Startuoliai nyksta dėl finansavimo sausros

  „Startuoliai miršta dėl istorinės rizikos finansavimo sausros, o tai rodo, kaip nepamainomas Silicio slėnio variklis kenčia, net kai technologijų atsargos atsigauna ir investuotojai alpsta dėl dirbtinio intelekto.

 

     Dauguma startuolių nesulaukia pilnametystės, tačiau didžiąją pastarojo dešimtmečio dalį dėl kapitalo pertekliaus ir žemų palūkanų normų jie dažnai galėjo tikėtis kelių finansavimo raundų ir toliau bandyti. Dabar startuoliai, įkurti tuo metu, kai prasidėjo pastarojo bumo viršūnė arba šalia jo, mokosi, kad nėra taip lengva išlikti, nes investuotojai mažina išlaidas.

 

     „Niekas nenori finansuoti kažko, kas slegia, o tos įmonės galėjo tęsti veiklą klestėjimo laikais“, – sakė „Everywhere Ventures“ vadovaujanti partnerė Jenny Fielding. „Per ateinančius 12 mėnesių pamatysime, kad daug daugiau įmonių pasitrauks."

 

     Rizikos kapitalistai sako, kad vengia finansuoti įmones, kurios neturi aiškių pajamų augimo požymių ar kelio į pelningumą.

 

     Aukštesnė kartelė smarkiai sumažino finansavimą: pagal PitchBook duomenis investicijos į JAV technologijų startuolius per metus, pasibaigusius birželio 30 d., sumažėjo 49%.

 

     Remiantis duomenimis, investuotojai per antrąjį ketvirtį maždaug perpus sumažino JAV ankstyvosios stadijos startuolių finansavimą iki 10 mlrd. dolerių. Atsitraukimas paspartino naujų įmonių uždarymo bangą, atsižvelgiant į tai, kad šis finansavimo šaltinis yra labai svarbus, norint pradėti jauną verslą ir padėti jam augti.

 

     Nors paleidimo nesėkmes sunku atsekti, pastaraisiais mėnesiais nuolatinis rizikos kapitalo įmonių srautas uždarė arba sumažino savo verslą.

 

     Prieš pusantrų metų Mattas Redleris pasirašė susitarimą surinkti 20 mln. dolerių savo mokėjimų startuoliui „Panther“. Jis turėjo ambicingų planų pritraukti didesnius klientus ir daugiau, nei dvigubai padidinti pajamas.

 

     Jis sakė, kad jo investuotojai pasitraukė po to, kai įvykiai Ukrainoje sukrėtė finansų rinkas. Redleris pakeitė savo verslo modelį, kad padėtų įmonėms samdyti rangovus, o ne visą darbo dieną dirbančius darbuotojus, kad sumažintų grynųjų pinigų deginimą. Kitus metus jis skyrė pokalbiams su daugiau, nei 50 investuotojų, bet nerado jokių didelių rėmėjų. Birželį jis nusprendė uždaryti Panther, išvengdamas galimo bankroto.

 

     Mobilioji sporto platforma „Buzzer“, kuri iš garsenybių, įskaitant Michaelą Jordaną, surinko 20 mln. dolerių, birželį nutraukė veiklą dėl rinkos dinamikos. „Poparazzi“ – nuotraukų dalijimosi programa, kurią remia rizikos įmonė „Benchmark“, kažkada pasiekusi „App Store“ viršūnę, taip pat užsidarė.

 

     „Hopin“, šurmuliuojantis virtualių renginių startuolis, per mažiau, nei metus surinkęs beveik 1 milijardą dolerių, neseniai pardavė savo pagrindinę veiklą už 15 mln. dolerių.

 

     Pardavimas sudarė mažą dalį daugiau, nei 7 milijardų dolerių vertės įvertinimo, kurį Hopin gavo per pandemiją. Bendrovė, kuriai kažkada vadovavo pramonės gigantai, tokie, kaip Andreessenas Horowitzas, taip pat grąžina didelę dalį surinktų pinigų investuotojams, sakė su šiuo klausimu susipažinę žmonės.

 

     Prieš pasisukus rinkai, Panther's Redler sugebėjo pritraukti pinigų iš investuotojų, kurių vertė siekė 60 mln. dolerių. Praėjusiais metais jam buvo sunku net sulaukti susidomėjimo, esant sumažintai 10 mln. dolerių kainai, nes investuotojai tapo mažiau linkę rizikuoti su jauna, nepasitvirtinusia įmone pramonėje, kurioje pilna konkurentų.

 

     „Investuotojai vis tiek skraidins komandą ir svajos, tačiau tai yra šiek tiek rečiau, nei anksčiau“, – sakė Lee Edwardsas, rizikos įmonės „Root Ventures“ generalinis partneris.

 

     Praėjusiais metais programinės įrangos kūrėjų startuolis „Toolchain“ pradėjo siūlyti investuotojams A serijos finansavimo etapą – paprastai pirmajam finansavimui po pradinio lėšų rinkimo, vadinamo pradiniu etapu. Bendrovė, jau surinkusi 6 milijonus dolerių, pasirašė kūrėjus į savo platformą ir ketino panaudoti naujus pinigus pardavimo ir rinkodaros žaidimui.

 

     „Toolchain“ generalinis direktorius Benjy Weinbergeris nuo to laiko buvo atmestas daugiau, nei 60 investuotojų. Weinbergeris sakė, kad bendrovė neaugino pakankamai greitai pajamų, kad pateisintų naują finansavimą. Pasak jo, verslui pakenkė platesnis sąnaudų mažinimas, praėjusiais metais smogęs technologijų pramonei, dėl kurio potencialūs klientai atšaukė pardavimo susitikimus. Šią vasarą „Toolchain“ uždaryta.

 

     Weinbergeris mano, kad jo startuolis galėjo pritraukti grynųjų pinigų labiau pakilusioje rinkoje, kai investuotojai buvo labiau linkę daryti rizikingesnius statymus dėl pradedančiųjų įmonių, remdamiesi tokiais rodikliais, kaip vartotojų skaičiaus augimas. „Tikrai buvo blogo laiko elementas“, – sakė jis.

 

     Hunteris Walkas, ankstyvasis Toolchain investuotojas, teigė, kad, rinkai pasikeitus, investuotojai norėjo pamatyti,  dolerius, o ne vartotojų skaičiaus augimą, todėl įmonei buvo sunku pritraukti pinigų. Pasak jo, praėjusių metų pradžioje pasibaigusi investavimo manija papildė krūvą pradedančiųjų įmonių, kurios dabar užsidaro, nes mažėja lėšų rinkimo perspektyvos.

 

     „Šiuo metu turime puikią audrą, dėl kurios įvyksta daugiau, nei įprastai išjungimų“, – jis sakė.

 

     Finansavimo raundai paprastai suteikia startuoliams pakankamai kilimo ir tūpimo tako mažiausiai dvejiems metams, o tai reiškia, kad kai kurioms įmonėms, kurios paskutinį kartą surinko 2021 m., gali greitai pritrūkti pinigų. Pradedantieji dažnai nusprendžia nutraukti veiklą likus keliems mėnesiams iki jų banko sąskaitų išsekimo, kad įsitikintų, jog turi pakankamai pinigų savo klientams, darbuotojams ir investuotojams kompensuoti.

 

     Tokie uždarymai buvo rečiau pasitaikę prieš dvejus metus, kai į rizikos įmones plūstantis grynųjų pinigų perteklius paskatino jas įgyvendinti spekuliacines verslo idėjas, turinčias mažai ilgalaikės sėkmės perspektyvų. Nuo to laiko pradžios nuosmukis privertė šias įmones sumažinti savo ambicijas ir atidžiau investuoti, atsižvelgiant į tai, kaip sunku buvo pritraukti naujų lėšų.

 

     Šiomis dienomis „norint gauti A serijos finansavimą, reikia rimtų pajamų“, – sakė „Root Ventures“ investuotojas Edwardsas. "Rizikos kapitalistai šiek tiek grįžta prie pagrindų."

 

     Redleris, „Panther“ įkūrėjas, sakė, kad jo mokėjimų pradžia buvo išgyvenimo režimu daugiau, nei metus, kol galiausiai priėmė sprendimą uždaryti.

 

     "Aš valgiau stiklą mėnesius, ilgiau, nei buvo prasminga", - sakė Redleris." [1]

1. Startups Wilt Amid Drought In Funding. Berber, Jin. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 12 Aug 2023: A.1.

Startups Wilt Amid Drought In Funding.

"Startups are dying amid a historic drought in venture funding, showing how an indispensable engine of Silicon Valley is suffering even as technology stocks rebound and investors swoon over artificial intelligence.

Most startups don't make it into adulthood, but for much of the past decade, amid a glut of capital and low interest rates, they often could count on several funding rounds to keep trying. Now, startups founded at or near the peak of the recent startup boom are learning it isn't so easy to stay afloat as investors pull back on spending.

"No one wants to fund something that's chugging along, whereas those businesses were able to keep on going during the boom times," said Jenny Fielding, a managing partner at Everywhere Ventures. "In the next 12 months, we're going to see a lot more companies go out of business."

Venture capitalists say they are avoiding funding businesses that lack clear signs of revenue growth or a path to profitability. 

The higher bar has led to a stark decrease in funding: Investment in U.S. tech startups declined 49% in the year ended June 30, according to data from PitchBook.

Investors also cut back on funding for U.S. early-stage startups by about half in the second quarter to $10 billion, the data showed. The pullback has accelerated the wave of new startup closures, given that this source of funding is crucial for kick-starting young businesses and helping them grow.

While startup failures are hard to track, a steady stream of venture-backed companies have shut down or downsized their businesses in recent months.

A year and a half ago, Matt Redler signed a deal to raise $20 million for his payments startup Panther. He had ambitious plans to poach bigger customers and more than double revenue.

He said his investors pulled out after events in Ukraine rattled the financial markets. Redler switched his business model to helping companies hire contractors instead of full-time workers to reduce cash burn. He spent the next year pitching more than 50 investors but didn't find any major backers. In June, he decided to shut down Panther, staving off potential bankruptcy.

Buzzer, a mobile sports platform that raised $20 million from celebrities including Michael Jordan, wound down in June, citing market dynamics. Poparazzi, a photo-sharing app backed by venture firm Benchmark that once hit the top of the App Store, also shut down.

Hopin, a buzzy virtual events startup that raised almost $1 billion in less than a year, recently sold its main business for $15 million, though it could receive up to $35 million more if it hits performance targets, according to a financial filing.

The sale was a tiny fraction of the more than $7 billion valuation Hopin received during the pandemic. The company, once feted by industry giants such as Andreessen Horowitz, is also returning a large chunk of the cash it raised back to investors, people familiar with the matter said.

Before the market turned, Panther's Redler was able to raise cash from investors at a valuation that reached $60 million. In the past year, he struggled to even get interest at a reduced price of $10 million as investors became less willing to take their chances on a young, unproven company in an industry full of competitors.

"Investors will still take a flier on a team and a dream, but it's a little less common than before," said Lee Edwards, a general partner at venture firm Root Ventures.

Last year, software developer startup Toolchain began pitching investors for a Series A funding round -- typically the first financing after an initial fundraise called a seed round. The company, which had already raised $6 million, was signing developers onto its platform and had plans to use the new cash to go on a sales and marketing blitz.

Toolchain's chief executive, Benjy Weinberger, has since been rejected by over 60 investors. The company wasn't growing revenue quickly enough to justify new funding, Weinberger said they told him. The business had been hurt by the broader cost-cutting that hit the technology industry last year, which led potential customers to cancel sales meetings, he said. Toolchain shut down this summer.

Weinberger thinks his startup might have been able to raise the cash in a more bullish market, when investors were more willing to make riskier bets on startups based on metrics such as user growth. "There was definitely an element of bad timing," he said.

Hunter Walk, an early investor in Toolchain, said that as the market changed, investors wanted to see evidence of dollars over user traction, making it difficult for the company to raise money. The investing mania that ended early last year has added to the pile of startups that are now shutting down as fundraising prospects dwindle, he said.

"What we have right now is a perfect storm resulting in more than usual shutdowns," he said.

Funding rounds usually give startups enough runway for at least two years, meaning that some that last raised in 2021 might run out of cash soon. Startups often choose to wind down a few months before their bank accounts run dry to ensure they have enough money to compensate their customers, employees and investors.

Such closures were more rare two years ago when the glut of cash pouring into venture firms led them to bankroll speculative business ideas with little prospect of long-term success. The startup downturn has since forced these firms to scale back their ambitions and invest more carefully, given how difficult it has been to raise new funds.

These days, "to get to Series A funding, you need serious revenue," said Edwards, the investor at Root Ventures. "Venture capitalists are returning a bit to the fundamentals."

Redler, the Panther founder, said his payments startup was in survival mode for over a year before he finally made the decision to shut down.

"I was eating glass for months, longer than it made sense," Redler said." [1]

1. Startups Wilt Amid Drought In Funding. Berber, Jin. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 12 Aug 2023: A.1.

Pradedantieji atsitrenkė į finansavimo sieną po pradinio etapo --- Ankstyvosios stadijos įmonės staiga nebepritraukia „tų didesnių čekių“

     „Kai praėjusiais metais startuolių rinka pradėjo svyruoti, daugelis investuotojų perėjo prie mažų dolerių statymų už įmones ankstyviausiuose jų etapuose. Dabar dėl įsisenėjusio nuosmukio daugiau tokių pradedančiųjų negali arba nenori padidinti tolesnių A serijos raundų.

 

     „A serijos baigimo procentas yra gerokai mažesnis už istorines normas“, – sakė Avlokas Kohli, internetinio startuolių ir investuotojų tinklo „AngelList“ vadovas. „Tiesiog nėra tiek daug žmonių, rašančių tuos didesnius čekius."

 

     Finansavimo siena yra didelis pokytis, palyginti su praėjusiais metais, kai rizikos investuotojai startuolius laikė prieglobsčiu. Jie įpylė rekordines pinigų sumas į besikuriančias įmones, kurių akcijos pigesnės ir privačios rinkos vertės mažesnės.

 

     A serijos turai, pavadinti investuotojams parduodamų privilegijuotųjų akcijų vardu, paprastai žymi, kada startuolis iš idėjos virsta perspektyvia įmone, pritraukiant papildomų investuotojų ir, svarbiausia, brangesnių akcijų. A serijos etapo uždarymas gali paskatinti investuotojų pasitikėjimą, kad pradedančiojo verslo planas ir augimo perspektyvos atlaikė didesnį patikrinimą, o tai suteiks impulsą būsimiems finansavimo etapams.

 

     Ravi Sandepudi, „Effectiv“ įkūrėjas ir generalinis direktorius, sakė, kad šiais metais pasirinko antrąjį pradinį etapą, o ne pereiti į A seriją, kad suteiktų savo San Francisko „fintech“ startuoliui daugiau laiko sukurti savo verslą.

 

     „Atsižvelgiant į tai, kad rizikos kapitalo rinka tampa griežtesnė, o finansų rinkų nepastovumas dar didesnis, dar ilgesnis kilimo ir tūpimo takas mums buvo naudingas“, – sakė Sandepudi.

 

     „Effectiv“, kurianti realaus laiko sukčiavimo ir rizikos valdymo platformą bankams ir kitoms finansų įstaigoms, liepą paskelbė apie 4,5 mln. dolerių sėklos roundą. Finansavimas buvo skirtas po pradinio 4 mln. dolerių padidinimo, apie kurį buvo paskelbta 2022 m. kovo mėn.

 

     „Tai suteikia mums galimybę padidinti A serijos raundą iš stiprios pozicijos žemiau linijos“, – sakė Sandepudi.

 

     Rinkos analizės įmonės „Crunchbase“ apskaičiavimais, JAV pradedančiosioms įmonėms, turinčioms ne mažiau kaip 1 mln. sėklos finansavimą, laiko mediana tarp sėklos ir A serijos roundų šiais metais yra 25 mėnesiai, palyginus su 21 mėnesiu 2022 metais ir 14 mėnesių prieš dešimt metų, kaip aptinka rinkos analizės firma Crunchbase.

 

     Pandemijos eros bumo metu padaugėjo pradedančių įmonių, surinkusių mažiausiai 1 mln. dolerių pradinį finansavimą. „Crunchbase“ nustatė, kad 2021 m. JAV beveik 3 000 startuolių surinko pradinį bent 1 mln. dolerių pradinį finansavimą, o 2018 m. - 1 700 startuolių.

 

     Ekonominis neapibrėžtumas, rinkos svyravimai ir didesnės palūkanų normos skatina investuotojus laikytis atsargesnio požiūrio, sakė Mattas Cohenas, ankstyvosios stadijos rizikos įmonės „Ripple Ventures“ įkūrėjas ir vadovaujantis partneris.

 

     „Investuotojai vis labiau atkreipia dėmesį į savo investavimo pasirinkimą, intensyviau tikrina pradedančiųjų verslo modelius, trauką ir augimo potencialą“, – sakė Cohenas.

 

     Pradinės stadijos įmonių rinka ne visada buvo tokia niūri. Kadangi vėlesnės stadijos startuoliai praėjusiais metais susidūrė su smunkančiais privačios rinkos vertinimais, tyrėjo „PitchBook Data“ duomenimis, pradinio etapo vertinimo mediana nuo 2021 m. pakilo 17 % iki 10,5 mln. dolerių.

 

     Nors pradinį finansavimą paskatino prastėjančios sąlygos brandesniems startuoliams, praėjusių metų pradinio finansavimo šuolis po daugelio veteranų investuotojų, surinkusių specialius pradinius fondus, įskaitant Greylock Partners ir Andreessen Horowitz.

 

     „Vidutinės ir vėlyvosios stadijos investuotojai vis dažniau siekė dalyvauti A serijoje, ieškodami žemesnių vertinimų“, – sakė Peteris Wagneris, ankstyvosios stadijos investuotojo Wing Venture Capital įkūrėjas. Jis sakė, kad tarp jų buvo daug netradicinių investuotojų, naujų rizikos rinkos dalyvių.

 

     Remiantis PitchBook, per pastaruosius trejus metus, be didesnių investuotojų, daugiau, nei 1000 naujų mikrofondų, kurių kapitalas yra 50 mln. dolerių ar mažesnis, taip pat pradėjo remti pradinio etapo startuolius.

 

     Dėl to atsiradęs kapitalo padidėjimas pakeitė A serijos turo pobūdį ir tapo beveik vidutinio etapo finansavimu, sakė Wagneris. Tačiau rinkai pasisukus, pasak jo, dauguma šių naujų investuotojų išnyko, sumažindami turimą A serijos kapitalą.

 

     „Reikalai slenka žemyn, pradedant IPO rinka, kuri buvo įšaldyta jau daugiau, nei metus“, – sakė Stevenas Rosenblattas, investavimo į pradines investicijas įmonės „Oceans“ įkūrėjas. „Dėl to B ir C serijos buvo lėtesnės, o dabar A serijos vėsinamos.

 

     Nors tai skausminga besikuriančių įmonių steigėjams, korekcija bus labai didelė parama, Rosenblatt sakė, kad padėti rinkai rasti tvaresnę pusiausvyrą. „Tai yra sveikas ekosistemos išvalymas, nors vis dar yra putojančių vertinimų, tokių, kaip generatyvinis dirbtinis intelektas“, – sakė jis. „Tai būtina, kad galėtume grįžti prie kitų puikių įmonių kūrimo.“" [1]

 

1. Startups Hit Funding Wall Following Their Seed Stage --- Early-stage companies suddenly aren't attracting 'those bigger checks'. Loten, Angus. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 31 Aug 2023: B.4.