„Užsitęsęs nerimas dėl neseniai įvykusio finansavimo nuosmukio skatina daugiau biotechnologijų startuolių tapti viešais, taikant „atvirkštinį susijungimą“ su viešąja bendrove.
Atvirkštinio susijungimo metu privati bendrovė susijungia su viešąja, o startuolio investuotojai tampa naujo, sujungto verslo daugumos akcininkais. Paprastai viešoji bendrovė su tuo sutinka, nes patyrė didelę nesėkmę, pavyzdžiui, nepavykusį klinikinį tyrimą, ir turi mažai vilties atsigauti savarankiškai.
Šiomis dienomis atvirkštiniai biotechnologijų susijungimai paprastai apima tuo pačiu metu teikiamą finansavimą, skirtą paremti įmonę.
Pasak investicinio banko „William Blair“, biotechnologijų įmonės per pirmąjį metų pusmetį sudarė 11 atvirkštinio susijungimo sandorių, palyginti su penkiais per visus 2025 m.
Ne taip seniai atvirkštiniai susijungimai buvo stigmatizuojami kaip du silpni žaidėjai, besiremiantys vienas kitu.
Startuoliai griebėsi jų, kai pradinio viešo siūlymo rinka buvo įšaldyta. Dabar atvirkštinių susijungimų daugėja net ir įsibėgėjant IPO. Per pirmąjį pusmetį IPO surengė keturiolika biotechnologijų įmonių, palyginti su aštuoniomis per visus 2025 m., pasak Williamo Blairo.
Verslininkai ir investuotojai keičia savo požiūrį į atvirkštinius susijungimus, nes rinkos dinamika didina jų patrauklumą.
Kelios biotechnologijų įmonės, kurios pandemijos metu tapo viešos, vėliau žlugo ir yra pasirengusios jas apsvarstyti.
Savo ruožtu startuoliai dažnai pastebi, kad atvirkštinio susijungimo būdu gali pritraukti tiek pat lėšų, kiek ir per IPO, ir iš tų pačių žinomų investuotojų.
Ir nors biotechnologijų finansavimo rinka atsigauna, neseniai įvykęs nuosmukis vis dar šviežias atmintyje, ir startuoliai ieško kuo daugiau galimybių.
„Šiomis dienomis įmonės naudojasi visomis galimybėmis finansuoti savo programas, o atvirkštiniai susijungimai yra viena iš jų įrankių rinkinio galimybių“, – sakė Jennifer Fang, advokatų kontoros „Wilson Sonsini Goodrich & Rosati“ partnerė.
Kai kurių startuolių, sutinkančių su atvirkštiniais susijungimais, aukštas kvalifikacijos lygis padidino šių sandorių žinomumą. Kovo mėnesį „Candid Therapeutics“, rizikos kapitalo remiama T ląstelių stimuliavimo gydymo autoimuninėms ir uždegiminėms ligoms sąveikautojais kūrėja [1], sutiko susijungti su viešai prekiaujamomis biotechnologijų įmonėmis. „Rallybio“ – sandoris, apimantis daugiau nei 505 mln. USD lygiagretų finansavimą.
Karštas taikinys „Candid“ gegužę sutiko, kad vaistų gamintoja UCB ją įsigytų už iki 2,2 mlrd. USD. Įsigijimo sandoris buvo užbaigtas birželį.
„Candid“ pasitraukus, puolė kitas startuolis. Birželio 1 d. „Avenzo Therapeutics“ ir „Rallybio“ atskleidė atvirkštinio susijungimo susitarimą ir lygiagretų 215 mln. USD finansavimą.
Pramonės stebėtojų teigimu, konkurencija dėl atvirkštinių biotechnologijų susijungimų didėja, nes mažėja jiems tinkamų įmonių pasiūla, nes sudaroma daugiau sandorių.
Biotechnologijų sektoriui išbristi iš neapibrėžtumo, kilusio po pandemijos nuosmukio, startuoliai siekia aiškumo dėl sumos, kurią gali pritraukti ir kokia verte. Tai yra dalis atvirkštinių susijungimų patrauklumo.
IPO metu parduodamų akcijų kaina ir skaičius gali pasikeisti. Priešingai, atvirkštinius susijungimus vykdančios biotechnologijų įmonės iš anksto derasi dėl lygiagretaus finansavimo ir vertinimo.
Yra galimų trūkumų. Priešingai IPO, įmonės per reklaminį pristatymą susitinka su dešimtimis investuotojų, paprastai daugiau nei atvirkštinio susijungimo atveju. stebėtojų teigimu, lygiagretus finansavimas, kuris paprastai pritraukiamas iš mažesnės investuotojų grupės.
IPO reklaminis turas pritraukia didelį potencialių rėmėjų, kurie yra susipažinę su įmone, būrį. Net jei jie neprisijungs prie IPO, jie gali nuspręsti investuoti vėliau, teigė Davidas Nierengartenas, finansinių paslaugų įmonės „Wedbush Securities“ generalinis direktorius ir sveikatos priežiūros akcijų tyrimų vadovas.
Kai kurie sėkmingi vadovai teigia, kad jų ryšiai padės jiems greitai pritraukti naujų investuotojų ir akcijų tyrimų analitikų į savo įmonę, kai tik jie užbaigs atvirkštinio susijungimo sandorį.
Startuolis „Avere Therapeutics“ anksčiau šį mėnesį susitarė dėl atvirkštinio susijungimo su viešai kotiruojama „NextCure“ ir tuo pačiu metu investuoti 320 mln. USD. Anksčiau „Avere“ vadovų komandos nariai dirbo „Akero Therapeutics“, kurią vaistų gamintoja „Novo Nordisk“ gruodžio mėnesį įsigijo už iki 5,2 mlrd. USD.
---
Brianas Gormley rašo „WSJ Pro Venture Capital“." [2]
1. T ląstelių sąveikautojai (TCE) yra naujai atsirandanti T ląstelių sąveikautojų klasė, kuri tampa patraukliu terapiniu imunoterapijos metodu. Bispecifiniai T ląstelių sąveikautojai autoimuninėse ligose: mechanizmai, nukreipiantys paciento T ląsteles sunaikinti specifines patogenines ląsteles. Pagrindiniai tiriami vaistai yra blinatumomabas (nukreiptas į CD19) ir teklistamabas (nukreiptas į BCMA), kurie yra perspektyvūs gydant sunkias autoimunines ir uždegimines ligas.
Mechanizmai ir taikiniai
• Prisijungimas prie CD19-CD3: Blinatumomabas veikia platų B ląstelių stadijų spektrą, įskaitant antikūnus gaminančius plazmoblastus.
• Prisijungimas prie BCMA-CD3: Teklistamabas veikia subrendusias plazmos ląsteles, kad sustabdytų užsispyrusią autoantikūnų gamybą.
• Gilus išeikvojimas: Jie siūlo gilų imuninių ląstelių pašalinimą audiniuose, panašiai kaip ląstelių terapija, pvz., CAR T ląstelių terapija, tačiau su jau paruoštais (nuo lentynos) biologiniais preparatais.
Sąlygos ir klinikiniai įrodymai
• Jungiamojo audinio ligos: ankstyvieji tyrimai ir labdaros vartojimo atvejai rodo klinikinį pagerėjimą gydant gydymą atsparią sisteminę sklerozę ir antisintetazės sindromą.
• Reumatiniai ir sisteminiai sutrikimai: vykdomi tyrimai tiria vaisto vartojimą esant sunkiai sisteminei raudonajai vilkligei, reumatoidiniam artritui ir Sjögreno ligai.
• Remisijos potencialas: pradiniai duomenys rodo klinikinės remisijos laikotarpius be vaistų ir sumažėjusį autoantikūnų kiekį.
Saugumas ir iššūkiai
• Citokinų išsiskyrimo sindromas (CRS): pradinės dozės dažnai sukelia imuninės aktyvacijos šalutinį poveikį, pvz., CRS, kuris gydomas steroidais arba tocilizumabu.
• Infekcijos: didelis imuninių ląstelių sumažėjimas gali sukelti laikiną hipogamaglobulinemiją ir didesnę infekcijų riziką.
• Prieigos apribojimai: dauguma taikymų, nesusijusių su onkologiniais tyrimais, lieka eksperimentiniai, kol bus baigti oficialūs klinikiniai tyrimai ir patvirtinti autoimuninės indikacijos.
2. Many Biotechs Choose Reverse Mergers. Gormley, Brian. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 28 July 2026: B4.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą