Kodėl JAV Federalinio rezervo bankas (FED) rizikuoja atsilikti --- Palūkanų mažinimo laukimas iki rugsėjo mėnesio galėjo susiaurinti FED veiksmų laisvę

 "Atrodo, kad investuotojai labai patenkinti galimu Federalinio rezervo banko keliu, įskaitant palūkanų mažinimą rugsėjį ir dar keletą po to. Kas dabar gali nueiti klaidingai? Tiesą sakant, daug.

 

 Po susitikimo trečiadienį FED stengėsi per daug nenumoti ranka ir pareiškė, kad infliacijos ir nedarbo rizika „ir toliau juda į geresnę pusiausvyrą“. Savo įprastoje spaudos konferencijoje FED pirmininkas Jerome'as Powellas ir toliau tvirtino, kad būsimi žingsniai visiškai priklausys nuo gaunamų duomenų.

 

 Tačiau rinkos, atrodo, apsisprendė. Remiantis CME grupės FedWatch įrankiu, FED fondų ateities sandoriai dabar nustato 100% tikimybę, kad FED sumažins palūkanų normas bent 0,25 procentinio punkto kitame susitikime rugsėjį, įskaitant 15% tikimybę sumažinti pusę punkto.

 

 Be to, rinkos mano, kad FED, greičiausiai, sumažins ketvirtadalį punkto kiekviename iš trijų likusių šių metų susitikimų – rugsėjo, lapkričio ir gruodžio mėn. būti nuo 4,50 % iki 4,75 % arba mažesnis, nuo dabartinio 5,25 % iki 5,5 % diapazono.

 

 Investuotojai visiškai priėmė šį scenarijų trečiadienį, kai akcijos ir obligacijos pakilo. Tačiau pasitenkinimo rizika kyla dviem kryptimis.

 

 Visų pirma, investuotojai gali būti pernelyg optimistiški dėl palūkanų mažinimo perspektyvų, panašiai kaip ir praėjusių metų pabaigoje, kol netikėtai tvirti infliacijos rodikliai 2024 m. pradžioje nepanaikino jų lūkesčių.

 

 Neaišku, kas šį kartą gali sukelti infliacijos atsigavimą, tačiau geopolitiniai veiksniai yra aiškus kandidatas. Pavyzdžiui, prasidėjus platesniam karui Artimuosiuose Rytuose, energijos kainos gali smarkiai pakilti ir sukelti didesnį kainų spaudimą, sutrikdant pasaulines tiekimo grandines.

 

 Tačiau, galbūt, didesnė rizika yra ta, kad FED veikia per lėtai, kad reaguotų į ekonomikos lėtėjimo požymius. Anekdotai iš „Corporate America“ šio pelno sezono metu buvo linkę manyti, kad padėtis gali būti šiek tiek blogesnė, nei rodo bendri, atgaliniai ekonominiai duomenys. Pavyzdžiui, „McDonald's“ generalinis direktorius Chrisas Kempczinskis pirmadienį sakė, kad spaudimas vartotojams šiais metais „pagijo ir išaugo“.

 

 Šią riziką padidina FED kalendoriaus ritmas likusiai metų daliai, kai rugpjūčio ar spalio mėn. posėdžiai nevyksta. Taigi, jei, pavyzdžiui, liepos ir rugpjūčio mėnesiais darbo rinkos rodikliai pradės mažėti, o vėliau ir toliau mažės, gali praeiti keli mėnesiai, kol FED lapkričio 6–7 d. posėdyje net nepasieks antrojo palūkanų sumažinimo. Tik vienas ketvirčio punkto sumažinimas per laikotarpį vargu ar labai padėtų sustabdyti sulėtėjimą, ypač atsižvelgiant į įprastą pinigų politikos atsilikimą, turintį įtakos ekonomikai.

 

 Šiuo metu tai nėra kieno nors pagrindinis atvejis. Tiesa, pastaraisiais mėnesiais darbo vietų kūrimo tempai šiek tiek sulėtėjo, o oficialus nedarbo lygis birželį pakilo iki 4,1% nuo 3,6% prieš metus. Tačiau, kaip trečiadienį teisingai pažymėjo Powellas, istoriniais standartais tai vis dar yra žema.

 

 Savo spaudos konferencijoje Powellas ne kartą apibūdino darbo rinkos atšalimą iki šio taško, kaip normalizavimosi iš perkaitusios būsenos anksčiau, o ne nerimą keliančiu procesu. Tačiau jis taip pat pripažino, kad „nenorėčiau, kad darbo rinkoje medžiagiškai toliau atvėstų“.

 

 Labiausiai investuotojus turėtų nerimauti tai, kad FED nepaliko pakankamai laiko tinkamai reaguoti, jei toks reikšmingas tolesnis atšalimas įvyktų. Tai padeda paaiškinti, kodėl ateities sandorių rinkose yra tikimybė, kad viename iš likusių Fed susitikimų šiais metais bus sumažinta 50 bazinių taškų. Jei taip atsitiks, FED gali apgailestauti, kad liepą nepaleido starto ginklo." [1]

 

 „Kairieji labai trokšta, kad Federalinis rezervų bankas sumažintų palūkanų normas, manydami, kad didesnės normos trukdo „šalies gebėjimui kovoti su klimato krize“. 

1. Why the Fed Risks Falling Behind --- Waiting until September to start cutting rates might have narrowed the Fed's room for maneuver. Back, Aaron.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 02 Aug 2024: B.9.

Why the Fed Risks Falling Behind --- Waiting until September to start cutting rates might have narrowed the Fed's room for maneuver

 

"Investors seem to have gotten very comfortable with the Federal Reserve's likely path ahead, including a rate cut in September and a couple more thereafter. What could go wrong now? Actually a lot.

The Fed tried not to tip its hand too much following its meeting on Wednesday with a statement saying risks between inflation and unemployment "continue to move into better balance." At his regular press conference, Fed Chair Jerome Powell continued to insist that future moves will be fully dependent on incoming data.

But markets appear to have made up their minds. Fed funds futures are now pricing in a 100% chance that the Fed will cut rates by at least 0.25 percentage point at the next meeting in September, including a 15% chance of a half-point cut, according to the CME Group's FedWatch tool.

What is more, markets see the Fed most likely cutting by a quarter point at each of their three remaining meetings this year, in September, November and December, with a 74% chance that the target range for rates at the end of the year will be at or below 4.50% to 4.75%, from the current range of 5.25% to 5.5%.

Investors fully embraced this scenario on Wednesday as stocks and bonds both rallied. But there are risks of complacency in two directions.

First and foremost, investors might be getting too optimistic about the outlook for rate cuts, much as they were toward the end of last year before unexpectedly firm inflation readings in early 2024 pushed back their expectations. 

It is unclear what might cause an inflation rebound this time around, but geopolitical factors are a clear candidate. The breakout of a wider war in the Middle East, for instance, could send energy prices soaring and cause broader price pressures by disrupting global supply chains.

Perhaps the bigger risk, however, is that the Fed acts too slowly to react as signs of an economic slowdown build. Anecdotes from Corporate America this earnings season have tended to suggest that things could be a bit worse on the ground than aggregate, backward-looking economic data so far suggest. McDonald's Chief Executive Chris Kempczinski, for instance, said Monday that pressures on consumers have "deepened and broadened" over the course of this year.

This risk is exacerbated by the cadence of the Fed's calendar for the remainder of the year, with no meetings in August or October. So if, for example, labor-market readings start coming in weaker for July and August and keep weakening thereafter, there could be several months of deterioration before the Fed even gets around to a second rate cut at its Nov. 6-7 meeting. Just one quarter-point cut in the interim would be unlikely to do much to arrest the slowdown, especially given the typical lags for monetary policy to affect the economy.

This isn't anyone's base case at the moment. True, the pace of job creation has slowed somewhat in recent months and the official unemployment rate moved up to 4.1% in June from 3.6% a year earlier. But, as Powell rightly noted on Wednesday, that is still low by historical standards. 

At his press conference, Powell repeatedly characterized the cooling of the labor market to this point as a process of normalization from its overheated state earlier rather than anything worrisome. But he also conceded that, "I would not like to see material further cooling in the labor market."

What should worry investors most is that the Fed hasn't left itself enough time to respond adequately should that material further cooling come about. This helps explain why futures markets imply some chance of a 50-basis point cut at one of the Fed's remaining meetings this year. If that happens, the Fed might regret not having fired the starting gun in July." [1]

"Leftists are desperate to have the Federal Reserve cut interest rates, believing that higher rates are hampering the “country’s ability to combat the climate crisis.”"

1. Why the Fed Risks Falling Behind --- Waiting until September to start cutting rates might have narrowed the Fed's room for maneuver. Back, Aaron.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 02 Aug 2024: B.9.

Meta dirbtinio intelekto kaina pašoko, kartu didėja jos skelbimų pardavimas

 

 „Meta Platforms trečiadienį pranešė, kad ketvirtinė skaitmeninė reklama sparčiai augo, o bendrovės investicijos į dirbtinį intelektą (AI) ir vadinamąją metaversą mažina pelną.

 

 Didėjančios bendrovės išlaidos atsirado dėl to, kad bendrovė visapusiškai stengėsi išnaudoti technologijų pramonę apėmusį AI bumą. „Meta“ padidino savo minimalių išlaidų gaires 2024 m., o jos kapitalo išlaidos išaugo maždaug 33%, po to, kai bendrovė balandį paskelbė, kad investicijos į infrastruktūrą, skirtos jos AI ambicijoms paremti, išaugs iki 10 mlrd. dolerių.

 

 „Meta AI metų pabaigoje ketina tapti dažniausiai naudojamu AI asistentu pasaulyje“, – sakė generalinis direktorius Markas Zuckerbergas.

 

 Praėjusią savaitę „Meta“ išleido naujausią didelės kalbos modelį „Llama 3.1“, todėl „Meta AI“ tapo prieinama daugiau kalbų ir rinkų. Zuckerbergas teigė, kad skaičiavimo išteklių, reikalingų „Llama 4“ mokymui, greičiausiai, bus beveik 10 kartų daugiau, nei „Meta“ naudojo treniruodama „Llama 3“. Ateities modeliams tai augs toliau, sakė jis.

 

 „Šiuo metu aš verčiau rizikuočiau sustiprinti pajėgumus iki, kol to prireiks, o ne per vėlai, atsižvelgiant į ilgą naujų išvestinių projektų kūrimo laiką“, - sakė Zuckerbergas.

 

 Akcijos pabrango maždaug 5 %, o tai rodo, kad pagerėjusios pardavimo prognozės ir pelnas nusvėrė investuotojų susirūpinimą dėl išlaidų padidėjimo.

 

 Metos bendraamžiai sulaukė kitokios reakcijos. „Microsoft“ ir „Google“ pagrindinė „Alphabet“ pastebėjo, kad jų akcijų kainos krito, nes jos pranešė apie didėjančias AI kainas.

 

 Per pastaruosius 12 mėnesių „Meta“ akcijos pabrango beveik 50%, o tai paskatino dirbtinio intelekto technologijų proveržiai, patobulinę reklamos taikymo galimybes. Ši dirbtinio intelekto pažanga padėjo „Meta“ įveikti iššūkius, kylančius dėl „Apple“ 2021 m. įgyvendintų privatumo pakeitimų, kurie 2022 m. panaikino 10 mlrd. dolerių pajamų iš socialinės žiniasklaidos įmonės.

 

 Bendrovės pardavimai išaugo iki 39,1 mlrd. dolerių, ty 22%, palyginti su praėjusiais metais. Pajamų augimas sumažėjo, palyginti su sausio-kovo laikotarpiu, kai „Meta“ pranešė, kad metinis pajamų augimas siekė daugiau nei 27%. Reklama sudarė 98% „Meta“ antrojo ketvirčio pajamų.

 

 Remiantis „FactSet“ duomenimis, trečiojo ketvirčio pajamos turėtų siekti 38,5–41 mlrd. dolerių.

 

 Numatoma, kad „Meta“ padalinio „Reality Labs“, gaminančio „Quest“ ausines ir „Ray-Ban Meta“ išmaniuosius akinius, veiklos nuostoliai „prasmingai“ padidės per likusį 2024 m. laikotarpį, nes „Meta“ toliau kuria programinę ir aparatinę įrangą. Zuckerbergas ilgus metus aukštino metavisatos arba virtualios erdvės, kurioje jis tikisi, kad žmonės dirbs ir leis laiką ateityje, dorybes. Per šį laikotarpį padalinio veiklos nuostolis siekė 4,5 mlrd. dolerių.

 

 Bendrovė paskelbė, kad padidina jos minimalių 2024 m. kapitalo išlaidų prognozę nuo 35 milijardų dolerių iki mažiausiai 37 milijardų dolerių, tačiau išlaikė maksimalią išlaidų prognozę – 40 milijardų dolerių.

 

 Apskritai, „Meta“ antrąjį ketvirtį uždirbo 13,5 mlrd. dolerių grynojo pelno. Tai buvo maždaug 73,1% daugiau, palyginti su grynuoju pelnu, kurį bendrovė uždirbo per tą patį 2023 m. laikotarpį." [1]

 

1. Meta's AI Costs Leap As Its Ad Sales Gain. Rodriguez, Salvador.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 01 Aug 2024: B.1.