Small molecule drugs and biologics

"Small molecule drugs are chemically derived and simpler to make and can usually be taken orally by patients. These drugs -- think medicine cabinet essentials like aspirin or statins -- dominated the pharmaceutical industry during the 20th century. 

"Biologics -- therapies that are extracted from living organisms -- are usually given through an injection and, because of their higher price tags, make up the bulk of today's top-selling drugs. While biologics are at the cutting edge of medicine, discoveries of new small-molecule drugs continue to be made." [1]

1.  EXCHANGE --- Heard on the Street: The Prognosis for Drug Cures --- New legislation won't kill innovation. It will change how pharma capital is allocated.
Wainer, David.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.14.

Reguliuojamo aukščio vežimėlis neįgaliesiems, sukurtas robotikų ir įkvėptas prabangių transporto priemonių

„Kitas produktas, skirtas padėti žmonėms su negalia, yra „Scewo Bro“ – reguliuojamo aukščio invalido vežimėlis, sukurtas robotikų ir įkvėptas prabangių transporto priemonių.

 

     „Norėjome, kad tai atrodytų, kaip super šaunus mobilumo sprendimas“, – sakė Thomas Gemperle, Šveicarijos startuolio „Scewo“ įkūrėjas. „Žmonės gali klausti, kas tai yra, bet jie niekada neklausia, ar tai neįgaliojo vežimėlis.

 

     Prietaisas yra maždaug tokio paties dydžio, kaip tradicinis varomas vežimėlis, tačiau jis turi du ratus ir porą tanką primenančių vikšrų, skirtų uolėtam reljefui ir kopimui laiptais. Priartėję prie laiptų, naudotojai paspaudžia mygtuką. Lazeriniai jutikliai nustato, kokie statūs laiptai, o kėdė automatiškai prisitaiko prie lipimo.

 

     Bendrovė išbandė jį su keliais šimtais neįgaliųjų vežimėlių naudotojų ir, remdamasi jų atsiliepimais, pakoregavo dizainą.

 

     „Žmonės sakė, kad nori turėti galimybę pakilti aukštai ir kalbėtis su kitais akių lygyje, bet taip pat būti žemai, kai ateina laikas valgyti prie stalo“, – sakė kitas įkūrėjas Bernhardas Winteris.

 

     Produktas jau parduodamas Šveicarijoje, kur, bendrovės teigimu, dauguma vartotojų kompensuoja jo išlaidas draudimu. „Scewo“ tikisi artimiausiais metais parduoti produktą JAV už maždaug 40 000 dolerių. Ji tikisi, kad sveikatos draudimas gali padėti sumažinti išlaidas iš savo kišenės." [1]

 

1. EXCHANGE --- Can Tech Build a Better Wheelchair? --- Startups roll out closed-caption glasses and computerized lipstick applicators to aid people with disabilities

Brown, Dalvin.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.2.

Adjustable-height wheelchair designed by roboticists and inspired by luxury vehicles

"Another product designed to assist people with disabilities is the Scewo Bro, an adjustable-height wheelchair designed by roboticists and inspired by luxury vehicles.

"We wanted it to look like a supercool mobility solution," said Thomas Gemperle, co-founder at Swiss startup Scewo. "People may ask what it is, but they never ask if it's a wheelchair."

The device is about the same size as a traditional powered wheelchair, but it has two wheels and a pair of tank-like treads for rocky terrain and stair climbing. When approaching stairs, users tap a button. Laser sensors detect how steep the stairs are, and the chair automatically adjusts for the climb.

The company tested it with several hundred wheelchair users and tweaked the design based on their feedback.

"People said they wanted to be able to go up high to talk to others at eye level, but also be low when it's time to eat at a table," said Bernhard Winter, another co-founder.

The product is already out in Switzerland, where the company says most users offset its cost with insurance. Scewo hopes to sell the product in the U.S. in the coming years for roughly $40,000. It hopes health insurance can help reduce the out-of-pocket cost." [1]

EXCHANGE --- Can Tech Build a Better Wheelchair? --- Startups roll out closed-caption glasses and computerized lipstick applicators to aid people with disabilities

Brown, Dalvin.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.2.

60 % akcijų paketas buvo linkęs duoti nežymiai mažesnę grąžą, nei 100 % pozicija, o 40 % obligacijų paprastai pristabdė staigų akcijų nuosmukį

„Daugelis investuotojų buvo nusivylę, kad 60/40 portfelis, tas garbingas 60 % akcijų ir 40 % obligacijų derinys, yra miręs.

 

     Vietoj to, jie turėtų švęsti jo prisikėlimą. Vadinamasis subalansuotas portfelis yra geriau pasirengęs teikti tinkamą grąžą, esant vidutinei rizikai, nei buvo bent 15 metų.

 

     Tai gali atrodyti, kaip šaltas komfortas, jei ką tik daug praradote, o jei jau esate išėjęs į pensiją, galbūt, neturėsite laiko atsigauti. Tačiau ankstyvi pensininkai ir jaunesni investuotojai turėtų vertinti neseniai įvykusią nelaimę, kaip galimybę.

 

     2022 m. 60/40 portfelių buvo vieni prasčiausių metų istorijoje, nes obligacijų metai buvo patys prasčiausi.

 

     Istoriškai mažumos obligacijų pozicija suteikė balastą 60/40 portfeliui, jei nukentėjo didžioji akcijų dalis.

 

     Tačiau praėjusiais metais obligacijos nukrito 13%, o ilgalaikiai iždo fondai smuko daugiau nei 29%, o tai daug blogiau, nei 18% S&P 500 kritimas.

 

     Užuot tapusios subalansuoto portfelio balastu, obligacijos virto torpeda. Įprastas 60/40 portfelis pernai prarado apie 15 %; jei jos obligacijos buvo ilgalaikės, nuostoliai buvo dar didesni.

 

     Žinoma, kaltininkas buvo Federalinio rezervų banko organizuotas palūkanų normų kilimas.

 

     Tačiau praėjusių metų blogos naujienos pranašauja geresnius laikus, investuojant į fiksuotas pajamas. Palūkanos pakilo taip greitai, kad obligacijos pagaliau siūlo tinkamą maždaug 4% pajamingumą po to, kai sumokėjote pritūpę už tai, kas atrodė, kaip amžinybė. 

 

Nuo infliacijos saugomi iždo fondai netgi siūlo maždaug 1,6 procentinio punkto pajamingumą, viršijantį infliaciją.

 

     Fed teigia, kad palūkanų normos toliau bus keliamos, todėl galimas didesnis skausmas. Vis dėlto blogiausia, tikriausiai, jau baigėsi, o istorija numato šiandienines galimybes.

 

     Naudojant ilgalaikes obligacijas (kurios praeityje dažnai buvo vienintelė galimybė), praėjusių metų 60/40 portfelio grąža buvo ketvirta blogiausia per bet kurį 12 mėnesių laikotarpį nuo 1792 m., teigia verslo profesorius Edwardas McQuarrie. Santa Klaros universitete, kuris tyrinėja turto grąžą per šimtmečius.

 

     Remiantis įprastais rizikos ir grąžos santykiais nuo šiuolaikinių obligacijų rinkos duomenų atsiradimo aštuntajame dešimtmetyje, tipiški 60/40 portfelio ekstremalūs nuostoliai praėjusiais metais turėjo įvykti tik kartą per 130 metų, teigia T. Rowe Price Group Inc.

 

     Tačiau rizikos ir grąžos santykiai ne visada yra normalūs – ir būtent tai yra esmė.

 

     Akcijos paprastai kyla, bet ne visada. Obligacijos paprastai yra saugesnės, bet ne visada. Finansų rinkose nieko nėra pastovaus ar nuolatinio.

 

     Jau galime išgyventi radikaliai naują augančių palūkanų normų ir siautėjančios infliacijos erą. Tačiau protingesnė prielaida yra ta, kad kartą per mėlyną mėnulį prasti obligacijų metai nepaneigia dešimtmečių duomenų, rodančių, kad vidutiniškai jos gali veiksmingai diversifikuoti akcijų riziką.

 

     Obligacijų kainos nukrito, o pajamingumas daugiau ar mažiau padvigubėjo per pastaruosius 12 mėnesių, o tai reiškia, kad ateityje fiksuotų pajamų turto grąža daug labiau sustiprins 60/40 portfelį.

 

     „Mes jau turėjome 2022 metus“, – sako Sebastienas Page, T. Rowe Price pasaulinio daugiafunkcio turto valdymo vadovas. "Patyrėme palūkanų normos šoką! Tai yra kainoje."

 

     Vienas aiškus įspėjimas: subalansuotas akcijų ir obligacijų portfelis yra „su galimybe vėl prasčiau veikti“, jei infliacija išliks aukšta, sako Matthew Wrightas, buvęs Vanderbilto universiteto fondo vyriausiasis investicijų pareigūnas ir dabar investicijų bendrovės „Disciplina Capital Management LLC“ prezidentas.

 

     Ponas Wrightas siūlo galvoti apie tai, kaip apie 60/30/10 portfelį, kurį sudaro 60 % augimo galimybių, tokių, kaip akcijos, 30 % tokių diversifikatorių, kaip fiksuotos pajamos ir 10 % turto, apsaugančio nuo infliacijos.

 

     P. Page rekomenduoja bent 5% savo akcijų pozicijos pakreipti link „realaus turto“, tokio kaip energetika, nekilnojamasis turtas ir gamtos ištekliai, kuriam gali būti naudinga nuolatinė infliacija.

 

     Jei daugiausia investuojate į apmokestinamąją sąskaitą, galite apsvarstyti galimybę naudoti kai kurias atskiras akcijas, nes dėl bet kokių nuostolių galite gauti mokesčių naudos. Turėtumėte teikti pirmenybę neapmokestinamoms savivaldybių obligacijoms bent daliai 40% fiksuotų pajamų.

 

     Mokesčių lengvatų išėjimo į pensiją sąskaitoje galite pakreipti 60% akcijų paskirstymą į pigesnius „vertės“ fondus. O iždo nuo infliacijos apsaugotus vertybinius popierius paversti didele fiksuotų pajamų dalimi, ypač jei planuojate laikyti ilgalaikį, yra puikus žingsnis.

 

     Žinoma, 60/40 portfelis nėra tinkamas visiems. Tai tiesiog vienas iš daugelio galimų akcijų ir obligacijų santykio: 70/30, 80/20 ar bet koks kitas tęstinumas nuo 100 % akcijų iki 100 % obligacijų.

 

     Kaip ir dauguma tokių turto paskirstymo koeficientų, jis taip pat suteikia tikslą perbalansuoti. Kai akcijos arba obligacijos pakyla arba nukrenta, turėtumėte nusipirkti pakankamai to, kas atsilieka, kad grįžtumėte į iš anksto nustatytą to turto poveikio lygį.

 

     Investicijų teoretikas Peteris Bernsteinas, miręs 2009 m., 60/40 mėgo vadinti „traukos centru“ ilgalaikiams investuotojams.

 

     Taip yra todėl, kad ilgą laiką 60 % akcijų paketo grąža buvo ne mažesnė, nei 100 % pozicijos, o 40 % obligacijų paprastai pristabdė staigų akcijų nuosmukį.

 

     Istoriškai toks deramos grąžos ir sklandesnio važiavimo derinys leido 60/40 investuotojų laikytis savo plano, o daugelis, pradėję nuo agresyvesnio paskirstymo į akcijas, negalėjo atlaikyti didžiausio rinkos nuosmukio.

 

     Trumpai tariant, 60/40 portfelis yra prasmingiausias tiems žmonėms, kurie nori prisiimti nedidelę riziką su minimaliu rūpesčiu.

 

     Tai neveikė 2022 m. Tai gali net neveikti 2023 m. Tačiau ilgesniu laikotarpiu tai turėtų veikti puikiai.“ [1]

 

1. EXCHANGE --- The Intelligent Investor: It's Time to Double Down on a Failed Strategy --- A tried-and-true investing approach just turned in one of its worst years ever. Don't give up hope.
Zweig, Jason.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.1.

60% stake in stocks has tended to produce returns not much lower than a 100% position, while the 40% in bonds has usually blunted the sharp declines that stocks deliver

 

"Many investors have been despairing that the 60/40 portfolio, that venerable mix of 60% stocks and 40% bonds, is dead.

Instead, they should be celebrating its resurrection. A so-called balanced portfolio is better-positioned to provide decent returns at moderate risk than it's been in at least 15 years.

That may sound like cold comfort if you just got creamed, and if you're deep in retirement you might not have time to recover. But early retirees and younger investors should regard the recent calamity as an opportunity.

In 2022, 60/40 portfolios had one of their worst years in history -- because bonds had their worst year ever.

Historically, the minority position in bonds provided the ballast for a 60/40 portfolio if the majority stake in stocks took a hit.

Last year, though, bonds lost 13%, with long-term Treasurys slumping more than 29% -- far worse than the 18% fall in the S&P 500.

Instead of being ballast for a balanced portfolio, bonds turned into a torpedo. A typical 60/40 portfolio lost about 15% last year; if its bonds were long-term, the losses were even steeper.

The culprit, of course, was the rise in interest rates orchestrated by the Federal Reserve.

Last year's bad news, though, foretells better times ahead for fixed-income investing. Rates have risen so far so fast that bonds finally offer decent yields of around 4% after paying diddly-squat for what felt like an eternity. Inflation-protected Treasurys even offer yields of roughly 1.6 percentage points above inflation.

The Fed says it isn't done raising rates, so more pain is possible. The worst is probably over, though, and history puts today's opportunities in perspective.

Using long-term bonds (which were often the only available option in the past), last year's returns for a 60/40 portfolio were the fourth worst in any 12-month period since 1792, according to Edward McQuarrie, an emeritus professor of business at Santa Clara University who studies asset returns over the centuries.

Based on normal risk-return relationships since the advent of modern bond-market data in the 1970s, the typical 60/40 portfolio's extreme losses last year had a probability of occurring only once in every 130 years, according to T. Rowe Price Group Inc.

Risk-return relationships aren't always normal, though -- and that's exactly the point.

Stocks normally go up -- but not always. Bonds normally are safer -- but not always. Nothing in financial markets is constant or permanent.

We could already be in a radical new era of rising interest rates and raging inflation. The more sensible assumption, though, is that a once-in-a-blue-moon bad year for bonds doesn't invalidate decades of data showing that, on average, they can effectively diversify the risks of stocks.

Bond prices have fallen and yields have more or less doubled in the past 12 months, meaning that the future returns on fixed-income assets are much more likely to bolster a 60/40 portfolio.

"We've already had 2022," says Sebastien Page, head of global multi-asset management at T. Rowe Price. "We've had the interest-rate shock! That's in the price."

One clear caveat: A balanced portfolio of stocks and bonds is "fraught with the opportunity to underperform" again if inflation remains high, says Matthew Wright, former chief investment officer of the Vanderbilt University endowment and now president of Disciplina Capital Management LLC, an investment firm in Nashville, Tenn.

Mr. Wright suggests thinking of it instead as a 60/30/10 portfolio consisting 60% of growth opportunities like stocks, 30% of such diversifiers as fixed income and 10% of assets that protect against inflation.

Mr. Page recommends tilting at least 5% of your stock position toward "real equities," shares in industries such as energy, real estate and natural resources that could benefit from persistent inflation.

If you invest primarily in a taxable account, you might consider using some individual stocks, since you can reap tax benefits from any losses there. You should favor tax-free municipal bonds for at least part of the 40% in fixed income.

In a tax-advantaged retirement account, you could tilt your 60% stock allocation toward cheaper "value" funds. And making Treasury inflation-protected securities a big chunk of your fixed income, especially if you plan to hold for the long term, is an excellent step.

Naturally, a 60/40 portfolio isn't right for everyone. It's simply one of many possible ratios of stocks to bonds: 70/30, 80/20 or anything else on the continuum from 100% stocks all the way down to 100% bonds.

Like most such ratios of asset allocation, it also gives you a target for rebalancing. When either stocks or bonds go way up or way down, you should buy enough of whatever's fallen behind to get you back to your preset level of exposure to that asset.

The investment theorist Peter Bernstein, who died in 2009, liked to call 60/40 "the center of gravity" for long-term investors. 

That's because, over long periods, its 60% stake in stocks has tended to produce returns not much lower than a 100% position, while the 40% in bonds has usually blunted the sharp declines that stocks deliver along the way.

Historically, that combination of decent returns and a smoother ride has enabled 60/40 investors to stick with their plan, whereas many who started out with more-aggressive allocations to stocks haven't been able to stomach the market's deepest downturns.

In short, a 60/40 portfolio makes the most sense for people who want to take a moderate amount of risk with a minimal amount of worry.

That didn't work in 2022. It might not even work in 2023. Over the longer term, though, it should work just fine." [1]

1. EXCHANGE --- The Intelligent Investor: It's Time to Double Down on a Failed Strategy --- A tried-and-true investing approach just turned in one of its worst years ever. Don't give up hope.
Zweig, Jason.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.1.