Atėjo laikas pakeisti portfelio strategijas „Sutvarkykite, pamirškite“

"Ankstesnė karta turėjo panašią patirtį kaip mūsų šiandien. Septintojo dešimtmečio viduryje akcijų vertinimas buvo brangiausias per kelis dešimtmečius, remiantis cikliškai pakoreguota formule, kurią sukūrė Nobelio premijos laureatas ekonomistas Robertas Shilleris. O akcijos brango, kai lygiai taip pat infliacija pradėjo kilti.

 

     Rezultatas: šeima, 1965 m. pabaigoje atidėjusi 1000 dolerių jos mažylio mokslui 60/40 portfelyje, 1982 m. sausio mėn. baigė su 785 dolerių realiąja verte, jam baigiant vidurine mokykla.

 

     Šiandien viskas atrodo ne ką geriau. Praėję metai buvo vieni prasčiausių visų laikų 60/40 portfelio realiąja verte, ir mušimai galėjo tęstis. Shiller vertinimo metrika vis dar yra aukštesnė, nei 1966 m.

 

     Kai akcijos buvo brangiausiame vertinimo kvintilyje, kaip ir dabar, per ateinantį dešimtmetį jų reali metinė grąža vidutiniškai siekė tik 2,7 %. Taigi investuotojai gali jausti dar didesnį skausmą.

 

     Obligacijos, yin akcijų yang, subalansuotame portfelyje, yra tikra laukinė korta. Net ir po pastarojo nuosmukio investuotojai yra susirūpinę, kad didžiulė federalinės skolos krūva kartu su sparčiai augančiomis palūkanų normomis gali sukelti finansinių sunkumų JAV vyriausybei. Tikėtina, kad vien palūkanų sąskaita per kelerius metus peržengs, kažkada neįsivaizduojamą, trilijoną dolerių per metus – daugiau, nei visos nekarinės diskrecinės išlaidos.

 

     Kiek gali kilti palūkanų normos, kad būtų galima pritraukti pakankamai pasaulio santaupų?

 

     Viena nerimą kelianti galimybė yra ta, kad JAV centrinis bankas FED gali pakeisti kursą ir vėl numušti palūkanų normas, jei šiandienos aukštos palūkanų normos sukels nuosmukį arba akcijų rinkos žlugimą. Tai gali paskatinti aštuntojo dešimtmečio infliaciją arba dar blogiau.

 

     Investuotojai gali pasiruošti, sumažindami grąžos lūkesčius ir žaisdami gynyboje. Reguliarus saugesnio ir rizikingesnio turto derinio subalansavimas vis tiek pranoksta rinkos laiko spėliojimą, nors, galbūt, ir ne su ta pačia verte. Šiuo metu daug mažiau nepastovių trumpalaikių iždo vekselių, duodančių didesnę grąžą, nei ilgalaikės obligacijos, investuotojai gali užsidirbti deramą grąžą, nerizikuodami nukentėti nuo tolesnio palūkanų šuolio.

 

     Ironiška, bet tradiciškai rizikinga 60/40 portfelio dalis santykinai galėtų būti saugesnė.

 

     Aštuntajame praėjusio amžiaus dešimtmetyje infliacijos metu akcijos smuko, tačiau jos yra atsparesnės infliacijai, nei obligacijos.

 

     Investuotojai taip pat neprivalo tik pirkti brangių S&P 500, kuriuose dominuoja „Nuostabių septynių“ technologijų akcijos.

 

     Mažo kapitalo, besivystančių rinkų ir vertės akcijos suteikia diversifikavimo pranašumą, atrodo, daug pigesnėmis kainomis.

 

     Kitas dešimtmetis gali būti negražus, bet dirbant jis gali būti ne toks bjaurus." [1]

 

1. It's Time to Alter 'Set It, Forget It' Portfolio Strategies. Jakab, Spencer. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: B.1. 

It's Time to Alter 'Set It, Forget It' Portfolio Strategies.

"An earlier generation had an experience similar to ours today. In the mid-1960s, stock valuations were at their most expensive level in decades based on a cyclically adjusted formula devised by Nobel Prize-winning economist Robert Shiller. And stocks were pricey just as inflation began to take off.

The result: A family setting aside $1,000 for their toddler's education at the end of 1965 in a 60/40 portfolio ended up with $785 in real terms by her senior year of high school in January 1982.

Things aren't looking much better today. Last year was one of the worst ever in real terms for a 60/40 portfolio, and the beatings could continue. Shiller's valuation metric is still higher than it was in 1966.

When stocks have been in the most-expensive quintile of valuations, as they are now, they have produced real annual returns over the following decade of just 2.7% on average. So investors could feel even more pain.

Bonds, the yin to stocks' yang in a balanced portfolio, are the real wild card. Even after their recent slump, investors are concerned the huge pile of federal debt combined with rapidly rising rates could produce financing strains for the U.S. government. The interest bill alone is likely to cross a once-unthinkable trillion dollars annually in a few years -- more than all nondefense discretionary spending.

How high might rates have to rise to keep attracting enough of the world's savings? 

One unnerving possibility is that the Fed could reverse course and push rates down again if today's high rates cause a recession or a stock-market meltdown. That could stoke 1970s-style inflation, or worse.

Investors can prepare by lowering their return expectations and playing defense. Regularly rebalancing a mix of safer and riskier assets still trumps market-timing, though perhaps not with the same assets. With much less volatile short-term Treasury bills yielding more than long-term bonds at the moment, investors can snag a decent return without being blindsided by a further jump in rates.

Ironically, the traditionally risky part of the 60/40 portfolio could be safer, relatively speaking.

Stocks cratered in the inflationary 1970s, but they are more resilient to inflation than bonds. 

Investors also don't have to just buy the pricey S&P 500, which is dominated by the Magnificent Seven tech stocks. 

Small-capitalization, emerging-market and value stocks offer the benefit of diversification at what seems like much cheaper prices.

The next decade might not be pretty, but with work it can be less ugly." [1]

 

1. It's Time to Alter 'Set It, Forget It' Portfolio Strategies. Jakab, Spencer. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: B.1. 

Naujasis testas sako, kad jis gali aptikti vėžį už 949 dolerius

  „Gydytojai, mokslininkai ir pacientų gynėjai džiaugiasi nauju kraujo tyrimu, kuris žada anksti aptikti vėžį. Jie nesutaria, ar jau reikėtų jį naudoti.

 

     949 dolerių vertės „Galleri“ skystoji biopsija gali ištirti daugiau, nei 50 vėžio rūšių. Jis veikia ieškodamas bendro vėžio signalo DNR, kurią išskiria kraujotakoje esantys navikai.

 

     Pasak testų gamintojos „Grail“, genų sekos nustatymo bendrovės „Illumina“ padalinio, nuo 2021 m. birželio mėn., kai „Galleri“ tapo prieinama, buvo parduota daugiau nei 130 000 tik receptinių testų.

 

     „Galleri“ testas yra vienas iš daugelio produktų, kurie atskleidžia pasiturinčių ir sveikata apsėstų vartotojų apetitą gauti duomenis apie savo asmeninę sveikatą. Kai kurie ilgaamžiškumo ir konsjeržo gydytojai siūlo testą kartu su kitais naujais eksperimentiniais sveikatos patikrinimais, įskaitant viso kūno MRT ir biologinio amžiaus tyrimus.

 

     Nepaisant padidėjusių pardavimų ir kai kurių gydytojų paramos, kiti medicinos atstovai skelbia kvietimą elgtis atsargiai. Jie teigia, kad nėra tyrimų, kurie parodytų, kad dabartinis testas padės išvengti vėžio mirčių ir įspėtų apie klaidingai teigiamų ar neigiamų rezultatų riziką.

 

     Viename tyrime daugiau, nei pusė žmonių, gavę teigiamą rezultatą, nesirgo vėžiu.

 

     Klaidingai teigiamas rezultatas gali sukelti nerimą ir sukelti nereikalingų ir brangių tolesnių procedūrų. Klaidingi neigiami rezultatai, kurie labiau tikėtini, atliekant tokį testą, kaip Galleri, gali priversti pacientus praleisti rekomenduojamus patikrinimus.

 

     „Jei jaučiuosi gerai, esu besimptomis ir turiu minimalią vėžio riziką, ar man reikia tai gauti? sako Nacionalinio vėžio instituto Vėžio prevencijos skyriaus direktoriaus pavaduotoja daktarė Lori Minasian. "Palaukime ir pamatysime. Nemanau, kad šiuo metu yra pakankamai įrodymų."

 

     Bendrovė ir testo šalininkai teigia, kad galima nauda anksčiau užsikrėtus vėžiu nusveria tuos rūpesčius. Bendrovė teigia mananti, kad šių testų prieinamumas padidins vėžio aptikimą ir pagerins visuomenės sveikatą. Jei gausite teigiamą testo rezultatą, bendrovė teigia, kad tai nėra diagnozė ir turėtumėte atlikti įvertinimą su sveikatos priežiūros paslaugų teikėju.

 

     „Mes vis dar netenkame 600 000 žmonių per metus dėl vėžio JAV, o tai iš tikrųjų byloja apie nepatenkintą poreikį ir šios naujos technologijos skubumą“, – sako dr. Ericas Kleinas, žymus Gralio mokslininkas.

 

     Valerie Caro, nekilnojamojo turto brokerė Flagstaff mieste, Arizone, pirmą kartą apie testą sužinojo iš motyvacinio pranešėjo ir gyvenimo trenerio Tony Robbinso knygos. Ji buvo pakankamai smalsi, kad paklaustų gydytojo, nepaisant jokių simptomų. Du praktikuojantys gydytojai atsisakė jį išrašyti, kol ji 2022 m. vasarą gavo receptą per Grailio nuotolinės sveikatos tarnybą.

 

     Tyrimas parodė galimą vėžio signalą jos tulžies pūslėje arba kasoje, o po kelių tolesnių procedūrų, įskaitant MRT ir tulžies pūslės pašalinimo operaciją, ji sužinojo, kad jos tulžies pūslėje yra antros stadijos 4,3 cm vėžinis navikas. Po metų ji sako, kad išbandymas išgelbėjo jos gyvybe.

 

     „Taip nutinka, kai anksti pagauni“, – sako 55 metų Caro.

 

     „Galleri“ yra vienas iš nedaugelio komerciškai prieinamų testų, žinomų, kaip ankstyvas daugelio vėžio nustatymas arba MCED. Nė vienas nėra JAV Maisto ir vaistų administracijos patvirtintas arba nerekomenduotas JAV prevencinių tarnybų darbo grupės. Amerikos šeimos gydytojų akademija teigia, kad ji rekomenduoja vengti masinių patikrinimų, kurie nėra pagrįsti įrodymais, įskaitant įprastą MCED testų naudojimą. Testas, kurio neapima dauguma draudimo planų, yra skirtas papildyti, o ne pakeisti rekomenduojamus vėžio patikrinimus, sako Gralis.

 

     Ilgaamžiškumo gydytojo dr. Neilo Paulvino nepriklausomoje praktikoje „Galleri“ testas yra įtrauktas į išsamų fizinio patikrinimo paketą, kuris gali kainuoti nuo 5 000 dolerių iki 20 000 dolerių, sako jis. Maždaug pusė jo pacientų pateikia testą kartu su juo. Jis apskaičiavo, kad apie 10% jų vartojo.

 

     Gralis rekomenduoja atlikti testą žmonėms, kuriems yra padidėjusi vėžio rizika, pavyzdžiui, vyresniems, nei 50 metų arba turintiems genetinių rizikos veiksnių.

 

     Remiantis galutiniais bendrovės finansuojamo tyrimo rezultatais, neseniai paskelbtais žurnale The Lancet, „Galleri“ testas davė klaidingą teigiamą rezultatą mažiau nei 1% visų patikrintų žmonių. 

 

Tarp žmonių, kurie gavo teigiamus rezultatus, 62% jų nesirgo vėžiu. Gralis teigia, kad ateityje jis stengiasi pagerinti teigiamą testo nuspėjamąją vertę arba tikimybę, kad asmuo, kurio rezultatas teigiamas, susirgs vėžiu.

 

     NCI planuoja 2024 m. pradėti tyrimą, kuriame būtų vertinama, ar sveikiems pacientams atlikti MCED tyrimai gali sumažinti su vėžiu susijusių mirčių skaičių. „Grail“ tame tyrime nedalyvaus, sako bendrovės atstovas.

 

     Dr. LaTasha Seliby Perkins, šeimos medicinos gydytoja iš MedStar Džordžtauno universitetinės ligoninės Vašingtone, sako, kad nepasiūlė testo, nes nerimauja dėl FDA patvirtinimo trūkumo ir dėl to, kad jis tiesiog per brangus. „Žmonėms, kurie tik vos vos bando įsitikinti, kad jų poreikiai bus patenkinti, bus sunku pasakyti: “Ar išleisite 1 000 dolerių šiam testui, nes nesame tikri dėl jo veiksmingumo?"

 

     „Grail“ teigia, kad bendradarbiauja su keliais draudėjais, kad pasiūlytų draudimą.“ [1]

 

1. New Test Says It Can Find Cancer, for $949. Janin, Alex.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: A.11.

New Test Says It Can Find Cancer, for $949.

"Doctors, researchers and patient advocates are excited about a new blood test that promises to detect cancer early. They disagree about whether you should actually use it yet.

The $949 Galleri liquid biopsy can screen for more than 50 types of cancers. It works by looking for a shared cancer signal in DNA shed by tumors in the bloodstream. 

More than 130,000 of the prescription-only tests have been sold since Galleri became available in June 2021, according to the test maker Grail, a unit of the gene-sequencing company Illumina.

The Galleri test is one of many products tapping into affluent and health-obsessed consumers' appetite for data on their personal health. Some longevity and concierge doctors are offering the test alongside other new, experimental health screenings including full-body MRI and biological-age testing.

Despite the rise in sales and backing from some doctors, others in medicine are preaching caution. They say there is no research that shows the current test will prevent cancer deaths and warn about the risk of getting false positive or negative results. 

In one study, more than half of the people who got a positive result didn't have cancer.

Getting a false positive can cause worry and lead to unnecessary and costly follow-up procedures. False negatives, which are more likely for a test such as Galleri, could lead patients to skip recommended screenings.

"If I feel good and I'm asymptomatic and I have minimal risk for cancer, do I need to get this?" says Dr. Lori Minasian, deputy director of the National Cancer Institute's Division of Cancer Prevention. "Let's wait and see. I don't think there's enough evidence right now."

The company and the test's proponents say the potential benefit of catching cancer earlier outweighs those concerns. The company says it believes making these tests available will increase cancer detection and improve public health. If you get a positive test result, the company says it isn't a diagnosis and you should conduct an evaluation with a healthcare provider.

"We still lose 600,000 people a year due to cancer in the U.S., which really speaks to the unmet need and the urgency about this new technology," says Dr. Eric Klein, distinguished scientist at Grail.

Valerie Caro, a real-estate broker in Flagstaff, Ariz., first learned about the test in a book by motivational speaker and life coach Tony Robbins. She was curious enough to ask a doctor about it despite having no symptoms. Two practitioners declined to prescribe it before she got a prescription through Grail's telehealth service in summer 2022.

The test flagged a possible cancer signal in her gallbladder or pancreas, and after several follow-up procedures including an MRI and gallbladder-removal surgery, she learned that a stage-two 4.3-cm cancerous tumor was nestled in her gallbladder. A year later, she says, she credits the test with saving her life.

"That's what happens when you catch it early," says Caro, 55.

Galleri is one of few commercially available tests known as multicancer early detection, or MCED. None are Food and Drug Administration-approved or recommended by the U.S. Preventive Services Task Force. The American Academy of Family Physicians says it recommends against mass screenings that aren't evidence-based, including routine use of MCED tests. The test, which isn't covered by most insurance plans, is meant to supplement, not replace, recommended cancer screenings, Grail says.

At the longevity physician Dr. Neil Paulvin's independent practice, the Galleri test is included as part of a comprehensive physical-exam package that can run from $5,000 up to $20,000, he says. Roughly half of his patients bring up the test with him. About 10% of them have taken it, he estimates.

Grail recommends the test for people with an elevated risk of cancer, such as those who are over the age of 50 or who have genetic risk factors.

The Galleri test returned a false positive in less than 1% of all people screened, according to the final results of a company-funded study recently published in the journal The Lancet. Among people who got positive results, 62% of them didn't have cancer. Grail says it is working to improve the test's positive predictive value, or the probability a person with a positive result has cancer, in future versions.

The NCI plans to begin a study in 2024 assessing whether MCED tests given to healthy patients can reduce cancer-related deaths. Grail won't participate in that study, a company spokesperson says.

Dr. LaTasha Seliby Perkins, a family-medicine doctor at MedStar Georgetown University Hospital in Washington, D.C., says she hasn't offered the test because of concern about the lack of FDA approval and because it is simply too expensive. "For folks who are just trying to make sure their needs are met, it is going to be a hard sell to say, 'Can you spend $1,000 on this test that we're not sure of its efficacy?'

Grail says it is working with several insurers to offer coverage." [1]

1. New Test Says It Can Find Cancer, for $949. Janin, Alex.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: A.11.

 

Mike'as Johnsonas, naujasis Amerikos Kongreso rūmų pirmininkas priešinosi pagalbai Ukrainai

„Johnsonas pažymės ryškų skirtumą nuo ankstesnės Atstovų rūmų respublikonų lyderių komandos. Buvęs pirmininkas McCarthy kartu su Atstovų Rūmų daugumos lyderiu Steve'u Scalise'u (R., La.) ir Atstovų rūmų daugumos Whip'u Tomu Emmeriu (R., Min.) balsavo už laikiną valstybės struktūrų finansavimą iki lapkričio 17 dienos.  

 

Visi trys taip pat balsavo už 40 mlrd. dolerių pagalbos Ukrainai 2022 m., o šiemet – už maždaug 300 mln. dolerių Ukrainos saugumo pagalbos iniciatyvai. Johnsonas balsavo prieš visas šias priemones." [1]

 

"P. Johnsonas buvo ankstyvas pagalbos Kijevui priešininkas. Praėjusiais metais balsavęs prieš 40 milijardų dolerių paketą, jis pasiūlė problemų litaniją, pavyzdžiui, kad „mūsų pačių Amerikoje siena yra chaosas“ ir „Amerikos mamos sunkiai ieško mišinių kūdikiams“." [2]

1. U.S. News: Social Conservative, a Trump Ally, Takes Helm --- Johnson opposed same-sex marriage, abortion, aided legal effort to void election. Collins, Eliza; Hughes, Siobhan; Katy Stech Ferek. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: A.4.

2. Can Speaker Mike Johnson Govern? Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: A.16.

 

1. U.S. News: Social Conservative, a Trump Ally, Takes Helm --- Johnson opposed same-sex marriage, abortion, aided legal effort to void election. Collins, Eliza; Hughes, Siobhan; Katy Stech Ferek. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 26 Oct 2023: A.4.