„Bankų sektoriaus neramumai padidina tikimybę, kad JAV ekonomika, kuri jau plačiai vertinama, kaip linkusi į nuosmukį, iš tikrųjų gali ppereiti į recesiją.
Po savaitės federalinių intervencijų, siekiant stabilizuoti bankų sistemą ir rinkos nepastovumą, kurį lėmė investuotojų neapibrėžtumas, ekonomikos perspektyvos dabar priklauso nuo dviejų veiksnių: privataus sektoriaus pasitikėjimo ir Federalinių rezervų banko palūkanų normų politikos.
1990, 2001, 2008 ir 2020 m. nuosmukius lydėjo sukrėtimai, įskaitant atitinkamai Irako invaziją į Kuveitą, rugsėjo 11 d. teroristinius išpuolius, Lehman Brothers ir Covid-19 žlugimą. Per pirmuosius tris nuosmukius ekonomika jau buvo silpna, o sukrėtimas pašalino visas abejones, ar artėja nuosmukis.
Silicio slėnio banko ir „Signature Bank“ žlugimas, po kurio kilo stresas „Credit Suisse Group AG“ ir „First Republic Bank“ banke, kelia naują grėsmę, kuri gali apriboti bankų skolinimą ir įmonių norą samdyti, o namų ūkių – išlaidauti. Ekonomikos stiprybė išlieka tvirta darbo rinka.
„Aš nemanau, kad tai prilygsta Lehmanui, Rugsėjo 11-ajai ar Irakui, įsiveržusiam į Kuveitą“, – apie SVB žlugimą sakė Richardas Clarida, Pimco patarėjas pasaulio ekonomikos klausimais ir buvęs FED vicepirmininkas. „Tačiau kad ir kokia buvo jūsų nuomonė apie recesijos tikimybę prieš tai, jos tikimybė, tikriausiai, išaugo."
Prieš žlugus SVB, kilo klausimų dėl ekonomikos perspektyvų. Didžiosios technologijų įmonės ėmė trauktis po to, kai per daug išsiplėtė per Covid sveikatos krizę. Fed palūkanų normų padidėjimas užšaldė nekilnojamojo turto sektorių ir sukrėtė investuotojus į akcijas. Įmonių pelnas mažėjo daugelyje sektorių, o vartotojų nuotaikos pablogėjo per dvejus augančio pragyvenimo metus. Vis dėlto stipri darbo rinka nugalėjo šiuos iššūkius ir leido ekonomikai augti, todėl analitikai turėjo diskutuoti, kas galėtų ją nulaužti.
Sausio mėnesį dauguma The Wall Street Journal apklaustų ekonomistų teigė, kad nuosmukis jau prasidėjo 2023 m. Po SVB žlugimo tie, kurie tikėjo, kad JAV išvengs nuosmukio, buvo mažiau tikri. Pavyzdžiui, Goldman Sachs neseniai padidino savo nuosmukio tikimybės įvertinimą iki 35% nuo 25%.
„High Frequency Economics“ prognozuotoja Rubeela Farooqi sakė, kad nori pamatyti daugiau įrodymų, prieš pakeisdama jos nuomonę, kad apsieisime be nuosmukio. „Ekonominė veikla neklysta, o augimas vis dar teigiamas“, – sakė ji. „Tačiau bankų krizės ar platesnio finansų rinkų žlugimo atveju namų ūkiai ir įmonės susitrauks, o ekonomikos augimas sulėtės."
Tai reiškia didesnę recesijos riziką, sakė ji, nors viena iš privalumų yra ta, kad tai taip pat gali reikšti mažesnę infliaciją.
Nors ekonomistai nerimauja dėl skaičių, tokie momentai dažnai kyla dėl neapčiuopiamų žmogaus emocijų. Pagrindinis politikos formuotojų tikslas šią praėjusią savaitę buvo sustabdyti paniką, dėl kurios mažų ir vidutinių bankų indėlininkai traukė pinigus, ieškant saugesnio laikymo. Kai bankai praranda indėlininkų lėšas ir kitus pinigų šaltinius, jie atsisako skolinimo, todėl gali kilti kreditų krizė, kuri paprastai lėtina namų ūkių ir įmonių skolinimąsi, išlaidas ir investavimą.
Bankų paskolų augimas lėtėjo nuo lapkričio mėnesio, nors iki SVB žlugimo išliko gana spartus – 10,8 % daugiau, nei prieš metus kovo pradžioje. Bankų indėliai, priešingai, mažėjo jau kelis mėnesius, o tai gali būti lėtesnio kredito augimo, kuris jau brendo prieš žlugimą, pranašas.
„Dabar jūs turite papildomą pasitikėjimo iššūkį, tai yra bankininkų pasitikėjimas pratęsti kreditą“, – sakė ponas Clarida.
Politikos formuotojai žino, kad nesugebėjimas panaikinti ankstyvųjų bankų panikos požymių galiausiai gali sukelti kreditų krizę. „Amerikiečiai gali jaustis tikri, kad jų indėliai bus ten, kai jiems jų prireiks“, – ketvirtadienį įstatymų leidėjams sakė iždo sekretorė Janet Yellen. Ji pridūrė, kad Bideno administracija siekė parodyti savo „ryžtingą įsipareigojimą“ užtikrinti, kad indėliai būtų saugūs.
Be pasitikėjimo bankais, verslo ir namų ūkių pasitikėjimas pelnu ir darbo vietomis taip pat nulems perspektyvą.
S&P 500 įmonių pajamos ketvirtąjį ketvirtį sumažėjo 3%, palyginti su praėjusių metų laikotarpiu, teigia tyrimų bendrovė „Refinitiv“, stebinti pajamų paskelbimą.
Kai prasidėjo 2023 m., viena didelė rizika, kuri kabėjo virš perspektyvų, buvo ta, kad įmonės reaguos į spaudimą pelno maržoms, mažindamos jų darbo užmokestį, kad sumažintų išlaidas. Tačiau jos to nepadarė SVB žlugimo metu. Per pirmuosius du metų mėnesius darbo užmokestis išaugo 815 000, įvertinus sezoniškumą, o tai ypač didelis augimas.
Vadovų instruktavimo ir konsultavimo įmonės Vistage Worldwide Inc. atlikta 1 400 mažų ir vidutinių įmonių apklausa, kurią kartu su The Wall Street Journal atliko prieš pat SVB žlugimą anksčiau šį mėnesį ir per jos žlugimą, pateikia keletą užuominų apie tai, ar banko žlugimas yra lūžio taškas verslui.
Nustatyta, kad 53% tikėjo, kad ekonomika pablogėtų kitais metais, ir tik 9% teigė, kad sąlygos pagerės. Tačiau 54% teigė planuojantys padidinti darbo užmokestį, o daugiau teigė, kad jų pelnas didės, o ne mažės. Net bankų panikos metu smulkaus verslo vadovai pasitikėjo savo verslu, nors ir abejojo dėl platesnio ekonomikos. Atsakymai labai nesiskyrė prieš SVB žlugimą ar po jo.
Namų ūkiai rodė panašiai prieštaringą nuomonę. Mičigano universiteto namų ūkių apklausos parodė, kad nuotaikos nukrito iki lygio, kuris koreliavo su praeities nuosmukiu praėjusį birželį, nes buvo susirūpinta dėl didėjančių pragyvenimo išlaidų. Kai infliacija pasiekė aukščiausią tašką, nuotaikos nežymiai pagerėjo, o išlaidos sustiprėjo.
Fed yra laukinė korta ekonomikos perspektyvoje. Palūkanų normų padidėjimas buvo ankstesnių nuosmukių kaltininkas. Tačiau FED dažnai sumažino palūkanų normas, reaguodamas į sukrėtimus, kurie kėlė grėsmę ekonomikai. Centrinio banko pareigūnai ypač jautriai reaguoja į finansų krizių padarytą žalą nuo 2008 m.
Fed pareigūnai kitą antradienį ir trečiadienį turi susitikti ir priimti sprendimą dėl palūkanų normų, o pirmininkas Jerome'as Powellas turi sunkų pasirinkimą.
Infliacija tebėra didesnė už centrinio banko 2% tikslą, dėl kurio prieš SVB žlugimą J. Powellas ketino toliau didinti palūkanų normas.
Tačiau dabar jis taip pat susiduria su būtinybe nuraminti rinkas. Toliau FED turi nuspręsti, ar vėl padidinti palūkanų normas ketvirtadaliu procentinio punkto, kad sulėtintų infliaciją, ar išlaikyti stabilias, kol rinkos nusistos.
Ponas Clarida sakė, kad centrinio banko sprendimas gali priklausyti nuo to, kaip rinkos elgsis nuo dabar iki trečiadienio susitikimo pabaigos.“ [1]
Vakarų elitas vaikšto su degančiu fakelu aplink parako statines. Neregėtos sankcijos Rusijai toliau stipriai kelia kainas. Tai verčia bankus stipriai kelti palūkanų normas. Didelės palūkanų normos mažina bankų ilgalaikių investicijų į obligacijas vertę. Tuo tarpu kainų prispauti vartotojai ir verslai pradeda masiškai atsiimti depozitus iš bankų. Tai gręsia masiškais bankų bankrotais, kurių niekas sustabdyti negali be dar didesnės infliacijos ir moralinio pavojaus. Bankai stabdo kreditų išdavimą ir veda ūkį į recesiją. Tai kelia politinį nestabilumą Vakaruose.
1. Banking Turmoil: Bank Tumult Raises Recession Risk --- Trouble at SVB and other lenders will test the Fed and private- sector confidence
Hilsenrath, Jon; Wolfe, Rachel. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 18 Mar 2023: A.6.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą