"Prieš metus, kai nusėdo dulkės nuo prezidento Trumpo perrinkimo, Volstrytas buvo įsitikinęs, kad jis nevykdys savo kampanijos pažadų dėl tarifų. Iki pavasario įsigalėjo realybė. Didžiausioje pasaulio ekonomikoje buvo taikomi didžiausi efektyvūs tarifai per beveik šimtmetį, o ponas Trumpas buvo įsipareigojęs atkurti pasaulinę prekybos sistemą. "Dydis buvo daug blogesnis, nei tikėtasi balandžio mėn. Stanley's Day."
Greitai pereikite į šiandieną, o rinkos rizikuoja padaryti tą pačią klaidą. Skaitykite daugelio didžiausių pasaulio bankų metų pabaigos pastabas. „Deutsche Bank“ savo 2026 m. pasaulio perspektyvoje šį mėnesį pareiškė, kad „mažesnės tarifų normos turėtų padėti sumažinti infliaciją“. JPMorgan komentavo, kad „būsimi prekybos sandoriai gali sumažinti tarifus“. Lapkričio mėnesį 20 didžiausių tarptautinių bankų vyriausiųjų ekonomistų apskritojo stalo metu buvo priimta vieninga išvada apie tai, kas turėtų būti 2026 m.: „Tikimasi, kad tarifų efektai išnyks į antrą planą“.
Jei tik panorėjus taip būtų. Antrieji antrosios Trumpo administracijos metai prekybos politikoje greičiausiai atrodys panašiai kaip pirmieji. Štai kodėl:
-- Aukščiausiasis Teismas. Jei teisėjai sausį nuspręs, kad prezidentas neteisėtai naudojosi Tarptautinės nepaprastosios padėties ekonominių galių įstatymu, dauguma D. Trumpo tarifų būtų nubraukti nuo lentos. Mano komanda Atlanto taryboje apskaičiavo, kad daugiau nei 100 milijardų dolerių metinių pajamų būtų galima grąžinti. Nors akcijų rinkos gali džiaugtis tokiu sprendimu, tikėtina, kad obligacijų rinkos sukels atvirkštinę Išsivadavimo dieną ir sukels pavojaus signalą dėl galimo pajamų trūkumo, dėl kurio jos tikėjosi nuo tada, kai šią vasarą buvo priimtas deficitą didinantis One Big Beautiful Bill Act.
Štai kodėl D. Trumpas ir jo prekybos komanda yra pasiruošę. Rengiami atsarginiai planai, o iškart po tokio teismo sprendimo tikimasi sulaukti naujų 232 ir 301 straipsnių tyrimų ir esamų tyrimų sverto. Administracija taip pat bandys panaudoti 1974 m. Prekybos įstatymo 122 skirsnį, kad iš naujo sukurtų IEEPA tarifus. Tačiau 122 skirsnis niekada nebuvo naudojamas tarifams, turi 150 dienų terminą, nebent Kongresas jį pratęs, ir gali neleisti D. Trumpui sukurti skirtingų tarifų skirtingoms šalims (atsiprašau, JK).
Rezultatas: įmonės prašys grąžinti pinigus, kurių gali negauti, šalys nesėkmingai bandys pakeisti savo pagrindų susitarimus, o prezidentas pradės naujus tarifų procesus, bandydamas po plytos atkurti savo prekybos režimą. Tai neatrodo kaip tarifų lengvata, bet daugiau netikrumo įmonėms, bandančioms planuoti atsargas ištisus metus.
– JAV, Meksikos ir Kanados susitarimas. USMCA, didžiausiai pasaulyje laisvosios prekybos zonai, vertinant pagal ekonominę produkciją, gresia iširimas. JAV prekybos atstovas Jamiesonas Greeris neseniai pareiškė, kad gali būti, kad susitarimas neįvyks arba kad dvišaliai susitarimai mažesnėse prekybos santykių srityse yra viskas, kas įmanoma. Kanados ministras pirmininkas Markas Carney iš karto nesutiko ir pastebėjo, kad jo šalies derybose su JAV „jie ne taip sako“. Tačiau pirmasis 2026 m. pusmetis atrodys klaikiai panašus į pirmąjį 2025 m. pusmetį, o prezidentas grasina Kanada ir Meksikai naujais tarifais, ypač jei atrodo, kad derybos pakrypsta į vėžes.
-- Europos Sąjunga. Galbūt pats silpniausias iš esamų sistemų yra tas, kuriuo prezidentas didžiuojasi: vadinamasis Turnberry susitarimas. Bet jei pažvelgsite į pastarąsias savaites – sankcijų įvedimą buvusiam Europos Komisijos nariui Thierry Bretonui, Europos Komisijos 120 milijonų eurų baudą Elonui Muskui ir X, valstybės sekretoriaus Marco Rubio atsakymą, kad tai buvo „ataka prieš visas Amerikos technologijų platformas“, nerimą keliančius pareiškimus apie Europą Nacionalinėje saugumo strategijoje ir grėsmę Prancūzijai Spaustų tarifų grėsmę iki D. Trumpo tarifų. Galima pagrįstai manyti, kad kitais metais šį kartą sandorio gali nebūti dabartinės formos.
– Federalinis rezervas. Šią vasarą D. Trumpo vyresnysis patarėjas prekybos klausimais Peteris Navarro tvirtino, kad FED yra pagrindinė kliūtis įgyvendinti prezidento prekybos strategiją. Ponas Trumpas gali neturėti šios problemos pavasarį. Naujam FED pirmininkui ir galbūt mažintoms palūkanų normoms, prezidentas jausis dar labiau drąsus siekti tarifų – darant prielaidą, kad Jerome'o Powello įpėdinis nesijaudins dėl galimo infliacijos poveikio.
Tačiau Fed veikia ne tik pirmininko prerogatyva. Tai, kartu su galimu laikino prekybos su Kinija sustojimu, gali būti viskas, ko rinkoms prireiks, kad ateinančiais metais kiltų naujų tarifų audrų.
Tačiau per didelis pasitikėjimas Trumpo eroje yra rizikinga strategija. Šį mėnesį vykusioje Atlanto taryboje J. Greer buvo paklaustas, ar kiti metai prekybos srityje bus ramesni nei praėjusieji.
„Tai klausimas prezidentui Trumpui”, – atsakė jis. Iki šiol turėtume žinoti, ką tai reiškia.
---
P. Lipskis yra Atlanto tarybos tarptautinės ekonomikos pirmininkas ir buvęs Tarptautinio valiutos fondo patarėjas.” [1]
1. Prepare for More Tariffs in 2026. Lipsky, Josh. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 30 Dec 2025: A17.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą