"Uberturtuoliai samdo įvairiausius žmones, kad palengvintų savo gyvenimą. Kraštovaizdžio meistrai prižiūri sodus, ūkvedžiai tvarko namus, auklės augina vaikus.
Tačiau, turbūt, joks vaidmuo nėra toks svarbus, kaip turto valdytojo, pasamdyto saugoti kapitalą.
Šie patarėjai yra išsibarstę visame pasaulyje tokiuose miestuose kaip Ženeva ir Niujorkas ir yra įdarbinti, kaip patikėtiniai, o tai reiškia, kad jie privalo veikti savo klientų labui.
Taigi, jie gali susipažinti su intymiu turtingųjų ir garsių žmonių gyvenimu, kurie turi atskleisti savo paslaptis, todėl gali būti pasiūlyta patarimų, pavyzdžiui, dėl nesantuokinių santykių gimusio vaiko paveldėjimo. Patarėjai taip pat padeda šeimoms paskirstyti investicijas, kaupti grynuosius pinigus skylėse, sumažinti mokesčių sąskaitas, planuoti išėjimą į pensiją, organizuoti turto perdavimą ir patenkinti neįprastus norus. Singapūre gyvenantis vadovas prisimena, kad jam buvo liepta investuoti „dviženklį“ šeimos turto procentą į „kraujo žirgus“ – specialiai lenktynėms auginamus arklius.
Dešimtmečius turto valdymas buvo nišinė paslauga, į kurią likę finansai žiūrėjo iš aukšto. Dabar tai bene patraukliausias verslas finansuose. Kapitalo ir likvidumo reikalavimai, nustatyti po 2007–2009 m. pasaulinės finansų krizės, apsunkino ir brangina balansą turinčių įmonių, tokių, kaip skolinimas ar prekyba, darbų vykdymą. Palyginimui, teikiant konsultacijas dėl turto nereikia beveik jokio kapitalo. Įmonių, kurios pasiekia mastą, maržos paprastai yra apie 25%. Klientai yra lojalūs, o tai reiškia, kad pajamos yra nuspėjamos. Konkurencija sumažino pelną kitose buvusiose pelningose turto valdymo įmonėse, tokiose kaip investiciniai fondai. Ir nors „BlackRock“ ir „Vanguard“, indeksais ir biržoje prekiaujamų fondų milžinų, valdomi turto fondai yra didžiuliai, jie surenka dalį cento nuo kiekvieno investuoto dolerio.
Standartinis turto valdytojo mokestis yra 1% kliento turto per metus.
Turto valdymas yra dar patrauklesnis dėl to, kaip greitai jis plečiasi. Pasaulio ekonomika per pastaruosius du dešimtmečius augo pakankamai dideliu greičiu – daugiau nei 3 % per metus. Tačiau ją paliko dulkėse augantys turtai. Nuo 2000 iki 2020 m. visos atsargos išaugo nuo 160 trilijonų dolerių, arba keturis kartus daugiau, nei pasaulinė produkcija, iki 510 trilijonų dolerių arba šešis kartus daugiau. Nors didžioji šio turto dalis yra susieta su nuosavybe ir kitu turtu, likvidaus turto fondas vis dar yra didžiulis ir sudaro ketvirtadalį viso turto. Konsultacinė įmonė „Bain“ skaičiuoja, kad iki 2030 m. fondas padidės nuo šiek tiek daugiau nei 130 trilijonų dolerių iki beveik 230 trilijonų dolerių, o tai reiškia, kad laukiama 100 mlrd. dolerių prisidedant. Jie tikisi, kad bumas padės padidinti pasaulines turto valdymo pajamas nuo 255 mlrd. iki 510 mlrd. dolerių.
Jį kurs geografija, demografija ir technologijos. Didžiausi vadybininkai bando aprėpti vis didesnę pasaulio dalį, nes naujose rinkose kuriamas dinastinis turtas. Kūdikių bumo žmonės yra paskutinė karta, kuri išėjus į pensiją gali pasikliauti nustatyto dydžio pensijomis; daugiau žmonių turės priimti sprendimus, kaip juos parems jų pačių turtas. Tuo tarpu programinė įranga supaprastina biurokratiją, kuri kažkada užvaldė turto valdytojus, leidžia jiems aptarnauti daugiau klientų mažesnėmis sąnaudomis ir padeda įmonėms automatizuoti naujų įsigijimą. Šis pelnas leis dideliems bankams aptarnauti tiek tik turtingus, tiek labai turtingus žmones. Įmonės jau kopia žemyn turto laipteliais – nuo itin didelės vertės ir turtingų klientų, kurie turi investuoti milijonus dolerių, iki tų, kurie turi vos 100 000 dolerių.
Markus Habbel iš Baino mato palyginimą su klestinčia prabangos prekių pramone. Rankinės kažkada buvo vertinamos tiek dėl išskirtinumo, tiek dėl išvaizdos, tačiau jos tapo visur paplitusios socialiniuose tinkluose, o įtaką darantys asmenys reklamavo Bottega Veneta maišelius ir Hermès krepšius. „Pagalvokite apie Louis Vuitton arba Gucci. Jie iš esmės turi tuos pačius klientus, kaip ir [turto valdytojai], ir jų skaičius padidėjo nuo 40 mln. [klientų] prieš 40 metų iki 400 mln. dabar“, – pažymi jis. Viršutiniai pirkėjai nebuvo atbaidyti.
Kurios įmonės gaus 100 trilijonų dolerių prizą? Šiuo metu turto valdymas yra susiskaidęs. Vietiniai bankai, tokie, kaip btg Brazilijoje, turi didelę vidaus rinkų dalį. Regionų čempionai dominuoja centruose, įskaitant Bank of Singapore ir dbs Azijoje. Amerikoje mases aptarnauja specializuotos įmonės, tokios kaip „Edward Jones“ – mažmeninės prekybos turto valdymo įmonė, kurioje konsultantams mokama pagal komisinius už lėšų pardavimą. Tik keletas institucijų konkuruoja tikrai pasauliniu mastu. Tai apima Goldman Sachs ir JPMorgan Chase. Tačiau du didžiausi yra „Morgan Stanley“ ir naujos išvaizdos „ubs“, ką tik sugėręs „Credit Suisse“, savo seną vietinį varžovą. Per pastarąjį dešimtmetį įsigijusi keletą mažesnių turto valdymo įmonių, „Morgan Stanley“ dabar prižiūri apie 6 mlrd. dolerių vertės turto. Po susijungimo ubs dabar prižiūri 5,5 mlrd. dolerių.
Mažai tikėtina, kad šis kratinys tęsis. „Pramonė žengia "nugalėtojas paima viską" kryptimi“, – prognozuoja J. Habbel, nes tai tampa „labai apie mastą, technologijas ir pasaulinę aprėptį“. Jennifer Piepszak, „JPMorgan“ vadovė, pranešė, kad jos įmonei perėmus banką „First Republic“ reiškia „prasmingą pagreitį“ jos turto valdymo ambicijoms. „Citigroup“ išviliojo „Bank of America“ turto valdymo vadovą Andy Siegą, siekdama atnaujinti savo pasiūlymą. 2021 m. „Vanguard“ įsigijo „Just“ Invest“, turto technologijų įmonė.
ubs ir Morgan Stanley turi didesnes ambicijas. Įmonių strategijos atspindi jų prieštaringą foną ir laikui bėgant gali sukelti konfliktą. Morgan Stanley konkuruoja pasauliniu mastu, bet dominuoja Amerikoje ir daugiausia dėmesio skiria turto teikiamoms paslaugoms masėms, kaip rodo jos 2020 m. įsigijimas e*trade, tarpininkavimo platforma. Jamesas Gormanas, banko vadovas, yra sakęs, kad jei įmonė ir toliau padidins naują turtą maždaug 5% per metus, o dabartinis jos augimo tempas, po maždaug dešimtmečio ji prižiūrės 20 trilijonų dolerių.
Tai gali būti įmanoma dėl esamos Morgan Stanley skalės. 2009 m. bankas sutiko įsigyti Smithą Barney, Citi turto valdymo padalinį, už 13,5 mlrd. dolerių. Šiandien jie sudaro apie 27 %, o tai rodo, kad technologijos naudojamos tik turtingiesiems patarti. Turto valdymo skyriaus vadovas Andy Sapersteinas nurodo, kad „Solium“ – nedidelės akcijų planų administravimo įmonės, kurią „Morgan Stanley“ įsigijo vos už 900 mln. dolerių 2019 m., įsigijimas yra labai svarbus, kuriant stiprią klientų nukreipimo mašiną. „Niekas nežiūrėjo į akcijų planus administruojančias įmones, nes jos neuždirbo“, – sako jis. Tačiau šios įmonės „turėjo prieigą prie didžiulės klientų bazės ir [klientai] nuolat tikrindavo, kada bus suteiktas nuosavybės vertybinis popierius, ko jis vertas ir kada galės jį gauti“.
Šveicarijos vaidmuo
ubs taiko labiau senosios mokyklos metodą, nors ir su pasauliniu posūkiu. Perėmęs savo šalies konkurentą, Šveicarijos bankas turi vieną kartą iš kartos šansą įtvirtinti lyderio pozicijas vietose, kur klestėjo „Credit Suisse“, pavyzdžiui, Brazilijoje ir Pietryčių Azijoje. Sumanus susijungimo įvykdymas paverstų įmonę pirmaujančia beveik visuose pasaulio kampeliuose. Taigi, bent jau kol kas naujos išvaizdos UB daugiau dėmesio skirs geografiniam plotui, o ne tik turtingiesiems.
Skirtingais būdais tiek Morgan Stanley, tiek ubs siekia dar didesnio masto. Kai klientai samdo turto valdytoją, jie dažniausiai nori vieno iš dviejų dalykų. Kartais tai padeda apsispręsti, „kai blogo pasirinkimo kaina yra didelė“, – sako J. Sapersteinas, pavyzdžiui, sprendžiant, kaip sutaupyti pensijai ar vaiko mokslui. Kitais atvejais tai yra kažkas išskirtinai prieinamo, pavyzdžiui, prieiga prie investicijų, kurių negalima gauti per įprastą tarpininkavimo sąskaitą.
Turto valdytojams tikriausiai taps vis svarbesnė galimybė klientams pasiūlyti prieigą prie privačių lėšų ar turto. Joan Solotar iš „Blackstone“, privataus kapitalo milžinės, teigia, kad ketvirtadalis įmonės turto jau gaunama iš fizinių asmenų, o dauguma jų gaunama per didelius bankus. Didesnis turto valdytojų mastas reiškia didesnę derybinę galią derantis su privačių rinkų įmonėmis, siekiant užtikrinti išskirtinius sandorius, pavyzdžiui, privačias lėšas klientams ar mažesnius mokesčius. Tikimasi, kad jaunoji karta, kuri netrukus paveldės turtus, pareikalaus aplinkai ir socialiai sąmoningesnių pasirinkimų, įskaitant tuos, kurie ne tik atmeta naftos įmones, bet ir sutelkia dėmesį į investicijas, tarkime, į švarią energiją. Prieš dešimtmetį klientas buvo linkęs sekti savo patarėju turto klausimais, jei šis persikėlė į naują įmonę. Išskirtiniai fondai apsunkina tokį pasikeitimą.
„Laimėtojas ims viską“ tendenciją gali paspartinti dirbtinis intelektas (AI), kurio atžvilgiu didesnės įmonės, turinčios didesnį technologijų biudžetą, jau turi pranašumą. ai gali būti naudojamas, kuriant trijų rūšių įrankius. Pirmasis paimtų įmonės patentuotą informaciją, pvz., rekomendacijas dėl turto paskirstymo ar tyrimų ataskaitas, ir išskleistų informaciją, kurią patarėjai gali panaudoti, norėdami padėti savo klientams. Bandymai sukurti tokius įrankius yra dažni, nes juos lengviausia gaminti ir kyla nedaug reguliavimo problemų.
Antrojo tipo įrankis būtų mokomas apie klientų informaciją, o ne į įmonės nuosavybės teise priklausančius duomenis, galbūt, net klausytis patarėjų ir klientų pokalbių. Tada toks įrankis galėtų apibendrinti informaciją ir sukurti automatinius veiksmus patarėjams, primindamas, kad jie turi siųsti išsamią informaciją klientams arba imtis tolesnių veiksmų dėl tam tikrų problemų. Trečios rūšies įrankis yra labiausiai siekiantis. Tai būtų vykdymo įrankis, kuris leistų patarėjams garsiai išsakyti užklausas, pavyzdžiui, įsigyti fondo vienetų ar atlikti valiutos keitimo sandorį, o įmonės sistemos automatiškai tą operaciją vykdytų jų vardu, taupant laiką.
Tada prireiks pinigų, kad užsidirbtum pinigų. Didžiausi turto valdytojai jau turi dideles maržas, priėjimą prie produktų, kurių nori jų klientai, ir pažangą technologijų srityje, kuri įgalina juos dar labiau pažengti į priekį. „Dabar esame auganti įmonė“, – tvirtina ponas Sapersteinas iš „Morgan Stanley“ – sakinys, kuris per pastaruosius 15 metų retai buvo ištartas apie banką. „Mes tik pradedame."
Tačiau abu milžinai išgyvena pereinamuosius laikotarpius. ubs vos pradėjo atviros širdies operaciją, kuri reikalinga, sujungiant du didelius bankus. Tuo tarpu ponas Gormanas, Morgan Stanley turto strategijos architektas, per artimiausius devynis mėnesius išeis į pensiją. Jau vyksta dar dviejų kitų vadovų Sapersteino, Tedo Picko ir Dano Simkowitzo įpėdinės lenktynės. Bet kuri įmonė gali susvyruoti. Nors jiedvi siekia skirtingų strategijų, tikrai tik laiko klausimas, kada jos susidurs. ubs vyksta amerikiečių samdos šėlsmas; Morgan Stanley tikisi plėtros kai kuriose pasaulio rinkose, įskaitant Japoniją.
Ir nepaisant masto pranašumų, mažesnes įmones bus sunku visiškai išstumti. Daugybė skirtingų aprangos tipų yra įsitvirtinę – nuo į klientus orientuotų tarpininkavimo platformų, tokių kaip Charles Schwab, kurios savo turtingiausiems klientams taip pat siūlo patikėtinio patarimus, iki turto valdymo įmonių, tokių, kaip Fidelity ir Vanguard, kurios turi milijonus klientų, gali prašyti patarimo. „Anksčiau, kai buvo pradėta mūsų programa, pagrindinis dėmesys buvo skiriamas tam, kaip padėti žmonėms valdyti savo turtą, naudojant investicinius fondus. Tačiau verslas vystėsi“, – sako Rich Compson iš Fidelity. Įmonės turto padalinys, prižiūrintis 1,8 mlrd. dolerių, taip pat siūlo patarimus, kaip panaudoti atskirus vertybinius popierius, biržoje prekiaujamus fondus ir alternatyvias investicijas.
Kai Willie'is Suttonas, gudrus vagis, taip pat žinomas, kaip Slick Willie, kuris mirė 1980 m., buvo paklaustas, kodėl jis apiplėšinėja bankus, jis atsakė, kad taip yra „dėl to, kad ten yra pinigai“. Šis aforizmas padeda paaiškinti Volstryto strategiją, nes įmonės lenktyniauja, siekdamos pasinaudoti 100 trilijonų dolerių galimybe valdyti turtą. Kadaise verslas buvo mieguistas, neįmantrus finansų kampelis. Dabar tai yra finansų pramonės ateitis." [1]
1. "The $100trn battle for the world's wealthiest people." The Economist, 5 Sept. 2023, p. NA.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą