„Daugelis investuotojų buvo nusivylę, kad 60/40 portfelis, tas garbingas 60 % akcijų ir 40 % obligacijų derinys, yra miręs.
Vietoj to, jie turėtų švęsti jo prisikėlimą. Vadinamasis subalansuotas portfelis yra geriau pasirengęs teikti tinkamą grąžą, esant vidutinei rizikai, nei buvo bent 15 metų.
Tai gali atrodyti, kaip šaltas komfortas, jei ką tik daug praradote, o jei jau esate išėjęs į pensiją, galbūt, neturėsite laiko atsigauti. Tačiau ankstyvi pensininkai ir jaunesni investuotojai turėtų vertinti neseniai įvykusią nelaimę, kaip galimybę.
2022 m. 60/40 portfelių buvo vieni prasčiausių metų istorijoje, nes obligacijų metai buvo patys prasčiausi.
Istoriškai mažumos obligacijų pozicija suteikė balastą 60/40 portfeliui, jei nukentėjo didžioji akcijų dalis.
Tačiau praėjusiais metais obligacijos nukrito 13%, o ilgalaikiai iždo fondai smuko daugiau nei 29%, o tai daug blogiau, nei 18% S&P 500 kritimas.
Užuot tapusios subalansuoto portfelio balastu, obligacijos virto torpeda. Įprastas 60/40 portfelis pernai prarado apie 15 %; jei jos obligacijos buvo ilgalaikės, nuostoliai buvo dar didesni.
Žinoma, kaltininkas buvo Federalinio rezervų banko organizuotas palūkanų normų kilimas.
Tačiau praėjusių metų blogos naujienos pranašauja geresnius laikus, investuojant į fiksuotas pajamas. Palūkanos pakilo taip greitai, kad obligacijos pagaliau siūlo tinkamą maždaug 4% pajamingumą po to, kai sumokėjote pritūpę už tai, kas atrodė, kaip amžinybė.
Nuo infliacijos saugomi iždo fondai netgi siūlo maždaug 1,6 procentinio punkto pajamingumą, viršijantį infliaciją.
Fed teigia, kad palūkanų normos toliau bus keliamos, todėl galimas didesnis skausmas. Vis dėlto blogiausia, tikriausiai, jau baigėsi, o istorija numato šiandienines galimybes.
Naudojant ilgalaikes obligacijas (kurios praeityje dažnai buvo vienintelė galimybė), praėjusių metų 60/40 portfelio grąža buvo ketvirta blogiausia per bet kurį 12 mėnesių laikotarpį nuo 1792 m., teigia verslo profesorius Edwardas McQuarrie. Santa Klaros universitete, kuris tyrinėja turto grąžą per šimtmečius.
Remiantis įprastais rizikos ir grąžos santykiais nuo šiuolaikinių obligacijų rinkos duomenų atsiradimo aštuntajame dešimtmetyje, tipiški 60/40 portfelio ekstremalūs nuostoliai praėjusiais metais turėjo įvykti tik kartą per 130 metų, teigia T. Rowe Price Group Inc.
Tačiau rizikos ir grąžos santykiai ne visada yra normalūs – ir būtent tai yra esmė.
Akcijos paprastai kyla, bet ne visada. Obligacijos paprastai yra saugesnės, bet ne visada. Finansų rinkose nieko nėra pastovaus ar nuolatinio.
Jau galime išgyventi radikaliai naują augančių palūkanų normų ir siautėjančios infliacijos erą. Tačiau protingesnė prielaida yra ta, kad kartą per mėlyną mėnulį prasti obligacijų metai nepaneigia dešimtmečių duomenų, rodančių, kad vidutiniškai jos gali veiksmingai diversifikuoti akcijų riziką.
Obligacijų kainos nukrito, o pajamingumas daugiau ar mažiau padvigubėjo per pastaruosius 12 mėnesių, o tai reiškia, kad ateityje fiksuotų pajamų turto grąža daug labiau sustiprins 60/40 portfelį.
„Mes jau turėjome 2022 metus“, – sako Sebastienas Page, T. Rowe Price pasaulinio daugiafunkcio turto valdymo vadovas. "Patyrėme palūkanų normos šoką! Tai yra kainoje."
Vienas aiškus įspėjimas: subalansuotas akcijų ir obligacijų portfelis yra „su galimybe vėl prasčiau veikti“, jei infliacija išliks aukšta, sako Matthew Wrightas, buvęs Vanderbilto universiteto fondo vyriausiasis investicijų pareigūnas ir dabar investicijų bendrovės „Disciplina Capital Management LLC“ prezidentas.
Ponas Wrightas siūlo galvoti apie tai, kaip apie 60/30/10 portfelį, kurį sudaro 60 % augimo galimybių, tokių, kaip akcijos, 30 % tokių diversifikatorių, kaip fiksuotos pajamos ir 10 % turto, apsaugančio nuo infliacijos.
P. Page rekomenduoja bent 5% savo akcijų pozicijos pakreipti link „realaus turto“, tokio kaip energetika, nekilnojamasis turtas ir gamtos ištekliai, kuriam gali būti naudinga nuolatinė infliacija.
Jei daugiausia investuojate į apmokestinamąją sąskaitą, galite apsvarstyti galimybę naudoti kai kurias atskiras akcijas, nes dėl bet kokių nuostolių galite gauti mokesčių naudos. Turėtumėte teikti pirmenybę neapmokestinamoms savivaldybių obligacijoms bent daliai 40% fiksuotų pajamų.
Mokesčių lengvatų išėjimo į pensiją sąskaitoje galite pakreipti 60% akcijų paskirstymą į pigesnius „vertės“ fondus. O iždo nuo infliacijos apsaugotus vertybinius popierius paversti didele fiksuotų pajamų dalimi, ypač jei planuojate laikyti ilgalaikį, yra puikus žingsnis.
Žinoma, 60/40 portfelis nėra tinkamas visiems. Tai tiesiog vienas iš daugelio galimų akcijų ir obligacijų santykio: 70/30, 80/20 ar bet koks kitas tęstinumas nuo 100 % akcijų iki 100 % obligacijų.
Kaip ir dauguma tokių turto paskirstymo koeficientų, jis taip pat suteikia tikslą perbalansuoti. Kai akcijos arba obligacijos pakyla arba nukrenta, turėtumėte nusipirkti pakankamai to, kas atsilieka, kad grįžtumėte į iš anksto nustatytą to turto poveikio lygį.
Investicijų teoretikas Peteris Bernsteinas, miręs 2009 m., 60/40 mėgo vadinti „traukos centru“ ilgalaikiams investuotojams.
Taip yra todėl, kad ilgą laiką 60 % akcijų paketo grąža buvo ne mažesnė, nei 100 % pozicijos, o 40 % obligacijų paprastai pristabdė staigų akcijų nuosmukį.
Istoriškai toks deramos grąžos ir sklandesnio važiavimo derinys leido 60/40 investuotojų laikytis savo plano, o daugelis, pradėję nuo agresyvesnio paskirstymo į akcijas, negalėjo atlaikyti didžiausio rinkos nuosmukio.
Trumpai tariant, 60/40 portfelis yra prasmingiausias tiems žmonėms, kurie nori prisiimti nedidelę riziką su minimaliu rūpesčiu.
Tai neveikė 2022 m. Tai gali net neveikti 2023 m. Tačiau ilgesniu laikotarpiu tai turėtų veikti puikiai.“ [1]
1. EXCHANGE --- The Intelligent Investor: It's Time to Double Down on a Failed Strategy --- A tried-and-true investing approach just turned in one of its worst years ever. Don't give up hope.
Zweig, Jason. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 07 Jan 2023: B.1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą