„Boeing stabilizuoja jos finansus, tačiau nauja vadovybė, galimas didelis įsigijimas, derybos dėl darbo ir griežtesnė kokybės kontrolės ir gamybos priežiūra gali padidinti neapibrėžtumą jos pastangoms.
Lėktuvų gamintoja per pirmąjį ketvirtį tikisi nuo 4 iki 4,5 milijardų dolerių grynųjų pinigų dėl gamybos sulėtėjimo po sausį įvykusios Alaska Airlines skrydžio avarijos, praėjusį mėnesį vykusioje konferencijoje sakė finansų direktorius Brianas Westas. Pasak jo, tai netrukdys įmonei pasiekti metinio laisvo grynųjų pinigų srauto tikslo – maždaug 10 milijardų JAV dolerių, – sakė jis.
„Boeing“ stengėsi atsigauti nuo reputacijos ir finansinių nuostolių dėl dviejų lėktuvo katastrofų 2018 ir 2019 m., kuriose dalyvavo reaktyvinis lėktuvas 737 MAX, ir problemų pandemijos metu, kai sumažėjo kelionių lėktuvais. Bendrovė dividendų nemokėjo nuo 2020 m. kovo mėnesio ir akcijų nesupirko nuo 2019 m.
Westui, finansų direktoriui nuo 2021 m., šis atsigavimas kelia nuolatinių iššūkių. „Boeing“ kovo 25 d. pareiškė, kad generalinis direktorius Davidas Calhounas atsistatydins metų pabaigoje, nors tikimasi, kad jis pasitrauks, kai tik bus paskirtas įpėdinis. Įmonei rugsėjį gresia pasibaigianti profesinių sąjungų sutartis, siūlomas kelių milijardų dolerių vertės sunkumų turinčio tiekėjo „Spirit AeroSystems“ įsigijimas ir didėjanti reguliavimo kontrolė, nuolat dedant pastangas padidinti pinigų srautus ir sumažinti skolą.
„Boeing“ metinio pelno neužfiksavo nuo 2018 m. Bendrovės grynasis nuostolis 2023 m. sumažėjo iki 2,24 mlrd. dolerių nuo 5,05 mlrd. dolerių praėjusiais metais.
Kaip ir kiti gamintojai, „Boeing“ pandemijos metu prisiėmė didelių skolų ir vis dar stengiasi ją sumažinti. Bendrovės skola pernai siekė 52,31 mlrd. dolerių, beveik dvigubai daugiau nei 2019 m. Šiais metais iki birželio mėn. ji tikisi sumokėti daugiau nei 5 mlrd. dolerių.
Bendrovė pernai turėjo 12,69 mlrd. dolerių grynųjų pinigų ir pinigų ekvivalentų, palyginti su 14,61 mlrd. dolerių 2022 m., tačiau kitaip, nei bet kuriais metais per praėjusį dešimtmetį. Jos laisvi pinigų srautai 2023 m. sudarė 4,43 mlrd. dolerių, palyginti su 2,29 mlrd. dolerių praėjusiais metais po trejų metų neigiamų sumų.
Štai iš kur ateityje gali atsirasti pinigų.
„Boeing“ turi šimtus lėktuvų, kurie beveik baigti, o tai būtų beveik grynųjų pinigų srautas, kai tik pradės juos tiekti, sakė Nicolas Owens, Morningstar tyrimų skyriaus pramonės nuosavybės analitikas. Jei šių 737 MAX lėktuvų gamyba šiais metais išliks lėta, bendrovė galės pristatyti jau pagamintus sertifikuotus lėktuvus, kurių „Boeing“ turi šimtus, sakė jis.
Bendrovė taip pat gali nuspręsti refinansuoti būsimus išpirkimo terminus, jei nenori to mokėti, sakė analitikai.
„Boeing“ kredito reitingai iš esmės nepasikeitė nuo pandemijos, tačiau agentūros atidžiai stebi jos finansus. „Moody's Investors Service“ kovo 26 d. paskelbė, kad „Baa2“ reitingas, dviem laipsniais didesnis, nei „šiukšlių“, buvo peržiūrėtas, kad būtų sumažintas, iš dalies dėl susirūpinimo, kad ji negalės pristatyti pakankamai 737 lėktuvų, kad padidintų pinigų srautą.
„S&P Global“ vasarį paskelbė, kad po „Alaska Airlines“ avarijos išlaikys stabilų „Boeing“ reitingą BBB, vienu žingsniu aukščiau už šiukšles, ir pridūrė, kad lėktuvų gamintojo grynųjų pinigų srautas, greičiausiai, bus mažesnis, nei buvo tikėtasi anksčiau, bent „kitus porą metų“. „Fitch Ratings“ praėjusį mėnesį patvirtino savo „Boeing“ reitingą BBB, taip pat vienu laipsniu viršijantį kitų „Boeing“ reitingą, ir pakeitė perspektyvą iš teigiamos į stabilią.
Akcijų analitikai tikisi, kad „Boeing“ pasieks savo tikslą iki 2026 m. pasiekti 10 mlrd. dolerių laisvo grynųjų pinigų srauto. Pirmojo ketvirčio grynųjų pinigų smūgis „Boeing“ nepakenks ir nesužlugdys, nes bendrovė turi milijardus dolerių grynųjų pinigų ir mažina skolą, sakė Owensas. „Negalvoju apie juos kaip apie finansiškai pažeidžiamą įmonę“, – sakė jis.
Nepaisant to, neapibrėžtumas keliuose verslo kampuose gali kelti pavojų numatomam stabilumui ateityje.
Nauja vadovybė kelia klausimų dėl galimų strategijos pokyčių, ypač finansų direktoriui, pagrindiniam finansų valdymo veikėjui.
Pavyzdžiui, naujas generalinis direktorius galėtų pasitraukti nuo laisvo pinigų srauto kaip trumpalaikio tikslo, kad nebūtų pagal jšį srautą skatinami darbuotojai, o tai savo ruožtu gali turėti įtakos finansų direktoriaus požiūriui, sakė Bertas Subinas, investicinio banko „Stifel Financial“ vyresnysis tyrimų analitikas.
Neseniai „Boeing“ siekė daugiau darbuotojų skatinamojo atlyginimo susieti su sauga, o ne su finansiniais rodikliais, reaguojant į gamybos problemas.
„Naujos strateginės vizijos ir plano potencialas gali pakeisti grynųjų pinigų valdymą ir tai, ko galiausiai siekia finansų direktorius“, – sakė Subinas. „Boeing“ atsisakė komentuoti.
„Boeing“ prisiimtų kitos užkluptos bendrovės „Spirit AeroSystems“ naštą, jei ji susitartų dėl jos įsigijimo. 737 MAX fiuzeliažų ir kitų lėktuvo korpuso komponentų gamintojas taip pat susidūrė su gamybos problemomis ir kokybės trūkumais.
Spirit pranešė, kad praėjusiais metais patyrė 616 mln. nuostolį. „Spirit“ 2023 m. atneš 4,08 mlrd. dolerių skolos likutį, ty 5,6% daugiau nei prieš metus. Praėjusiais metais „Boeing“ suteikė „Spirit“ 100 mln.
Westas teigė, kad „Boeing“ finansuotų galimą „Spirit“ įsigijimą, turėdamas grynųjų ir prisiimdamas skolų, o ne padidindamas kapitalą. Sandoriu siekiama padėti „Boeing“ atgauti tiekimo grandinės kontrolę.
Jei „Boeing“ įsigytų „Spirit“, pirmasis greičiausiai galėtų refinansuoti „Spirit“ skolą panašiomis ar mažesnėmis palūkanomis, o tai padėtų apriboti pinigų srautą, sakė Cai von Rumohr, investicijų banko „TD Cowen“ generalinis direktorius. „Spirit nėra pačios geriausios finansinės būklės“, – sakė jis.
Neapibrėžtumas taip pat kyla dėl „Boeing“ derybų su Tarptautine mašinistų asociacija ir aviacijos ir kosmoso darbuotojų sąjunga. „Boeing“ kovo mėnesį pradėjo pirmąsias derybas dėl sutarties per 16 metų.
Profesinė sąjunga, be kita ko, prašė atlyginimą padidinti 40% per trejus ar ketverius metus ir grąžinti nustatyto dydžio pensiją.
Bendrovė turės stengtis išvengti galimo streiko ir įsipareigoti sudaryti sutartį, kuri neapima didelių naujų išlaidų, sakė von Rumohras. „Yra tikimybė, kad viskas gali būti dar blogiau, jei sustotų darbas“, – sakė jis.
„Boeing“ taip pat susiduria su apribojimais iš Federalinės aviacijos administracijos, kuri sugriežtino kontrolę, nes kritikai teigia, kad ji gamintojui buvo per švelni.
Reguliatorius apribojo „Boeing“ gamybą iki 38 MAX lėktuvų per mėnesį. Ji taip pat nurodė, kad nepasirašys ketvirtosios gamybos linijos išplėtimo į gamyklą Everete, Vašingtone, kol nepagerės bendrovės kokybės kontrolės sistema.
Gamybos viršutinė riba greičiausiai bus laikina ir gali būti panaikinta iki metų pabaigos, sakė „Stifel Financial“ Subin. „Kadangi tai yra didelė grynųjų pinigų dalis, labai svarbu stebėti“, – sakė jis. "Tai, tikriausiai, yra platesnis, nei įprastas galimų MAX gamybos rezultatų spektras."
Naujos gamybos problemos galėtų paskatinti daugiau reguliavimo veiksmų.“ [1]
1. Boeing Tries to Stabilize Itself Amid Risks. Maurer, Mark. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 09 Apr 2024: B.1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą