"KAIP PINGVINAMS tirpstanti ledo kepurė, keičiasi natūrali investuotojų buveinė. Infliacija paprastai yra bloga žinia pagrindiniam turtui, pavyzdžiui, akcijoms ir obligacijoms, nes sumažina dabartinę būsimo uždarbio ir kuponų vertę. Tačiau čia po dešimtmečio dėl lėto augimo ir vangios infliacijos investuotojai pasistatė čia didžiąją dalį savo trilijonų.Kadangi didžiojoje pasaulio dalyje vartotojų kainos kyla nepatogiai greitai, jie stengiasi apsaugoti savo portfelius nuo besikeičiančio ekonominio klimato. Auganti kohorta tiki „tikru“ turtu-fiziniu, įskaitant turtą, infrastruktūrą ir žemės ūkio naudmenas. Ar tai galėtų tapti prieglobsčiu pokyčių laikais?
Investuotojai tikrai turi rimtų priežasčių manyti, kad fizinis turtas yra saugi vieta. Infliacija dažnai sutampa su šio turto kainų kilimu. Ekonomikos plėtra skatina vartotojų kainų augimą, taip pat ploto ir transporto ar energetikos infrastruktūros paklausą. Be to, šis turtas sukuria pinigų srautus, kurie paprastai seka infliaciją. Daugelis nekilnojamojo turto nuomos sutarčių yra koreguojamos kasmet ir susiejamos su kainų indeksais. Kai kurie, pavyzdžiui, viešbučių ar sandėliavimo patalpų, yra peržiūrimi dar dažniau. Infrastruktūros turto pajamų srautai paprastai taip pat yra susieti su infliacija per reguliavimą, koncesijos susitarimus ar ilgalaikes sutartis. Tuo tarpu didėjančios priežiūros ar energijos sąnaudos, susijusios su šiuo turtu, dažnai perduodamos nuomininkams (nuosavybės atveju) arba nustatomos ilgam laikotarpiui (infrastruktūrai). Ir skolos, iškeltos prieš jas-dažnai fiksuoto dydžio ir didelėmis sumomis-tampa pigesnės grąžinti.
Dėl to nekilnojamam turtui infliacijos laikotarpiais sekėsi gerai. Naujausioje turto valdytojo „BlackRock“ ataskaitoje teigiama, kad bendra privataus turto ir infrastruktūros turto grąža visame pasaulyje viršijo pagrindinių akcijų ir obligacijų indeksų pajamas, kai infliacija viršijo 2,5%. Davidas Lebovitzas iš „JPMorgan Asset Management“ mano, kad tipiškas pensijų fondas turėtų pradėti nuo to, kad fiziniam turtui būtų skirta 5-10% fondo turto, o laikui bėgant ši dalis padidėtų iki 15-20%. Kai kurie dideli fondai iš tikrųjų yra drąsesni: Ontarijo mokytojų pensijų planas, valdantis 228 mlrd. Kanados dolerių (182 mlrd. JAV dolerių), nori padidinti asignavimus nuo 21% iki 30%.
Tai gali atrodyti labai viliojančiai, tačiau turėtų būti pateikiami įspėjimai apie sveikatą. Viena vertus, našumą tapo sunkiau nuspėti: pagalvokite apie mažmeninės prekybos patalpas ir biurų blokus (kuriems gresia elektroninė prekyba ir nuotolinis darbas), oro uostus ir elektrines (veikiami anglies dioksido išmetimo) ir netgi žemės ūkio naudmenas (pažeidžiamas klimato kaitos). Šiai turto klasei gali reikėti didesnio noro rizikuoti ir daugiau namų darbų, nei įpratę jos rėmėjai. Kitas sunkumas yra tas, kad sunku įsigyti tikrą turtą. Paprastai jie yra privatūs, o tai reiškia, kad tik patys sumaniausi investuotojai turi išteklių ir kantrybės patys rasti brangakmenių. Likusi dalis gali susidurti viešosiose rinkose per nekilnojamojo turto investicinius fondus, infrastruktūros akcijas ar fondus, kuriais prekiaujama biržoje. Tačiau šie linkę būti glaudžiai susiję su akcijomis, todėl nelabai prasminga investuoti į juos.
Instituciniai investuotojai taip pat turi prieigą prie privačių lėšų, tačiau jie linkę lėšas panaudoti tik lėtai ir kainuoja, nes jų valdytojai paprastai taiko didelius mokesčius. Bet kokiu atveju nekilnojamasis turtas negali apginti visą investuotojo portfelį nuo infliacijos. Jo nuopelnas yra tai, kad jis išlaiko savo vertę, kai infliacija yra didelė. Tačiau, norėdami apsaugoti visą savo kapitalą, investuotojai turi ieškoti turto, kuris ne tik maltų vandenį, bet ir greičiau įgytų vertę infliacijos proveržio metu, nei sumažėja kitų jų akcijų vertė. Ir nėra daug sutarimo, kurie iš jų tinka šiam tikslui. Auksas, žaliavos, su infliacija susijusios obligacijos, išvestinės finansinės priemonės: kiekviena turi čempionų ir priešininkų.
Galbūt didžiausias pavojus yra tai, kad tikrasis turtas tampa jų sėkmės auka. Daugelis investuotojų jau kreipėsi į fizinį turtą per pastarąjį dešimtmetį, kai medžiojo stabilų pajamingumą ir siekė diversifikacijos. Nuo 2010 iki 2020 m. valdomas privatus nekilnojamasis turtas padidėjo daugiau nei dvigubai - iki 1,8 trn. Rasti ką nusipirkti darosi vis sunkiau. Maždaug 583 mlrd. JAV dolerių, surinktų nuo 2013 m., lieka neišleisti. Galimas burbulas, sako Davidas Jonesas iš „Bank of America Merrill Lynch“. Fizinio turto apibrėžimas gali būti išplėstas. Jau kai kurie teigia, kad į jį būtų įtraukta egzotiški reiškiniai, tokie, kaip nepakeičiami žetonai-skaitmeniniai įrašai, įrašyti blokų grandinėje. Kai kurie investuotojai, panašiai kaip pingvinai, kurie vis glaudžiasi prie mažėjančio ledo gabalo, gali patekti į klastingus vandenis “. [1]
1. "Habitat destruction; Buttonwood." The Economist, 11 Sept. 2021, p. 72(US).
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą