„Šiandienos dirbtinio intelekto sukeltas bumas (arba, jei norite, burbulas) turi daug bendro su savo pirmtakais, tokiais kaip svertiniai išpirkimai devintajame dešimtmetyje, interneto bendrovių akcijos dešimtajame dešimtmetyje ir būsto rinka XXI a. pradžioje: akcijos, kurių vertė siekia neįtikėtinai žemas, lengvai gaunami kreditai rizikingiems skolininkams, madingi nauji finansiniai produktai.
Tačiau kažkas jame atrodo kitaip. Spekuliacinė karštligė išplito toli už įprastų akcijų, obligacijų ir nekilnojamojo turto ribų. Kriptovaliuta, visiškai nauja turto klasė, dabar vertinama maždaug 4 trilijonais dolerių. Amerikos lošimų asociacijos duomenimis, amerikiečiai pernai už sportą statė 150 milijardų dolerių, t. y. 24 % daugiau nei 2023 m. Auksas, apsauga nuo burbulų, pats atrodo burbuliuojantis. Spekuliacijos įsipynė į šiandienos politinę, ekonominę ir kultūrinę psichiką.
O oficialusis Vašingtonas, užuot priešinęsis spekuliacijoms, jas kursto: Federalinis rezervų bankas mažina palūkanų normas, Trumpo administracija švelnina reglamentus visoje finansų sistemoje, o paties prezidento Trumpo šeima iš to gauna pelno.
Neseniai Niujorko vertybinių popierių biržos operatorės „Intercontinental Exchange“ į „Polymarket“ investavusi iki 2 mlrd. JAV dolerių, ji puikiai įkūnija laikmečio dvasią. Iš esmės tai statymas dėl spekuliacijų verslo: „Polymarket“ leidžia lažintis dėl beveik bet ko – nuo Pasaulio serijos iki Airijos prezidento rinkimų. Sandoris apima eterinį vertinimą: „Intercontinental Exchange“ teigė, kad jos akcijų paketas „Polymarket“ vertinamas 8 mlrd. JAV dolerių, nors bendrovė nepraneša apie jokias pajamas. („Polymarket“ atstovas spaudai atsisakė nurodyti, ar tokių pajamų gauta.)
Investicija taip pat yra statymas dėl kriptovaliutos – valiutos, naudojamos lažyboms. Tai statymas, kad Trumpas palankiau vertins prognozavimo verslą nei buvęs prezidentas Joe Bidenas. 2022 m. „Polymarket“ užblokavo prieigą amerikiečiams po susitarimo su Prekių ateities sandorių prekybos komisija, kuri apkaltino bendrovę neregistruotos išvestinių finansinių priemonių prekybos platformos valdymu. Galiausiai, Trumpų šeima gali gauti pelno: Donaldas Trumpas jaunesnysis yra „Polymarket“ investuotojas ir patarėjas.
Galbūt, tai tiesiog naujos normos atsiradimas. Lažintis dėl futbolo ir rinkimų tampa tokia pat neatsiejama mūsų gyvenimo dalimi, kaip ir žiūrėti futbolą bei balsuoti. Dirbtinio intelekto transformacinės galios pateisina jo pritraukiamus vertinimus. O daugybė kriptovaliutų ar blokų grandinės pagrindu sukurtų finansinių produktų gali būti visai šalia.
O galbūt, tai burbulas, kurio ilgaamžiškumas ir visur esantis paplitimas padidins galimos defliacijos skausmą.
Pastarasis scenarijus rūpėjo kai kuriems politikos formuotojams, kurie šią savaitę susirinko Vašingtone į Pasaulio banko ir Tarptautinio valiutos fondo susitikimus. Savo pusmetinėje ataskaitoje apie finansinį stabilumą TVF rašė: „Rizikos turto kainos gerokai viršija fundamentinius rodiklius, todėl didėja netvarkingų korekcijų tikimybė.“ „Rinkos atrodo pasitenkinusios savimi, nes keičiasi aplinkybės.“ Institucijai, kuri paprastai linkusi nuvertinti savo sėkmę, tai tolygu plaukų padegimui.
TVF apskaičiavo, kad dabartinis S&P 500 ir būsimų pajamų santykis yra 4 % didžiausias nuo 1990 m. Rinka yra mažiau pervertinta nei 2000 m., kai kilo interneto burbulas, tačiau labiau susitelkusi į kelias bendroves. Tuo tarpu pasaulinis skolintojas perspėja, kad didėjančios vyriausybių skolos ir nerimas dėl JAV dolerio kelia grėsmę obligacijų ir valiutų rinkoms.
Burbulą sunku atpažinti prieš jam sprogstant, tačiau burbulo elgesys – ne. Šiandienos pavyzdžiai: mažos įmonės, kurios tampa viešomis, o vėliau praranda savo vertę, o paprastos įmonės, kurios tampa „kriptovaliutų iždo“ įmonėmis, išleisdamos akcijas ir skolą kriptovaliutoms pirkti.
Taip pat svarbu žiedinio finansavimo sandoriai, kurie užmaskuoja pagrindines pajamas arba jų nebuvimą: „Nvidia“ investuoja į „OpenAI“, „OpenAI“ perka skaičiavimo galią iš „Oracle“, „Oracle“ perka lustus iš „Nvidia“.
Bet ar visa tai iš tikrųjų svarbu? Spekuliacijos ir burbulai yra neatsiejama kapitalistinių ekonomikų dalis. augti.
Daugelis jų sprogo be platesnių pasekmių, pavyzdžiui, specialios paskirties įsigijimo bendrovės (SPAC) ir memų akcijos. Kriptovaliutų sprogimas jau įvyko kelis kartus.
Atrodo, kad tokių ryšių su finansų sistema, dėl kurių būsto rinkos krizė buvo tokia pražūtinga, nėra. (Tai gali keistis: daugiau duomenų centrų finansuojama skolomis. O bankai neseniai patyrė didelių nuostolių dėl netikėtų dviejų finansų bendrovių, iš kurių viena teikė subprime automobilių paskolas, žlugimo.)
Dotcom bumo pradžioje tuometinis FED pirmininkas Alanas Greenspanas, nors ir nerimavo dėl „neracionalaus entuziazmo“, padarė išvadą, kad FED neturėtų didinti palūkanų normų, kad išpūstų burbulus: jų pradurimas padarytų daugiau žalos nei leidimas jiems patiems išpūsti.
Nepaisant to, dešimtojo dešimtmečio pabaigoje ir vėl 2000-ųjų viduryje, kai kilo būsto rinka, FED vis tiek padidino palūkanų normas, iš dalies dėl to, kad didėjanti turto vertė didino infliaciją.
Šiandien FED elgiasi priešingai. Infliacija viršija 2 % tikslą, tačiau praėjusį mėnesį sumažino palūkanų normas ir ruošiasi tai padaryti dar kartą. Tai logiška, atsižvelgiant į pastaruoju metu silpną darbo rinką. Tačiau iš esmės FED papildė spekuliantų partijos šventės taurę. Jei Trumpas pasieks savo, FED gali dar labiau ją pripilti, Trumpui siekiant į centrinį banką įleisti lojalistų.
Pinigų politika yra neefektyvi priemonė. Reguliavimo politika geriau tinka investuotojams ir finansų sistemai apsaugoti nuo burbulų. Tačiau Trumpo finansinė darbotvarkė daugiausia dėmesio skyrė reguliavimo ir vykdymo užtikrinimui.
Dabartinė Vašingtono nuomonė yra ta, kad vadovaujant Bidenui, reguliuotojai slopino inovacijas ir augimą, išstūmė naują įdomią pramonę į užsienį ir atėmė iš paprastų amerikiečių naujus būdus turtėti.
Šiandien darbininkų klasės investuotojai plūsta į visas šias rinkas: akcijų, lažybų ir kriptovaliutų.
Jie yra naujos demokratinių finansų eros naudos gavėjai. Arba paskutiniai pakviesti į vakarėlį, kuris tuoj baigsis.“ [1]
1. U.S. News -- Capital Account: A Speculative Era Without Limits. Ip, Greg. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 17 Oct 2025: A2.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą