"„Nvidia yra dirbtinio intelekto „Apple“, praėjusią savaitę man paaiškino vienas bulius. Nenoriu atrodyti, kad „Microsoft“ teigia, kad tai yra akivaizdu, bet tai atrodo gerai. Tai reiškia, kad „Nvidia“ yra pakoreguotos akcijos, kurios per penkerius metus išaugo beveik 18 kartų ir, kaip manoma, per pastaruosius metus duomenų centro pajamos išaugo trigubai, dar gali rasti būdų, kaip įveikti net euforiškus lūkesčius.
Tikėkimės. Tik šiais metais „Nvidia“ pralenkė „Amazon.com“ ir „Alphabet“ ir tapo trečia pagal dydį įmone S&P 500 indekse, atsiliekant nuo „Apple“ ir dabartinės lyderės „Microsoft“. Dėl to indekso fondo grąža yra labai patraukli – „Nvidia“ 1,8 trilijono dolerių rinkos vertė sudaro daugiau nei 4 % S&P 500. Jos kilimas yra pagrindinė priežastis, kodėl indeksas per pastaruosius metus grąžino 22 %. Jei tarp 20 geriausių rinkos yra kitų įmonių, galinčių per metus pelnyti 224%, kaip ką tik padarė „Nvidia“, aš jų nematau. Home Depo? Tai būtų daug varžtų. JPMorgan Chase? Net Jamie'is Dimonas negalėjo tuo patikėti.
Tas pats bulius, kuris lygina „Nvidia“ su „Apple“, taip pat man sako, kad „Nvidia“ turės „įverti siūlą į adatą“, kai ateinantį trečiadienį, pasibaigus rinkai, paskelbs ketvirtojo ketvirčio finansinius rezultatus. Tai kelia nerimą. Iš to, ką miglotai prisimenu apie įverimą į adatą, geriausias scenarijus apima susukimą, šiek tiek seilių ir, tikiuosi, be kraujo.
Leiskite man pradėti nuo Apple dalyko, o tada pereikite prie adatų verslo. Jautis yra Benas Reitzesas, nepriklausomos „Melius Research“ technologijų aprėpties vadovas. Jis saugo įrėmintą jo ataskaitos kopiją nuo 2004 m. sausio mėn., kai dirbo UBS ir atnaujino „Apple“ akcijas iš „Neutralių“ į „Pirkti“, kur jas laikė daugelį metų. Atnaujinimas, kaip skaičiavo Reitzes, buvo pakoreguotas 17 centų už akciją, buvo atliktas kelerius metus anksčiau, nei buvo išleistas „iPhone“ ir buvo pagrįstas tokiais veiksniais, kaip „iPod“ sparta ir mažmeninės prekybos pelningumas.
Pirmoji Reitzeso užduotis po to, kai prieš 10 mėnesių prisijungė prie „Melius“, buvo „Nvidia“ aprėptis „Pirkti“ parduotuvėje, tačiau inicijavimo ataskaitai parengti prireikė trijų mėnesių, o akcijos visą laiką augo. „Kiekvieną dieną tik ta-tick, ta-tik, ta-tik“, – sako jis. "Bet vis tiek tai veikė." Šiandien jo tikslinė 920 dolerių kaina reiškia 24 proc. padidėjimą, palyginti su pastaruoju metu, o „Nvidia“ pradeda 30–30 sezono žygį ir per ateinančius kelerius metus uždirbs daugiau, nei 30 dolerių pelno vienai akcijai, o tai yra daugiau, nei dvigubai, daugiau, nei praėjusiais metais, ir nusipelnė 30 kartų didesnės akcijų kainos.
Pirmoji pagrindinė paralelė su „Apple“ yra galutinė rinka, kuri pasirodo esanti didesnė, nei tikėtasi anksčiau. „IPhone“ pakeitė kameras, vaizdo kameras, autoatsakiklius ir asmeninius skaitmeninius asistentus, o išmanieji telefonai tapo esantys visur.
„Nvidia“ gamina lustus, pagreitinančius serverius, o tai būtina dirbtinio intelekto programoms, kurios nuolat įsilieja į programinę įrangą ir paslaugas, iš dalies dėl to, kad vienas iš dalykų, kuriuos AI gali padaryti, yra išsklaidyti didžiulius duomenų vandenynus ir surasti naujų būdų, kaip tapti naudingu.
Dėl to kyla klausimas, ar ateityje reikės paspartinti visus serverius, ar beveik visus. „Nepaspartintas serveris per 10 metų taps atverčiamu duomenų centro telefonu“, – sako Reitzesas. Gruodį „Nvidia“ konkurentė „Advanced Micro Devices“ padidino bendros AI greitintuvų, įskaitant atmintį, adresuojamosios rinkos (TAM) įvertinimą iki 400 mlrd. dolerių iki 2027 m., palyginti su 150 mlrd. dolerių prieš šešis mėnesius. Naujasis skaičius suteikia daugiau, nei pakankamai erdvės abiem įmonėms klestėti.
Antroji paralelė yra CUDA. Jei jums įdomu, kodėl lustų įmonė perima S&P 500, nors interneto pradininkas Marcas Andreessenas 2011 m. esė mums pasakė, kad „programinė įranga valgo pasaulį“, taip yra todėl, kad „Nvidia“, kaip ir „Apple“, yra užmaskuota programinės įrangos įmonė. CUDA yra programinės įrangos sluoksnis, optimizuojantis „Nvidia“ lustus ir leidžiantis klientams kurti programas. Jos modelių bibliotekos ir ekspertų tinklas nėra lengvai atkartojami. Negaliu pasakyti apie savo iPhone procesoriaus greitį ar pikselių skaičių, bet galiu pasakyti, kad gaunu vieną kas trejus metus ir neperkelsiu 23 000 šeimos nuotraukų ir 4 300 vaizdo įrašų į ką nors naujo. Esu tikras, kad nesuprantu, ką duomenų mokslininkai mano apie įspūdingas „Nvidia“ lusto specifikacijas, bet jūs suprantate.
CUDA, beje, nėra trumpas barakuda. Tai būtų šauniau, nei tikroji jo atsiradimo istorija, ty tai, kad tai yra „apskaičiuotos vieningos įrenginio architektūros“ akronimas.
Trečia, susijusi paralelė yra ta, kad „Nvidia“ programinė įranga leidžia jai gauti didėjantį pajamų srautą iš pasikartojančių paslaugų, panašiai, kaip „Apple“ atsiperka iš programų pardavimo ir prenumeratos. „Visa ši „Apple“ analogija „Nvidia“ įvyksta per dvejus metus, o „Apple“ prireikė 20 metų“, – sako Reitzesas.
Dabar apie įvėrimą į adatą. „Wall Street“ konsensusas rodo, kad „Nvidia“ ketvirtojo ketvirčio pajamos buvo 20,3 mlrd. dolerių, daugiausia iš 16,8 mlrd. dolerių duomenų centrų verslo ir 2,7 mlrd. dolerių iš žaidimų. Nvidia per pastaruosius tris ketvirčius pardavimų įverčius viršijo dviženkliais procentais, o įmonės dabar didina įverčius paskutinę minutę. UBS analitikas Timothy Arcuri praėjusią savaitę pasiekė 23 mlrd. dolerių nuo 20,8 mlrd. Jis rašė, kad diskusijos su klientais privertė jį daryti išvadą, kad „Nvidia“ lustų pristatymo laikas „iš esmės pailgėjo“.
Pristatymo laikas arba vėlavimas klientams gauti savo daiktus yra sudėtingas reikalas. Juos gali sukelti gamybos vėlavimai arba aistringa paklausa, arba, „Nvidia“ atveju, abu faktoriai. Taiwan Semiconductor Manufacturing gamintojai labai trūko mašinų, skirtų grandinės pakuotėms, vadinamoms chip-on-wafer-on-substrate arba CoWoS. Norėčiau tai išsamiai paaiškinti, bet turiu nuotraukų biblioteką, kurią labai reikia kuruoti.
Svarbu tai, kad prisijungė nauji CoWoS pajėgumai, o pristatymo laikas, kaip manoma, sumažėjo. Tačiau „Nvidia“ turi būti atsargi ir paaiškinti investuotojams, kad tai yra geras, o ne blogas žlugimas. Išpūstos pajamos ir linktelėjimas link daugiau to paties turėtų padėti – UBS prognozuoja, kad pirmąjį ketvirtį bus 25–26 mlrd. dolerių. Indekso fondų labui tikimės, kad „Nvidia“ taip pat aptars jos didelę bendrą adresuojamą rinką ir pelningas paslaugas." [1]
1. How Nvidia Became The Apple of AI, Just 10 Times Faster. Hough, Jack. Barron's; New York, N.Y. Vol. 104, Iss. 8, (Feb 19, 2024): 8.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą