Inflation Is Stopping President Joe Biden

 

 

 Presents from Uncle Joe to Zelensky are also stopping. It's time to wake up and smell the coffee.

"As Joe Biden's approval ratings sink deeper into the mire, Democrats and their allies in the media are puzzled and dispirited by the ingratitude of the American people. Here he is, the kindly old man who came out of retirement to save American democracy, cool a burning planet, restore faith in the nation's global leadership, abolish prejudice, end poverty, and allow us the freedom to choose our own pronouns, and what thanks does he get? Three quarters of Americans say he shouldn't run again.

It's almost enough to make you want to chuck it all in and make some serious money shaking down foreign governments and companies with members of your family.

The left's frustration with the inconvenient views of the masses has long been a burden for them. But one thing in particular is currently amplifying their lament: Why are Americans so unhappy with the economy when everything is going so well?

Look, they say, unemployment is low, inflation is falling, real incomes are rising. That recession the doomsayers have been predicting for a year or more isn't in sight. Growth in the current quarter is roaring along at an annual rate of nearly 5%. The Federal Reserve is almost done raising interest rates. The housing market hasn't collapsed. Everything is rosy.

Yet according to a Quinnipiac University poll last week, in line with all recent surveys, 60% of voters disapprove of Mr. Biden's handling of the economy; 35% approve.

Paul Krugman, who once conducted Nobel Prize-winning scholarship on subjects like international trade but now mainly ventilates partisan hackery for the New York Times, has been hot on this topic. Noting that surveys of personal finances also suggest Americans are generally content with their own condition but don't like the state of the general economy, he blames right-wing media for telling credulous people stuff that isn't true: "We're living in a world in which what people believe may have little to do with facts, including the facts of their own lives."

Others, in a slightly less partisan way, have noodled over the apparent disconnect between the direction of headline economic indicators and public sentiment about the economy. The Economist, developing work first published on Twitter by an anonymous user called quantian, notes a sharp break in recent years in a longstanding relationship between consumer-confidence measures and a basket of actual economic data. From 1980 to 2020 the regularly published University of Michigan consumer-confidence index closely tracked that basket. But since 2020, confidence has plummeted even as most of those variables have actually remained relatively robust.

So what's going on? Quantian refits the model to isolate the different variables and find out what's causing the gloom and says that interest rates are the key -- the 5-point increase in the federal-funds rate in the past 18 months, and its consequences, has overwhelmed all other factors in the eyes of Americans: "The clear-cut, data-backed . . . reason Biden is unpopular is because Jerome Powell is making people's mortgage rates go up."

Perhaps, but I'd suggest there's an even more obvious way of looking at the same thing. To adapt a famous presidential campaign slogan, it's the inflation, stupid.

The time frame of the Michigan tracking model is a giveaway. Between 1983 and 2020, and especially after 1991, inflation was tame, so the weight it was given was suitably small. But in the past two years it has surged -- back to the top of public consciousness. The outsize impact on Americans' confidence in the economy is no great mystery.

Rapidly rising prices have had two deleterious effects on economic sentiment. First, they have cut spending power. Between the second quarter of 2020 and the second quarter of 2023, real median weekly wages fell by 7%. A slight rise this year hasn't come close to making up for the fall since 2020.

But inflation also has potentially even more damaging effects. Americans under 50 have no real recollection of the terrifying, destabilizing quality of sustained sharply rising prices. When you read headlines about a United Auto Workers strike in pursuit of a 36% pay demand over four years, it's a flashback to that era. An out-of-control pay-and-price spiral is a demoralizing assault on our already fragile sense of economic security.

Despite claims from the Democrats, inflation is nowhere near defeated. It may be down from its peak of a year ago, but the core consumer price index, excluding food and energy, was well above 4% in August.

For Democratic partisans, the message is: The beatings will continue until morale improves. For the rest of us, as long as inflation remains way above its levels of the past 30 years, low public confidence is no puzzle but a wholly rational, necessary response." [1]

1. Free Expression: Inflation Will Continue Until Morale Improves. Baker, Gerard. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 19 Sep 2023: A.17.

 

Vėjas sustoja: klimato politika ir pasaulio tvarka

 

 "Jungtinių Tautų generalinis sekretorius Antonio Guterresas perspėjo, kad žmonijai gresia "visuotinis išvirimas". Kuveite lauke dirbantys migrantai kenčia dėl inkstų problemų dėl ilgalaikės temperatūros, viršijančios 120 laipsnių pagal Farenheitą (49' C). Karinio jūrų laivyno planuotojai svarsto apie Arkties jūros ledo mažėjimo pasekmes, skirtas karams tolimoje šiaurėje.

 

     Rekordinio karščio, neįprastų orų, niokojančių audrų ir siautėjančių laukinių gaisrų metai sustiprino susidūrimą tarp, atrodytų, nenugalimo politinio klimato kaitos judėjimo impulso ir akivaizdžiai nepalenkiamos ekonominės ir politinės pasaulio sistemos realybės.

 

     Tuo tarpu, net ir didėjant anglies dioksido išmetimui, didėja atsakas į klimato politikos išlaidas. Vokietijoje verslo vadovai ir politikai perspėja apie deindustrializaciją, nes kylančios energijos kainos verčia gamintojus svarstyti galimybę perkelti gamybą į užsienį. Perėjimas nuo vidaus degimo variklių prie baterijomis varomų elektrinių transporto priemonių gali sumažinti pasaulinį užimtumą automobilių gamyboje ir padaryti Kiniją dominuojančia gamintoja. Kai 25 milijonai neparduotų transporto priemonių slegia namų rinkas, subsidijuojami Kinijos elektromobilių gamintojai užtvindo pasaulio rinkas. Kinija aplenkė Vokietiją ir meta iššūkį Japonijai, kaip pasaulyje pirmaujančiai automobilių eksportuotojai.

 

     Kinija, kuri ir toliau rekordiniu tempu atidaro anglies jėgaines, naująją žaliųjų subsidijų erą įveikė taip pat veiksmingai, kaip ir Pasaulio prekybos organizaciją, ir tampa pagrindine Vakarų perėjimo prie atsinaujinančios energijos naudos gavėja. 

 

Kinijai priklausančios įmonės yra pasirengusios gauti subsidijas, kurias Vakarų mokesčių mokėtojai skiria kovai su klimato kaita, pradedant saulės energijos elementais ir vėjo turbinomis, baigiant elektromobiliais ir baterijomis.

 

     Didėjanti aplinka skatinamų subsidijų ir politikos pokyčių masė susikerta su realiu pasauliu taip, kad sumenkintų žaliųjų viltis dėl didesnės pažangos. Pastangos apriboti iškastinio kuro gamybą tokiose šalyse, kaip JAV, grąžino didžiulę rinkos galią Rusijai ir Naftą eksportuojančių šalių organizacijai. Tai užpildo ryžtingiausių pasaulyje iškastinio kuro pramonės gynėjų iždą.

 

     Kai pelnas iš naftos ir dujų patenka į OPEC gamintojų nepriklausomus turto fondus, tokios šalys, kaip Saudo Arabija ir Kuveitas, turi galingų priemonių daryti įtaką besivystančių rinkų politikai visame pasaulyje. Atspindėdamas nenumatytą žaliąjį OPEC galios postūmį, būsimos Jungtinių Tautų aplinkosaugos konferencijos COP28 paskirtasis prezidentas bus Jungtinių Arabų Emyratų sultonas Al Jaberis, vadovaujantis Abu Dabio nacionalinei naftos kompanijai, vienai didžiausių iškastinio kuro. įmonių pasaulyje.

 

     Virš visko šmėžuojanti yra dar viena niūri realybė, kurios energijos perėjimą kuriantys technokratai nesugebėjo nuspėti. Jų optimistiški skaičiavimai dėl pereinamojo laikotarpio išlaidų darė prielaidą, kad pastarąjį dešimtmetį dirbtinai žemos palūkanų normos išliks neribotą laiką. Dabar, kai pasaulis grįžta prie normalių palūkanų normų, daugelis ekologiškų investicinių projektų nebetenka prasmės, o iškastinis kuras tampa patrauklesnis vartotojams.

 

     Žaliosios energijos gamintojai reikalauja didesnių subsidijų ir aukštesnių kainų derinio ir kai kuriais atvejais atsisakė vėjo jėgainių plėtros kaip neekonomiškos.

 

     Kadangi vyriausybės susiduria su didesnėmis finansavimo išlaidomis dėl didėjančių palūkanų normų, o vartotojai priešinasi kainų didėjimui infliacijos eroje, nėra lengva suprasti, kaip bus apmokėta ši didesnė sąskaita.

 

     Nepaisant to, kad ekologiška politika kuriama visame pasaulyje, kol kas jai nepavyko sustabdyti išmetamų teršalų augimo. 2022 m. anglies dioksido išmetimas visame pasaulyje padidėjo maždaug 1 %, palyginti su praėjusiu  ankstesniu metaų laikotarpiu, o tai būtų buvę daug daugiau, jei ne lėtas Kinijos atsigavimas po pandemijos.

 

     Pasaulio energetikos sistema yra sudėtinga ir susipynusi su kitomis sudėtingomis sistemomis – nuo finansų iki geopolitikos. Sunkios intervencijos į sudėtingas ir tiksliai subalansuotas sistemas turės netikėtų, brangių ir nepageidaujamų šalutinių poveikių.

 

     Aplinkosaugininkai turėtų tai suprasti geriau, nei dauguma. Pagrindinė istoriškai aplinkosaugos judėjimo įžvalga buvo ta, kad su sudėtingomis gamtinėmis sistemomis reikia elgtis pagarbiai. Šiurkščios intervencijos, kad ir kokie geri ketinimai, gali pabloginti situaciją. Pašalinus viršūninį plėšrūną, gali pasikeisti visa ekosistema. Potvynių kontrolės užtvanka, kuri pašalina natūralias pelkes, gali padaryti potvynius pavojingesnius. Atsižvelgdami į nenumatytų pasekmių išlaidas, aplinkosaugininkai ragino politikos formuotojus būti atsargiems ir santūriems bei pasisakė už tai, kad gamta imtųsi savo keliu.

 

     Šių dienų žalieji aktyvistai šias tiesas iš esmės pamiršo. Pasekmės matomos aplinkui, o atsipirkimas tik prasidėjo. Neapgalvota, prastai apgalvota, ekologiška politika, kurią pernelyg dažnai kuria savanaudiški atsinaujinančios energijos lobistai, iškels ekonomines ir politines išlaidas, net ir kai jų poveikis nuvils. Deja, labiausiai tikėtinas rezultatas yra tas, kad politinė temperatūra dėl klimato intervencijų toliau kils, net jei žaliojo klimato politika bus nepakankama." [1]

 

1. Climate Policy and World Order. Walter Russell Mead. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 19 Sep 2023: A.15.

The Wind Is Stopping: Climate Policy and World Order.

"United Nations Secretary-General Antonio Guterres has warned that humanity is threatened by "global boiling." Migrant laborers working outdoors in Kuwait are suffering kidney problems because of prolonged exposure to temperatures above 120 degrees Fahrenheit. Naval planners are contemplating the consequences of shrinking Arctic sea ice for warfighting in the far north.

A year of record heat, unusual weather, destructive storms and raging wildfires has intensified the clash between the seemingly irresistible political momentum of the climate-change movement and the apparently unyielding economic and political realities of the world system.

Meanwhile, even as carbon-dioxide emissions increase, the backlash against the cost of climate policy grows. In Germany, business executives and politicians warn about deindustrialization as spiking energy prices drive manufacturers to contemplate moving production abroad. The shift from internal-combustion engines to battery-powered electric vehicles threatens to reduce global employment in automotive manufacturing and make China the dominant producer. With 25 million unsold vehicles glutting markets at home, subsidized Chinese EV producers are flooding world markets. China has passed Germany and is challenging Japan as the world's leading car exporter.

China, which continues to open coal plants at a record pace, has gamed the new era of green subsidies as effectively as it gamed the World Trade Organization and is emerging as the prime beneficiary of the West's shift to renewable energy. From solar power cells and wind turbines to EVs and batteries, Chinese-owned firms are poised to capture the subsidies Western taxpayers are pouring into the fight against climate change.

The growing mass of environmentally driven subsidies and policy changes is intersecting with the real world in ways that undercut green hopes for more progress. Efforts to restrict fossil-fuel production in countries like the U.S. handed massive market power back to Russia and the Organization of the Petroleum Exporting Countries. This fills the coffers of the world's most determined defenders of the fossil-fuel industry.

As oil and gas profits flow into the sovereign-wealth funds of OPEC producers, countries such as Saudi Arabia and Kuwait have powerful tools to influence policies in emerging markets around the world. Reflecting the unintended green boost to OPEC's power, the president-designate of the coming United Nations environmental conference, COP28, will be the United Arab Emirates's Sultan Al Jaber, who heads the Abu Dhabi National Oil Co., one of the largest fossil-fuel companies in the world.

Looming over it all is yet another grim reality that the technocrats crafting the energy transition failed to predict. Their optimistic calculations about the cost of the transition assumed that the artificially low interest rates of the past decade would persist indefinitely. Now that the world is back to normal interest rates, many green investment projects no longer make sense and fossil fuels are becoming more attractive to consumers. 

Green-energy producers are demanding a mix of larger subsidies and higher prices and in some cases have abandoned wind-farm developments as uneconomic. 

As governments face higher financing costs because of rising interest rates and consumers resist price increases in an inflationary era, it's not easy to see how this higher bill will be paid.

Yet despite the backlash green policies are creating globally, so far they haven't succeeded in stopping the increase in emissions. In 2022 carbon-dioxide emissions were up about 1% globally over the previous year, a figure that would have been significantly higher if not for China's slow post-pandemic recovery.

The world's energy system is complicated and interlocks with other complex systems ranging from finance to geopolitics. Heavy-handed interventions in intricate and finely balanced systems will have surprising, expensive and undesirable side effects.

Environmentalists should understand this better than most. The key insight driving the environmental movement historically was that complex natural systems must be treated with respect. Crude interventions, however well-intentioned, can make things worse. Removing an apex predator can change a whole ecosystem. A flood-control dam that eliminates natural wetlands can make floods more dangerous. Attuned to the costs of unanticipated consequences, environmentalists urged caution and restraint by policy makers and advocated letting nature take its course.

Today's green activists have largely forgotten these truths. The consequences are visible all around, and the payback has only begun. Ham-fisted, poorly thought-out green policies, too often designed by self-interested renewable-energy lobbyists, will exact economic and political costs even as their effects on emissions continue to disappoint. The most likely result, sadly, is that the political temperature over climate interventions will keep rising even as green climate policies fall short." [1]

1. Climate Policy and World Order. Walter Russell Mead. 
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 19 Sep 2023: A.15.

 

ES Komisijos pirmininkė nori imtis veiksmų prieš automobilių subsidijas Kinijoje

"Vokietijos automobilių pramonė nerimauja. Kokios didelės subsidijos ir kodėl Kinija staiga nori eksportuoti tiek daug elektromobilių?

Kas yra didžiausi Kinijos elektromobilių eksportuotojai?

Vienas iš trijų elektromobilių, įskaitant įkraunamus hibridus, eksportuojamas iš Kinijos, yra Tesla. Tesla gamykla Šanchajuje didelę dalį gamina eksportui. Vien per pirmuosius aštuonis šių metų mėnesius grupė išsiuntė 235 000 automobilių, vadybos konsultacijų bendrovės „Automobility“ duomenimis, grupė šalyje pardavė beveik 400 000 automobilių. Antroje vietoje – rinkos lyderis BYD – didžiausias elektromobilių ir įkraunamų hibridų gamintojas pasaulyje. BYD eksportavo 125 000 transporto priemonių, maždaug perpus mažiau, nei Tesla.

Kokios yra Kinijos subsidijos elektromobiliams?

Liaudies Respublika jau daugiau, nei 15 metų reklamuoja elektromobilius, teikdama tiesioginę pagalbą gamintojams, remdama tiekimo grandines, su nuolaidomis suteikdama paskolas ir skatindama pirkti, pavyzdžiui, premijas ir mokesčių lengvatas vartotojams. Be to, daugelis gamintojų yra valstybinės įmonės. Tačiau sėkmingiausi elektromobilių gamintojai yra privačios įmonės. Sunku kiekybiškai įvertinti, kiek iš viso buvo suteikta pagalba. Mokesčių lengvata iki 2022 m. siekė daugiau, nei 200 mlrd. RMB (26 mlrd. eurų), birželį sakė finansų viceministras Xu Hongcai. Priemonė buvo pratęsta 4 metams, o tai, anot vyriausybės, atitinka apie 67 mlrd. eurų. Pirkimo premijos pasibaigė. Daugelis kitų šalių taip pat teikia panašią pagalbą pirkėjams ir gamintojams.

Kaip Europa subsidijuoja savo automobilių pramonę?

Vokietija irgi negaili subsidijų, juolab, kad ES sušvelnino subsidijų taisykles dėl Covido ir energijos tiekimo krizių. Akivaizdu, kad šiuo metu vyksta azartas dėl subsidijų Northvolt planuojamai, o vėliau atidėtai akumuliatorių gamyklai Šlėzvige-Holšteine. Saro kraštas paskelbė apie 3 mlrd. eurų Teslai ir kitiems akumuliatorių gamintojams buvo pažadėta subsidijos naujoms gamykloms. Tesla atsiėmė paraišką dėl akumuliatorių gamyklos Brandenburge, tariamai tam, kad nereikėtų atskleisti įmonės paslapčių su finansavimo dokumentais. Galbūt, dabar ši gamyba turėtų vykti ten, kur yra dar daugiau subsidijų.

Kodėl Kinija staiga nori eksportuoti tiek daug elektromobilių?

Didelės subsidijos sukėlė bumą – elektromobilių, bet ir vidaus degimo variklių gamybos pajėgumai gerokai viršija vietinius pardavimus. 

 

Netrukus Liaudies Respublika galės pagaminti 15 milijonų elektromobilių per metus, pernai buvo parduota kiek mažiau, nei 7 milijonai automobilių, o šių metų liepos pabaigoje – 4,5 milijono transporto priemonių. 

 

Kadangi valstybinėms įmonėms, kurios dažnai yra susijusios su provincijų vyriausybėmis, mažiau rūpi pelnas, o daugiau vietinės darbo vietos, įmonės išgyvena ilgiau ir toliau gamina automobilius. Pertekliniai pajėgumai sukėlė kainų karą, kurį ypač kursto „Tesla“. Be BYD, vargu ar kuris nors Kinijos gamintojas uždirba pinigų. Todėl vis daugiau įmonių išsigelbėjimo ieško eksporte. 

 

JAV rinka de facto uždaryta, iki liepos pabaigos į Rusiją iškeliavo daugiau nei 400 000 senesnių vidaus degimo automobilių, o Kinija į Europą eksportuoja tik daugiau elektromobilių, nei vidaus degimo variklių. Ten automobiliai dažnai kainuoja kone dvigubai brangiau.

Kaip Kinija reaguoja?

Kinijos prekybos ministerija šį žingsnį pavadino „akivaizdžiu protekcionistiniu elgesiu“. Tiekimo grandinės būtų sutrikdytos, o Kinijos ir Europos ekonominiai santykiai būtų įtempti. ES atidžiai stebės tolesnes priemones ir „ryžtingai gins“ Kinijos įmonių teises. Socialinėje žiniasklaidoje vartotojai meta kaltinimus ES ir komentuoja kaustinius komentarus. Kai kas nors atkreipia dėmesį į tai, kad šios subsidijos iš tikrųjų egzistuoja, juos už tai kritikuoja. Stebėtojai tikisi, kad Pekinas greitai sureaguos ir sukurs savo grėsmės foną.

Ką sako Vokietijos automobilių pramonė?

Vokietijos automobilių pramonės asociacija (VDA) vengia minėti prieštaringus Vokietijos ir Prancūzijos interesus. Asociacijos atstovas taip pat sako: „Reikia atsižvelgti į galimas Kinijos atsakomąsias reakcijas“. VDA yra įsipareigojusi laisvai, sąžiningai ir taisyklėmis pagrįsta prekyba. Tai taikoma tiek eksportui, tiek importui iš trečiųjų šalių. Prekybos taisyklės yra nustatytos laisvosios prekybos sutartyse, Pasaulio prekybos organizacijoje (PPO) ir ES vienašališkai įtvirtintuose principuose. ES antisubsidijų tyrimai yra „labai formali procedūra, pagrįsta apibrėžtais kriterijais ir veiksmais. Žalą turi būti galima nustatyti priežastiniu ryšiu ir turi būti atsižvelgta į bendruomenės interesus“.

Ar didesnis tarifas galėtų padėti Europos automobilių gamintojams?

VDA požiūriu, aišku: „Vien antisubsidijų tyrimas nepadeda išspręsti esamų iššūkių, susijusių su Europos vietos konkurencingumu“. Briuselio ir Berlyno politikai turi sudaryti pagrindines sąlygas, kad perėjimas prie elektromobilių būtų sėkmingas. 

 

„Reikalingos naujoviškos koncepcijos ir ilgalaikės strategijos, nes Vokietijos ir Europos vietovės kenčia nuo didelių energijos sąnaudų, mokesčių, rinkliavų, ir per didelės biurokratijos. Automobilių pramonei taip pat reikia gerinti investicijų sąlygas įmonėms, kad būtų galima plėtoti elektromobilumo vertės grandinę. Berlynas ir Briuselis taip pat turėtų įtraukti prekybos susitarimus ir žaliavų partnerystę į prioritetų sąrašo viršų, kad būtų užtikrintas įvairinimas ir atsparumas.

 

Kodėl kitos šalys nori apsaugos nuo Kinijos konkurencijos?

Kinijos automobilių gamintojų puolimo Europos rinkoje baimė taip pat yra pasekmė to, kad Europoje beveik nėra įperkamų elektromobilių, sako Giovanni Quagliano iš Bolonijos rinkos stebėtojo Centro Studi Promotor. Labiausiai nukentėtų tie Europos gamintojai, kurie šiaip daugiausia orientuojasi į pigesnius rinkos segmentus, t. y. Prancūzijos ir Italijos.

Ar subsidijos yra vienintelė mažesnių išlaidų Kinijoje priežastis?

Kinijos lyderystė sukūrė pramonės tikslus ir pardavimo sistemą. Atitinkamų įmonių tyrimai, plėtra ir numatymas sukūrė technologinį pranašumą šioje aplinkoje, komentuoja Haraldas Proffas, vadybos konsultacijų bendrovės „Deloitte“ pasaulinio automobilių sektoriaus vadovas. „Kinija prieš daugelį metų sukūrė elektromobiliams palankias sąlygas ir rinką“, – sako prof. "Tai leido Kinijos gamintojams anksti išplėsti savo gamybą ir sumažinti išlaidas." Tačiau jų sėkmei svarbiau yra tai, kad pačios įmonės anksti sektų tendencijas

 "Jie integravosi visoje baterijų vertės grandinėje, įskaitant baterijų elementų kūrimą. Tai suteikia jiems reikšmingą pranašumą laiko atžvilgiu. Šiandien įmonės yra baterijų technologijų lyderės." Galima daryti prielaidą, kad dabar jos savo elektromobilius Europos rinkoje gali pasiūlyti pigiau ir be valdžios paramos, – sako „Deloitte“ konsultantas. UBS analitikai, besispecializuojantys automobilių pramonėje, apskaičiavo, kad bendros Volkswagen ID.3 gamybos sąnaudos yra 35 procentais didesnės, nei BYD konkuruojančio Seal modelio. Transportas, dabartiniai muitai ir mokesčiai modelį pabrangintų Europoje, tačiau net ir tada Rumunijoje pagamintas automobilis būtų 1000 JAV dolerių brangesnis už importuotą iš Kinijos gaminį.

Kuriems Kinijos gamintojams papildomi tarifai būtų ypač paveikūs?

Jei ES dėl tyrimo iš tikrųjų įvestų tarifus, tai iš pradžių paveiktų didžiausius elektromobilių eksportuotojus, t. y. BYD ir Tesla. Tačiau abi bendrovės yra ir elektromobilių rinkos lyderės Kinijoje.BYD eksporto dalis nesiekia dešimtadalio, o Tesla – didesnė. Įvairių Kinijos gamintojų akcijos ketvirtadienį smarkiai krito. BYD laikinai prarado beveik 4 procentus, Šanchajaus valstybinė įmonė SAIC, turinti tokius prekės ženklus kaip MG 3, prarado 4 procentus, o startuoliai Xpeng ir Nio prarado apie 2 procentus." [1]

1. Was Sie über den Zollstreit zwischen der EU und China wissen müssen
Frankfurter Allgemeine Zeitung (online)Frankfurter Allgemeine Zeitung GmbH. Sep 14, 2023. Von Tobias Piller, Frankfurt und Gustav Theile, Schanghai