„Investuotojai įsitikino, kad didieji laimėtojai laimės dar daugiau.
Lustų gamintojos „Nvidia“ rinkos vertė antradienį pirmą kartą trumpam pasiekė 1 trilijoną dolerių, suteikdama jai vietą tarp „Apple“, „Microsoft“ ir „Amazon.com“.
Silicio slėnio įmonių dominavimas, atsirandantis dėl didžiulės masto ekonomijos ir tinklo efektų, kuriuos galima rasti skaitmeninėse technologijose, 2022 m. susvyravo, tačiau per pastaruosius tris mėnesius vėl sustiprėjo.
Dėl to S&P 500 indekso rezultatai dar labiau priklausė nuo 10 didžiausių jo narių, kurie šiemet pabrango 44 proc. Be jų S&P 500 šiek tiek sumažėtų, o ne pakiltų maždaug 10%. Jo trijų mėnesių efektyvumas, palyginti su lygiaverčiu indeksu, kuris vienodai sveria visus narius, dabar yra didžiausias nuo rekordų pradžios 1990 m.
Bet tai ne tik apie technologijas. Visose JAV pramonės šakose, išskyrus telekomunikacijas, 10 geriausių akcijų aplenkė likusias.
Viena iš priežasčių yra neįprastas netikrumas, susijęs su pasauline ekonomika. Daugelis šiandieninių rinkos tendencijų prasidėjo kovo mėnesį, kai žlugo keli JAV regioniniai bankai. Pinigai nuo to laiko pateko į tas, kurias investuotojai vadina kokybiškomis įmonėmis – turinčias didelius grynųjų pinigų rezervus ir dideles maržas – kurios šiandieninėje įmonių aplinkoje dažniausiai yra didesnės, į augimą orientuotos įmonės. Mažesnės įmonės dažniau yra vadinamosios vertės akcijos, kurios sunkiai kovoja dėl ekonomikos nepastovumo.
Tačiau tai ne tik kova dėl prieglobsčių. Investuotojai taip pat reaguoja į ekonominius ir technologinius pokyčius. „Kai žmonės kalba apie struktūrines jėgas, jie galvoja apie toliau esančias linijas, bet iš tikrųjų jie žaidžia, kol mes kalbame“, – sakė Wei Li, „BlackRock“ pasaulinis investicijų strategas.
Pavyzdžiui, šių metų bankų krizė parodė, kad regioniniai skolintojai yra daug labiau pažeidžiami palūkanų normų ir rinkos nuotaikų pokyčiams, nei jų kolegos, per dideli, kad žlugtų.
Pastarieji keleri metai pabrėžė pranašumus, susijusius su kainų nustatymo galia esant infliacijai ir diversifikuotoms tiekimo grandinėms esant geopolitiniam susiskaldymui – pranašumai dažniau pastebimi didesnėse korporacijose. Naujas vyriausybių polinkis į pramonės politiką taip pat gali paskatinti nacionalinius čempionus.
Tačiau visų pirma kalbama apie dirbtinį intelektą, kuris prasidėjo prieš šešis mėnesius, kai Microsoft palaikomas OpenAI išleido savo ChatGPT įrankį.
Automatinis tekstų, vaizdų ir vaizdo įrašų generavimas yra puiki galimybė technologijų milžinams. Naujausią „Nvidia“ akcijų rinkos padidėjimą paskatino nurodymai, kad ji gali gauti daug pelno iš pažangių lustų, reikalingų dirbtinio intelekto skaičiavimams. Tačiau antradienį UBS analitikų paskelbtoje ataskaitoje taip pat pabrėžtas šios technologijos sąnaudų mažinimo potencialas kitur. Jos pastebi, kad tokiuose sektoriuose kaip žiniasklaida, laisvalaikis ir komercinės paslaugos, kur darbo jėga sudaro daugiau, nei 30 % išlaidų, įmonės daug dažniau remiasi dirbtiniu intelektu.
Nors technologinės revoliucijos suteikia galimybių mažiems trikdžiams, jos ypač baudžia esamus operatorius, turinčius mažiau duomenų ir išteklių investuoti. UBS ataskaitoje išvardijamos įmonės, kuriomis prekiaujama ir kurios greičiausiai gaus naudos iš generatyvaus AI, ir tos, kurios greičiausiai pralaimės.
Kiekviename sektoriuje tariamos laimėtojos yra daug didesnės įmonės, kurių vidutinė rinkos kapitalizacija yra 36 mlrd. dolerių, o pralaimėjusiųjų – 6,5 mlrd. dolerių.
Tokiais atvejais, kaip turto valdytojas Jupiteris ir klientų patirties įmonė „Majorel“, UBS aiškiai nurodo dydžio trūkumą, kaip kliūtį įmonėms, gaunančioms naudos iš AI, o ne pasiduoti kainų spaudimui, kurį jis gali sukelti.
Žinoma, dirbtinio intelekto potencialas gali būti labai pervertintas arba nesuprastas, arba gali užtrukti daug ilgiau, nei tikėtasi. Technologinių pokyčių pasekmės retai nuspėjamos. Investuotojai gali brangiai sumokėti už skubotas išvadas.
Vis dėlto naujovės turi nusistovėjusią globalizuoto kapitalizmo istoriją, kai didesne pelno dalimi atlyginama mažiau įmonių. Nebent „ChatGPT“ gali suformuluoti geresnę strategiją, šiandienos akcijų rinkos statymas dėl dydžio gali būti toks, kurį investuotojai gali pasirinkti.“ [1]
1. Are Megafirms Like Nvidia Too Big? --- Generative AI, banking troubles and a volatile world economy are giving investors reasons to crowd into bigger companies. Sindreu, Jon.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 01 June 2023: B.12.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą