„Šiais metais vos penkios Amerikos technologijų gigantės ketina atlikti 700 mlrd. JAV dolerių kapitalo išlaidų, nes investicijos į dirbtiniam intelektui reikalingus duomenų centrus sparčiai auga. Investuotojai jau seniai juokauja, kad „duomenys yra naujoji nafta“; dabar jie remia įmones, kurios išleis daug daugiau jų apdorojimui. Palyginimui, naftos ir dujų pramonė praėjusiais metais į žvalgybą ir gamybą investavo tik 570 mlrd. JAV dolerių.
Kita prasme duomenys – arba bent jau lustai, kuriuose jie saugomi ir tvarkomi – vis dar gerokai atsilieka nuo naftos. Grafikos procesoriai (GPU) vaidina nedidelį vaidmenį finansų rinkose. Tiesa, kai kurios paskolos juos naudoja kaip užstatą, tačiau juos vis dar sunku įvertinti ir parduoti. GPU išvestinių finansinių priemonių, kurios leidžia prekiautojams pasidalyti ir perleisti riziką (pvz., kainų kritimo riziką), rinkos praktiškai nėra. Todėl lustai ir jų generuojama apdorojimo galia (arba „skaičiavimas“) yra subrendę, kad juos finansuotų Volstritas – kaip ir nafta, būstas ir daugybė kitų turtų prieš juos. Naujų novatorių banga tikisi tai padaryti būtent tai.
Paimkime „OneChronos“ – finansinių technologijų įmonę, įkurtą 2016 m., siekiant padidinti akcijų prekybos efektyvumą. Bendrovė siekia iki birželio mėnesio sukurti skaičiavimo rinką, kurioje būtų galima parduoti prekių paketus aukcione. Ji bendradarbiauja su „Auctionomics“, kurią įkūrė Paulas Milgromas, 2020 m. laimėjęs Nobelio ekonomikos premiją. Taip pat yra „Ornn“, kuri sukūrė indeksą, stebintį lustų, įskaitant populiariąją „Nvidia H100“, kainas. Startuolis taip pat planuoja pardavinėti fizinių GPU pardavimo pasirinkimo sandorius – išvestinių finansinių priemonių sutartis, kurios išmokamos, jei kainos smarkiai krenta.
Galiausiai patikimų lyginamųjų indeksų ir likvidžių išvestinių finansinių priemonių rinkų derinys galėtų paremti obligacijas, užtikrintas GPU krepšeliais, panašiai kaip tas, kurios užtikrintos individualių paskolų paketais. Nedaug investuotojų turi išsamių žinių apie Kalifornijos vartotojus ar Ohajo biurų rinką. Nepaisant to, daugelis griebia obligacijas, užtikrintas kredito kortelių skolomis ir komercinėmis hipotekomis.
Norint sukurti tokią rinką, reikia įveikti keletą bauginančių kliūčių. Galbūt didžiausia iš jų yra ta, kad pažangiausi lustai linkę greitai prarasti savo vertę. nes į rinką ateina dar spartesni. „Morgan Stanley“ skaičiavimais, dėl to „Alphabet“, „Microsoft“, „Meta“ ir „Oracle“ per ateinančius ketverius metus gali užregistruoti 680 mlrd. USD vertės nusidėvėjimą. Bet koks toks įvertinimas yra labai neapibrėžtas, nes niekas negali tiksliai žinoti, kaip vystysis ši technologija. Tai kelia didelę riziką paskolų, užtikrintų GPU, pirkėjams, kurių kainos gali netikėtai smukti. Net ir dabar didžiausiems lustų pirkėjams palyginti naujausius modelius su prieš dešimtmetį pagamintais modeliais yra tas pats, kas lyginti viršgarsinį lėktuvą su arkliu ir vežimu.
Be to, kyla sunkumų prekiaujant skaičiavimais. Vartotojai turi būti gana arti savo duomenų centrų, kurie, skirtingai nei kuras, negali būti pervežami iš vienos vietos į kitą. Todėl kainos labai skiriasi priklausomai nuo regiono, nes prekybos srautams nėra lengva suderinti pasiūlą su paklausa.
Tačiau jei tokias kliūtis būtų galima įveikti, sudėtingesnių finansinių priemonių prizas būtų labai vertingas. Išvestinių finansinių priemonių sutartys galėtų padėti paskirstyti riziką – pavyzdžiui, kad tam tikros lustų rūšys staiga tampa bevertės – prekiautojams, kurie iš tikrųjų nori jas įsigyti mainais už priemoką. Tai galėtų leisti Įmonės, kurių verslo modeliai priklauso nuo GPU, turėtų mažiau nerimauti, kad jų turtas gali greitai pasenti, ir daugiau dėmesio skirti savo veiklos tobulinimui. Ir atvirkščiai, skaičiavimo ištroškusiems startuoliams būtų lengviau skolintis, jei jų paskolos galėtų būti užtikrintos lustomis, o tada sujungtos su kitomis ir parduotos kaip obligacijos.
Galbūt GPU inovacijų manija ir dėl to netikėto nuvertėjimo rizika turės šiek tiek atvėsti, kol finansalizacija galės vykti visu pajėgumu. Tačiau Amerikos vadovai, matantys galimą jos naudą, turi rimtų priežasčių optimizmui. Daugelis jų nerimauja, kad konkurentai, ypač Kinijoje, galėtų pasekti jų moksliniais ir technologiniais pasiekimais. Jie tikriausiai gali sau leisti mažiau nerimauti dėl grėsmių Amerikos išskirtinumui finansų inžinerijos srityje.
Techninės įrangos ir kietosios galios eroje lengva pamiršti finansinės architektūros, kuri gali sujungti susiskaidžiusias rinkas, svarbą.
Gebėjimas įkainoti, sujungti ir perkelti riziką yra didžiulis pranašumas. Tai gali išlaisvinti kapitalą, sumažinti skolinimosi išlaidas ir taip paspartinti ištisų pramonės šakų vystymąsi.
Ir finansų inžinieriai, ypač Vakaruose, tapo labai geri tai daryti. Jei lustai gali būti finansiliazuoti, tai padarys Volstritas.“ [1]
1. Plugging into the motherboard. The Economist; London Vol. 458, Iss. 9487, (Feb 21, 2026): 72.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą