Why serious people don't invest into clumsy military toys?

 

NATO started complaining that nobody serious is putting their money into NATO's toys.

"Western investors ‘stupid’ to shun arms industry, says Nato official NATO Admiral Rob Bauer criticises Western banks, pension funds and credit rating agencies for neglect of defence investment. He urges financial institutions to adapt to rising security threats and warns that missing out on defence funding could be a costly mistake. Admiral Rob Bauer says the rise in geopolitical power between China and the US could lead to war. He criticised European banks for not investing in defence despite a growing demand for military equipment. "Defence is not a cost, it's an investment," he insisted, calling for a rethink of outdated policies that are holding back the defence industry.

"Why aren't you convinced by trillions of dollars? What happened to your business instincts? Are you stupid? And that's what I say to the pension funds. Are you stupid? If you look at the return on investment . . there's so much money to be spent over the next 20 years," Bauer said."

The military's demand is not stable. Trump will come in two weeks and tell, that he wants peace tomorrow.  People will wake up and figure out that to survive they need to export what others are buying every day, like cars. During the war people quickly invent ways to protect themselves from new gadgets turning everything produced before into junk. Investing into death and destruction reduces our quality of life. Military equipment trade is corrupt and not transparent. The time of extremely old sclerotic Cold War actors like Mr. Biden  is ending.

Are China's robotaxis the next BYD?: Recently, a few Chinese start-ups have ventured onto the stock market / Waymo and Tesla are getting competition

 "SHANGHAI. The island on which the robobuses drive and the robo street sweepers clean is located in the middle of the Pearl River. It is quiet and amazingly green here. Some of the fitter tech employees who work here manage to jog around the island twice in the morning. The robobuses, a little longer than a VW van but as high as a normal bus, are an experience for tourists, but also serve the regular public transport on the otherwise almost sleepy island. An autonomous vehicle also sweeps up the nonexistent dirt. But you wouldn't expect one of the more exciting stock market stories of this year to take place here, around a hundred kilometers upstream from Hong Kong, southeast of the city center of the Chinese megalopolis of Guangzhou.

 

But We Ride, the company behind the robovehicles, whose investors include the German Bosch Group, ventured onto the stock market in the USA at the end of October. It was one of the first major Chinese tech IPOs in three years. At the time, the Chinese authorities had cracked down on the IPO of Didi, the Chinese Uber equivalent, and that of the financial start-up Ant, sending shockwaves through the People's Republic's tech industry. The pandemic and geopolitical tensions with the USA, particularly on digital issues, did the rest.

 

But now smaller Chinese tech companies are gradually coming out of hiding again. The developers of autonomous cars and driver assistance systems in particular are making a name for themselves. Most of them need money and do not yet have a clear business model. But they have shown that they are at the forefront of technology.

 

The stock market euphoria that spread in the People's Republic at the end of September offers them a more favorable environment. The start-ups are among the fiercest competitors of Waymo, which belongs to the Google Group and operates robotaxis in the USA, and of Tesla, which recently announced robotaxis again.

 

The Chinese companies are active in a field that is entirely in line with the Beijing leadership's wishes. The Beijing leadership wants to be at the forefront of high technology internationally and sees the rise of the Chinese car industry as a political victory. The IPOs to date have been rather small. This means that the start-ups can stay under the radar of geopolitics, unlike the controversial online retailer Shein or the social network Tiktok with its Chinese parent company Bytedance, which are also flirting with IPOs in the West.

 

We Ride raised almost half a billion dollars in money from its IPO and other parallel share sales. The Bosch Group bought more than four-fifths of the shares in the actual IPO of 120 million dollars. After the IPO, the share price mainly moved sideways. At the beginning of this week, however, it rose by almost 50 percent. A spokeswoman did not want to comment on the reason for the sudden price fluctuation. The start-up was thus valued at more than six billion dollars on Tuesday. We Ride also develops software for robotaxi. But much more than other Chinese start-ups in the sector, it relies on larger vehicles such as buses and cleaning cars as well as cities and municipalities as customers.

 

Almost at the same time as We Ride - just not in New York, but in Hong Kong - another Chinese auto tech start-up with a large German stake went public. Horizon Robotics, in which VW has invested more than two billion dollars directly and through a joint venture, develops software for autonomous driving. The IPO brought in almost 700 million dollars. The company is valued at around seven billion dollars. In addition to VW, the Chinese tech heavyweights Alibaba, Baidu and the car companies SAIC and BYD are also among the investors. The company's shares have barely budged since the IPO. The price is almost exactly at the issue price.

 

Another company could soon join Horizon and We Ride. Pony AI, whose investors include Toyota and Neom from Saudi Arabia and which also operates robotaxis, is in the middle of preparing for an IPO in New York. The robotaxi start-up is aiming for a valuation of at least four billion dollars there.

 

In all three cases, these are speculative investments. As with the many dozens of electric car brands in the People's Republic, there are also countless developers of driver assistance systems and robotaxis. It is completely unclear whose technology will prevail. The systems with Huawei involvement or from VW partner Xpeng are considered particularly promising. Dozens of pilot tests in Chinese cities show that Beijing and provincial governments are also focusing on robotaxis after electric cars. The IPOs are offering investors a number of opportunities to participate. The success story of the Chinese electric car market leader BYD could be motivation enough." [1]

 

1. Sind Chinas Robotaxis das nächste BYD?: Zuletzt wagten sich einige chinesische Start-ups auf das Parkett / Waymo und Tesla bekommen Konkurrenz. Frankfurter Allgemeine Zeitung; Frankfurt. 13 Nov 2024: 25.

„40 taisyklė“ yra madinga programinei įrangai --- Finansinė riba laikoma sėkmės ženklu sektoriuje, tačiau dažnai tai reiškia mažiau, nei atrodo

  "Kaip ir apsiuvai ir šukuosenos, akcijos įeina ir išeina iš mados. Taip pat įmonės informuoja apie savo veiklos rezultatus investuotojams. Kad ir kokius skaičius investuotojai norėtų matyti, vadovybė jiems pateiks, ypač jei juos bus galima lengvai pritaikyti taip, kad atrodytų glostančiai.

 

 

 

 Vadinamųjų „SaaS“ įmonių, parduodančių programinę įrangą, kaip paslaugą, mėgstamiausia metrika šiais laikais yra vadinamoji „40 taisyklė“. Pirmas dalykas, kurį reikia žinoti, yra tai, kad tai nėra taisyklė, nes nėra standartinio apibrėžimo, ką tai reiškia. Vis dėlto kai kurioms įmonėms tapo labai sunku pretenduoti į „40 taisyklės“ klubo narystę.

 

 

 

 Apskritai taisyklė teigia, kad įmonės pajamų augimas [1] ir pelno marža [2] turi būti 40% ar daugiau. Taigi, jei įmonės pajamos auga 20%, o marža - 20%, ji patenka į klubą. Tas pats – 40 % augimas ir be maržos arba 30 % augimas ir 10 % marža.

 

 

 

 Rizikos kapitalo investuotojas Bradas Feldas išpopuliarino šią idėją 2015 m., paskelbdamas tinklaraščio įrašą, pavadintą „40 % taisyklė sveikai SaaS įmonei“. Šis terminas pirmą kartą pasirodė bendrovės Vertybinių popierių ir biržos komisijos paraiškoje 2017 m., remiantis duomenų bazės paieškos SEC svetainėje rezultatais. Konsultacijų milžinės „McKinsey“ 2021 m. atliktas tyrimas buvo pripažintas už tai, kad padėjo skleisti jo naudojimą ir parodė, kad rinka apdovanojo įmones su aukštesniu vertinimu, jei jos atitinka 40 taisyklę arba viršija ją.

 

 

 

 Štai čia ji pradeda byrėti: nors pajamos turi standartinę reikšmę, nėra sutarimo, kurį pelno matą įmonės turėtų naudoti maržos komponentui apskaičiuoti. Ar tai turėtų būti veiklos pajamos? Grynosios pajamos? Pinigų srautas? Gal koks nestandartinis uždarbio ar pinigų srauto variantas? Skaičiai, kuriuos rodo įmonės, nėra palyginami, nes jie nėra obuolių su obuoliais palyginimas, o įmonės dažnai neparodo jų matematikos.

 

 

 

 Tačiau tarkime, kad kiekvienas galėtų susitarti dėl tam tikros maržos metrikos, kurią naudosite skaičiavimui. Tradiciniu McKinsey rekomendavo laisvą pinigų srautą. Paprastai tai apibrėžiama, kaip veiklos pinigų srautas [3], kurio apibrėžimas yra standartinis, atėmus kapitalo išlaidas. Net tada metrikos naudingumas pradeda byrėti. 

 

Tai daroma taip, kad taisyklė yra palanki įmonėms, kurios labai priklauso nuo akcijomis pagrįstos kompensacijos, kad sumokėtų savo darbuotojams, ir baudžiamos tos, kurios to nemoka ir moka daugiau grynaisiais. Taip yra todėl, kad laisvas pinigų srautas, kaip ir veiklos grynųjų pinigų srautas, neapima akcijomis pagrįsto darbo užmokesčio, o tai yra realios išlaidos, įskaičiuojamos į įmonių ataskaitinį pelną.

 

 

 

 Davidas Zionas, „Zion Research Group“ įkūrėjas ir ilgametis apskaitos ir mokesčių analitikas, gruodžio mėn. paskelbtame tyrimo pranešime atliko savo 40 taisyklės skaičiavimus Šiaurės Amerikos taikomosios programinės įrangos įmonėms, kurių akcijų rinkos vertė viršija 1 mlrd. dolerių. Šiam tikslui jis suskaičiavo pajamų augimo ir laisvų pinigų srautų maržą, naudodamas paskutinius keturis ketvirčius. Iš 98 grupės įmonių 33 iš jų atitiko arba viršijo 40 taisyklę. Tačiau kai jis pakoregavo laisvą pinigų srautą, kad akcijomis pagrįstą atlyginimą traktuotų, kaip sąnaudas, tik 11 įmonių vis tiek atitiko arba pranoko 40 taisyklę pagal abu metodus. Jos apėmė „Palantir Technologies“ ir „Constellation Software“.

 

 

 

 Pavyzdžiui, „Freshworks“ per pastarąjį bendrovės pajamų pokalbį generalinis direktorius Dennisas Woodside'as sakė: „Pridėjus trečiojo ketvirčio pajamų augimą ir laisvų pinigų srautų maržą, per ketvirtį viršijome 40 taisyklę“. Iš tiesų, Zionas apskaičiavo, kad jos 40 taisyklės skaičius buvo 41%, todėl Freshworks užima 29 vietą iš 98 įmonių. Pajamų augimas siekė kiek daugiau, nei 20 proc., taip pat ir laisvų pinigų srautų marža.

 

 

 

 Tačiau kai Zionas pakoregavo Freshworks maržos rodiklį, kad akcijomis pagrįstą atlyginimą traktuotų kaip sąnaudas, jos taisyklės 40 skaičius sumažėjo iki 9%, o reitingas nukrito iki 76. Priežastis: akcijomis pagrįstas atlyginimas viršijo laisvą pinigų srautą. Kitaip tariant, jei ši kompensacija būtų sumokėta grynaisiais, o ne atsargomis, Freshworks laisvas pinigų srautas būtų buvęs neigiamas, o laisvų pinigų srautų marža būtų buvusi neigiama 11 %.

 

 

 

 Panašiai „Workday“ generalinis direktorius Carlas Eschenbachas investuotojų konferencijoje praėjusių metų gegužę pasakė: „Mes esame 40-ies bendrovės taisyklė“. Skaičiavimui naudodamas laisvo grynųjų pinigų srauto maržą, Zionas parodė, kad jos 40 taisyklės skaičius buvo 44% per ankstesnius keturis ketvirčius, tačiau jis buvo 26%, jei atsargomis pagrįsta kompensacija buvo laikoma išlaidomis.

 

 

 

 Priežastis, kodėl tai svarbu, Ziono teigimu, yra ta, kad rinka apdovanojo įmones, turinčias aukštesnius vertinimo kartotinius, jei jie yra 40% arba didesni, kaip nustatė McKinsey savo tyrime. Tačiau atrodo, kad rinka gali nenuosekliai atskirti aukštesnės kokybės ir žemesnės kokybės 40 numerių taisyklę.

 

 

 

 „Didelis įmonės reitingų kritimas mums rodo, kad jos reitingą 40 labiau lemia finansų inžinerija (kaip finansuojamas kompensavimas darbuotojams) nei jos bendraamžiai“, – savo pastaboje rašė Zionas. Taigi didelis investuotojų klausimas, pasak jo, yra: „Kiek esate pasiruošę mokėti už 40 taisyklių bendrovę, kuri, visų pirma, egzistuoja dėl to, kaip jie nusprendė finansuoti savo darbuotojų kompensacijas?

 

 

 

 Dar geriau, kol nebus sutarimo, kaip padaryti šį skaičių, tik 86 taisyklė." [4]

 

1. Pajamų augimas – tai bendrų įmonės pajamų padidėjimas per tam tikrą laikotarpį. Jis taip pat žinomas, kaip aukščiausio lygio augimas.

 

Pajamų augimas apskaičiuojamas bendrų pajamų augimo tempą padalijus iš visų pajamų iš to paties praėjusių metų laikotarpio. Jis taip pat gali būti išreikštas procentiniu padidėjimu nuo pradžios taško.

 

Sveikas pajamų augimo tempas paprastai yra nuo 15% iki 25% per metus. Didesnis augimo tempas gali būti per didelis naujoms įmonėms, kad jos neatsiliktų.

 

Pajamų augimas yra svarbus, nes tai gali rodyti sveiką ir perspektyvų verslą. Įmonės, kurių pajamos sparčiai auga, gali lengviau gauti kapitalo, kuris gali būti panaudotas plėtrai ir naujovėms. Investuotojai taip pat labiau linkę investuoti į įmones, kurių pajamos nuolat auga.

 

Kai kurios pajamų augimo strategijos apima:

 

 Tikslų nustatymas

 Didelio našumo pardavimų komandos sukūrimas

 Į pajamas orientuotų rinkodaros strategijų naudojimas

 Būkite lankstūs, nustatydami kainas

 Nuolat tobulinami produktai

 Dėmesys papildymui ir kryžminiam pardavimui

 

2. Marža turi daug apibrėžimų, įskaitant:

 

Verslas: skirtumas tarp kainos, už kurią parduodamas produktas, ir išlaidų, susijusių su produkto gamyba ar pardavimu

 

3. Veiklos pinigų srautas (OCF) yra grynieji pinigai, kuriuos įmonė generuoja iš įprastos veiklos per tam tikrą laikotarpį. Tai yra įmonės grynųjų pinigų pelnas, o ne grynosios pajamos, kurios yra jos kaupimo principu pagrįstas pelnas.

 

OCF galima apskaičiuoti dviem būdais:

 

 Tiesioginis metodas

 

 Stebi grynųjų pinigų judėjimą, naudodamas grynųjų pinigų apskaitą. Formulė yra OCF = grynųjų pinigų pajamos – grynaisiais apmokėtos veiklos išlaidos.

 

Netiesioginis metodas

 

Grynąsias pajamas koreguoja grynaisiais pinigais, naudojant nepiniginių sąskaitų pakeitimus. Formulė yra OCF = (pajamos – pardavimo sąnaudos) + nusidėvėjimas – mokesčiai +/- apyvartinio kapitalo pokytis.

 

OCF yra svarbus norint sekti, kur keliauja įmonės grynieji pinigai. Tai gali padėti nustatyti, ar veiklos sąnaudos turi įtakos pelnui, ir gali padėti atlikti atsargų analizę. Pavyzdžiui, didelis atsargų lygis gali susieti pinigų srautus, todėl OCF analizė gali padėti nustatyti, lėtai judančius produktus, ir optimizuoti atsargų lygį.

 

Įmonės laisvas pinigų srautas yra jos OCF, atėmus visas kapitalo išlaidas, reikalingas jos turto veiklos efektyvumui palaikyti. Laisvas pinigų srautas yra pertekliniai pinigai, kuriuos įmonė turi po priežiūros išlaidų, kuriuos ji gali panaudoti plėtrai, skolų grąžinimui ar akcijų dividendams.

 

4. 'Rule of 40' Is in Fashion for Software --- The financial threshold is held up as a mark of success in the sector, but it often means less than it appears. Weil, Jonathan. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 06 Jan 2025: B10.