„Nuobodu gali būti gražu – ir, pasirodo, gausu. Taip tikrai yra kalbant apie investuotojų ilgalaikę investicinių fondų ir biržoje prekiaujamų fondų grąžą.
Kalbu apie vieną įdomiausių – ir mažiausiai jaudinančių – plačių mažmeninės prekybos finansų tendencijų per pastaruosius maždaug 50 metų: indeksinių fondų iškilimą.
Indeksiniai fondai tikriausiai yra ilgalaikė ir transformuojanti inovacija individualiems investuotojams nuo tada, kai investiciniai fondai jiems tapo prieinami 1928 m.
Kai 1976 m. debiutavo pirmasis indeksinis fondas individualiems asmenims, jis pradėjo procesą, kuriuo investavimas tapo paprastesnis ir suprantamesnis paprastiems žmonėms. Nereikia rinktis atskirų akcijų ar fondo valdytojo, kuris priimtų investavimo sprendimus už jus – tiesiog įsigykite visos rinkos arba didelės jos dalies akcijų paketą su pažįstamu pavadinimu, pavyzdžiui, S&P 500.
Indeksiniai fondai taip pat atskleidė vieną iš Volstrito paslapčių – kad brangūs investiciniai fondai, kuriuos valdo gerai apmokami valdytojai, ilgainiui beveik niekada nepralenkia rinkos. Kita vertus, indeksiniai fondai leidžia bet kam prilygti rinkos grąžai, atėmus mažus mokesčius, kurie šiais laikais matuojami šimtosiomis, investuotojo turimos, dalies procento dalimis.
Tačiau pirmojo indekso fondo įkūrimas 1976 m. buvo toks nesėkmingas, kad kai „Vanguard Group“ bandė jam surinkti pinigų, beveik girdėjote jį staugiant. „Vanguard“ norėjo surinkti 150 mln. USD iš investuotojų fondui, kuris tuo metu vadinosi „First Index Investment Trust“, tačiau pavyko surinkti tik 11,3 mln. USD. To nepakako net 100 kiekvienos iš 500 S&P indekso akcijų nupirkti.
Beveik po 50 metų indekso fondai tapo karštu investicijų visatos kampeliu. Birželio 30 d. duomenimis, indekso fondų turtas sudarė 33,73 % viso fondo turto JAV, palyginti su 1,77 % 1993 m. vasarį.
(Tai anksčiausia data, kai „Morningstar“ turi, jos manymu, išsamią statistiką, skirtą aktyviai valdomų fondų ir indekso fondų palyginimui.)
Birželio 30 d. duomenimis, dabartinio „Vanguard 500“ indekso fondo ir jo seserinio ETF bendras turtas siekė 1,5 trilijono dolerių – tai yra trilijoną dolerių, įskaitant t. „Vanguard“ bendro akcijų rinkos indekso fondo ir su juo susijusio ETF bendras turtas siekė 1,9 trilijono dolerių.
Jackas Bogle'as, 1974 m. įkūręs „Vanguard“, buvo apsėstas idėjos siūlyti indekso fondus individualiems investuotojams tuo metu, kai visa reklama – ir visi investuotojų pinigų srautai – atitekdavo fondams, kuriuos valdė valdytojai, kurių tikslas buvo gauti didesnę nei vidutinę grąžą. Tačiau nors kai kurie valdytojai kai kuriais metais viršijo vidurkius, mažesnė nei vidutinė grąža dažnai sekė didesnės nei vidutinės metų grąžą.
Bogle'o idėja buvo ta, kad indekso fondai, kurių maži mokesčiai investuotojams laikui bėgant suteiktų didesnę grąžą nei aktyviai valdomi fondai, nes didesnės aktyvių fondų išlaidos sumažintų investuotojų grąžą.
Pamenu, kaip pavarčiau akis, kai buvo pristatytas indekso fondas – man 80 metų ir pinigų rinkoje turiu nuo tada, kai 1957 m. gavau bar micvos dovanų – ir maniau, kad ši idėja yra nesąmonė. Žmonės vadino tai „Bogle kvailystė “ ir netgi sakė, kad tai kažkaip neamerikietiška, be kita ko.
Šiomis dienomis didelė dalis mano ir mano žmonos pinigų yra indeksų fonduose.
Pradinis „Vanguard“ „First Index Investment Trust“ fondas, 1981 m. pervadintas į „Vanguard 500 Index Fund“, reikalavo 1 500 USD pradinės investicijos, kuri šiandien prilygsta maždaug 8 500 USD. Jo išlaidų santykis buvo 0,43 % turto, daugiau nei 10 kartų didesnis už dabartinį „Vanguard 500 Admiral“ akcijų klasės išlaidų lygį, bet daug mažesnis nei tuo metu aktyviai valdomų fondų mokesčiai.
Kadangi „Vanguard“ priklauso jos fondų akcininkams, o ne pelno siekiantiems pašaliniams asmenims, niekas netrukdė „Vanguard“ palaipsniui mažinti mokesčių. Taip ji ir darė metai iš metų.
Birželio 30 d. duomenimis, „Vanguard 500 Admiral“ akcijų (kurioms reikalinga 3 000 USD pradinė investicija ir kurios yra vienintelė „Vanguard 500“ akcijų klasė, šiuo metu priimanti naujus investuotojus) išlaidų santykis buvo 0,04 % – mažiau nei dešimtadalį pradinio „First Index Investment Trust“ išlaidų santykio. „Vanguard“ 500 indekso fondo ETF versijai taikomas 0,03 % mokestis.
Indeksų verslui augant, atsirado konkurencija.
„Daugelį metų „Vanguard“ valdė indeksų fondų verslą ir jis augo labai lėtai“, – sako Russell Kinnel, mėnesinio „Morningstar Fund Investor“ naujienlaiškio redaktorius. „Tačiau laikui bėgant žmonės pastebėjo, kaip gerai sekasi pasyviems fondams, palyginti su aktyviai valdomais fondais.“
Po to, kai akcininkų valdomos įmonės, tokios kaip „Charles Schwab“, „Fidelity Investments“ ir „BlackRock“, nusprendė įžengti į indeksų fondų verslą, jis įkaito ir tapo daug konkurencingesnis, kai kurie „Vanguard“ konkurentai už kai kuriuos indeksų fondus ėmė mažiau nei „Vanguard“.
Remiantis naujausia Investicinių bendrovių instituto, investicinių fondų prekybos asociacijos, statistika, vidutinis investicinių fondų, kurie aktyviai valdo savo akcijų portfelius, išlaidų santykis yra yra daugiau nei 12 kartų didesnis nei vidutinis fondas, kuris atspindi indeksus: nuo 0,64 % iki 0,05 %. 10 000 USD investicijai tai yra 64 USD per metus aktyviai valdomam fondui, palyginti su 5 USD indekso fondui.
Institutas teigia, kad ETF, kurie aktyviai prekiauja akcijomis, vidutiniškai ima daugiau nei tris kartus didesnes išlaidas nei indekso ETF: nuo 0,44 % iki 0,14 %. Tai mažesnis skirtumas nei aktyviai valdomų ir indekso investicinių fondų, tačiau vis tiek pakankamai didelis, kad per kelerius metus virstų rimtais pinigais.
Šiomis dienomis vis mažiau įmonių teikiant dabartiniams darbuotojams įmonės apmokamus pensijų fondus, vis daugiau žmonių naudojasi 401(k) ir kitomis taupymo programomis, kad investuotų į pensiją ir prisiima riziką priimti savo investavimo sprendimus.
Šiame pasaulyje pigūs, nuobodūs indekso fondai pradeda su didžiuliu pranašumu prieš blizgančius, bet brangesnius aktyviai valdomus fondus. Štai kodėl indekso fondai greičiausiai ir toliau atims rinkos dalį iš aktyviai valdomų fondų, kiek akys užmato.
---
Allanas Sloanas yra ilgametis verslo apžvalgininkas. Su juo galima susisiekti el. paštu reports@wsj.com.“ [1]
1. USA250: Capitalism (A Special Report) --- Boring Became Beautiful For Stock-Market Investors: When index funds started, they were considered nonsense. That nonsense now rules among investors. Sloan, Allan. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 29 Sep 2025: R22.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą