"Dėl Silicio slėnio banko (SVB) žlugimo daugelis amerikiečių yra dėkingi už indėlių draudimą, kuris apsaugo sąskaitas, kuriose yra 250 000 dolerių ar mažiau. Tačiau SVB epizodas taip pat iliustruoja indėlių draudimo pavojus. Bankų sistemoje dominuoja vyriausybės draudimas ir apsauga pernelyg dideliems, kad žlugtų bankams, kuri efektyviai apdraudžia visus indėlius didžiausiuose bankuose, todėl bankai stokoja esminės rinkos drausmės, yra sistemiškai nesaugūs, dažniau sulaukia tokių epizodų, kaip SVB žlugimas, o mokesčių mokėtojams ir banko klientams kainuoja brangiau.
Istoriškai neapsaugoti gerai informuoti indėlininkai, ypač kiti bankai, įvertino ir reagavo į kiekvieno banko riziką, taip sukurdami paskatą bankams atsakingai valdyti riziką. Neinformuoti indėlininkai, kaip ir tie, kuriems gresia pavojus SVB, buvo pasinaudojantys informuotų drausme.
Dabar informuoti indėlininkai gali lengvai apeiti 250 000 dolerių draudimo ribą, o tai pašalina jų paskatą stebėti bankus. Pastaruoju metu išnykusi tarpbankinių paskolų rinka reiškia, kad bankai taip pat nestebi vienas kito, kad įvertintų kreditingumą, kaip trumpalaikiai skolintojai. Tai palieka tik banko reguliuotojams galvoti apie parduotuvę, o jiems dažnai trūksta paskatų ir žinių greitai įvertinti ir nubausti riziką. Taip nutinka tokios nuspėjamos netvarkos, kaip SVB.
Kaip informuoti investuotojai apeina limitą ir apdrausti visus savo indėlius? Dviem būdais. Pirma, jie įneša milijonus į banką, dalyvaujantį Indėlių sertifikatų sąskaitų registro tarnyboje arba Cdars, kuris keičia indėlius tarp daugelio bankų, kad indėlininkas galėtų padengti milijonus visomis operacijomis, vykdomomis per vieną pagrindinį banką. Antra, jie deponuoja lėšas į per didelį, kad žlugtų, banką, kur visi indėliai iš tikrųjų yra nerizikingi. 2010 m. Doddo-Franko akto II antraštinėje dalyje nustatyta, kaip iždo gelbėjimas vyks ir bus finansuojamas.
Prieš šimtmetį bankų reguliavimo institucijos savo darbą laikė daugiausia bankų ištyrimu ir privertimu jų sąskaita skelbti vietiniame laikraštyje, kad informuoti skolintojai ir indėlininkai galėtų veikti pagal tikslią informaciją. Indėlių paleidimai įvyko pagal senąją sistemą, tačiau pažeidžiamumo įrašai buvo perdėti ir nesuprasti, o JAV istorinė patirtis buvo kraštutinis atvejis. Daugelis šalių retkarčiais žlugdavo bankai, tačiau retai išgyvendavo sisteminę krizę. Kanada niekada to nepadarė. JAV buvo linkę į sistemines krizes dėl savitų reguliavimo veiksnių. Filialų steigimo apribojimai, kurie nebuvo panaikinti iki 1997 m., sukūrė tūkstančių mažų, izoliuotų ir nediversifikuotų bankų sistemą ir piramidinę likvidumo valdymo sistemą, kuri kartais žlugo, esant stresui.
Indėlių draudimo nebuvo beveik visų kitų šalių bankų sistemose iki 1980 m., o JAV (su tam tikromis laikinomis išimtimis) iki 1933 m. Jis buvo priimtas dėl politinių priežasčių ir neturėjo stabilizuojančios įtakos. Beveik kiekvienas akademinis indėlių draudimo tyrimas rodo, kad jis skatina, o ne mažina bankų sistemos pažeidžiamumą, o dideles išlaidas padengia draudikai, o tai galiausiai reiškia apdrausti indėlininkai ir potencialūs mokesčių mokėtojai. Indėlių draudimo populiarumas atspindi visuomenės nežinojimą apie jo išlaidas ir apie tai, kaip drausminga, neapdrausta, bankų sistema galėtų veikti, kaip alternatyva.
Informuoti indėlininkai anksti reaguoja į bankų problemas ir išima iš pinigų, kas verčia bankus sumažinti savo rizikingumą. Kai dėl drausminamų bankų žlugimo, tai dažnai turėjo ir šviesiąją pusę: rizikingiems bankams, kuriems buvo paskirtas administratorius, buvo užkirstas kelias kasti gilesnes duobes indėlininkų sąskaita. Todėl didžiąją JAV istorijos dalį žlugusiuose bankuose indėlininkų nuostoliai buvo nedideli.
Netgi pavėluota, neinformuota, drausmė, taikoma SVB šiandien, greičiausiai turės panašų poveikį. Remiantis viešai prieinamais duomenimis apie SVB portfelį, jo indėlius ir kapitalo pagrindą, tikėtina, kad neapdraustų indėlininkų gelbėjimo kaštai bus labai maži, nes SVB panika įvyko dar prieš banko nemokumą.
Dosnus indėlių draudimas su „Cdars“ patobulinimais ir apsauga per didelių, kad žlugtų, bankų, daugelį metų kenkia rinkos drausmei. Naujas veiksnys yra Federalinio rezervų banko kiekybinio palengvinimo ir palūkanų už atsargas politika, kuri panaikino tarpbankinę rezervų skolinimosi rinką, dar labiau sumažindama paskatas įstaigoms stebėti viena kitos riziką ir bausti pažeidėjus, užkertant kelią jiems gauti kreditą.
Akivaizdu, kad daugeliui SVB klientų trūko finansinio išprusimo. SVB pritraukė įmones laikyti indėlius, viršijančius maksimalią 250 000 dolerių apdraustą sumą, mokėdama maždaug 0,6 punkto didesnes palūkanas, nei jo konkurentai. Tai turėjo reikšti per didelės rizikos prisiėmimą (laikant ilgalaikius vertybinius popierius). Tačiau indėlininkai matė tik galimybę, o ne riziką – praktiškai neįmantraus indėlininko apibrėžimas.
Vienas finansų direktorius man pasakė, kad jis ne tiek reagavo į didesnį susidomėjimą, kaip darė tai, ką matė, darant kiekvieną kitą Silicio slėnio startuolį.
Jis neturėjo jokio paaiškinimo, išskyrus nežinojimą, kodėl jis neapsaugojo savo pinigų per „Cdars“ ar naudodamas banką, kuris yra per didelis, kad žlugtų.
Gali būti atleista, jei kyla klausimas, ar IT verslininkai ko nors išmoksta verslo mokykloje. (Neklauskite manęs, aš turiu interesų konfliktą dėl to, nes esu verslo mokyklos profesorius.)
Šis epizodas rodo nuolatinį reguliavimo disciplinos, kuriai trūksta paskatų ir rinkos gudrybių, nesėkmę, bandant pakeisti rinkos drausmę. Tai taip pat rodo, kad verslo vadovai turi daugiau sužinoti apie bankininkystę, o Fed – kad jo paties netinkamas pinigų politikos valdymas daugelį metų turi daug pasekmių finansiniam stabilumui mažinti. Šios pasekmės apima klastingą tarpbankinės drausmės panaikinimą, panaikinant paskutines informuotos drausmės, susijusios su bankų neatsargiu rizikos valdymu, pėdsaką.
---
P. Calomiris yra Ostino universiteto Politikos, ekonomikos ir istorijos centro direktorius bei finansinių institucijų profesorius Kolumbijos verslo mokykloje. 2020–2021 m. dirbo Valiutų kontrolieriaus tarnybos vyriausiuoju ekonomistu.“ [1]
1. Deposit Insurance Encourages Bank Failures
Calomiris, Charles W. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 14 Mar 2023: A.19.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą