„Pastaruoju metu įvykęs akcijų lūžis drebina kelių trilijonų dolerių vertės startuolių rinką po ilgų rekordinių investicijų, kraujavimo iš nosies vertinimų ir greitų sandorių sudarymo.
Rizikos kapitalistai teigė, kad pradeda įsigalėti reikšmingas investavimo elgsenos pasikeitimas, dėl kurio gali sumažėti pirminis viešas siūlymas, kai kurioms įmonėms trūks finansavimo ir sumažės vertinimai.
Investuotojai teigė, kad keli stambūs startuolių rėmėjai mažina savo investicijas, apribodami, ypač senesniems, brandesniems pradedantiesiems, srautą, kuris išplito visu greičiu. Rizikos įmonės teigė, kad jos pataria savo įmonėms pasiruošti taupyti grynuosius pinigus sunkesnėje finansavimo aplinkoje.
„Tiger Global Management“, vienas produktyviausių pastarųjų dvejų metų startuolių investuotojų, pastarosiomis savaitėmis iš naujo derėjosi dėl investicijų, dėl kurių buvo diskutuojama, daugeliui įmonių mažindama vertinimus, sakė su sandoriais susipažinę žmonės. Rizikos kapitalistai teigė, kad kiti investuotojai daro tą patį.
Sparčiai besiplečianti verslo programinės įrangos įmonė „Dbt Labs Inc.“ neseniai sumažino lėšų rinkimo planus. Anot žmonių, susipažinusių su sandoriu, ji sudarė susitarimą su investuotojais dėl finansavimo, kurio metu Filadelfijoje įsikūrusi įmonė vertinama apie 4 milijardus dolerių, palyginti su daugiau, nei 6 milijardais dolerių, dėl kurių ji iš pradžių derėjosi.
Jaredas Carmelas, vadovaujantis partneris Manhattan Venture Partners, pradedantysis investuotojas ir rizikos remiamų įmonių bei jų akcininkų patarėjas, sakė stebėjęs, kad kai kurių privačių įmonių kainos per pastarąjį mėnesį sumažėjo 10%.
„Šiandien sunkiau uždirbti, nei buvo prieš šešis mėnesius“, – sakė Peteris Fishmanas, ilgametis Silicio slėnio technologijų profesionalas ir duomenų automatizavimo startuolio „Mozart Data Inc.“, kurį jis įkūrė pandemijos metu, vadovas. "Tai yra neracionalaus pertekliaus burbulo sprogimas."
Pesimizmą skatina pastaraisiais mėnesiais itin aštrus neseniai biržoje listinguotų technologijų bendrovių akcijų svyravimai, nes didėja susirūpinimas dėl infliacijos ir lūkesčiai dėl palūkanų normų didėjimo.
Remiantis Floridos universiteto profesoriaus, studijuojančio Jay Ritter, atlikta IPO, tiesioginių akcijų sąrašų ir specialios paskirties įsigijimo įmonių sąrašų analize, praėjusiais metais viešai įtrauktų į biržos sąrašus bendrovių vertė sumažėjo vidutiniškai 32,6 %.
Mažiau įsitvirtinusių įmonių rezultatai buvo prastesni: įmonės, kurių pajamos buvo mažesnės, nei 10 mln. dolerių pirminio viešo siūlymo metu, krito 40,8 proc., o tos, kurių pajamos viršijo 10 mln. dolerių - tik 28,4 proc.
Net daugeliui Silicio slėnio vertinamų startuolių, turinčių įsitvirtinusių įmonių ir lojalių klientų, nuo pastarojo debiuto sekėsi prastai. „DoorDash Inc.“ sumažėjo 40 %, palyginti su 2020 m. gruodžio mėn., o sveikatos draudimo bendrovės „Oscar Health Inc.“ – 80 %, palyginti su jos debiutavimu rinkoje praėjusį kovą. Automatikos programinės įrangos įmonės „UiPath Inc.“, kurios birža pasirodė balandį, jos vertinimas sumažėjo beveik perpus nuo aukščiausio lygio privačioje rinkoje prieš metus.
Palyginimui, Nasdaq Composite indeksas iki antradienio nukrito maždaug 11%, palyginti su 2021 m. lapkričio mėn. aukščiausiu lygiu, tačiau vis dar gerokai viršija lygį prieš metus.
Toks naujai kotiruojamų technologijų akcijų sumažėjimas paprastai atgraso kai kurias naujas įmones nuo IPO, nes nerimauja, kad gali nukentėti jų vertinimas. Kai kurie rizikos kapitalistai teigė, kad pataria naujoms įmonėms, kurios artimiausiais mėnesiais planavo viešus sąrašus, persvarstyti savo terminus.
Investuotojai ir steigėjai tikisi, kad pastarojo meto technologinių akcijų keitimas gali pakeisti kursą, kaip atsitiko su kitais pastarųjų metų nuosmukiais. Net jei ne, pradedantieji investuotojai sukaupė rekordines sumas būsimoms investicijoms: apie 900 mlrd. dolerių.
Tačiau startuoliai ir jų rėmėjai taip pat ruošiasi tikimybei, kad sąlygos gali pablogėti.
„Jei infliacija išliks ilgiau, nei vieną ar du kartus palūkanų normas padidinus, pamatysime didesnę korekciją“, – sakė „Founders Fund“ partneris ir ankstyvasis „DoorDash“ ir „Airbnb Inc.“ investuotojas Keithas Raboisas.
Startuolių rinka pastarąjį dešimtmetį buvo galingas pinigų magnetas. Žemos palūkanų normos buvo pagrindinis veiksnys, nes investuotojai linkę ieškoti grąžos iš rizikingesnio turto, pavyzdžiui, greitai augančių įmonių, kai saugesnės investicijos, pavyzdžiui, obligacijos, siūlo menką pajamingumą.
Pandemijos metu bumas paspartėjo. „PitchBook Data Inc.“ duomenimis, JAV startuoliai praėjusiais metais surinko rekordinius 329,6 mlrd. dolerių, beveik dvigubai daugiau, nei 2020 m.
Technologijų įmonių IPO, kuris yra pagrindinis vertinimo matas, vidutinis kainos ir pardavimo santykis pasiekė aukščiausią ženklą nuo 10-ojo dešimtmečio pabaigos dot-com bumo. Remiantis pono Ritter duomenimis, 2021 m. įmonės buvo vertinamos daugiau, nei 15 kartų daugiau, nei jų pajamos, palyginti su tik maždaug penkis kartus 2010 m.
Pradedantieji investuotojai pritraukė naujų, didesnių lėšų ir greičiau sudarė sandorius , sugaišdami mažiau laiko asmens patikrinimams. Geriausi steigėjai įgijo didesnę investuotojų kontrolę, pardavė daugiau akcijų, prieš įsitraukdami į biržos sąrašus ir gavo milžiniškus atlyginimų paketus, nes rizikos kapitalistai varžėsi dėl galimybės duoti pinigų.
„Įkūrėjai ir investuotojai žino šį žaidimą ir žino, kad geriausia pasinaudoti šiomis optimaliomis sąlygomis, kol langai dar nesustings“, – sakė „Fusion Fund“ partneris Homanas Yuenas.
Patas Grady, „Sequoia Capital“ partneris, sakė, kad tam tikru momentu buvo tikimasi, kad ribos bus nustatytos iš naujo. „Jūs ne tik nuolat palaikote rekordiškai žemas palūkanų normas“, - sakė jis.
Vis dėlto, anot jo, „žmonės paprastai per daug rotuoja“ reaguodami į makroekonominius svyravimus, o tvirtos, greitai augančios įmonės vis dar yra geras ilgalaikis statymas." [1]
1. Startup Investors Retrench Following Rout in Tech IPOs
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą