"SUSITIKIMAS yra svajonių išsipildymas scenaristams, kurie, kaip teigiama, jau dirba rengdami filmo versiją. 2021 m. "Sequoia Capital", didelė rizikos kapitalo (VC) įmonė, pirmą kartą investavo į FTX - dabar bankrutavusią kriptovaliutų keityklą. Norėdama paviešinti sandorį, Sequoia savo svetainėje paskelbė dalį virtualaus susitikimo stenogramos. FTX įkūrėjas Samas Bankmanas-Friedas paaiškino, kaip nori, kad įmonė būtų „superprogramėlė“, kurioje „galite darykite viską, ką norite su savo pinigais. „Sequoia“ investuotojai apalpo. „Aš myliu šį įkūrėją“, – pokalbio metu pasakė vienas; „Taip!!!!“ – pareiškė kitas. FTX vadovas, sėdėjęs šalia pono Bankmano, Friedas aikštės metu pastebėjo dar vieną smulkmeną: „Pasirodo, kad tas durnius viso susitikimo metu žaidė „League of Legends“."
Taip pat paaiškėjo, kad FTX naudojo daugiau klientų pinigų, nei buvo žadėjęs. Jo žlugimas privertė Sequoia nurašyti savo 210 mln. dolerių investiciją. Tai taip pat pakenks kitam suvaržytam rėmėjui. Lapkričio 11 d. Japonijos konglomeratas „SoftBank“, tapęs technologijų investuotoju, pranešė, kad jo „Vision Funds“, daugiausia dėmesio skiriantis rizikos kapitalo investicijoms, per tris mėnesius iki rugsėjo prarado apie 10 mlrd. dolerių. Manoma, kad įmonė nurašys apie 100 mln. dolerių nuo savo investicijų į FTX.
Tai prideda blogų naujienų technologijų investuotojams. Praėjusį gruodį prasidėjus technologijų nuosmukiui, daug Silicio slėnio numylėtinių žlugo, įskaitant „Fast“, internetinių kasų įmonę, ir „LendUp“, paskolų iki atlyginimo tiekėją. Kriptolande taip pat įvyko daugybė kitų sprogimų, tokių, kaip rizikos draudimo fondo „Three Arrows Capital“ ir skolintojo „Voyager Digital“ žlugimas.
VC investavimas yra susijęs su rizika. Investuotojas gali tikėtis, kad iš dešimties įmonių portfelio pasisektų tik dvi įmonės, tikėdamasis, kad didelė žvaigždžių grąža kompensuos nesėkmes.
Paprastai rizika yra didžiausia, kai įmonės yra jaunos ir pigios. Tačiau FTX vertinimas sausio mėnesį buvo 32 mlrd. dolerių. Daugelis mano, kad tai, kad pramonė nepastebi, kad kažkas negerai, yra didesnių problemų simptomas. „Rizikos kapitalas yra la-la žemėje“, – sako vienas pramonės veteranas.
Yra trys rizikos sritys: valdymas, deramas patikrinimas ir dėmesys augimui bet kokia kaina.
Problemos yra pagirios dėl sprogaus augimo metų. Šiandien rinka yra vangi dėl didelės infliacijos, augančių palūkanų normų ir neseniai įvestų sankcijų Rusijai. Tačiau 2021 m. VC investicijos pasiekė rekordinį 630 mlrd. dolerių. Dalis augimo priežasčių buvo nauji rinkos dalyviai. 2017 m. „SoftBank“ surinko savo pirmąjį rizikos kapitalo fondą, kurio vertė – milžiniški 100 mlrd. dolerių. Po to kryžminiai investuotojai (kurie remia valstybines ir privačias įmones), pvz., „Tiger Global“ ir „Coatue“, taip pat pradėjo siekti daugiau sandorių su pradedančiomis įmonėmis.
Naujokai sukūrė aršią konkurenciją ir į rinką įleido kur kas daugiau kapitalo. Tai reiškė, kad kai kurie investuotojai „pradėjo racionalizuoti daugybę valdymo struktūrų, kurios anksčiau būtų buvę neįsivaizduojamos“, sako Ericas Vishria iš „Benchmark“, rizikos kapitalo įmonės. Anksčiau buvo tikimasi, kad rizikos kapitalo investuotojai užims vietas įmonių, į kurias jie daug investavo, valdybose. Taip nebėra. FTX valdyboje investuotojų nebuvo. Pavyzdžiui, „Tiger“ 2021 m. investavo į maždaug 300 įmonių, mainais už tai gaudamas keletą vietų valdyboje.
Deramas patikrinimas yra kitas klausimas. Prieš klestėjimo metus investuotojai turėjo kelias savaites nuodugniai išnagrinėti įmonės steigėjus ir išmėginti įmonės klientus. Didėjant konkurencijai, terminai trumpėjo. Kai kurie įkaitę startuoliai investuotojams suteikė vos 24 valandas pasiūlymui pateikti. Daugeliui rizika praleisti kitą „Google“ buvo per didelė. Dėl to daug kruopštumo išėjo per langą. Vietoj to kai kurie investuotojai naudojo didelių įmonių, tokių, kaip Sequoia ar Andreessen Horowitz, dalyvavimą, kaip trumpąjį testą. Jei žinoma VC kontora investavo į startuolį, teorija tvirtino, tai turi būti saugu. Ta logika yra peržiūrima. („Sequoia“ teigia, kad ji atlieka „griežtą“ visų savo portfelio įmonių patikrinimą.)
Įkyrus pramonės dėmesys augimui yra paskutinė problema. Daugelis investuotojų skatina startuolius bet kokia kaina plėstis, ypač po didelių finansavimo raundų. Tačiau ne visos įmonės iš tikrųjų gali palaikyti šį padidinto augimo modelį, tvirtina Markas Goldbergas iš kitos rizikos kapitalo įmonės „Index Ventures“. Pradedantiesiems veikėjams gresia žlugimas. Tai apima tokias įmones, kaip „WeWork“, lanksčios biurų nuomos įmonė, kuri 2019 m. nutraukė savo pirminį viešąjį siūlymą, ir „Opendoor“ – nekilnojamojo turto įmonė, kuri šiais metais nukentėjo dėl kritusių būsto kainų. „Tai tarsi reaktyvinio kuro davimas automobiliams“, – priduria G. Goldbergas. "Jei tai padarysite, nutiks blogų dalykų."
Rinkos nuosmukis kol kas sumažino spaudimą pramonei. Daugeliu atvejų investuotojai sako, kad dabar turi daugiau laiko deramam patikrinimui. Dėl FTX bėdų ir nuosmukio valdymas taip pat gali pagerėti - investuotojams suteikė daugiau derybinės galios. Tačiau, nuosmukiui užsitęsus, vis daugiau Silicio slėnio startuolių stengsis pritraukti reikiamą kapitalą. 2021-ųjų pagirios dar tik prasideda." [1]
· · · 1. "After the party; Venture capital." The Economist, 19 Nov. 2022, p. 61(US).
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą