„Angelų investavimas, paprastai įtraukiant atskirus asmenis, investuojančius į besikuriančius startuolius, padarė keletą legendinių startuolių statymų istorijoje – tarkime, Peterio Thielio 500 000 dolerių čekis į kompaniją, tuomet vadintą „Facebook“, 2004 m.
Tačiau angelų investavimas nėra toks, koks buvo anksčiau.
Tiesiog paklauskite 73 metų Keno Arnoldo, kuris išgyveno pokyčius. Arnoldas persikėlė į San Franciską 1995 m. ir iškovojo auksą, kai keturi jo įkurti startuoliai surengė pirminius viešus siūlymus arba buvo įsigyti 1990-aisiais ir 2010-aisiais. Jis panaudojo pajamas, kad 2011 m. pradėjo rašyti čekius startuoliams.
Tuo metu žmonės, kuriems sekėsi technologijų pramonėje, bet nebūtinai buvo gerai žinomi asmenys, galėjo patekti į kokybiškas įmones, kurios dar nebuvo patraukusios investicinių įmonių dėmesio, sakė Arnoldas.
Jo investicijos apėmė 25 000 dolerių čekį ir vėlesnį 6 000 dolerių čekį, kurį jis parašė prieš dešimtmetį puslaidininkių startuoliui „NextInput“. Mauntin Vju, Kalifornijoje, įsikūrusią bendrovę 2021 m. įsigijo radijo ryšio bendrovė „Qorvo“, o tai, pasak Arnoldo, leido jam išpirkti jo investiciją, gaunant kelis kartus daugiau, nei jis įdėjo.
Tačiau angelų investavimas, pasak Arnoldo, pradėjo keistis maždaug prieš dešimtmetį. Rizikos įmonės vis dažniau persikėlė į priekį, kad investuotų ankstyviausiuose etapuose, o tai atstūmė angelus, kuriems buvo sunku neatsilikti nuo didesnių apvalių sumų. Technologijų gigantų noras pumpuoti milijardus jauniems startuoliams dar labiau padidino priešiškumą.
Rizikos įmonės (VC) turėjo ne tik didesnį iždą, nei daugelis angelų, bet ir dar vieną pranašumą: jos galėjo pasiūlyti pradedantiesiems galimybę gauti vidines įmonės kūrimo paslaugas, pavyzdžiui, konsultacijas ir pardavimų pristatymus.
Arnoldas sakė, kad savo paskutines naujas angeliškas investicijas padarė 2019 m., nors retkarčiais rašo kai kurioms jo portfelio įmonėms tolesnius čekius.
„Tapo sunku gauti prieigą prie geriausių pasiūlymų, o aš pasiekiau tik antros ir trečios klasės pasiūlymų“, – sakė Arnoldas. „Tai visiškai kitokia situacija – angelų investavimas tapo daug mažiau patrauklus."
Pasikeitė žaidimo taisyklės.
„VC tiesiog tapo labiau institucinės“, – sakė Kyle'as Stanfordas, pagrindinis JAV rizikos kapitalo tyrimų analitikas iš analizės įmonės „PitchBook Data“. „Kai anksčiau sudaryti tiesioginius sandorius buvo lengviau, ankstyvosiose VC stadijose konkurencingumas yra didesnis, nei daugeliui angelų."
Nauji rinkos dalyviai, tokie, kaip rizikos draudimo fondai, padidino konkurenciją ir vertinimus visuose etapuose. Daugiau pavienių rizikos kapitalistų rinko pinigus iš institucinių ribotos atsakomybės partnerių, o ne investavo savo pinigus. Investuotojai, norėdami gauti daugiau pinigų už savo pinigus, pradėjo investuoti ankstyviausiuose rizikos etapuose. Tai išstūmė kai kuriuos angelus iš žaidimo, sakė Stanfordas.
Remiantis naujausia PitchBook Data ir prekybos grupės Nacionalinės rizikos kapitalo asociacijos ataskaita, angelų sandorių vertė JAV nuo 2015 m. sumažėjo 64% iki 400 mln. dolerių.
Daugelis angelų nusprendė tapti ribotos atsakomybės partneriais ir investuoti į rizikos fondus, kad diversifikuotų savo statymus, pridūrė Stanfordas.
Duomenų apie angelų sandorius rinkimas yra sudėtingas, atsižvelgiant į neformalų ir ribotą daugelio sandorių pobūdį. Tačiau net jei duomenys nepatenka į kai kuriuos sandorius, ilgalaikis nuosmukis rodo, kad rizikos ekosistemos dinamika pasikeitė.
Be abejo, gerais ryšiais susietas technologijų elitas vis dar gali patekti į karščiausias šiandienos kompanijas, kaip angelai. Rizikos kapitalistas Thielas padėjo pradėti ChatGPT gamintoją OpenAI, naudodamas asmeninį finansavimą, o „Facebook“ vienas iš įkūrėjų Dustinas Moskovitzas įnešė ankstyvo kapitalo į dirbtinio intelekto įmonę „Anthropic“.
Angelas investuotojas Dave'as Spectoras teigė, kad nesijaučia suspaustas. Vienas iš biotechnologijų startuolio Nanotrace įkūrėjų ir buvęs pirmaujančios rizikos įmonės „Sequoia Capital“ partneris, jis rašo asmeninius čekius pradedantiesiems, dažnai nuo 25 000 iki 50 000 dolerių. Nors įmonės, investuojančios anksčiau, gali turėti įtakos asmeninių čekių rašytojams, jis teigė, kad jam nekilo sunkumų patekti į elitinius startuolių ratus, nes padėjo sukaupta veiklos patirtis.
„Jei esate patikimas įkūrėjas ir įrodysite, kad su savo intro ir idėjomis sukuriate pridėtinę vertę, dauguma protingų įkūrėjų įsileidžia tokius tipus“, – sakė Spectoras.
Serijinis verslininkas ir investuotojas Ali Partovi 20 metų rašė angelų čekius, įskaitant čekius atostogų nekilnojamojo turto nuomos bendrovei „Airbnb“, pavėžėjimo paslaugai „Uber Technologies“ ir internetinei failų dalijimosi bendrovei „Dropbox“, kur 50 000 dolerių investicija su broliu 2007 m. uždirbo 40 milijonų dolerių, maždaug po dešimtmečio, kai bendrovė surengė pradinį akcijų pardavimą. Jis sakė, kad angelo peizažas tapo kitokiu žaidimu.
Pasak jo, po amžių sandūros atsiradusios akceleratoriaus programos padėjo įvesti institucinį kapitalą. Nuo to laiko šie greitintuvai padidino dalyviams skiriamą sumą, mažindami jų priklausomybę nuo angelų, sakė Partovi.
Partovi teigimu, svarbiausia, kad yra, gerai žinomą platformą turintis, subjektas.
„Jei kas nors tik rašo čekį ir nepateikia jokio vardo atpažinimo, patarimo ar tinklo, gali būti mažesnė tikimybė, kad jis gaus paskirstymą“, - sakė Partovi. „Angelui investuotojui, o taip pat ir fondams, vis dažniau susiduriama su kitų alkūnėmis.“ [1]
1. Angel Investing Isn't What It Used to Be --- The value of such deals in the U.S. fell 64% to $400 million in 2023 from 2015. Vartabedian, Marc. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 22 Oct 2024: B.10.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą