Markowitzo modernioji portfelio teorija

„Kol neatėjo daktaras Markowitzas, investicinis pasaulis manė, kad geriausia akcijų rinkos strategija yra tiesiog pasirinkti įmonių grupės, kurios, kaip manoma, turi geriausias perspektyvas, akcijas.

 

Tačiau 1952 m. jis paskelbė savo disertaciją „Portfelio pasirinkimas“, kuri apvertė šį sveiko proto požiūrį į tai, kas tapo žinoma .kaip modernioji portfelio teorija, plačiai vadinama M.P.T.

 

Jo tyrimo esmė buvo pagrįsta pagrindiniu rizikos ir atlygio ryšiu. Jis parodė, kad bet kurio portfelio rizika mažiau priklauso nuo jo sudedamųjų akcijų ir kito turto rizikingumo, nei nuo to, kaip jie susiję vienas su kitu. Tai buvo pirmas kartas, kai diversifikacijos nauda buvo kodifikuota ir kiekybiškai įvertinta, naudojant pažangią matematiką, kad būtų galima apskaičiuoti koreliacijas ir svyravimus nuo vidurkio.

 

Ši proveržio įžvalga ir jos pasekmės dabar persmelkė visus pinigų valdymo aspektus, o nedaugelis specialistų nėra susipažinę su jo darbu.

 

„Williamsas pasiūlė, kad akcijų vertė būtų lygi dabartinei būsimų dividendų vertei“, – trumpoje autobiografijoje Nobelio komitetui rašė dr. Markowitz. „Kadangi būsimi dividendai yra neaiškūs, aš supratau, kad Williams pasiūlymas yra įvertinti akcijas pagal numatomus būsimus dividendus."

 

Tačiau jei investuotojus domintų tik numatomos vertybinių popierių vertės, jis manė, kad geriausias arba maksimalus portfelis būtų sudarytas iš vienintelės patraukliausios įmonės akcijų.

 

„Aš žinojau, kad taip investuotojai nesielgė ar neturėtų elgtis“, – padarė išvadą jis. „Investuotojai diversifikuoja, nes jiems rūpi rizika ir grąža."

 

Jis nusprendė išmatuoti įvairaus akcijų asortimento ryšius, kad sukurtų efektyviausią portfelį, ir nubrėžti tai, ką jis vadino „riba“, kur jokios papildomos grąžos negalima gauti, nepadidinus rizikos.