„Nasdaq“ korekcija yra natūrali spekuliacinės putos, kuri leido daugeliui nuostolingų įmonių patekti į biržą, o daugeliui jau įsitvirtinusių įmonių – akcijų kainai pakilti į kosmosą.
Priešingai, Kinijos išpardavimas buvo sąmoningos komunistų partijos politikos, kuria siekiama suvaldyti savo verslumo klasę ir pertvarkyti investicijų prioritetus, rezultatas.
Skirtumas yra svarbus, nes iki šiol abu technologijų sektoriai turėjo daug bendro. Kitos šalys jau seniai pavydėjo JAV startuolių kultūros ir siekė sukurti savo Silicio slėnį. Remiantis surinktomis lėšomis ir įsteigtų įmonių verte, Kinija buvo arčiausiai sėkmės. Tai nėra atsitiktinumas: Silicio slėnis iš esmės pagimdė Kinijos rizikos kapitalo pramonę, Sebastianas Mallaby rašo savo būsimoje knygoje „Galios įstatymas: rizikos kapitalas ir naujos ateities kūrimas“.
Ant kortos kyla ne tik turtas. P. Mallaby, Užsienio santykių tarybos mokslininkas, rizikos kapitalą (VC) vadina „trečiąja didžiąja šiuolaikinio kapitalizmo institucija“, atliekančia vaidmenį, kuris skiriasi nuo akcijų rinkos ir korporacijos. Nors akcijų investuotojai yra pasyvūs, rizikos kapitalistai yra praktiški, nukreipia kapitalą, pagrindinius darbuotojus ir stambius klientus perspektyviems startuoliams, teigia P. Mallaby.
Rinkos judėjimai vyksta „įprastu“ pasiskirstymu, kaip ir žmonių ūgiai: dauguma jų yra maždaug vidutiniai, o kai kurie yra ypač žemi arba aukšti. Priešingai, rizikos investicijos vadovaujasi „galios dėsnio“ paskirstymu: dauguma jų pasiekia nulį, o nedidelis skaičius patenka į stratosferą. Taigi rizikos kapitalistams geresnis, nei vidutinis, nėra pakankamai geras. Norėdami kompensuoti visas pralaimėjusias, jie turi rasti tikrai transformuojančias įmones. Knygoje cituojamas velionio VC pradininko Tomo Perkinso maksima: „Jei nesiskiria 10 kartų, tai visai nesiskiria“.
Tačiau skirtingai, nei korporacijos, sako P. Mallaby, rizikos kapitalistai savo investicijoms nuolat taiko rinkos drausmę. Atsisakoma įmonės, kuri negali pritraukti naujų investuotojų ar pirkėjo. Rinkos turtų viliojimas skatina VC remiamas įmones išbandyti tai, ko nedaro senieji operatoriai, todėl Fairchild Semiconductor, kurios įkūrėjai taip pat sukūrė Intel Corp., puslaidininkių srityje išstūmė senas įmones Bell Labs and Texas Instruments Inc., o Space Exploration Technologies Corp. „SpaceX“ kosmose išstumia „Boeing Co“.
Dešimtojo dešimtmečio pabaigoje ir 2000-ųjų pradžioje amerikiečių investuotojai, tokie kaip Goldman Sachs Group Inc. ir Sequoia Capital, perkėlė šią formulę į Kiniją, kur jie ir jų absolventai padėjo sukurti Alibaba Group Holding Ltd., Tencent Holdings Ltd., Baidu Inc., JD.com Inc., ByteDance Ltd., Meituan ir daugybė kitų.
Kinijos rizikos kapitalo įmonių steigėjai „mokėsi geriausiuose JAV universitetuose, dirbo JAV įmonėse ir atidžiai įsisavino JAV rizikos planą: tik akcinio kapitalo fondai, etapinis finansavimas, dalyvavimas veikloje, pasiraitojus rankoves, ir akcijų opcionai pradedantiems darbuotojams“. - P. Mallaby rašo.
Iki 2018 m. Kinijoje buvo pritraukta beveik tiek pat rizikos kapitalo, kiek ir JAV, o rizikos kapitalo įmonės padarė tai, ko nepadarė kitos Kinijos įmonės, sukurdamos tikrai novatoriškus produktus, pranokstančius tai, ką turėjo pasiūlyti JAV.
Remiantis „PitchBook“, Kinijos rizikos kapitalas atrodo kaip niekad tvirtas – praėjusiais metais jis pritraukė 111 mlrd. dolerių. Tačiau nuo 2020 m. pabaigos prezidentas Xi Jinpingas pradėjo įvairiapusį susidorojimą su sėkmingiausiomis Kinijos įmonėmis, kaltindamas jas pažeidimais, pradedant antikonkurenciniu elgesiu ir prastu duomenų saugumu iki priklausomybės nuo vaizdo žaidimų kurstymo. Tai panaikino daugiau nei 1 trilijoną dolerių rinkos vertės ir paskatino daugelį garsių verslininkų atsiprašyti arba išeiti į pensiją.
P. Mallaby pesimistiškai vertina tai, ką Xi Xi susidorojimas reiškia Kinijos naujovėms. „Kinijos autoritarinė politinė kultūra galiausiai prieštarauja laisvai mąstančiam verslumui: vyriausybė, kuri yra suinteresuota status quo, nerizikuos sugadinti obuolių vežimą, išleisdama žlugdančias naujoves“, – rašo jis. Panašu, kad „didėjantis suvaržymas... gali išstumti talentus iš Kinijos“.
Galbūt tai neturės didelės reikšmės. Net jei iššvaistoma daug Kinijos valstybės skiriamo rizikos kapitalo, jo yra tiek daug, kad būtinai atsiras naujovių. Be to, didžioji dalis augimo kyla ne iš naujų idėjų, o perimant ir išskleidžiant esamas idėjas.
Konkuruodamos su Kinija JAV kenčia ne nuo naujovių trūkumo, bet dėl gamybos pajėgumų, praktinės patirties ir susijusių talentų. Kinijos įmonės už savo sėkmę skolingos, kopijuodamos (o kai kuriais atvejais ir vogdamos) kitų šalių technologijas, tada pasitelkdamos išsilavinusią, motyvuotą ir, mažiau apmokamą, darbo jėgą, kad pagamintų produktų pigiau.
Bet jei Kinija tikisi susilyginti ir vėliau pranokti JAV, ekonominiu ar kariniu požiūriu, ji negali būti abejinga tam, kaip atsiranda naujovės. P. Mallaby pažymi, kad tiek Kinijos DJI Technology Co. sukurti dronai, tiek jos „SenseTime Group Inc.“ sukurtas dirbtinis intelektas yra pritaikyti kariniams tikslams, ir abi bendrovės buvo remiamos VC. JAV tas pats pasakytina apie SpaceX ir Palantir Technologies Inc. Rašo ponas Mallaby: "Rizikos kapitalas tapo nacionalinės galios ramsčiu; jo negalima pamiršti geopolitiniuose skaičiavimuose." [1]
1. U.S. News -- Capital Account: Venture Capital Is U.S.-China Tech Battlefield
Ip, Greg. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 27 Jan 2022: A.2.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą