Islandijos atmetimas ES – smūgis Vakarams. Referendumo rezultatai išryškina iššūkius, pritraukiant turtingesnes demokratines tautas. Žuvis nėra labai svarbi. Svarbus yra artumas Arkčiai. Būtent į čia pereina didžioji dalis prekybos ir, atitinkamai, karinės konkurencijos. Todėl tai didžiulis nuostolis Vakarams.

Ši analizė taikliai apibūdina geopolitinius pokyčius Šiaurės regionuose, kur Islandijos vaidmuo tampa kritiškai svarbus. Nors žvejyba istoriškai buvo pagrindinė Islandijos nesutarimų su ES priežastis, šiandieninė vertė Vakarams peržengia ekonomikos ribas.

Štai pagrindiniai veiksniai, kodėl Islandijos pozicija yra toks reikšmingas signalas:

Strateginė Arkties kontrolė

•           Tirpstantys ledynai atveria naujus, trumpesnius jūrų prekybos kelius Šiaurėje.

•           Islandijos vieta leidžia kontroliuoti vadinamąjį GIUK (Grenlandijos, Islandijos ir Jungtinės Karalystės) tarpą.

•           Strateginis praėjimas yra vartai tarp Arkties vandenyno ir Šiaurės Atlanto.

Karinė konkurencija ir saugumas

•           Rusijos aktyvumas Arktyje (karinių bazių atkūrimas ir povandeninių laivų manevrai) kelia tiesioginį pavojų Vakarų saugumui.

•           Kinijos interesai regione auga, siekiant įgyti įtaką per „Poliarinį šilko kelią“.

•           Keflaviko oro bazė Islandijoje išlieka esminiu NATO stebėjimo ir gynybos postu.

 NATO ir ES skirtis

Svarbu pabrėžti, kad Islandijos atmetimas ES nėra visiškas nusigręžimas nuo Vakarų:

•           Islandija išlieka aktyvi NATO narė nuo pat aljanso įkūrimo 1949 metais.

•           Šalis yra Šengeno zonos ir Europos ekonominės erdvės (EEE) dalis, užtikrinanti glaudžius ekonominius ryšius su Europa.

Nepaisant to, pilnavertės integracijos į ES trūkumas riboja bendros Vakarų politinės strategijos sinchronizavimą regione.

 

„BRIUSELIS. Islandijos atmetimas derybose dėl narystės Europos Sąjungoje yra smūgis bloko pastangoms pozicionuoti save kaip geopolitinę atsvarą prezidento Trumpo spaudimo taktikai.

 

Dauguma islandų, balsavusių šeštadienio referendume, pareiškė nenorintys, kad jų vyriausybė atnaujintų derybas su ES.

 

53 % prieš 47 % rezultatas buvo pasiektas po to, kai „už“ pasisakiusi pusė teigė, kad suartėjimas su Briuseliu galėtų apsaugoti 400 000 gyventojų turinčią šalį nuo pasaulinių taisyklių žlugimo.

 

Tai buvo pirmas kartas, kai islandų referendume buvo paklausta apie derybas dėl narystės ES, ir tai įvyko po to, kai ankstesnė vyriausybė 2013 m. sustabdė derybas su bloku. Daugiau nei 80 % balsavimo teisę turinčių rinkėjų atidavė balsą, sakė ministras pirmininkas Kristrunas Frostadottir.

 

Islandai turėjo nuspręsti, ar jų šalis – neturėdama kariuomenės ir menkos ekonominės įtakos – galėtų sustiprėti, sudarydama savo likimą su 27 bloko šalimis.

 

Tai dilema, su kuria susidūrė daugelis šalių nuo Trumpo grįžimo į valdžią. Kanados ministras pirmininkas Markas Carney siekė sutelkti vadinamąsias vidutiniosios galios šalis, kad jos atremtų JAV tarifus ir grasinimus.

 

ES, pati mažų ir vidutinių galių visuma, sudarė laisvosios prekybos susitarimus su Indija ir Australija, kartu suartėdama su Lotynų Amerikos ekonomikomis ir Rytų Azijos sąjungininkėmis, įskaitant Japoniją ir Pietų Korėją.

 

Kai kurie islandai Trumpo tarifų politiką ir siekį perimti kaimyninę Grenlandiją laikė priežastimis siekti apsaugos iš bloko vidaus.

 

Kiti nerimavo, kad prisijungimas prie ES suteiktų per daug galios Briuseliui.

 

„Balsavimas „už“ būtų parodęs, kad šalys, ypač turtingos šiaurės šalys, perka tai, ką ES parduoda, kaip stabilumo šaltinį“, – sakė Jamesas Batchikas, Atlanto tarybos Europos centro direktoriaus pavaduotojas.

 

Vietoj to, pasak Batchiko, islandai nusprendė, kad potencialios narystės naudos nepakanka, kad nusvertų nerimą, jog prisijungimas prie ES gali pakenkti šalies suverenitetui.

 

Islandija, viena iš Šiaurės Atlanto sutarties organizacijos steigėjų, yra turtinga ir politiškai stabili, todėl jai būtų buvęs gana lengvas kelias tapti ES nare. Sėkmingas Islandijos pasiūlymas galėjo būti naudingas blokui, kuris nepriėmė naujos narės nuo 2013 m., parodydama, kad ji vis dar gali augti po JK išstojimo.

 

Vis dėlto Islandijos atmetimo ES poveikis dažniausiai yra simbolinis: Islandijos gyventojų skaičius sudaro mažiau nei 0,1 % dabartinės ES gyventojų ir ji dešimtmečius palaiko glaudžius ryšius su ES, todėl jos narystė nebūtų reikšmingai padidinusi bloko ekonominės ar politinės įtakos.

 

Islandija jau yra Europos ekonominės erdvės, kuri išplečia ES bendrąją rinką į kelias ne ES šalis, narė. Ji taip pat yra ES Šengeno bevizio režimo erdvės narė ir anksčiau šiais metais pasirašė saugumo ir gynybos partnerystės sutartį su ES.

 

Referendumo rezultatai reiškia, kad ES praleis galimybę tapti svarbesne Arkties saugumo žaidėja ir sustiprinti euro valiutos tarptautinį statusą, sakė Stevenas Blockmansas, Estijoje įsikūrusio Tarptautinio gynybos ir saugumo centro direktoriaus pavaduotojas.

 

Jis teigė, kad blokas taip pat galėjo gauti naudos, jei taptų grynuoju ES biudžeto mokėtoju.

 

Islandijos atmetimas galėtų sustiprinti Blockmans pridūrė, kad narystė „patraukli tik skurdesnėms ir konfliktų apimtoms šalims, o ne turtingoms Europos demokratijoms“. Ukraina ir kelios Balkanų šalys nori prisijungti.

 

 

Sekmadienį Frostadottir teigė, kad rezultatai rodo, jog islandai patenkinti dabartiniais santykiais su ES. Daugelis islandų teikė pirmenybę ekonominiams klausimams ir suverenitetui, o ne saugumui ir tarifams, sakė ji.

 

 

„Daugeliui žmonių ši diskusija buvo apie valiutą, palūkanų normas, infliaciją“, – sakė Frostadottir. „Žinote, svarbu prie virtuvės stalo.“

 

 

Frostadottir, kuri pasisakė už Islandijos derybas su ES, teigė, kad jos vyriausybė nesieks narystės per ketverių metų kadenciją, kuri baigiasi 2028 m.

 

 

Kristinn Arni Hrobjartsson, Islandijos analitinio centro „Varda“ bendraįkūrėja, perspėjo nepervertinti islandų sprendimo kaip žalingo ES. Islandijoje karštai diskutuojama apie stojimo į bloką klausimą, o referendumas visada bus įtemptas, sakė jis.

 

 

Viena iš priežasčių, kodėl islandai atmetė derybas, greičiausiai yra ta, kad kad jie jaučiasi gerai apsaugoti dėl šalies narystės NATO ir gynybos pakto su JAV, pridūrė Hrobjartssonas.

 

Žuvys taip pat buvo svarbus veiksnys. ES paprastai reikalauja, kad narės dalyvautų jos bendroje žuvininkystės politikoje, nors ES pareigūnai teigė, kad jie galėtų pasiūlyti tam tikrą lankstumą. Islandijos žuvininkystės pramonė norėjo, kad šalis išlaikytų teisę visiškai kontroliuoti, kada ir kur vyksta žvejyba.

 

ES pareigūnai sekmadienį pareiškė, kad gerbia islandų sprendimą ir kad šalis išlieka artima partnere.“ [1]

 

 

1. World News: Iceland's EU Rejection Is a Blow to Bloc --- Referendum results highlight challenges in attracting richer democratic nations. Kim Mackrael.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 01 Sep 2026: A9. 

Iceland's EU Rejection Is a Blow to the West --- Referendum results highlight challenges in attracting richer democratic nations. Fish is not very important. Closeness to Arctic is. This is where most of the trade and, consequently, military competition is moving. Therefore, this is a huge loss to the West.

 

This analysis aptly describes the geopolitical changes in the Northern regions, where Iceland’s role is becoming critically important. While fishing has historically been a major source of Iceland’s disagreements with the EU, today’s value to the West goes beyond the economic.

Here are the main factors why Iceland’s position is such a significant signal:

Strategic control of the Arctic

• Melting glaciers are opening up new, shorter maritime trade routes in the North.

• Iceland’s location allows it to control the so-called GIUK (Greenland, Iceland and the United Kingdom) gap.

• The strategic passage is the gateway between the Arctic Ocean and the North Atlantic.

Military competition and security

• Russian activity in the Arctic (re-establishment of military bases and submarine maneuvers) poses a direct threat to Western security.

• Chinese interests in the region are growing, seeking to gain influence through the “Polar Silk Road”.

• Keflavik Air Base in Iceland remains a key NATO observation and defense post.

NATO and the EU diverge

It is important to emphasize that Iceland's rejection of the EU is not a complete turning away from the West:

• Iceland has remained an active member of NATO since the alliance's founding in 1949.

• The country is part of the Schengen area and the European Economic Area (EEA), ensuring close economic ties with Europe.

Nevertheless, the lack of full integration into the EU limits the synchronization of a common Western political strategy in the region.

 

 

“BRUSSELS -- Iceland's rejection of European Union membership talks is a blow to the bloc's effort to position itself as a geopolitical counterweight to President Trump's high-pressure tactics.

 

A majority of Icelanders who voted in Saturday's referendum said they don't want their government to resume negotiations with the EU.

 

The 53%-47% result came after the "yes" side argued that drawing closer to Brussels could shield the country of 400,000 inhabitants from a breakdown of global rules.

 

It was the first time Icelanders were asked about EU membership talks in a referendum, and came after a previous government suspended negotiations with the bloc in 2013. More than 80% of eligible voters cast a ballot, Prime Minister Kristrun Frostadottir said.

 

Icelanders had to decide whether their country -- with no military and little economic clout -- could gain strength by casting its lot with the bloc's 27 countries.

 

It is a dilemma many countries have grappled with since Trump's return to office. Canadian Prime Minister Mark Carney has sought to rally so-called middle powers to push back on U.S. tariffs and threats.

 

The EU, itself a collection of small and middle powers, has struck free-trade deals with India and Australia while drawing closer to Latin American economies and to East Asian allies including Japan and South Korea.

 

Some Icelanders saw Trump's tariff policies and push to take over neighboring Greenland as reasons to seek protection from within the bloc.

 

Others worried that joining the EU would hand too much power to Brussels.

 

"A 'yes' vote would have shown that countries -- particularly rich countries in the north -- are buying what the EU is selling as a source for stability," said James Batchik, deputy director of the Atlantic Council's Europe Center.

 

Instead, Batchik said, Icelanders decided the potential benefits of membership weren't enough to override worries that joining the EU could undermine the country's sovereignty.

 

Iceland, a founding member of the North Atlantic Treaty Organization, is wealthy and politically stable and would have had a relatively easy path to becoming an EU member. A successful bid from Iceland could have benefited the bloc, which hasn't added a new member since 2013, by showing it remains capable of growing after the U.K.'s exit.

 

Still, the effects of Iceland's rejection for the EU are mostly symbolic: With a population equivalent to less than 0.1% of the current EU's head count and deep ties to the EU for decades, Iceland's membership wouldn't have significantly increased the bloc's economic or political heft.

 

Iceland is already part of the European Economic Area, which extends the EU's single market to a handful of non-EU countries. It is also a member of the EU's Schengen visa-free area and signed a security and defense partnership with the EU earlier this year.

 

The referendum's outcome means the EU will miss an opportunity to be a bigger player in Arctic security and to boost the international standing of the euro currency, said Steven Blockmans, deputy director of the Estonia-based International Centre for Defence and Security.

 

He said the bloc could also have benefited by gaining a net contributor to the EU's budget.

 

Iceland's rejection could reinforce a view that membership "is attractive only to poorer and conflict-ridden countries, not to affluent European democracies," Blockmans added. Ukraine and several Balkan countries are eager to join.

 

Frostadottir on Sunday said the outcome suggests Icelanders are satisfied with their current relationship with the EU. Many Icelanders gave priority to economic issues and sovereignty over security and tariffs, she said.

 

"For a lot of people, this discussion was around currency, interest rates, inflation," Frostadottir said. "You know, kitchen-table matters."

 

Frostadottir, who had advocated for Iceland to negotiate with the EU, said her government won't pursue membership during its four-year term, which ends in 2028.

 

Kristinn Arni Hrobjartsson, co-founder of the Icelandic think tank Varda, cautioned against overinterpreting Icelanders' decision as damaging to the EU. The question about joining the bloc was hotly debated in Iceland and the referendum was always going to be a tight race, he said.

 

Part of the reason Icelanders rejected the talks is likely that they feel well-protected through the country's NATO membership and a defense pact with the U.S., Hrobjartsson added.

 

Fish were also a factor. The EU typically requires members to participate in its common fisheries policy, although EU officials had suggested they could offer some flexibility. Iceland's fishing industry wanted the country to maintain full control over when and where fishing takes place.

 

EU officials said on Sunday that they respected the Icelanders' decision and that the country remains a close partner.” [1]

 

1. World News: Iceland's EU Rejection Is a Blow to Bloc --- Referendum results highlight challenges in attracting richer democratic nations. Kim Mackrael.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 01 Sep 2026: A9. 

Karščiausių Volstrito sandorių žlugimas – statymai už kylančius laimėtojus investuotojams staiga virto pralaimėtu žaidimu

„Daugelį metų apsimokėjo pirkti kylančias akcijas ir statyti prieš sunkumų patiriančias akcijas.

 

Šiais metais „momento“ sandoris buvo ypač pelningas, nes investuotojai investavo į karštas akcijas, įskaitant „Micron Technology“, „Nvidia“, „Advanced Micro Devices“ ir kitas dirbtinio intelekto numylėtines, kartu statydami prieš tas, kurioms gali pakenkti dirbtinio intelekto priėmimas.

 

„S&P 500 Momentum“ indeksas antrąjį ketvirtį šoktelėjo 44 % – tai geriausias jo ketvirčio rezultatas per visą istoriją, o per pastaruosius penkerius metus jis išaugo 133 % – beveik dvigubai daugiau nei plačiosios rinkos rezultatai.

 

Didieji fondai ir pradedantieji investuotojai investavo į sandorį, kai kurie naudodami svertą ir opcionų sutartis, siekdami padidinti savo grąžą, taip didindami bazinių akcijų vertę.

 

„Tai savaime išsipildanti pranašystė“, – apie sandorį sakė Matthew Tym, „Cantor Fitzgerald“ generalinis direktorius.

 

Staiga sandoris tapo pralaimėtoju. Nuo liepos 1 d. „momentum“ indeksas smuko daugiau nei 9 %, atsilikdamas nuo S&P 500 2,8 % prieaugio.

 

Indeksas, kuris seka S&P 500 akcijas pagal „momentum“ balą, artėja prie didžiausio ketvirčio atsilikimo per 25 metus. Liepa buvo antras blogiausias mėnuo „momentum“ prekybai per maždaug 40 metų, remiantis „Bank of America“ skaičiavimais; vienintelis blogesnis mėnuo buvo 2009 m. balandis, pasaulinės finansų krizės įkarštyje.

 

Rizikos draudimo fondai, kurie pirko „momentum“ akcijas, tuo pačiu metu pardavinėdami mažo momento akcijas, nukentėjo dar labiau. Tuo pačiu metu, banko analitikų teigimu, populiariausių akcijų krepšelis, kurį laiko „Goldman Sachs“ stebimi rizikos draudimo fondai, liepos mėnesį užfiksavo didžiausią vieno mėnesio atsilikimą, palyginti su S&P 500 per daugiau nei 20 metų.

 

Prekyba „momentu“ grindžiama gana paprastu pastebėjimu: investicijos, kurios auga, linkusios ir toliau pranokti lūkesčius; tos, kurios atsilieka, dažnai lieka atsilikėlės. Tokia prekyba gali atrodyti pernelyg paprasta akcijų pasirinkimo strategija, kad veiktų. Vis dėlto dažnai pasiteisina.

 

„Dešimtmečius nereikėjo daug rafinuotumo, kad būtų galima vykdyti momentumo strategiją ir iš jos užsidirbti pragyvenimui“, – sako Agustinas Lebronas, vyresnysis prekybos įmonės „EquiLibre“ tyrėjas.

 

Viena iš priežasčių: reikia laiko, kol įmonių ir kita informacija pasklinda įvairiems investuotojams, todėl jie lėtai kuria pozicijas, taip sukurdami pirkimo momentą.

 

„Didžiulis pensijų fondas negali per dieną pakeisti savo pozicijų“, – sakė Lebronas. „Elgesio šališkumas taip pat lemia dalį poveikio – žmonės linkę per anksti parduoti savo laimėjusias akcijas ir per ilgai laikyti pralaimėjusias.“

 

Strategijos šalininkai atkreipia dėmesį į žmogaus polinkį ekstrapoliuoti iš ankstesnių rezultatų ir siekti investicijų grąžos, pažymėdami, kad momentumo modeliai rinkose buvo akivaizdūs dešimtmečius, net šimtmečius. Jie taip pat teigė, kad vieni blogiausių mėnesių momentumo strategijoms yra ilgesnių geresnių rezultatų laikotarpių metu.

 

Kai kurie prekiauja pirkdami stipriausias sektoriaus investicijas, o silpniausias parduoda trumpuoju būdu; kiti remiasi kylančiomis rinkomis ar turto klasėmis. Dar kiti naudoja kiekybinį požiūrį arba kreiptis į bankus ar kitus, kurie siūlo būdus, kaip atlikti atskirus statymus iš momento kaip „prekybos veiksnio“ arba „teminio krepšelio“.

 

Sirgaliai lieka tikinčiais. „Bet kuri strategija turi nuviliančių laikotarpių“, – sakė Antti Ilmanenas, „AQR Capital Management“ portfelio sprendimų grupės pasaulinis vadovas.

 

„Moderna“ ir kitų biotechnologijų akcijų kainų šuolis padėjo sutriuškinti momento prekybą. Šios akcijos buvo vienos iš labiausiai per pastaruosius metus parduotų trumpuoju būdu, tačiau teigiamos žinios apie „Moderna“ ir „Merck“ vėžio vakciną išstūmė šias akcijas į viršų, sutriuškindamos kai kuriuos kiekybinius ir kitus rizikos draudimo fondus. „Moderna“ akcijų kaina rugpjūtį pakilo daugiau nei 150 %.

 

Šiems prekiautojams rugpjūčio 19 d. buvo ypač sunki diena, kurią „Goldman Sachs“ savo klientams pavadino blogiausia diena „sistemingai ilgųjų ir trumpųjų pozicijų valdytojams“ per daugiau nei dvejus metus. Maždaug pusė nuostolių atsirado dėl momento prekybos, teigė bankas.

 

Kai kurie prekiautojai pradėjo parduoti trumpuoju būdu arba statyti prieš tas pačias akcijas, kurios anksčiau šiais metais skatino momento prekybą. Grynosios trumposios pozicijos ateities sandoriuose, susietuose su „Nasdaq-100“ indeksu, tarp jų Remiantis Prekių ateities sandorių prekybos komisijos duomenimis, spekuliantų kainos neseniai pasiekė aukščiausią lygį per pastaruosius du dešimtmečius.

 

Šis pokytis rodo, kad rinkos tapo pavojingesnės investuotojams, net ir indeksams kylant. Iš dalies problema susijusi su neseniai įvykusiu rizikos draudimo fondo „Situational Awareness“, kuris buvo investavęs į kai kurias populiariausias pagreitį didinančias akcijas, įskaitant lustų akcijas, žlugimu. Po rinkos suirutės laikotarpio „Nvidia“ akcijų kaina šoktelėjo beveik 9 % po savo pelno paskelbimo, parodydama, kaip greitai gali pasikeisti nuotaikos.

 

Kai kurie investuotojai teigė, kad akcijų kainų kilimas, dėl kurio kyla technologijų bendrovių akcijos, jiems primena prieš kelis dešimtmečius vykusį interneto bendrovių ažiotažą.

 

Mike'as Ogborne'as, San Franciske įsikūrusios „Ogborne Capital Management“ įkūrėjas, teigė, kad jis tapo atsargesnis dėl technologijų bendrovių akcijų ir daugiau savo portfelio laiko grynaisiais nei įprastai.

 

Jis nerimauja dėl technologijų gigantų išlaidų šuolio ir nuolat augančių ketvirtinių kapitalo išlaidų.

 

„Tai šiek tiek panašu į Pelenę ir laikrodį, mušantį vidurnaktį. Nežinai, kada ateis vidurnaktis“, – sakė Ogborne'as. „Jie nesiunčia atmintinės, kada kapitalinių išlaidų ciklas baigsis.“ [1]

 

1. Wall Street's Hottest Trade Unravels --- Bets on rising winners suddenly turned into a losing game for investors. Zuckerman, Gregory; Banerji, Gunjan.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 01 Sep 2026: A1. 

Wall Street's Hottest Trade Unravels --- Bets on rising winners suddenly turned into a losing game for investors

“For years, it paid off to buy stocks that were rising in price -- and bet against struggling shares.

 

The momentum trade was especially profitable this year, as investors piled into hot stocks including Micron Technology, Nvidia, Advanced Micro Devices and other artificial-intelligence darlings while wagering against those likely to be hurt by the embrace of AI.

 

The S&P 500 Momentum Index soared 44% in the second quarter, its best quarterly performance on record, and it surged 133% over the past five years, nearly double the broad market's performance.

 

Mega funds and rookie investors alike piled into the trade, some using leverage and options contracts in an effort to amplify their returns, propelling the underlying shares higher.

 

"It is a self-fulfilling prophecy," said Matthew Tym, managing director at Cantor Fitzgerald, of the trade.

 

Suddenly, the trade is a loser. The momentum index has tumbled more than 9% since July 1, lagging behind the S&P 500's 2.8% gain.

 

The index -- which tracks stocks in the S&P 500 based on a "momentum score" -- is on track for the biggest quarterly underperformance in 25 years. July was the second-worst month for the momentum trade in around 40 years, according to Bank of America estimates; the only month worse was April 2009, in the teeth of the global financial crisis.

 

Hedge funds that bought momentum shares while shorting low-momentum stocks suffered even more. At the same time, a basket of the most popular stocks held by hedge funds tracked by Goldman Sachs recorded its biggest one-month underperformance in July relative to the S&P 500 in more than 20 years, according to the bank's analysts.

 

Momentum trading is based on a rather simple observation: Investments that go up tend to keep outperforming; those that underperform often remain laggards. This kind of trading might seem too simple a stock-picking strategy to work. Yet it often has.

 

"For decades, it didn't take a lot of sophistication to run a momentum strategy and make a decent living at it," says Agustin Lebron, senior researcher at EquiLibre, a trading firm.

 

Part of the reason: It takes a while for corporate and other information to spread to various investors, so they slowly build positions, producing buying momentum.

 

"A huge pension fund can't flip around its positions in a day," Lebron said. "Behavioral biases also account for some of the effect, as well -- people tend to sell their winners too early and hold losers too long."

 

Fans of the strategy point to the human tendency to extrapolate from past results -- and chase investment returns -- noting that momentum patterns have been evident in markets for decades, even centuries. They also said that some of the worst months for momentum strategies are during longer periods of outperformance.

 

Some have been doing the trade by buying the strongest investments in a sector while shorting the weakest; others lean in to rising markets or asset classes. Still others use a quantitative approach or turn to banks or others who sell ways to make distinct wagers on momentum as a "tradable factor" or a "thematic basket."

 

The fans remain believers. "Any strategy has disappointing periods," said Antti Ilmanen, global co-head of the portfolio solutions group at AQR Capital Management.

 

The surge in Moderna and other biotech stocks helped crush the momentum trade. These shares were among the most heavily shorted in recent years, but positive news on a cancer vaccine from Moderna and Merck sent those stocks flying, crushing some quant and other hedge funds. Moderna was up more than 150% in August.

 

These traders had an especially rough day on Aug. 19, which Goldman Sachs told its clients was the worst day for "systematic long-short managers" in more than two years. About half of the losses were because of momentum trades, the bank said.

 

Some traders have begun to short, or bet against, the very stocks that propelled the momentum trade earlier this year. Net short positions in futures tied to the Nasdaq-100 index among speculators recently climbed to some of the highest levels of the past two decades, according to data from the Commodity Futures Trading Commission.

 

The about-face is a sign of how markets have become more treacherous for investors, even as indexes keep climbing. Part of the issue: the recent meltdown of Situational Awareness, a hedge fund that had piled into some of the most popular momentum shares, including chip stocks. After a period of market tumult, Nvidia shares rocketed almost 9% after its earnings, showing how quickly sentiment can shift.

 

Some investors said the run-up in share prices driving tech stocks higher reminds them at times of the dot-com frenzy decades ago.

 

Mike Ogborne, the founder of San Francisco-based Ogborne Capital Management, said he has grown more cautious on technology stocks and is keeping more of his portfolio in cash than he typically does.

 

And he is nervous about the surge in spending by technology giants and quarterly capital expenditures that keep rising.

 

"It is a little bit like Cinderella and the clock striking midnight. You don't know when midnight is going to come around," Ogborne said. "They don't send a memo around telling you when the capex cycle is over."” [1]

 

1. Wall Street's Hottest Trade Unravels --- Bets on rising winners suddenly turned into a losing game for investors. Zuckerman, Gregory; Banerji, Gunjan.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 01 Sep 2026: A1.