Kapitalo rinka: Vokietija kaip besivystanti šalis

  "Iki šiol sėkmingos augimo akcijos, tokios kaip "BioNTech", buvo viešai parduodamos Amerikoje. Vokietija turi dar daug nuveikti, kad tai pakeistų. Viena idėja būtų atnaujinti akcijų kainų padidėjimo atleidimą nuo mokesčių. 

Dėl koronaviruso pandemijos biotechnologijų įmonės ir ypač jų vakcinų tyrimai buvo dramatiški ir sukėlė didelį susidomėjimą. Prieš tai daugelis šių kompanijų viešumoje ir Vokietijos investuotojų tarpe buvo gana šešėlinės. Bet ne vėliau kaip tada, kai 2020 m. rugpjūčio mėn. „CureVac“ savo IPO pasirinko Amerikos technologijų biržą „Nasdaq“, o vos po metų „BioNTech“ irgi tai pavyko, sensacija buvo didžiulė ir pasigirdo kritikos, kad Vokietijos vyriausybės lėšomis remiama įmonė nebuvo parduodama viešai Vokietijoje. 

 Bet viešumas nėra nacionalinio pasididžiavimo klausimas. Atvirkščiai, tai yra kapitalo sutelkimas siekiant sukurti kitą augimo žingsnį ir pasinaudoti geriausiomis pagrindų bei finansavimo sąlygomis. Tai sako Vokietijos akcijų institutas (DAI). Vokietijos biotechnologijų bendrovių sprendimas Amerikos vertybinių popierių biržų naudai galiausiai yra kaltinimas Vokietijai, kaip finansavimo vietai. 

 "Vokietija yra besivystanti šalis, kalbant apie jaunų augančių įmonių finansavimą", - sakė Christine Bortenlänger, Frankfurto "Deutsches Aktieninstitut" direktorė. Visų pirma įmonės, turinčios specializuotą verslo modelį ir turinčios didelius finansavimo reikalavimus, priklauso nuo užsienio investuotojų. Jei norima išlaikyti naujoviškas augimo atsargas Vokietijoje, politikai dabar turi imtis energingų atsakomųjų priemonių, nes efektyvi kapitalo rinkos ekosistema neatsiranda per naktį. 

Christofas ​​Hettichas, Ritterhaus komercinės advokatų kontoros partneris, ragina nustatyti geresnes teisinio pagrindo sąlygas, kad novatoriškos įmonės galėtų gauti augimo kapitalą, išleisdamos akcijų į Vokietijos akcijų rinką. Pavyzdžiui, turėtų būti atverti bendrovių įstatymai, kad įmonės galėtų nukrypti nuo riboto abonentinių teisių atėmimo ar kelių balsavimo teisių draudimo. 

Kartu su advokatų kontora „Ritterhaus“ „Aktieninstitut“ išnagrinėjo klausimą, kodėl tiek daug Vokietijos biotechnologijų ir kitų augimo kompanijų nusprendžia išleisti į akciją Amerikoje ir kodėl negauna pinigų, reikalingų savo produktams tirti ir kurti Vokietijoje. Tai darydami jie taip pat ieškojo priežasčių, kodėl Vokietija turi tiek mažai augančių bendrovių IPO, palyginti su kitomis pramoninėmis valstybėmis, ir ką tai reiškia Vokietijos ekonomikai. Šiuo tikslu, inter alia, buvo diskutuojama su jaunų augimo bendrovių, turinčių vertybinių popierių biržoje, atstovais ir kapitalo rinkos ekspertais. Buvo apklausti „BioNTech“, „Biofrontera“, „CureVac“, „Delivery Hero“, „Software AG“ ir „Trivago“. Remiantis šia analize, Vokietijoje yra per mažai finansiškai stiprių investuotojų, galinčių įvertinti akcijų rinkų, pavyzdžiui, biotechnologijų sektoriaus, kandidatų augimo potencialą. Be to, išleidžiantys bankai ir analitikai daugiausia dėmesio skyrė didesnėms įmonėms, nes dėl mažesnių IPO pastangų neapsimoka. Čia taip pat turi būti geriau suvokiama galimybių kultūra. Nes ne kiekviena gera idėja yra sėkminga.

 Remiantis tyrimo rezultatais, būtų prasmingas visas priemonių paketas, siekiant palengvinti kapitalo reikalaujančių ateities pramonės augimo bendrovių galimybes gauti pakankamą kapitalą ir sustiprinti Vokietijos kapitalo rinką. Viena rekomendacija skirta senatvės aprūpinimui ir taupymo procesui, taip pat turint akcijų Vokietijoje. Kitos šalys, pavyzdžiui, Švedija ar Amerika, parodė, kad kaupiantiems senatvei žmonėms tai yra naudinga, o finansiškai stiprūs pensijų fondai šiose šalyse taip pat užtikrino, kad augančių bendrovių ir IPO plėtra būtų tvariai paskatinta. Kad akcijos būtų dar patrauklesnės senatvės aprūpinimui ir turto kaupimui, taip pat reikėtų patobulinti mokesčių sistemą. Pvz., svarbu, kad po vienerių metų vėl būtų atleista akcijų kapitalo prieaugio mokesčio lengvata, kuri taikoma bitkoinams ir auksui. Tai būtų situacija, buvusi  anksčiau, iki galutinis šaltinio mokestis buvo įvestas 2009 m. Kapitalo prieaugis buvo tada neapmokestinamas vienerių metų laikotarpiui.

 Atitinkamai reikia skubiai reformuoti Vokietijos akcinių bendrovių įstatymą, kuris nėra pritaikytas augimo poreikiams. Pavyzdžiui, daugelis Vokietijos bendrovių prisiglaudžia prie Nyderlandų įstatymų, kurie suteikia daugiau lankstumo, atsisakant pasirašymo teisių ir įstatinio kapitalo dydžio. Be to, atsižvelgiant į daugelį kapitalo rinkos įsipareigojimų, kurie viešai skelbiami, tikslinga leisti jaunoms augimo įmonėms, tokioms kaip Amerikoje, keletą metų pratintis, kai jos turi vykdyti tik dalį šių įsipareigojimų. Bet kokiu atveju investuotojai gali tikėtis „BioNTech & Co“ akcijų rinkos sėkmės iki šiol. Po 14,95 dolerių emisijos kainos „BioNTech“ akcijos šiuo metu kainuoja apie 208 dolerių. Ir net „CureVac“ akcijos siekia apie dolerių, gerokai viršijančias 16 dolerių už akciją emisijos kainą, nors vakcinos sėkmės tyrimai neseniai nuvylė“.