„Kiekvieną ketvirtį didelės technologijų įmonės atskleidžia savo kapitalo išlaidas dirbtinio intelekto infrastruktūrai – nuo duomenų centrų iki lustų.
Tačiau šie skaičiai toli gražu neatspindi viso būsimų išlaidų masto, kurį įsipareigojo skirti „Google“ patronuojanti įmonė „Alphabet“, „Meta Platforms“, „Oracle“ ir daugelis kitų. Taip yra todėl, kad didelė dalis jų būsimų finansinių įsipareigojimų neatsispindi jų balansuose.
Devynios didžiausios technologijų įmonės turėjo 3 trilijonus dolerių vertės nebalansinių įsipareigojimų, daugiausia susijusių su dirbtiniu intelektu, teigiama „Wall Street Journal“ atliktoje naujausių vertybinių popierių dokumentų išnašų analizėje. Šie įsipareigojimai auga sparčiau nei tradicinės „kapitalinės išlaidos“, kurios per pastaruosius metus, apie kuriuos jos pranešė, sudarė apie 600 milijardų dolerių ir buvo maždaug tris kartus didesnės nei įmonių skolingos pagal neapmokėtas nuomos sutartis ir ilgalaikes paskolas.
Amerikos didžiosios technologijų įmonės stato šiuos statymus remdamosi prielaidomis apie tai, kokia bus dirbtinio intelekto skaičiavimo paklausa ir dirbtinio intelekto aparatinės įrangos prieinamumas po kelerių metų. Jos tikisi, kad lengvai įvykdys visus savo įsipareigojimus su būsimomis pajamomis, vartotojams ir įmonėms pritaikant vis daugiau DI.
Jei šios prielaidos apie technologijas ir paklausą pasirodys klaidingos, šie sandoriai, skirti užsitikrinti būsimus pajėgumus, gali tapti milžiniška našta technologijų įmonėms ir jų investuotojams.
Gigantiškas „Meta“ duomenų centro projektas „Hyperion“ Luizianoje, kurio dydis prilygsta maždaug 1700 futbolo aikščių, padeda paaiškinti, kaip dideli įsipareigojimai išnyksta iš technologijų įmonių balansų.
„Meta“ iš pradžių sutiko išnuomoti „Hyperion“ ketverių metų laikotarpiui, kuris prasidės 2029 m., su galimybe pratęsti sutartį iki 20 metų. Ji garantavo, kad grąžins obligacijų turėtojams visą sumą, jei neišsilaikys visus du dešimtmečius. Bendrovė nemano, kad mokėjimai pagal šią garantiją yra tikėtini, todėl savo balanse neįtraukė jokių įsipareigojimų.
Pagal apskaitos taisykles, „Meta“ „Hyperion“ įsipareigojimai liks nebalansiniai, kol ji pradės mokėti nuomą. Ji teigė, kad jos bendra pradinė nuomos sutartis yra apie 12,3 mlrd. USD. „Meta“ atskleidė 347 mlrd. USD įsipareigojimų už nuomos sutartis, kurios dar neįsigaliojo, įskaitant „Hyperion“, nuo birželio mėn.
Visose bendrovėse, kurias analizavo žurnalas, Pagal šias nepradėtas nuomos sutartis mokėtinų sumų suma nebalansiniuose įsipareigojimuose iš viso siekė 1,2 trilijono dolerių, arba maždaug keturis kartus daugiau nei buvo atskleista prieš metus. Be „Meta“, žurnalas peržiūrėjo įsipareigojimus, susijusius su „Alphabet“, „Amazon.com“, „Microsoft“, „Oracle“, „Nvidia“, „Broadcom“, „SpaceX“ ir „Advanced Micro Devices“.
Duomenų centruose sumontuota daug techninės įrangos, įskaitant „Nvidia“ lustus, kurie naudojami modeliams mokyti ir vykdyti, ir atminties lustus, kuriuose saugoma informacija. Norėdamos visa tai įsigyti, įmonės iš anksto pasirašo ilgalaikes sutartis, kad užsitikrintų gamybą su savo tiekėjais.
Šie ir kiti pirkimo įsipareigojimai įmonėse, kurias nagrinėjo žurnalas, siekia 1,9 trilijono dolerių. Pagal apskaitos taisykles pirkimo įsipareigojimai paprastai lieka nebalansiniuose, kol produktas ar paslauga nėra pristatyti.
„Alphabet“ pirkimo įsipareigojimai ir sutartiniai įsipareigojimai smarkiai išaugo ir birželio 30 d. siekė 811 milijardų dolerių. Kaip ir kitų įmonių atveju, iš jos atskleistos informacijos sunku pasakyti, ką tiksliai ji ketina pirkti. Bendrovė teigė, kad įsipareigojimai daugiausia susiję su „technine infrastruktūra ir atsargomis“ bei „susitarimais dėl energijos tiekimo duomenų centro naudojimui“.
„Alphabet“ taip pat nedetalizavo, kodėl šie įsipareigojimai taip išaugo, palyginti su 332 mlrd. USD, apie kuriuos buvo pranešta prieš tris mėnesius. Įsipareigojimai apima kelerius metus, o įsipareigojimai pagal energetikos sutartis galioja iki 2054 m. Kai kurių bendrovių nebalansinės rizikos apima susitarimus ateityje pirkti kitų bendrovių akcijas arba rezervines nuomos sutartis kitiems nuomininkams. „Nvidia“ įsipareigojo nuo balandžio 26 d. iki savo finansinių metų pabaigos 2027 m. sausio mėn. investuoti 27 mlrd. USD į akcijas.
Yra priežasčių manyti, kad technologijų bendrovės įvykdys visus savo įsipareigojimus. Optimistai sparčiai augančią dirbtinio intelekto įrankių paklausą, kuri pakėlė akcijų rinką ir lėmė pagrindinės įrangos trūkumą, mato kaip įrodymą, kad paklausa bus didelė dar daugelį metų, o pinigai visoms šioms sąskaitoms apmokėti gausės.
Nerimaujantiems Volstryto gyventojams nerimą kelia tai, kad kai kurioms bendrovėms, kurios anksčiau atrodė turinčios tvirtus balansus, teko dažnai kreiptis į kapitalo rinkas.
„Kadangi šie nebalansiniai įsipareigojimai tampa dažnesni, didesni ir sudėtingesni, investuotojams vis sunkiau įvertinti bendrą bendrovių galimą svertą“, – balandžio mėnesį rašė „Morgan Stanley“ apskaitos analitikai.“ [1]
1. Why AI Spending Is Higher Than It Seems. Rudegeair, Peter; Santilli, Peter. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 18 Aug 2026: B1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą