Kodėl Silicio slėnio bankas nebeegzistuoja ir ką tai reiškia Amerikai ir pasauliui

  „Jei turėjote problemų, sekdami Silicio slėnio banko (SVB) žlugimo istoriją, nesijauskite kvaili. Prieš išeidamas į pensiją 2019 m., beveik 30 metų dirbau SVB, iš jų 10 metų – generaliniu direktoriumi (2001–2011 m.), ir man buvo sunku suprasti, kaip tas atsitiko.

 

     Praėjusį ketvirtadienį, po pamokos per Zoom, perskaičiau, kad SVB – mano pasididžiavimas ir džiaugsmas – paskelbė apie akcijų siūlymą, kuris nesulaukė investuotojų palankumo. Aš buvau šokiruotas. SVB buvo vienas didžiausių ir sėkmingiausių bankų JAV; neįsivaizdavau, kodėl jis parduoda akcijas arba kodėl investuotojai jų nepirko.

 

     Vėliau tą dieną perskaičiau, kad keli rizikos kapitalistai ragino jų portfelio įmones atsiimti jų indėlius iš SVB. Kai nuėjau miegoti, buvo akivaizdu, kad vyksta visavertė banko panika. Penktadienį pabudus buvo aišku, kad jį perima banko reguliuotojai. Visą dieną praleidau, bandydamas išsiaiškinti, kas atsitiko.

 

     Prieš kelerius metus rizikos kapitalo rinka tapo putota, o SVB klientai įnešė milžiniškas sumas naujai įsigytų grynųjų pinigų – tiek, kad per kelerius metus banko indėlių bazė išaugo keturis kartus. SVB negalėjo paskolinti tiek pinigų, tačiau nepanaudoti indėliai nustoja nešti grąžą, todėl bankas turėjo juos kažkaip panaudoti. Užuot skyręs visą perteklių į mažo pajamingumo trumpalaikes investicijas, bankas nusprendė didelę jų dalį įdėti į didesnio pajamingumo ilgalaikius vertybinius popierius.

 

     Tačiau rizikos rinka tapo mažiau putojanti, o rizikos kapitalistų portfelio įmonėms reikėjo grąžinti dalį jų indėlių. Tie pinigai buvo užrakinti šiuose ilgesnio laikotarpio vertybiniuose popieriuose, o tuo tarpu Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas, sumažindamas SVB investicijų vertę. Pardavus jas, būtų reikėję padengti apie 1,8 mlrd. dolerių trūkumą. SVB prireikė grynųjų pinigų, kad grąžintų indėlius, todėl bandė parduoti akcijas. Bankui apie tai paskelbus ketvirtadienį, daugelis rizikos kapitalistų panikavo.

 

     Kai prasideda panika, ji dažniausiai būna negrįžtama ir mirtina. Reguliuotojai turėjo greitai ką nors padaryti, ir jie padarė. Jie perėmė SVB kontrolę ir nutraukė jo gyvavimą, per maždaug 24 valandas nuo nesėkmingo pranešimo apie 1,8 mlrd. dolerių trūkumą.

 

     Šios nelaimės pasekmės yra didžiulės. Net jei indėlininkai yra paliekami be nuostolių, startuoliai gali mirti dėl kredito trūkumo. Tūkstančiai darbuotojų gali netekti darbo. Daugelis gali prarasti pasitikėjimą mūsų bankų sektoriumi ir, galiausiai, mūsų ekonomika. Tai netgi gali sumenkinti Amerikos technologinį pranašumą, taigi ir jos padėtį pasaulyje.

 

     Svarbu išsiaiškinti SVB sprogimo priežastį. 40 metų bankas rėmė technologijų įmones, teikdamas paskolas, kurios skatina naujoves. Gerokai daugiau, nei 95 % SVB darbuotojų yra skolintojai, o ne dėl jų paskolų bankas žlugo. 

 

Jo žlugimo priežastis buvo blogi sprendimai, ką daryti su pertekliniais indėliais, kurių niekada nereikėjo paversti ilgalaikiais vertybiniais popieriais.

 

     Iki sekmadienio 300 rizikos kapitalo investuotojų pasirašė peticiją, kurioje teigiama, kad jie vėl pasveikins SVB grįžimą į rinką ir vėl juo naudosis. Atsižvelgiant į technologijų sektoriaus ekonominę ir politinę svarbą, Amerikai reikia žmogaus, kuris jį paremtų tokiu skolos finansavimu, kokį SVB teikė pastaruosius 40 metų.

     ---

     P. Wilcoxas yra buvęs Silicio slėnio banko generalinis direktorius ir knygos „Leading Through Culture“ autorius" [1].

 

1. A Eulogy For Silicon Valley Bank
Wilcox, Ken.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 15 Mar 2023: A.17.

Why Silicon Valley Bank Is Gone, And What Does It Mean For America and The World

"If you had trouble following the story of Silicon Valley Bank's downfall, don't feel foolish. Before retiring in 2019, I worked for SVB for almost 30 years, including 10 as CEO (2001-11), and I had difficulty understanding it as it unfolded.

Last Thursday, after teaching a class on Zoom, I read that SVB -- my pride and joy -- had announced an equity offering, which hadn't found favor with investors. I was shocked. SVB was one of the largest and most successful banks in the U.S.; I couldn't imagine why it would sell stock or why investors wouldn't buy it.

Later that day, I read that several venture capitalists were encouraging their portfolio companies to withdraw their deposits from SVB. By the time I went to bed, it was apparent that a full-fledged bank run was under way. When I woke up on Friday, it was clear that the bank's regulators were taking it over. I spent the day trying to figure out what had happened.

A few years ago the venture-capital market got frothy, and SVB's clients deposited huge amounts of newly acquired cash equity -- so much that the bank's deposit base quadrupled within a few years. SVB couldn't lend out that much money, but unused deposits are a drain on return, so the bank had to deploy them somehow. Rather than put all the excess into low-yielding, short-term investments, the bank decided to place a significant chunk of them into higher-yielding longer-term securities.

But the venture market became less frothy, and the venture capitalists' portfolio companies needed some of their deposits back. That money was locked up in these longer-term securities -- and in the meantime, the Federal Reserve had raised interest rates, reducing the value of SVB's investments. Selling them would have meant taking a hit of about $1.8 billion -- not crippling, but anxiety provoking. SVB needed cash to return the deposits, so it attempted to sell stock. When the bank announced that on Thursday, many venture capitalists panicked.

When a run ensues, it is usually irreversible and fatal. The regulators had to do something quickly, and they did. They took control of SVB and ended its life, all within about 24 hours of the ill-described announcement of the $1.8 billion loss.

The repercussions of this failure are enormous. Even if the depositors are made whole, startups may die for want of credit. Thousands of employees may lose their jobs. Many may lose confidence in our banking sector and ultimately in our economy. It may even diminish America's technological pre-eminence and thus its position in the world.

It's important to be clear about the cause of SVB's implosion. For 40 years the bank has supported tech companies, making loans that fuel innovation. Well over 95% of SVB's employees are lenders, and their loans weren't what caused the bank to collapse. What brought about its downfall was bad decisions about what to do with excess deposits, which should never have been plowed into long-term securities.

By Sunday, 300 venture capitalists had signed a petition saying that they would welcome SVB back into the market and bank with it again. Given the technology sector's economic and political importance, America needs somebody to support it with the kind of debt financing that SVB has provided for the past 40 years.

---

Mr. Wilcox is a former CEO of Silicon Valley Bank and author of "Leading Through Culture."" [1]

1. A Eulogy For Silicon Valley Bank
Wilcox, Ken.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 15 Mar 2023: A.17.

 

Europos Sąjungos ekonomika miršta: VW investuos 200 milijardų dolerių į Kinijos ir Amerikos elektromobilius

  „BERLYNAS – „Volkswagen AG“ per ateinančius penkerius metus planuoja investuoti beveik 200 mlrd. dolerių Kinijoje ir Amerikoje.

 

     Vokietijos automobilių gamintojas antradienį pranešė, kad 68 % šių investicijų, arba apie 131 mlrd. dolerių eis į Kiniją ir JAV, ankstesnis investicijų planas tam skyrė tik 56 proc.

 

     Šis žingsnis yra pirmas didelis generalinio direktoriaus Oliverio Blume'o pranešimas apie strategiją nuo tada, kai jis perėmė VW vadžias rugsėjį po to, kai valdyba nuvertė jo pirmtaką Herbertą Diessą. Vykdydamas naują bendrovės penkerių metų investicijų planą, ponas Blume'as dabar pradeda išlaidų karą su konkuruojančiais automobilių gamintojais, bandydamas susigrąžinti Kinijos rinkos dalį ir padaryti įmonės verslą JAV aktualiu po dešimtmečius trukusių nesėkmingų bandymų užkariauti didelę rinkos dalį.

 

     Didelės „Volkswagen“ išlaidos – iš viso 180 milijardų eurų, ty 193,2 milijardo dolerių – atsiranda, kai viso pasaulio vyriausybės skiria subsidijas, skatinančias įmones investuoti į technologijas, kurios pagreitina perėjimą nuo šiltnamio efektą sukeliančias dujas išskiriančio iškastinio kuro. Praėjusiais metais VW gavo milijardines pajamas iš sportinių automobilių gamintojos „Porsche AG“ įtraukimo į biržos prekybos sąrašus, daugiausia grynaisiais pinigais.

 

     Bideno administracijos Infliacijos mažinimo įstatymas (IRA) išleido daugiau nei 300 mlrd. dolerių, kad stimuliuoti sšvarių technologijų vystymą Amerikoje, konkuruodamas su ES ir kitomis vietovėmis už privačias investicijas.

 

     VW pirmadienį pranešė, kad Kanadoje statys pirmąją akumuliatorių gamyklą už Europos ribų. Šis pranešimas buvo paskelbtas po šio mėnesio sprendimo investuoti 2 milijardus JAV dolerių į naujos gamyklos statybą Pietų Karolinoje, kurioje būtų gaminami Scout prekės ženklo visiškai elektriniai sunkvežimiai ir visureigiai.

 

     „Mes išsikėlėme aiškius ir ambicingus tikslus ir priėmėme reikiamus sprendimus, kad supaprastintume procesus“, – sakė B. Blume.

 

     Po kelių nesėkmingų bandymų padidinti VW rinkos dalį JAV, J. Blume'as remiasi savo pirmtako strategija – padidinti investicijas į elektromobilių plėtrą, kuriai bus naudingos IRA paskatos.

 

     VW vadovai lobizavo ES pareigūnus, kad padidintų Europos subsidijas, kurios atitiktų prezidento Bideno žingsnius pritraukti investicijų. Vokietijos automobilių gamintojas kelis mėnesius ginčijosi su Rytų Europos vyriausybėmis, siekdamas iš jų išspausti daugiau valstybės pagalbos planuojamai akumuliatorių gamyklai statyti regione. VW vis dar nepriėmė sprendimų dėl gamyklos.

 

     Kinijoje, didžiausioje VW rinkoje, pardavimas sausį sumažėjo 41 % ir sudarė 33 % viso pasaulio pardavimų. VW prarado rinkos dalį Tesla Inc. ir vietiniams Kinijos gamintojams, tokiems kaip BYD Co. Neseniai BYD pradėjo reklamuotis per Vokietijos televiziją su vaizdais, kuriuose jos elektromobiliai važinėja Europos keliais.“ [1]

 

1. VW to Invest $200 Billion In China, EVs --- Auto maker has lost market share in country to Tesla and local manufacturers
Boston, William.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 15 Mar 2023: B.1.