„Šiandieninėje akcijų rinkoje svarbu dydis: atrodo, kad investuotojai turi nepasotinamą apetitą didelėms įmonėms, kurios dominuoja pasaulio rinkose.
Tačiau verslo pasaulyje joks apsauginis griovys nėra toks gilus, kaip atrodo.
Brazilijos „Embraer“ tiria naujos kartos siauro korpuso orlaivio kūrimą, kuris būtų skirtas tiems patiems klientams, kurie šiuo metu perka „Boeing 737 MAX“ ir „Airbus“ A320neo, trečiadienį pranešė „The Wall Street Journal“.
Tai vyksta, kai „Boeing“ keičia savo lyderystę, praranda rinkos dalį kompanijai „Airbus“ ir stengiasi ištaisyti kokybės kontrolės trūkumus, dėl kurių įvyko kelios avarijos.
Nepasisekimai galėjo nuversti JAV lėktuvų gamintoją, jei ne pasaulinė duopolija, kuria naudojasi komercinių lėktuvų pramonė. Įėjimo kliūtys yra didesnės, nei beveik bet kur kitur. Didelio orlaivio projektavimas trunka dešimtmetį ar daugiau ir kainuoja dešimtis milijardų dolerių. Oro linijų bendrovės įgyja didžiulių pranašumų dėl bendro lėktuvų parko, todėl sunku pakeisti tiekėjus.
Tokiose oligopolinėse rinkose, kaip ši, įmonės gali susigundyti susitraukti ir gyventi iš nuomos mokesčių. Ir „Boeing“, ir „Airbus“, kuri jaučia mažiau karščio dėl jos konkurento krizės, atidėjo degalus taupančių siauro korpuso reaktyvinių lėktuvų pristatymą iki kito dešimtmečio vidurio, nepaisant didėjančio aplinkosaugininkų susirūpinimo.
Į šią dinamiką verta atkreipti dėmesį, nes rinkos koncentracija didėja visoje eilėje įmonių Amerikoje. Skaitmeninės technologijos atrakino precedento neturinčius „tinklo efektus“, kurie apdovanoja mastą, todėl Silicio slėnio įmonės tapo naujais karaliais.
Ši tendencija atsispindi Volstryte, nes akcijų rinka tampa vis aukštesnė. Bendra 10 % įmonių, turinčių didžiausias pajamas S&P Composite 1500, bendra vertė šiais metais išaugo 6,5 %, o apatinių 10 % sumažėjo 6,3 %. Rezultatas panašus, net neįskaitant technologijų.
Reguliavimo institucijos nerimauja, nuo 2021 m. daugiausia dėmesio skirdamos susijungimams priešintis. Praėjusią savaitę Federalinė prekybos komisija nusprendė blokuoti „Tapestry“ pirkimą Michael Kors savininkui Capri.
Tačiau tikroji konkurencija matuojama ne įmonių skaičiumi rinkoje, o tuo, kiek jos investuoja, kad padidintų jų našumą.
Pavyzdžiui, reaktyvinė duopolija buvo žiauri iki Boeing krizės.
Kalbant apie technologijų milžinus, jie skyrė didžiules pinigų sumas tyrimams ir plėtrai. Remiantis „FactSet“ duomenimis, 2023 m. didžiausioms 10 proc. įmonių teko 58 proc. visų S&P 1500 kapitalo išlaidų.
Jų išlaidos buvo tik šiek tiek mažesnės procentais nuo jų didžiulių veiklos grynųjų pinigų srautų už vidutines.
Kai kurie investuotojai mano, kad tai yra problema, ypač dėl to, kad didelės įmonės padidina išlaidas dirbtiniam intelektui. Jie norėtų, kad jie išdalintų daugiau grynųjų. JAV lustų gamintoja „Intel“ šiais metais tapo prasčiausią rezultatą pasiekusia S&P 500 nare, rinkoms atsisakius jos žingsnio konkuruoti su Taivano TSMC, kaip lustų liejyklai. „Meta Platforms“ akcininkai atidžiai stebi, kiek pinigų generalinis direktorius Markas Zuckerbergas išleidžia jo dirbtinio intelekto ir metaversos projektams.
Tačiau preliminarūs Embraer planai pabrėžia įmonių, kurios nustoja kurti naujoves, pažeidžiamumą net ir itin koncentruotoje pramonėje.
Be abejo, oligopolinė galia gali atpirkti laiko, kad būtų išvengta blogiausių pasekmių, kaip ir apsaugojo „Boeing“.
Tiems, kurie pirko „madingų penkiasdešimt“ mėlynųjų žetonų akcijas už siaubingą vertinimą aštuntajame dešimtmetyje, kai investuotojai taip pat plūdo į didžiausias įmones, vis dar pasirodė gana gerai.
Tačiau buvo aukų. „Kodak“, pagrindinė „madingų penkiasdešimt“ narė, užvertusi JAV fotografijos rinką, liūdnai žlugo, kai pasirodė skaitmeniniai fotoaparatai. Suomijos mobiliųjų telefonų jėgainė „Nokia“ ir Didžiosios Britanijos mažmenininkas „Tesco“ yra kiti nepateisinančio antimonopolinio dėmesio objektai. Programinės įrangos paieškos sistemoje „Netscape“ ir „Apple iTunes“ muzikos parduotuvėje buvo griovių, kuriuos, kaip paaiškėjo, buvo lengva pažeisti.
„Embraer“ potenciali plėtra iš regioninių reaktyvinių lėktuvų nišos į didelius orlaivius iškelia dar vieną svarbų dalyką: ekonomistai P.W.S. Andrewsas ir Elizabeth Brunner septintajame dešimtmetyje pabrėžė, kad net akivaizdžios monopolijos gali susidurti su netiesiogine stambių gretimų rinkų žaidėjų konkurencija.
Mūšis tarp didelių mažmenininkų „Walmart“ ir elektroninės prekybos milžino Amazon.com yra nesenas atvejis. Kitas dalykas yra Kinijos telefonų gamintojų „Xiaomi“ ir „Huawei“ persikėlimas į elektromobilius.
Brazilijos lėktuvų gamintojas gali nuspręsti nesiimti žingsnio arba tai padaryti ir žlugti.
„Bombardier“ jau išbandė šią strategiją 2000-aisiais, beveik sužlugdė įmonę ir paskatino „Airbus“ perimti jos naujai sukurtą komercinį lėktuvą.
Taip pat „Intel“ liejyklų planai gali nepasiteisinti. Tačiau priežastis, dėl kurios lustų gamintojai reikia naujo požiūrio, yra ta, kad ji nepakankamai investavo į pažangiausias technologijas, kai tai buvo svarbu. „Boeing“ pamoka yra tokia, kad neužtenka tvarkingo namo; „Boeing“ turi susigrąžinti naujovių kultūrą, iškeldama švarią plokštumą.
Kalbant plačiau, investuotojai, kuriems kyla klausimas, ar didelės technologijų akcijos tapo per brangios, turėtų prisiminti, kad oligopolijos išlaiko savo vertę ne nepaisant didelių išlaidų, o dėl jų.“ [1]
Kambaryje yra vienas didelis dramblys: Brazilija (Embraer yra to pavyzdžiu), Kinija, Rusija ir kiti žaidėjai atvyksta konkuruoti su Vakarais. Bendra šių Likusiųjų rinkos galia yra didžiulė net auksiniams Vakarams.
1. Even Megacorporations Aren't Bulletproof --- Embraer's potential venture into 737-sized commercial planes highlights how even companies in a global duopoly must innovate. Sindreu, Jon. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 03 May 2024: B.12.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą