Smaugiantys pasaulio ekonomiką domisi, ar ji dar gyva - po JK rinkos sprogimo pareigūnai klausia: ar tai gali atsitikti čia?

„Federalinio rezervo ir Baltųjų rūmų pareigūnai praėjusią savaitę klausinėjo investuotojų ir ekonomistų apie britų stiliaus žlugimo riziką namuose.

 

„VAŠINGTONAS – Federalinio rezervo tyrėjai ir pareigūnai praėjusią savaitę klausinėjo ekspertų iš Volstrito ir viso pasaulio neatidėliotinu klausimu: ar čia gali įvykti toks rinkos žlugimas, koks įvyko praėjusio mėnesio pabaigoje Didžiojoje Britanijoje?

 

Pasak keturių žmonių iš atskirų institucijų, dalyvavusių tokiuose pokalbiuose ir su sąlyga, kad jie norėjo būti anonimiški, kad apibūdinti privačius susitikimus, jie atsakė, kad, greičiausiai, taip gali būti, nors neatrodo, kad avarija neišvengiama. Kai Bideno administracija atliko savo tyrimą dėl galimo žlugimo, kiti rinkos dalyviai perdavė tą pačią žinią: finansų krizės rizika išaugo, kai centriniai bankai smarkiai padidino palūkanų normas.

 

Didžiosios Britanijos vyriausybei paskelbus fiskalinių išlaidų planą, kuris būtų paskatinęs ekonomiką, jau ir taip kovojančią su infliacija, buvo mažai informacijos apie tai, kaip bus sumokėta. Rinkos svyravo, o pensijų fondai, taikantys bendrą investavimo strategiją, sunkiai stengėsi prisitaikyti, o tai paskatino centrinio banko įsikišimą, buvo nupirkta obligacijų, kad nuraminti rinkas.

 

Nors sukrėtimas buvo būdingas tik britams, žiauri reakcija privertė viso pasaulio ekonomistus susimąstyti, ar padėtis buvo kanarėlė anglių kasykloje, nes tai yra finansinio streso požymiai visame pasaulyje.

 

Fed, Iždo ir Baltųjų rūmų pareigūnai yra tarp tų, kurie bando išsiaiškinti, ar Jungtinės Valstijos gali patirti savo rinką drebinantį žlugimą, kuris gali brangiai kainuoti namų ūkiams ir apsunkinti Amerikos kovą su greita infliacija.

 

Administracijos pareigūnai tebėra įsitikinę, kad JAV finansų sistema vargu ar patirs tokį sukrėtimą ir yra pakankamai stipri, kad jį atlaikytų. Tačiau ir jie, ir Fed atidžiai stebi, kas vyksta tuo metu, kai sąlygos atrodo neįprastai trapios.

 

Rinkos jau keletą mėnesių JAV ir visame pasaulyje buvo neramios, nes centriniai bankai, įskaitant FED, sparčiai didina palūkanų normas, kad suvaldytų infliaciją. Tai sukėlė neįprastai didelius valiutų ir kito turto kainų pokyčius, nes jų vertė iš dalies priklauso nuo palūkanų normų lygio ir tarptautinių kursų skirtumų. Akcijos svyravo. Gali būti sunku greitai rasti pirkėją JAV vyriausybės obligacijoms, nors rinka nelūžta. O finansų srityse, kuriose yra sudėtingesnių investicinių struktūrų, nerimaujama, kad nepastovumas gali sukelti pavojingą grandininę reakciją.

 

„Rinkoje yra daug nerimo ir visi sako, kad jaučiasi, kad kažkas tuoj nutruks“, – sakė Roberto Perli, Piper Sandler ekonomistas, dirbęs Fed ir nedalyvavęs pokalbiuose praeitą savaitę. Jis pridūrė, kad logiška, kad pareigūnai tikrina situaciją.

 

Prezidentas Bidenas pastarosiomis savaitėmis ne kartą sukvietė savo geriausius ekonomikos pagalbininkus aptarti rinkos paūmėjimo, kaip ir Britanijoje.

 

Fed pareigūnai ir personalo nariai susitiko su investuotojais ir ekonomistais tiek įprasto informavimo metu, tiek Pasaulio banko ir Tarptautinio valiutos fondo metinių susitikimų kuluaruose praėjusią savaitę Vašingtone.

 

Fed mokslininkai susitikimų metu paklausė apie tris dideles galimybes. Jie norėjo sužinoti, ar Jungtinėse Valstijose gali egzistuoti prekybos ar investicijų klasė, panaši į Didžiosios Britanijos pensijų fondus, galinti kelti didelę ir neįvertintą grėsmę.

 

Jie taip pat sutelkė dėmesį į tai, ar problemos užsienyje gali persikelti į Jungtinių Valstijų finansų sistemą. Pavyzdžiui, Japonija yra viena didžiausių JAV skolos pirkėjų. Tačiau Japonijos valiuta sparčiai krenta, nes šalis, skirtingai nei kiti centriniai bankai, laiko žemas palūkanų normas. Jei dėl šios suirutės Japonija pakeistų kursą ir nustotų pirkti ar net parduotų JAV iždo vertybinius popierius – tai, ko ji rodė menką apetitą, bet kai kurie Volstryto gyventojai tai laiko rizika, tai gali turėti pasekmių JAV skolų rinkoms.

 

Paskutinė grėsmė, apie kurią jie klausė, buvo nukreipta į tai, ar šiandieninis lengvos prekybos iždo rinkoje trūkumas gali virsti rimtesne problema, dėl kurios FED reikia įsikišti, kad atkurtų normalų funkcionavimą.

 

Analitikai sakė pareigūnams, kad nė vienai iš tų sričių negresia tiesioginis įtrūkimų pavojus. JAV pensijų sistema skiriasi nuo Didžiosios Britanijos, o vyriausybės skolos rinka gali būti nerami, tačiau ji vis dar veikia.

 

Tačiau jie taip pat išreiškė susirūpinimą: neįmanoma žinoti Niujorko rinkos. Fed sparčiai didina palūkanų normas, siekdamas suvaldyti infliaciją, tačiau finansinė krizė gali priversti jį pakeisti planą.

Finansinė nelaimė gali priversti FED nukrypti nuo savo plano suvaldyti greičiausią per keturis dešimtmečius infliaciją, kuri apima greitą palūkanų normų kėlimą ir galimybę susitraukti obligacijų portfeliui. Pareigūnai praeityje pirkdavo dideles sumas iždo obligacijų, siekdami atkurti stabilumą svyruojančiose rinkose – iš esmės priešinga jų šiandieninei politikai.

 

Centriniai bankininkai greičiausiai bandytų atskirti obligacijų pirkimą, skirtą rinkos funkcionavimui palaikyti, ir pinigų politikos, tačiau tai gali būti sunku suprasti.

 

Baltieji rūmai taip pat turi priežasčių nerimauti. Bideną gąsdina viceprezidento patirtis per visą Didžiąją recesiją, per kurią finansinis žlugimas atnešė didžiausią nuosmukį nuo 1930-ųjų, išmetė milijonus be darbo ir sunaudojo Obamos administracijos politikos darbotvarkę ilgus metus sunkiai lėtam atsigavimui.

 

Bidenas spaudė savo komandą įvertinti tikimybę, kad Jungtinės Valstijos gali patirti dar vieną 2008 m. stiliaus šoką Volstryte. Iždo sekretorė Janet L. Yellen ir jos pavaduotojai atidžiai stebėjo pokyčius JAV vyriausybės skolos rinkoje ir ieško bet kokių britiško stiliaus streso požymių.

 

Nors administracijos pareigūnai pažymėjo, kad prekyba iždo obligacijų rinkoje tapo sunkesnė, jie taip pat nurodė, kad kitu atveju ji veikė gerai. Keletas pareigūnų šią savaitę teigė, kad jie tikisi, kad FED imsis pirkti obligacijų – kaip tai padarė Anglijos bankas – kritiniu atveju.

 

Kiti administracijos pareigūnai praėjusią savaitę išvyko iš susitikimų Vašingtone su padidėjusiu nerimu dėl finansinių krizių, kylančių vadinamosiose besivystančiose rinkose, pavyzdžiui, kai kuriose Afrikos, Azijos ir Pietų Amerikos dalyse, kur maisto ir energijos kainos smarkiai išaugo ir kur nuolatinis FED žygis su palūkanų normų padidėjimais privertė vyriausybes didinti savo skolinimosi išlaidas. Tokios krizės gali išplisti visame pasaulyje ir įsigauti turtingesnėse šalyse, tokiose, kaip JAV.

 

Tačiau administracijos pareigūnai teigia, kad Amerikos ekonomika išlieka pakankamai stipri, kad atlaikytų bet kokius tokius sukrėtimus, stiprybė, kurią skatina vis dar spartus darbo vietų augimas ir santykinai maža namų ūkių skola.

 

„Tai sudėtingas pasaulinės ekonomikos momentas, kai sunku rasti stabilumo“, – sakė Michaelas Pyle'as, Bideno patarėjo nacionalinio saugumo klausimais tarptautiniais ekonomikos klausimais pavaduotojas, „tačiau JAV ekonomikos atsigavimas turi pagreitį ir atsparumą, o trajektorija JAV turi stiprią padėtį atlaikyti šiuos pasaulinius iššūkius.

 

Ir nėra garantijos, kad kažkas susprogs. Aukšto rango iždo pareigūnas šią savaitę sakė, kad finansinė rizika išaugo dėl didelės infliacijos ir didėjančių palūkanų normų, tačiau įvairūs departamento stebimi duomenys ir toliau rodo Amerikos įmonių, namų ūkių ir finansų institucijų stiprybę.

 

Kol kas trumpalaikio skolinimosi rinkos, kurios yra labai svarbios bendram finansų funkcionavimui, atrodo sveikos ir gana normalios, sakė Josephas Abate, „Barclays“ generalinis direktorius. Pareigūnai imasi apsaugos priemonių, kad sustabdytų nuopuolius, jei įvyktų nelaimė. Finansinio stabilumo priežiūros taryba, kuriai vadovauja M. Yellen, aptarė šiuos klausimus paskutiniame posėdyje šį mėnesį, išklausydama darbuotojų pranešimus apie JAV finansinį pažeidžiamumą.

 

Iždo skolinimosi patariamasis komitetas, patariamoji rinkos dalyvių grupė, savo naujausioje anketoje buvo paklausta apie galimą valstybės skolos išpirkimo programą. Kai kurie investuotojai tai suprato kaip signalą, kad jie nerimauja dėl galimos problemos ir, galbūt, norės pagerinti rinkos veikimą, ypač atsižvelgdami į jų pastabas ir informaciją.

 

„Mes nerimaujame dėl tinkamo likvidumo praradimo rinkoje“, – praėjusią savaitę sakė ponia Yellen, atsakydama į klausimus po kalbos Vašingtone.

 

O Fed jau turi puikių įrankių, galinčių padėti stabilizuoti rinkas. Tai apima apsikeitimo sandorių linijas, kurios gali nukreipti dolerius į bankus, kuriems to reikia užsienyje, ir kurias pastarosiomis savaitėmis naudojo Šveicarija ir Europos centrinis bankas.

 

Ponas Abate iš Barclays sakė, kad Vertybinių popierių ir biržų komisija, iždas ir Fed, atrodo, yra pajėgūs susidoroti.

 

„Rinkoje aišku, kad likvidumo trūkumas kelia susirūpinimą“, – sakė jis. "Reguliavimo institucijos imasi spręsti šią problemą.""