Thieves Cry: There is not enough money for Ukraine

 

“Even though the West has agreed on security guarantees for Ukraine, a ceasefire with Russia is still a long way off. Ukraine's economy will depend on financial aid for years to come.

 

Because despite all the damage and destruction, Ukraine could have crossed an important milestone in 2025: an economic output of 200 billion US dollars. This target figure has not yet been reached due to crises – be it the global financial crisis of 2008. But even if it looks like a recovery on paper, the Ukrainian economy is still in a fragile state. It cannot afford to make any mistakes, because resilience is not guaranteed in the long term. In a recent discussion organized by the Centre for Economic Strategy (CES), a Kyiv-based think tank, nine leading macroeconomists gathered to share their forecasts for the Ukrainian economy in the coming year. The general consensus was that the initial emergency mode is over, and Ukraine is now in a difficult phase. The situation is characterized by sluggish growth and high uncertainty.

Global coverage of Ukraine is dominated by diplomatic negotiations between US President Donald Trump and Russian leader Vladimir Putin, who are seeking ways to force Ukraine to concede. All analysts assume in their baseline scenario that the conflict will continue into 2026. One of the economists considers an alternative scenario that takes into account a ceasefire at the beginning of this year.

The most striking feature of the 2026 forecasts is the enormous uncertainty. The median forecast projects moderate real GDP growth of 2.4 percent in the coming year – only slightly higher than expected for 2025.

However, this variable depends heavily on the assumed developments on the front lines. Dragon Capital, one of Ukraine's largest financial and investment companies, provides the most sobering figures, illustrating the extent of the lost economic growth. In the event of continued conflict, they expect growth of one percent, and if a stable ceasefire is achieved in the first half of 2026, they forecast growth of 5 percent. The difference represents the peace dividend.

 

The true cost of defense

 

Russia's military spending is roughly equivalent to Ukraine's entire gross domestic product (GDP). Ukraine cannot withstand this alone. Foreign aid partially compensates for the lack of financial resources.

 

Ukrainian economists estimate that in 2026, their country will need approximately $45 billion in external financing and around $39 billion in international financial assistance to balance the budget and cover debt servicing. It is important to note that these figures are largely derived from the government's budget plan, which is based on current needs and expectations regarding future financial support from international partners (currently primarily Europe). However, the actual needs depend on the strategic objectives of the conflict.

According to estimates by the Centre for Economic Strategy, Ukraine's 2026 budget will be underfunded by at least 13 percent in terms of miltary expenditures. This will most likely necessitate a budget revision and a search for additional resources by mid-year.

The EU's commitment to providing Ukraine with a €90 billion loan while granting aid is a positive signal for macro-financial stability for the next two years, the lack of consensus on the use of Russian assets has revealed a strategic vulnerability and a collective action problem: when individual efforts are costly and the benefits (common security) are shared, it leads to an unequal distribution of burdens. Ultimately, waging a defensive conflict is far more costly than merely financing it.

 

Thanks to the reform of the central bank and a comprehensive restructuring of the banking sector in the ten years preceding 2022, Ukraine was able to cushion the inflationary shock and stabilize price increases. An inflation rate of approximately 9 percent is expected by the end of 2025. Given the tight monetary policy, private financial analysts expect inflation to fall in 2026 and reach 6.6 percent by the end of the year. These forecasts are consistent with those of the central bank, which expects the inflation target to be met in 2027.

 

The analyses confirm that Ukraine has mastered the art of tactical economic survival and has managed to stabilize itself. But "treading water" is not a strategy for long-term success in Europe.

 

Yeleazar Levchenko is an economist at the Centre for Economic Strategy in Kyiv (CES).”

 

 

Vagys verkia: pinigų Ukrainai nepakanka

„Nors Vakarai susitarė dėl saugumo garantijų Ukrainai, paliaubos su Rusija dar toli gražu neaiškios. Ukrainos ekonomika dar daugelį metų priklausys nuo finansinės pagalbos.

 

Nes nepaisant visos žalos ir sunaikinimo, Ukraina 2025 m. galėjo peržengti svarbų etapą: 200 milijardų JAV dolerių ekonominę produkciją. Šis tikslinis skaičius dar nepasiektas dėl krizių – ypač tai būtų 2008 m. pasaulinė finansų krizė. Tačiau net jei teoriškai tai atrodo, kaip atsigavimas, Ukrainos ekonomika vis dar yra trapios būklės. Ji negali sau leisti daryti klaidų, nes ilgainiui atsparumas negarantuojamas. Neseniai Kijeve įsikūrusio analitinio centro „Ekonominės strategijos centras“ (CES) surengtoje diskusijoje devyni pirmaujantys makroekonomistai susirinko pasidalyti savo Ukrainos ekonomikos prognozėmis ateinantiems metams. Bendras sutarimas buvo toks, kad pradinis nepaprastosios padėties režimas baigėsi, o Ukraina dabar yra sunkioje fazėje. Padėčiai būdingas vangus augimas ir didelis neapibrėžtumas.

 

Visame pasaulyje Ukrainos apžvalgoje daugiausia dėmesio skiriama diplomatinėms deryboms tarp JAV prezidento Donaldo Trumpo ir Rusijos vadovo Vladimiro Putino, kurie ieško būdų, kaip priversti Ukrainą nusileisti. Visi analitikai savo baziniame scenarijuje daro prielaidą, kad konfliktas tęsis ir 2026 m. Vienas iš ekonomistų svarsto alternatyvų scenarijų, kuriame atsižvelgiama į paliaubas šių metų pradžioje.

 

Ryškiausias 2026 m. prognozių bruožas yra didžiulis neapibrėžtumas. Vidutinė prognozė numato nuosaikų realaus BVP augimą – 2,4 proc. ateinančiais metais – tik šiek tiek didesnį, nei tikėtasi 2025 m.

 

Tačiau šis kintamasis labai priklauso nuo numatomos raidos fronto linijose. „Dragon Capital“, viena didžiausių Ukrainos finansų ir investicijų bendrovių, pateikia labiausiai liūdnus skaičius, iliustruojančius prarasto ekonomikos augimo mastą. Tęsiantis konfliktui, jie tikisi vieno procento augimo, o jei 2026 m. pirmąjį pusmetį bus pasiektos stabilios paliaubos, jie prognozuoja 5 procentų augimą. Skirtumas yra taikos dividendas.

 

Tikrosios gynybos išlaidos

 

Rusijos karinės išlaidos yra maždaug lygios visam Ukrainos bendrajam vidaus produktui (BVP). Ukraina negali to atlaikyti viena. Užsienio pagalba iš dalies kompensuoja finansinių išteklių trūkumą.

 

Ukrainos ekonomistai skaičiuoja, kad 2026 m. jų šaliai reikės maždaug 45 mlrd. JAV dolerių išorinio finansavimo ir apie 39 mlrd. JAV dolerių tarptautinės finansinės pagalbos, kad būtų subalansuotas biudžetas ir padengtos skolos aptarnavimas. Svarbu pažymėti, kad šie skaičiai daugiausia gauti iš vyriausybės biudžeto plano, kuris pagrįstas dabartiniais poreikiais ir lūkesčiais dėl būsimos finansinės paramos iš tarptautinių partnerių (šiuo metu daugiausia Europos). Tačiau faktiniai poreikiai priklauso nuo strateginių konflikto tikslų.

 

Ekonominės strategijos centro skaičiavimais, Ukrainos 2026 m. biudžete truks mažiausiai 13 procentų karinių išlaidų. Dėl to, greičiausiai, reikės peržiūrėti biudžetą ir iki metų vidurio ieškoti papildomų išteklių.

 

ES įsipareigojimas suteikti Ukrainai 90 mlrd. eurų paskolą ir kartu teikti pagalbą yra teigiamas signalas makrofinansiniam stabilumui ateinantiems dvejiems metams, tačiau nesutarimas dėl Rusijos turto panaudojimo atskleidė strateginį pažeidžiamumą ir kolektyvinių veiksmų problemą: kai individualios pastangos yra brangios, o nauda (bendras saugumas) yra bendra, tai lemia nevienodą naštos pasiskirstymą. Galiausiai, gynybinio konflikto vykdymas yra daug brangesnis, nei vien tik jo finansavimas.

 

Dėl centrinio banko reformos ir visapusiškos bankų sektoriaus restruktūrizacijos per dešimt metų iki 2022 m. Ukraina sugebėjo sušvelninti infliacinį šoką ir stabilizuoti kainų kilimą. Iki 2025 m. pabaigos tikimasi maždaug 9 proc. infliacijos lygio. Atsižvelgiant į griežtą pinigų politiką, privatūs finansų analitikai tikisi, kad 2026 m. infliacija sumažės ir iki metų pabaigos pasieks 6,6 proc. Šios prognozės atitinka centrinio banko prognozes, kuris tikisi, kad infliacijos tikslas bus pasiektas 2027 m.

 

Analizės patvirtina, kad Ukraina įvaldė taktinio ekonominio išlikimo meną ir sugebėjo stabilizuotis. Tačiau „trypti vandenį“ nėra ilgalaikės sėkmės Europoje strategija.

 

Jeleazaras Levčenka yra Kijevo Ekonominės strategijos centro (CES) ekonomistas."

 

 

JAV naujienos: Trumpas puola gynybos bendroves

„Trečiadienį prezidentas Trumpas užsipuolė JAV ginklų gamintojus, paskelbdamas apie naujus vadovų atlyginimų ir akcijų atpirkimo apribojimus, taip pat grasindamas nutraukti sutartis su vienu didžiausių šalies gynybos rangovų.

 

Trečiadienio vakarą paskelbtame vykdomajame įsakyme teigiama, kad bendrovėms „jokiu būdu, forma ar forma neleidžiama mokėti dividendų ar atpirkti akcijų, kol jos nesugebės laiku ir neviršydamos biudžeto pagaminti geresnio produkto“.

 

Anksčiau trečiadienį Trumpas „Truth Social“ įraše teigė, kad apribos vadovų atlyginimus iki 5 mln. USD. Tačiau ši suma nebuvo įtraukta į vykdomąjį įsakymą. Nebuvo aišku, kaip administracija ketina vykdyti įsakymą, be to, kad naudotųsi Pentagono pareigūnams jau prieinamomis vykdymo priemonėmis.

 

Trumpas taip pat atskirame „Truth Social“ įraše išskyrė rangovą RTX, sakydamas, kad bendrovė „mažiausiai reaguoja“ į Pentagono poreikius.

 

Arba bendrovė „imasi veiksmų ir pradeda investuoti į didesnes išankstines investicijas, tokias kaip gamyklos ir įranga, arba nebevykdys verslo su“ Pentagonu, sakė Trumpas. pridėta.

 

Savo įraše „Truth Social“ Trumpas taip pat teigė, kad 5 mln. dolerių atlyginimo riba yra „tik dalis to, ką [vadovai] uždirba dabar“.

 

RTX atstovas atsisakė komentuoti.“ [1]

 

Trumpo stumiama taika yra blogiausia naujiena šioms firmoms. Teiginys, kad „taikos metas yra blogiausias laikas gynybos pramonei“, atspindi įprastą požiūrį, kad didelio masto konfliktų nebuvimas paprastai lemia mažesnius karinius biudžetus, mažiau naujų viešųjų pirkimų programų ir didesnį spaudimą gynybos įmonėms mažinti išlaidas arba konsoliduotis.

 

Taikos metu vyriausybės dažnai mažina karines išlaidas, kad sutelktų dėmesį į kitus prioritetus, tokius, kaip švietimas ar infrastruktūra. Šis finansavimo sumažinimas kelia keletą iššūkių gynybos pramonės bazei:

 

Mažėjanti pramonės bazė: mažėjant karinės įrangos paklausai, kai kuriems gynybos rangovams gali būti sunku išlaikyti veiklą, todėl atleidžiami darbuotojai, uždaromos gamyklos ir konsoliduojama pramonė.

Sumažėjusios inovacijų paskatos: taikos metu sparčios technologinės pažangos poreikis yra mažesnis, o tai gali sulėtinti naujos kartos ginklų tyrimų ir plėtros tempą.

Pasirengimo iššūkiai: nors taikos meto kariuomenė daugiausia dėmesio skiria mokymui, priežiūrai ir atgrasymui, įgūdžiai ir gamybos pajėgumai, reikalingi visapusiškai karo meto gamybai, gali sugesti arba būti visiškai prarasti, jei jie nebus tinkamai prižiūrimi.

Sunkumai, išlaikant patyrusią darbo jėgą: karinis personalas ir vadovai gali ieškoti patrauklesnių civilinių pareigų, o gynybos pramonės darbuotojai susiduria su darbo nesaugumu, todėl sunku išlaikyti talentus.

 

 

 

1. U.S. News: Trump Assails Defense Companies. Weisgerber, Marcus; FitzGerald, Drew.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 08 Jan 2026: A2.