„Prieš šešerius metus naftos rinkoje nutiko juokingas dalykas: bazinė JAV žalios naftos kaina per vieną dieną smuko beveik 56 USD už barelį. Keisčiausia, kad ji nukrito daugiau nei pagrindinė naftos kaina. Prekiautojas ateities sandorių rinkoje galėjo sumokėti minusinius 37,63 USD už barelį.
Tai atrodo visiškai kitaip nei tai, kas vyksta dabar, kai pirmadienį ateities sandoriai trumpam pasiekė beveik 120 USD. Tačiau yra keletas paralelių, apie kurias verta pagalvoti.
2020 m. pradžioje naftos rinka buvo perpildyta po Saudo Arabijos ir Rusijos kovos dėl rinkos dalies. Tada Covid-19 sustabdė pasaulines keliones, sumažindamas paklausą. Naftą eksportuojančios šalys balandžio mėnesį susitarė sumažinti gavybą. Perteklinei JAV rinkai, kuri po savaitės tapo neigiama, buvo per vėlu.
Žmonės WTI naftos ateities sandorius laiko grynai finansine priemone, tačiau teisiškai ji reikalauja pristatyti 1000 barelių lengvos, saldžios žalios naftos į Kušingą, Oklahomą. Anuomet bet kokios laisvos saugyklos savininkai galėjo imti neįtikėtiną sumą – būtent dėl to jums buvo sumokėta už sutarties įsigijimą.
Šiandienos krizė taip pat susijusi su perpildytomis saugyklomis. Persijos įlankos valstybės, negalėdamos išsiųsti tanklaivių dėl saugumo problemų ir draudimo stokos, beveik viską užpildė ir buvo priverstos mažinti gamybą, nepaisant patrauklių kainų ekrane. Pasaulyje vis dar yra daugybė barelių, tik netinkamoje vietoje.
Kai prieš šešerius metus gegužės mėnesio ateities sandoriai tapo neigiami, lapkričio mėnesio sutartys kainavo 31,66 USD. Tai paliko rinką smarkiai įkaitusioje situacijoje – gerokai didesnės nei kainos už neatidėliotiną pristatymą. Spekuliantas, turintis prieigą prie prieinamos kainos saugyklų, galėjo gauti garantuotą pelną, pigiai nusipirkęs 1000 fizinių barelių ir iš karto pardavęs sutartį, kurios galiojimo laikas baigiasi po kelių mėnesių.
Pirmadienio rytą buvo priešingai: didelis atgalinis svyravimas. Skirtumas tarp JAV ateities sandorių, skirtų balandžio mėnesio pristatymui, ir tų, kurių galiojimo laikas baigiasi rugsėjį, išaugo net iki 35 USD už barelį. Iki antradienio ryto šis skirtumas sumažėjo iki maždaug 13 USD, nes rinka suvirškino Trumpo komentarą, kad karas baigsis „labai greitai“.
Tas spartus Atrodo, kad pokytis rinkai prognozavo užsitęsusį karą, o paskui greitai iš naujo įvertino savo laiko juostą. 2020 m., kai staigus rinkos „contango“ greitai išsisprendė, investuotojai, regis, teisingai padarė išvadą, kad pandemijos poveikis per kelis mėnesius sumažės.
Abu teiginiai iš dalies teisingi, tačiau ekspertai, nesusipažinę su žaliavų rinkomis, gali per daug suprasti didelius pokyčius. Pirkėjas, kuriam reikėjo naftos, šią savaitę turėjo sumokėti nemažą „patogumo pajamingumą“. Pardavėjas, 2020 m. turėjęs daug naftos, praktiškai jas atidavė.
Abiem atvejais spekuliantai pasinaudojo reta ir pelninga kainų anomalija, kuri negali ilgai tęstis. Šį kartą kibirkštį įkvėpė Trumpo komentarai, tačiau tolimos ateities sandoriai galiausiai turi sutapti su neatidėliotinomis kainomis.
Kai rinkoje atsiranda fizinis kliuvinys, nutinka keistų dalykų. Tik nemanykite, kad ateities sandorių rinka gali numatyti ateitį.“ [1]
1. From Feast to Famine in the Oil Market. Jakab, Spencer. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 11 Mar 2026: B12.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą