„Po daugelio metų nuošalyje, kai investuotojai investavo į kitą didelį dalyką – dirbtinį intelektą ar kriptovaliutą, biotechnologijos vėl atsidūrė dėmesio centre. Klausimas, ar šis ralis žymi tikrą atsigavimą, ar tik dar vieną trumpalaikį atšokimą.
Nepaisant staigaus atsigavimo, sektorius išlieka maždaug 40 % mažesnis už pandemijos piką, todėl jis yra viena iš nedaugelio rinkos sričių, kurių kainos vis dar atrodo priimtinos. „SPDR S&P Biotech ETF“ per pastaruosius tris mėnesius pakilo 21 %, lengvai viršydamas „S&P 500“ 6 % kilimą. Toks geresnis rezultatas pastaruoju metu buvo retas.
Net ir po ralio vertinimai išlieka stabilūs – grupės akcijos prekiauja šiek tiek žemiau savo istorinio vidurkio pagal įmonės vertės ir pardavimų santykį.
Ar tai tęsis, priklausys nuo kelių veiksnių: nuolatinio finansavimo, nuspėjamos reguliavimo aplinkos, teigiamų bandymų rezultatų ir stabilios sandorių veiklos. Šį kartą šios jėgos, atrodo, kad sutampa.
Asadas Haideris, „Goldman Sachs“ JAV sveikatos priežiūros akcijų tyrimų vadovas, pažymi, kad biotechnologijų sektorius didžiąją metų dalį judėjo koja kojon su „Russell 2000“ mažų kapitalizacijos bendrovių indeksu, nes buvo lažinamasi dėl palūkanų normų trajektorijos. Tačiau pastarosiomis savaitėmis ši koreliacija pradėjo blėsti, o biotechnologijų sektorius sparčiai auga. Tai rodo, kad už šio ralio slypi daugiau, nei vien viltys dėl mažesnių palūkanų normų.
Pirma, išsisklaidė dalis rūko dėl reguliavimo ir politikos. Po prezidento Trumpo išrinkimo sveikatos apsaugos sekretoriaus Roberto F. Kennedy jaunesniojo skepticizmas dėl vakcinų ir jo federalinių sveikatos agentūrų pertvarkymas iš pradžių supurtė biotechnologijų sektoriaus akcijas. Nuo balandžio mėnesio, pasak Danielio Lyonso, „Janus Henderson“ portfelio valdytojo, investuotojus ramino nuolatinis Maisto ir vaistų administracijos (FDA) patvirtinimų gausa, pavyzdžiui, neseniai duotas žalia šviesa „Insmed“ lėtinių plaučių ligų gydymui.
Tuo tarpu farmacijos bendrovių pasitikėjimas pagerėjo. Haideris pažymi, kad per dvi prekybos dienas po neseniai Trumpui sudaryto vaistų kainų susitarimo su „Pfizer“ didieji vaistų gamintojai užfiksavo didžiausią bendrą pelną per 25 metus.
Toks atsigavimas yra svarbus: kai kyla farmacijos bendrovių akcijų kainos, kyla ir jų apetitas įsigyti įmones, kas yra biotechnologijų gyvybės šaltinis.
Sandorių aktyvumas iš tiesų suaktyvėjo. Nors nebuvo nė vieno sandorio, kurio vertė viršytų 15 mlrd. USD, pasaulinė biotechnologijų įmonių susijungimų ir įsigijimų apimtis, anot „Stifel“ atstovo Timo Oplerio, išgyvena stipriausius metus nuo 2019 m. ir siekia 179 mlrd. USD per metus.
Naujausi pavyzdžiai: „Pfizer“ įsigijus „Metsera“, o „Novo Nordisk“ įsigijus „Akero Therapeutics“, abu sandoriai orientuoti į, sparčiai augančią, kardiometabolinę sritį.
„Metsera“ sandorio įgaliojimų paraiškose buvo pateikta keletas pretendentų – tai įrodymai, kaip dideli vaistų gamintojai yra išalkę naujų vaistų gamybos linijų, nes jų didieji blokbasteriai praranda patentų apsaugą.
Kitas palankus vėjas yra paprastas išgyvenusiųjų šališkumas. Dauguma silpniausių pramonės žaidėjų pagaliau buvo išstumti.
2020–2021 m. itin žemo greičio, mRNR kurstomas burbulas sukėlė biotechnologijų pirminių viešųjų akcijų siūlymų bangą. – daugelis jų abejotinos. Vien 2021 m. 111 biotechnologijų bendrovių tapo viešomis. Daugelis neturėjo perspektyvių produktų, tačiau joms prireikė kelerių metų, kad užsidarytų, susijungtų ar grąžintų kapitalą.
Dabar atrodo, kad šis pertvarkymas iš esmės baigtas. Pasak „Stifel's Opler“, listinguojamų biotechnologijų bendrovių, prekiaujančių mažesnėmis vertėmis, nei jų grynųjų pinigų likučiai, skaičius sumažėjo nuo daugiau, nei 200, 2022–2023 m. iki maždaug 50 šiandien.
Yra ir kitų drausmės sugrįžimo ženklų. Haideris teigia, kad atleidimai iš darbo visame sektoriuje 2025 m. jau viršijo praėjusių metų piką ir yra didžiausi nuo tada, kai „Goldman“ pradėjo stebėti duomenis. Tai dar vienas ženklas, anot jo, „kad putos sklinda iš kitos pusės“.
Ir mokslo fonas taip pat gerėja. Klinikiniai rezultatai buvo stiprūs tose srityse, kurias investuotojai nurašydavo, pavyzdžiui, genų redagavimo ir genų terapijos, pabrėžia „Janus Henderson“ atstovas Lyonsas.
Kai „uniQure“ paskelbė apie sėkmingą mirtino neurologinio sutrikimo, vadinamo Huntingtono liga, gydymo tyrimą, jos akcijų kaina šoktelėjo aukštyn, padidindama turtą visame sektoriuje, kuriame labai trumpinamos pozicijos. Tokie katalizatoriai gali sukurti teigiamą ciklą – išstumti trumpųjų pardavėjų pozicijas ir pritraukti naujo kapitalo. Pavyzdžiui, „uniQure“ akcijų kaina per pastaruosius 12 mėnesių pakilo beveik 1000 %.
Nepaisant akcijų kainų šuolio, spartaus sandorių sudarymo ir atnaujintos prieigos prie kapitalo, IPO rinka išlieka vangi. Biotechnologijų įmonės šiais metais iš IPO turėtų pritraukti 2,6 mlrd. USD, palyginti su 27 mlrd. USD 2021 m., teigia „Stifel“.
Toks suvaržymas iš tikrųjų gali būti sveikas. „Paskutinis dalykas, kurį norėčiau matyti, kaip viešasis investuotojas, yra per daug IPO, vykstančių per greitai“, – sako Jaredas Holzas, „Mizuho“ sveikatos priežiūros strategas. „Lėtas ir pastovus, kai ateina tik kokybiški produktai, yra geras dalykas.“
Niekas negali suplanuoti biotechnologijų dienos svyravimų. Tačiau pirmą kartą po ilgo laiko tiek mokslas, tiek nuotaikos rodo ta pačia kryptimi, ir jei rinka ir toliau vaikysis įperkamos rizikos, sektoriaus atsigavimas vis dar gali turėti kojas.“ [1]
1. Biotech's Rally Can Last This Time --- The stars align for a bull run in the sector as funding, a predictable regulatory environment and other factors are favorable. Wainer, David. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 14 Oct 2025: B10.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą