnai išreiškiamą metiniu procentiniu pajamingumu (APY).

 

Tinklo palaikymas: kai steikinate, jūsų žetonai naudojami sandoriams patvirtinti ir blokų grandinei apsaugoti. Tai būtina, kad veiktų „Proof-of-Stake“ blokų grandinės, tokios, kaip „Ethereum“ ir „Solana“.

 

Konsensuso mechanizmas: steikingas yra pagrindinis „Proof-of-Stake“ konsensuso mechanizmo komponentas, kai žetonų turėtojai, kurie steikina savo turtą, yra atrenkami sandoriams patvirtinti ir naujiems blokams prie grandinės pridėti.

 

Kaip steikinti žetonus?

 

Pasirinkite kriptovaliutą: pasirinkite kriptovaliutą, kuri palaiko steikingą.

 

Raskite platformą: galite steikinti tiesiogiai per blokų grandinės tinklo patvirtinimo programinę įrangą, naudoti specialią steikingo piniginę arba naudoti trečiosios šalies platformą, pvz., biržą ar DeFi paslaugą.

 

Užrakinkite savo žetonus: nusiųskite savo žetonus į steikingo piniginę arba platformą. Jūsų žetonai bus užrakinti tam tikrą laikotarpį, todėl jais nebus galima prekiauti.

Uždirbkite atlygį: tinklas atsitiktine tvarka parinks validatorių blokui apdoroti. Už savo įsipareigojimą gaunate atlygį naujų monetų ir operacijų mokesčių forma.

 

Atrakinkite savo žetonus: pasibaigus statymo laikotarpiui, piniginė arba platforma grąžina jūsų originalius žetonus kartu su uždirbtais atlygiais