Ar Phillipso kreivė kada nors bus palaidota?

  „Maždaug prieš pusę amžiaus mano investicijų ir ekonomikos mentorius Bradfordas F. Story'us pastebėjo, kad Federalinio rezervo ir iždo vadovams niekada nepasiseks, kol jie naudos Filipso kreivę, kurią jis pavadino „gražia idėja be jokio pagrindo“ realybėje.

 

    Taigi apmaudu skaityti Jasono Furmano opedą „Infliacija ir baisiausias 2022 m. ekonomikos dokumentas“ (rugsėjo 8 d.). Jis pagrįstas neišsakyta prielaida, kad politika, pagrįsta Phillipso kreivės teisingumu, nulems būsimą JAV infliacijos eigą. 

 

Kreivė, kuri teigia modeliuojanti atvirkštinį ryšį tarp infliacijos ir nedarbo, buvo paneigta keliolika kartų. 

 

Tačiau ji gyvuoja keinsistų, dominuojančių akademinėje bendruomenėje ir vyriausybėje, mintyse.

 

    Norint išgydyti infliaciją, nebūtina slopinti ekonomiką ir sukelti aukštą nedarbą. Yra du pagrindiniai ekonominiai veiksniai, paklausa ir pasiūla, ir tai rodo mūsų infliacijos sprendimą: tiesiog pakeiskite pandemijos sukeltą politiką, kai labai slopinama pasiūla, tuo pat metu radikaliai padidinant paklausą.

    Malkolmas Klarkas

    Jamestown, R.I.“ [1]

1. Will the Phillips Curve Ever Be Put to Rest?
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 13 Sep 2022: A.14.

Will the Phillips Curve Ever Be Put to Rest?

"About a half-century ago, my investment and economic mentor, Bradford F. Story, remarked that leaders at the Federal Reserve and Treasury would never succeed until they disabused themselves of the Phillips curve, which he called "a pretty idea with no grounding in reality."

It is thus disheartening to read Jason Furman's op-ed "Inflation and the Scariest Economics Paper of 2022" (Sept. 8). It is built on the unspoken assumption that policies relying on the veracity of the Phillips curve will determine the future course of U.S. inflation. The curve, which claims to model an inverse relationship between inflation and unemployment, has been disproved a dozen times. Yet it lives on in the minds of the Keynesians who dominate academia and government.

It isn't necessary to depress the economy and cause high unemployment to cure inflation. There are two primary economic factors, demand and supply, and that points to a solution for our inflation: Simply reverse the pandemic-driven policy of severely choking supply while simultaneously radically inflating demand.

Malcolm Clarke

Jamestown, R.I." [1]

1. Will the Phillips Curve Ever Be Put to Rest?
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 13 Sep 2022: A.14.

Pasaulinė ekonomika tapo mūšio lauku

„Sparčiai kylančios energijos kainos Europoje, tariamas bandymas sulaikyti JAV centrinio banko FED pareigūną Kinijoje, pastangos diversifikuoti lustų tiekimą nuo Taiwan Semiconductor: Mes esame pasauliniame finansiniame kare.

 

    Finansiniai karai prasidėjo bent jau kryžiaus žygiuose, tačiau po daugiau, nei 200 metų besitęsiančios, globalizacijos finansinis konfliktas dabar yra daug brangesnis ir nenuspėjamas. Abiejų šių konfliktų pusėse žmonės paprastai nesupranta, kas vyksta. Jie žino tik tiek, kad jų pasaulis apverčiamas aukštyn kojomis. Taigi, pavyzdžiui, paprasti europiečiai bus šokiruoti, nes šią žiemą jiems sunku mokėti už šilumą. Mano Putiną remianti uošvė Maskvoje buvo šokiruota, kai sužinojo, kad jos mėgstama kavinė „Starbucks“ Rusijoje nebeveikia. "Kas nutiko?" ji manęs paklausė.

 

    Anodiniai žodžiai, tokie kaip „globalizacija“, užgožia žiaurius priežasties ir pasekmės ryšius. Per pastaruosius du šimtmečius išmokome efektyviai gaminti maistą ir statyti pastogę, o dabar išmaitiname ir apgyvendiname aštuonis milijardus žmonių lengviau, nei ankstesniais šimtmečiais vieną milijardą.

 

    Priežastys buvo industrializacija, mechanizacija, elektrifikacija ir automatizavimas, kartu su galimybe finansuoti tokias naujoves. Pasaulinė prekyba smarkiai išaugo ir šoktelėjo aukščiau ir po Antrojo pasaulinio karo, ir po Sovietų Sąjungos žlugimo. Kai prezidentas Niksonas lankėsi Kinijoje 1972 m., JAV ir Kinija neturėjo prekybos santykių. Dabar Kinija yra viena didžiausių Amerikos prekybos partnerių.

 

    Šios sistemos sudėtingumas taip pat yra jos pažeidžiamumas. Išlaidos bet kurioje ekonomikoje turi dvi dalis – pajamas ir skolinimąsi, o finansinis karas bando pakenkti abiem. Pajamas sudaro prekyba, užimtumas ir įmonių pelnas. Skolinimasis susideda iš to, kas dar neuždirbta, išleidimas. Šio skolinimosi kainą lemia kapitalo pasiūla ir paklausa. Šie santykiai yra tarpusavyje susiję: mano išlaidos yra jūsų uždarbis.

 

    JAV sankcijos Rusijai puikiai dera į pajamų ir skolinimosi sistemą. Uždraudus rusiškos naftos importą, buvo siekiama pakenkti Rusijos pajamoms. Uždraudus investuotojams pirkti Rusijos obligacijas ir įšaldant Rusijos centrinio banko atsargas, buvo siekiama padidinti kredito kainą.

 

    Tačiau, kaip parodė Rusija, bet kuriame kare įmanoma kontratakuoti. Mažesnės rusiškos naftos kainos rado pirkėjų Indijoje ir kitose šalyse. Kai Rusija nutraukė gamtinių dujų pardavimą Europai, ji siekė sunaikinti Europos pajamas. Daugelis Europos įmonių negali uždirbti pelno su tokiomis didelėmis sąnaudomis.

 

    Amerikos energetikos pramonė izoliavo tautą nuo didelės žalos. Tačiau karas dėl Taivano sužlugdytų pasaulio ekonomiką. Pasaulinė prekyba su Kinija siekia apie 4,5 trilijono dolerių; iš kurių JAV yra apie 600 mlrd. Jokia kita šalis negalėtų lengvai pakeisti Kinijos. Verslumo infrastruktūra aplink Šenzeną yra unikali. Karo atveju JAV gali pabandyti įšaldyti Kinijos užsienio valiutos atsargas. Arba, pažvelgus į Rusijos pavyzdį, Kinija galėtų imtis veiksmų pirma ir sutrikdyti JAV kreditų rinkas.

 

    Per tuos pačius 200 metų, kai labai išaugo gyvenimo lygis, įvyko daug globalizacijos sutrikimų. Pasaulinės prekybos plėtrą nuo 1860-ųjų iki Pirmojo pasaulinio karo sekė traukimasis. Po kiekvienos pertraukos pasaulis pamažu grįžo į didesnės prekybos integracijos kelią ir, greičiausiai, taip nutiks ir šį kartą dėl paprastos priežasties – izoliacija kenkia gerovei.

 

    Pagrindinė prielaida, grindžiama tvarka po Šaltojo karo, buvo ta, kad ekonominiai interesai atgrasytų nuo konfliktų. Aš tikrai tuo tikėjau. Mano kontaktai Kinijoje ir Rusijoje patyrė gyvenimo lygio kilimą. Akivaizdžiausias turto padidėjimo rodiklis buvo jų kelionės į užsienį, kurių jų tėvai negalėjo įsivaizduoti.

 

    Kol kas mano anytos entuziazmas ponui Putinui nusveria jos nostalgiją „Starbucks“. Kai buvo pasiūlyta keliauti į Suomiją susitikti su žmona, ji atsisakė, motyvuodama būtinybe likti ir palaikyti šalį.

    ---

    P. Podolskis svetainėje Substack.com rašo: "Dalykai, kurių aš nesimokiau mokykloje.“" [1]

1. The Global Economy Has Become a Battlefield
Podolsky, Paul. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 13 Sep 2022: A.15.