„Sveikatos priežiūros investuotojams pastebima nauja karšta tendencija, tačiau tai sukelia nemažai ginčų.
Biotechnologijų bendrovės, kuriomis prekiaujama viešai, kreipiasi į PIPE arba privačias investicijas į akcijas, kad padėtų joms išgyventi nepastovų laikotarpį akcijų rinkose.
Remiantis „Jefferies“ duomenimis, pirmąjį ketvirtį JAV biotechnologijos, naudodamos šį metodą, surinko rekordinius 5,7 mlrd. dolerių.
PIPE buvo jau kurį laiką. Kadaise jie buvo laikomi finansavimo galimybe, kurią daugiausia naudojo bėdų patiriančios įmonės, užšalusios iš viešųjų kapitalo rinkų, tačiau dabar jas naudoja labai gerbiami investuotojai ir įmonės.
PIPE bumas pasirodė esąs simbiotinis pinigų badaujančioms įmonėms, taip pat kelioms dešimtims specializuotų biotechnologijų investuotojų, tokių, kaip Adage Capital, RA Capital, Logos Capital ir Janusas Hendersonas.
Biotechnologijų įmonėms tai yra ekonomiškas būdas pritraukti pinigų ir pritraukti patyrusius investuotojus, vengiant netvirtesnių viešųjų rinkų.
Fondų valdytojams tai galimybė investuoti už patrauklią kainą ir susivienyti, kad išgelbėtų įmones, į kurias jie dažnai jau investuoja.
Tačiau problema yra ta, kad PIPE bumas palieka daug investuotojų, kai kurie iš jų skundžiasi, kad tai iš esmės yra teisėta prekyba viešai neatskleista informacija. Taip yra todėl, kad daugelis PIPE suteikia pasirinktai grupei prieigą prie neviešos informacijos, pavyzdžiui, vėžio tyrimo duomenų, kurie netrukus bus paskelbti. Pasibaigus sandoriui, PIPE yra paskelbiamas visuomenei, dažnai kartu su informacija, o tai lemia didelį akcijų pelną.
„Šie sandoriai priverčia bendruosius investuotojus jaustis taip, tarsi jie būtų kortos yra suklastotos prieš juos“, – sakė privačios biofarmacijos bendrovės „Seaport Therapeutics“ įkūrėja ir generalinė direktorė Daphne Zohar. „Kaip generalinė direktorė, nenorėčiau naudoti šio mechanizmo, nes noriu daryti tai, kas geriausia visiems mano akcininkams."
Nešvari paslaptis yra ta, kad nevienoda prieiga prie informacijos visada buvo kapitalo rinkų aspektas.
Tačiau didžiulė PIPE apimtis liūdina bendruosius investuotojus, kurie paliekami nuošalyje. Kadangi tai iš nišinės biotechnologijų rinkos ypatybės virsta ryškesne finansavimo galimybe, tai gali sukelti reguliavimo priešiškumą.
„Jūs turite situaciją, kai prieiga prie šių sandorių yra labai ribota; atrodo, kad yra keliolika ar dvi dešimtys šalių, kurios savotiškai kontroliuoja didžiąją sandorių srauto dalį“, – sako Jaredas Holzas, sveikatos priežiūros nuosavybės strategas Mizuho. „Mes niekada šiame sektoriuje nematėme, PIPE būtų statomi tokiu greičiu."
Pyktis dėl informacijos ir akcijų paskirstymo verčia kai kuriuos investuotojus pareikšti savo nepritarimą. Kai kuriais atvejais dėl to taip pat imamasi teisinių veiksmų. Anksčiau šį mėnesį „Bloomberg“ pranešė, kad investuotojas padavė į teismą „Taysha Gene Therapies“ vyresniuosius vadovus, teigdamas, kad bendrovės valdyba ir aukščiausi vadovai manipuliavo teigiamų atskleidimo laiku ir PIPE, siekdami maksimaliai padidinti savo ir su jais susijusių investuotojų grupės pelną.
Remiantis akcininko skundais, Taysha sąmoningai rėmėsi teigiamų ankstyvųjų savo genų terapijos tyrimų rezultatais. Tada, rugpjūčio 14 d., Taysha viešai paskelbė tiek daug žadančius duomenis, tiek 150 mln. dolerių vertės PIPE sandorį, rašoma Bloomberg ieškinyje. Akcijų platinimo dalyviai „beveik iš karto uždirbo 205 mln. dolerių“, sakoma ieškinyje. Taysha atsisakė komentuoti.
Kitas susirūpinimas yra tai, kad nors yra griežtos taisyklės, reglamentuojančios prekybą informacija, kuria dalijamasi per PIPE, šie sandoriai gali sukelti vadinamąją šešėlinę prekybą viešai neatskleista informacija – plačiai paplitusią biotechnologijų problemą, kai investuotojas sužino informaciją apie įmonę A ir tada ja naudojasi. investuoti į bendrovę B. Viena tokia byla, kuri nebuvo susieta su PIPE, dabar yra didelio atgarsio Vertybinių popierių ir biržos komisijos ieškinio centre, kuriame teigiama, kad Medivacijos vadovas Matthew Panuwat įsigijo opcionus, susietus su bendrovės Incyte akcijomis, Incyte yra konkuruojantis vaistų gamintojas, nes žinojo, kad jie atsipirks, kai rinka išgirdo, kad „Pfizer“ perka jo įmonę 2016 m.
Advokatų kontoros Paul Hastings LLP, konsultuojančios biotechnologijas finansavimo sandorių klausimais, partneris Seo Salimi teigė, kad kai įmonė sudaro tokius sandorius, ne visada aišku, kaip rinka reaguos į naujienas.
„Yra daug atvejų, kai įmonės, ypač onkologijoje, paskelbė duomenis, kurie atitinka pirminius ir antrinius galutinius taškus, tačiau akcijų kaina krenta“, – pažymėjo jis.
Investuotojai į PIPE teigia, kad renkantis finansavimo metodą trūksta platesnio taško: be jų daugeliui įmonių būtų sunku pritraukti grynųjų pinigų dabartinėje aukštų palūkanų normų aplinkoje.
„Turite įmones, kurios daugelį metų atlieka klinikinius tyrimus, prisiima didelę riziką, kad šie vaistai pasiektų pacientus, o paskui stebi, kaip viskas žlunga dėl viešųjų rinkų nepastovumo“, – sako įkūrėjas Olegas Nodelmanas, kuris yra ir portfelio valdytojas įmonėje EcoR1 Capital, ir biotechnologijų investuotojas. „Šis požiūris suteikia biotechnologijų įmonėms galimybę patenkinti jų finansavimo poreikius sunkiais laikais."
Tikėtina, kad PIPE dar kurį laiką veiks, tačiau jų patrauklumas gali sumažėti dėl rinkos jėgų. Pasak Jefferies, vasario mėn. dėl didelių PIPE akcijų kainos padidėjo daugiau, nei 40% iš karto po sandorių paskelbimo.
Tačiau kovo mėnesį išaugus PIPE apimčiai, vidutinis akcijų kainos padidėjimas sumažėjo iki daugiau, nei 16 % po pranešimų.
„Galbūt, įmonės per greitai nusausina šį šulinį“, – pažymėjo analitikai.
PIPE sandoriai greitai neišnyks, taip pat ir juos supantys ginčai.“ [1]
1. Certain Biotech Investors Get an Edge --- Some shareholders resent the sharing of nonpublic information by way of private investments in public equities. Wainer, David. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 16 Apr 2024: B.12.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą