Vagys verkia: pinigų Ukrainai nepakanka

„Nors Vakarai susitarė dėl saugumo garantijų Ukrainai, paliaubos su Rusija dar toli gražu neaiškios. Ukrainos ekonomika dar daugelį metų priklausys nuo finansinės pagalbos.

 

Nes nepaisant visos žalos ir sunaikinimo, Ukraina 2025 m. galėjo peržengti svarbų etapą: 200 milijardų JAV dolerių ekonominę produkciją. Šis tikslinis skaičius dar nepasiektas dėl krizių – ypač tai būtų 2008 m. pasaulinė finansų krizė. Tačiau net jei teoriškai tai atrodo, kaip atsigavimas, Ukrainos ekonomika vis dar yra trapios būklės. Ji negali sau leisti daryti klaidų, nes ilgainiui atsparumas negarantuojamas. Neseniai Kijeve įsikūrusio analitinio centro „Ekonominės strategijos centras“ (CES) surengtoje diskusijoje devyni pirmaujantys makroekonomistai susirinko pasidalyti savo Ukrainos ekonomikos prognozėmis ateinantiems metams. Bendras sutarimas buvo toks, kad pradinis nepaprastosios padėties režimas baigėsi, o Ukraina dabar yra sunkioje fazėje. Padėčiai būdingas vangus augimas ir didelis neapibrėžtumas.

 

Visame pasaulyje Ukrainos apžvalgoje daugiausia dėmesio skiriama diplomatinėms deryboms tarp JAV prezidento Donaldo Trumpo ir Rusijos vadovo Vladimiro Putino, kurie ieško būdų, kaip priversti Ukrainą nusileisti. Visi analitikai savo baziniame scenarijuje daro prielaidą, kad konfliktas tęsis ir 2026 m. Vienas iš ekonomistų svarsto alternatyvų scenarijų, kuriame atsižvelgiama į paliaubas šių metų pradžioje.

 

Ryškiausias 2026 m. prognozių bruožas yra didžiulis neapibrėžtumas. Vidutinė prognozė numato nuosaikų realaus BVP augimą – 2,4 proc. ateinančiais metais – tik šiek tiek didesnį, nei tikėtasi 2025 m.

 

Tačiau šis kintamasis labai priklauso nuo numatomos raidos fronto linijose. „Dragon Capital“, viena didžiausių Ukrainos finansų ir investicijų bendrovių, pateikia labiausiai liūdnus skaičius, iliustruojančius prarasto ekonomikos augimo mastą. Tęsiantis konfliktui, jie tikisi vieno procento augimo, o jei 2026 m. pirmąjį pusmetį bus pasiektos stabilios paliaubos, jie prognozuoja 5 procentų augimą. Skirtumas yra taikos dividendas.

 

Tikrosios gynybos išlaidos

 

Rusijos karinės išlaidos yra maždaug lygios visam Ukrainos bendrajam vidaus produktui (BVP). Ukraina negali to atlaikyti viena. Užsienio pagalba iš dalies kompensuoja finansinių išteklių trūkumą.

 

Ukrainos ekonomistai skaičiuoja, kad 2026 m. jų šaliai reikės maždaug 45 mlrd. JAV dolerių išorinio finansavimo ir apie 39 mlrd. JAV dolerių tarptautinės finansinės pagalbos, kad būtų subalansuotas biudžetas ir padengtos skolos aptarnavimas. Svarbu pažymėti, kad šie skaičiai daugiausia gauti iš vyriausybės biudžeto plano, kuris pagrįstas dabartiniais poreikiais ir lūkesčiais dėl būsimos finansinės paramos iš tarptautinių partnerių (šiuo metu daugiausia Europos). Tačiau faktiniai poreikiai priklauso nuo strateginių konflikto tikslų.

 

Ekonominės strategijos centro skaičiavimais, Ukrainos 2026 m. biudžete truks mažiausiai 13 procentų karinių išlaidų. Dėl to, greičiausiai, reikės peržiūrėti biudžetą ir iki metų vidurio ieškoti papildomų išteklių.

 

ES įsipareigojimas suteikti Ukrainai 90 mlrd. eurų paskolą ir kartu teikti pagalbą yra teigiamas signalas makrofinansiniam stabilumui ateinantiems dvejiems metams, tačiau nesutarimas dėl Rusijos turto panaudojimo atskleidė strateginį pažeidžiamumą ir kolektyvinių veiksmų problemą: kai individualios pastangos yra brangios, o nauda (bendras saugumas) yra bendra, tai lemia nevienodą naštos pasiskirstymą. Galiausiai, gynybinio konflikto vykdymas yra daug brangesnis, nei vien tik jo finansavimas.

 

Dėl centrinio banko reformos ir visapusiškos bankų sektoriaus restruktūrizacijos per dešimt metų iki 2022 m. Ukraina sugebėjo sušvelninti infliacinį šoką ir stabilizuoti kainų kilimą. Iki 2025 m. pabaigos tikimasi maždaug 9 proc. infliacijos lygio. Atsižvelgiant į griežtą pinigų politiką, privatūs finansų analitikai tikisi, kad 2026 m. infliacija sumažės ir iki metų pabaigos pasieks 6,6 proc. Šios prognozės atitinka centrinio banko prognozes, kuris tikisi, kad infliacijos tikslas bus pasiektas 2027 m.

 

Analizės patvirtina, kad Ukraina įvaldė taktinio ekonominio išlikimo meną ir sugebėjo stabilizuotis. Tačiau „trypti vandenį“ nėra ilgalaikės sėkmės Europoje strategija.

 

Jeleazaras Levčenka yra Kijevo Ekonominės strategijos centro (CES) ekonomistas."