Būtumėte kvailiais, neįvertinę rizikos

"Prieš 2008 m. finansinę krizę vienas iš mano kaimynų paėmė būsto paskolą iš Wachovia, sumokėdamas apie 5%. Wachovia niekada į namus neatsiuntė vertintojo, bet tai nėra pati keisčiausia istorijos dalis. Mano kaimynas paklausė jo finansų patarėjo, ką daryti su pinigais, likusiais, apmokėjus kai kurias išlaidas. Patarėjas pasiūlė pinigų vadybininką, kuris garantavo 12% grąžą, paaiškindamas: „Jūs skolinatės už 5% ir gaunate 12% mokėjimą. Kvaila to nedaryti“.

 

    Tai buvo kvaila, tikrai. Pinigų valdytojas pirko namus ir ledo ritulio komandas, o jo Ponzi schema netrukus žlugo.

 

Jokioje įspėjamojoje etiketėje neparašyta: „Kuo patrauklesnė palūkanų norma, tuo didesnė rizika“.

 

Rizika dažnai yra miglota, miglota, neišmatuojama, todėl ji paprastai ignoruojama. Ilgus metus trunkančios nulinės palūkanų normos sukėlė sumaištį, tačiau Federaliniam rezervui didinant trumpalaikes palūkanų normas, investuotojai turėtų būti ypač atsargūs, maišydami pinigus.

 

    Bernie'is Madoffas pažadėjo 11% vidutinę metinę grąžą ir naudojo suklastotus tarpininkavimo pareiškimus prieš tai, kai išviliojo investuotojų pinigus. Beveik girdite kokteilių vakarėlio pokalbius Niujorke ir Palm Byče: „Būtumėte kvaili, jei to nepadarytumėte“.

 

    Tas pats pasakytina apie kriptovaliutų schemą, žinomą kaip Inkaro protokolas, kuri siūlė 19,5 % pajamingumą – praktiškai rėkiantį pavojų – su žetonais, paremtais tik karštu oru. Netrukus sugriuvo. Taip pat padarė kriptovaliutų rizikos draudimo fondas Three Arrows Capital, kurio įkūrėjas žurnalui sakė: „Terra-Luna situacija mus labai netikėtai užklupo“. Žodis beprotis čia yra per malonus.

 

    Neseniai bankrutavęs kriptovaliutų skolintojas „Celsius“ siūlė iki 18,6% metines palūkanas, kad pritrauktų indėlius. Celsijaus turtas praėjusį spalį pasiekė 25 mlrd. dolerių. Būtum buvę kvaili neinvestuoti, išskyrus tai, kad bendrovė dabar turi 4,3 mlrd. dolerių turto ir 5,5 mlrd. dolerių įsipareigojimų, daugiausia skolinga indėlininkams.

 

    Tai man primena 2007 m. liepą, kai „Citigroup“ generalinis direktorius Chuckas Prince'as „Financial Times“ pasakė: „Kol groja muzika, turite keltis ir šokti. Mes vis dar šokame“. Jo darbas buvo įvertinti riziką, o jis to nepadarė. „Citigroup“ turėjo baigti veiklą per ateinančius 18 mėnesių.

 

    Kai perkate didelio pajamingumo skolą, obligacijas su BB+ ir žemesniu reitingu, kyla įsipareigojimų nevykdymo rizika, nors tai retai pastebima. Geriausios obligacijos šiandien moka 6%. Sausio mėnesį tai buvo 4 proc. 2008 m. lapkritį, kai „Lehman Brothers“ ir kiti sprogo, tai buvo 16 proc.

 

Didesnis pajamingumas reiškia didesnę riziką. Recesija (taip, mes esame recesijoje) pagreitina bankrotus.

 

    Rizika taip pat yra įtraukta į akcijų dividendus, kurie gali būti sumažinti. Garsus pavyzdys: 2017 m. rugsėjį „General Electric“ paskelbė 24 centų ketvirčio dividendus už 4% pajamingumą, o jos akcijos yra apie 190 dolerių. Po trijų mėnesių, kai akcijos nukrito iki 135 dolerių, GE sumažino ketvirčio dividendus iki 12 centų, siekdama vis dar garbingo 2,8% pelno. Iki 2018 m. spalio pabaigos, kai akcijos buvo maždaug 70 dolerių, GE sumažino dividendus iki cento. Tas 4% derlingumas 2017 m. buvo viliojantis, bet pavojingas.

 

Dividendai yra klaidingas signalas. Ignoruok juos.

 

    Akcijų kainos yra pagrįstos įmonės pelnu, augimo tempu ir rizika.

 

Kokia rizika? Niekas tiksliai nežino. Rizika gali kilti dėl konkurencijos, senėjimo, generalinio direktoriaus keitimo, infliacijos, Fed palūkanų normos padidėjimo, nuosmukio, karų, pandemijų.

 

Tačiau rizika gali būti numanoma. Investuotojai dažnai žiūri į akcijų kainos ir pelno koeficientą (angliškai Price/Earnings (kaina/uždarbis) arba PE), kad nustatytų jų vertę. S&P 500 šiandien parduodamas už 20 kartų didesnį pelną. Šis PE kartotinis buvo 33 1999 m. dotcom bumo metu, ir 7 1980 metais.

 

    Akcijos su dideliu PE kartotiniu turi palūkanų normos riziką. Kaip? Mažesnės palūkanų normos reiškia, kad investuotojai yra pasirengę mokėti daugiau už būsimą įmonės pajamas, o tai reiškia, kad PE bus daug kartų didesnis. Įmonės, augančios 10 %, PE gali būti 16, bet įmonės, augančios 25 %, PE gali būti 60 ar daugiau. Tada yra įmonių, kurios praranda pinigus, o investuotojai moka didelį PE už „potencialų“ būsimą uždarbį, kaip tai padarė su „Rivian“ ir „Carvana“. Tačiau kai palūkanų normos kyla, PE kartotiniai žlunga, o investuotojai pabėga, ir tai paaiškina pastarąjį aukštų kelių technologijų akcijų žlugimą.

 

    Fed apklausos teigia, kad per ateinančius trejus metus infliacijos lūkesčiai bus 3,6%, o per penkerius metus – 2,8%. Tai reiškia, kad norint išlaikyti normaliai augančią pasaulio ekonomiką, trumpalaikės palūkanų normos turi būti maždaug 4–5%. Tai gali būti naujas trumpalaikių palūkanų normų pagrindas.

 

    Visame tame yra pamoka. Atlikite namų darbus, net jei perkate S&P 500 indekso fondą. Išstudijuokite pagrindus, įvertinkite būsimą riziką ir niekada nepasikliaukite didelio pajamingumo sirenomis, ypač „garantuotos“ grąžos, kurios neimdami būtumėte kvailiais.“ [1]

1. Inside View: You'd Be Stupid Not to Evaluate Risk
Kessler, Andy. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 01 Aug 2022: A.15.

Brangokas malonumas bausti žmones

 Laikyti vieną kalinį metus Amerikos kalėjime kainuoja 40 500 dolerių. [1]

 

 1. Why I Support Reform Prosecutors
Soros, George. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 01 Aug 2022: A.15.

Dulkys jau suplanavo, kaip bus valdoma naujoji koronaviruso banga: blogiausiu atveju bus tik kaukės

 O geriausiu atveju išdalinsime švilpukus, kosėdami ligoniai švilps ir perspės likusius.

Notaries: Registry Center does not provide the ability to verify the information about the beneficiaries of the companies

"After the requirement to verify information about business beneficiaries in the beneficiary subsystem of the Legal Entities Participants Information System (JANGIS) came into force, notaries say they cannot do it because the Registry Center (RC) is not ready for it. The latter says that notaries must submit requests, but they were in no hurry to do so.

According to the president of the Chamber of Notaries of Lithuania, Mariaus Stračkaitis, the inspection is mandated by the provisions of the Law on the Prevention of Money Laundering and Terrorist Financing, which entered into force on August 1, but it is hindered by the malfunctions and lack of preparation of the information systems administered by the Registry Center.

"Notaries cannot connect to the JANGIS system and receive data, and the system displays a message that the notary does not have the necessary rights to use this system. Not only does the RC not ensure the operation of the system, but it has not even processed the contracts with the notaries and has not given them login rights. But even individual notaries who have received access rights do not have the opportunity to check the data", M. Stračkaitis said in the report.

According to the Center of Registers, institutions can receive JANGIS data from May, and those who want to receive them - including notaries - must submit requests: after doing this, they already receive the necessary information

"Notaries, like everyone else who wants to receive data, had to submit requests - after rushing to do so more than a week ago, they already got access to the JANGIS data receiving area and are receiving data about beneficiaries," the Center of Registers said.

 Verslo žinios has already written about the fact that the JANGIS system has shortcomings and is not capable of functioning a few days before the amendments to the law come into force.

According to M. Stračkaitis, the Chamber of Notaries of Lithuania has repeatedly warned about slow preparations for the application of new requirements, and the last time it was discussed was on July 27 at the meeting with the specialists of the Ministry of Justice and the Registry Center.

According to the Registry Center, notaries were not active in submitting requests to receive data from JANGIS.

"The Center carries out the signing of contracts with notaries in an operational and urgent manner - it is noticeable that the contracts have been sent to the RC until now, their processing is underway, and access to data is being created," says the Center of Registers.

 

New provisions of the law oblige credit institutions, notaries, bailiffs, auditors, companies providing accounting services and other entities to verify information about the beneficiaries of their clients' legal entities.

 

Beneficiary is considered a natural person who directly owns more than 25% of shares or votes and controls the company, as well as an indirect owner who controls the company through other legal entities or in other ways, for example, has the right to appoint or remove the manager, make strategic decisions.

 

The provisions of the law also establish the obligation for legal entities to provide data on beneficiaries, organizations that have not done so may be restricted from services and operations in financial institutions."

 

Notarai: Registrų centras neužtikrina galimybės tikrinti informaciją apie įmonių naudos gavėjus

"Įsigaliojus reikalavimui tikrinti informaciją apie verslo naudos gavėjus Juridinių asmenų dalyvių informacinės sistemos naudos gavėjų posistemyje (JANGIS), notarai teigia negalintys to padaryti, nes Registrų centras (RC) tam nepasiruošęs. Pastarasis teigia, kad notarai privalo teikti prašymus, tačiau to daryti jie neskubėjo.

 

Pasak Lietuvos notarų rūmų prezidento Mariaus Stračkaičio, tikrinimą įpareigoja rugpjūčio 1-ąją įsigaliojusios Pinigų plovimo ir teroristų finansavimo prevencijos įstatymo nuostatos, tačiau tam trukdo Registrų centro administruojamų informacinių sistemų sutrikimai ir nepasiruošimas.

 

„Notarai negali prisijungti prie JANGIS sistemos ir gauti duomenų, o sistemoje pateikiamas pranešimas, kad notaras neturi reikiamų teisių naudotis šia sistema. RC ne tik neužtikrina sistemos veikimo, bet net ir nėra apdorojęs sutarčių su notarais ir nesuteikė jiems prisijungimo teisių. Bet net ir pavieniai prisijungimo teises gavę notarai neturi galimybės tikrinti duomenų“, – pranešime sakė M. Stračkaitis.

 

Registrų centro teigimu, JANGIS duomenis institucijos gali gauti nuo gegužės, o norintys juos gauti – tarp jų ir notarai – privalo pateikti prašymus: tai padarę jau gauna reikiamą informaciją.

 

„Notarai, kaip ir visi kiti norintys gauti duomenis, turėjo pateikti prašymus – suskubę tai padaryti prieš daugiau nei savaitę jau gavo prieigą prie JANGIS duomenų gavimo srities ir gauna duomenis apie naudos gavėjus“, – nurodė Registrų centras.

 

Apie tai, kad JANGIS sistema turi trūkumų ir likus kelioms dienoms iki įstatymo pataisų įsigaliojimo nėra pajėgi veikti VŽ jau rašė.

 

M. Stračkaičio teigimu, apie vangius pasiruošimus naujų reikalavimų taikymui Lietuvos notarų rūmai nesyk įspėjo, o pastarąjį kartą apie tai kalbėta liepos 27-ąją susitikime su Teisingumo ministerijos ir Registrų centro specialistais.

 

Pasak Registrų centro, notarai nebuvo aktyvūs teikiant prašymus gauti duomenis iš JANGIS.

 

„Centras operatyviai skubos tvarka vykdo sutarčių su notarais pasirašymą – pastebėtina, kad sutartys RC siunčiamos iki šiol, vyksta jų apdorojimo darbai, kuriamos prieigos prie duomenų“, – teigia Registrų centras.

 

Naujos įstatymo nuostatos įpareigoja kredito įstaigas, notarus, antstolius, auditorius, buhalterines paslaugas vykdančias įmones ir kitus subjektus tikrinti informaciją apie savo klientų juridinių asmenų naudos gavėjus.

 

Juo laikomas fizinis asmuo, kuris tiesiogiai turi didesnę nei 25% akcijų ar balsų dalį ir kontroliuoja įmonę, taip pat netiesioginis savininkas, kontroliuojantis įmonę per kitus juridinius asmenis arba kitais būdais, pavyzdžiui, turi teisę paskirti ar atšaukti vadovą, priimti strateginius sprendimus.

 

Įstatymo nuostatos taip pat nustato prievolę juridiniams asmenims teikti duomenis apie naudos gavėjus, to nepadariusioms organizacijoms gali būti apribotos paslaugos bei operacijos finansų įstaigose."