W. Buffettas traukiasi po 60 m.: ko investuotojai iš tiesų turėtų pasimokyti

 

"94–erių Warrenas Buffettas, paskelbęs apie savo pasitraukimą iš „Berkshire Hathaway“ vadovo pareigų, po savęs palieka didesnę, kaip 5,5 milijono procentų grąžą. Ko iš jo gali pasimokyti stambesni ir smulkesni investuotojai?

 

2025 m. „Berkshire Hathaway“ akcininkų susirinkime buvo pranešta, kad po 60 m. praleistų prie kompanijos vairo, W. Buffettas metų pabaigoje išeina į pensiją. Vadovavimą perims Greg Abel, jo paskirtas įpėdinis ir dabartinis vicepirmininkas. „Berkshire“ grąža per W. Buffetto vadovavimo laikotarpį siekė 5.502.284% (taip, čia ne klaida – daugiau kaip 5,5 milijono procentų!), kai S&P 500 indeksas per šį laikotarpį sugebėjo paaugti 39.054%.

Pasirinko įpėdinį

 

G. Abel prisijungė prie „Berkshire“ 2000 m., kai bendrovė įsigijo „MidAmerican Energy“ ir jau seniai buvo ruošiamas W. Buffetto įpėdiniu. Jis garsėja praktiniu valdymo stiliumi ir giliu „Berkshire“ operacijų išmanymu. G. Abel pasirinkimas reiškia vadovavimo tęstinumą.

 

Pareiškęs, kad „Greg vadovaujamo „Berkshire“ perspektyvos bus geresnės nei su manimi“, W. Buffettas išreiškė visišką pasitikėjimą Abel gebėjimais. W. Buffettas pažadėjo išlaikyti visą savo „Berkshire“ dalį – neparduoti nė vienos akcijos – ir pagal poreikį likti patarėju.

 

Kaip „Agathum“ generalinis direktorius, kurio kompanija valdo tiek nekilnojamojo turto investicijas, tiek plačiai diversifikuotą akcijų portfelį, dažnai sulaukiu klausimų apie W. Buffettą. Jo nepaprasta sėkmė tarsi prieštarauja diversifikacijos ir indeksinio investavimo argumentams.

 

Jei koncentruotas akcijų portfelio formavimas neveikia, kodėl W. Buffettas buvo toks sėkmingas? Tačiau išimtis vardu W. Buffettas nepaneigia taisyklės – ji tik pabrėžia, koks nepaprastas ir išskirtinis yra aptariamas atvejis.

Skaičiai nemeluoja

 

W. Buffetto ilgalaikiai rezultatai yra įspūdingi. Nuo 1965 iki 2024 m. „Berkshire Hathaway“ pasiekė 19,9% metinę grąžą, beveik dvigubai didesnę nei S&P 500 indeksas (10,4%).

 

„Agathum“ atidžiai analizuojame šiuos skaičius: skirtumas tarp 10% ir 20% metinės grąžos per dešimtmečius sukuria eksponentinį atotrūkį. Tačiau kartu matome ir svarbią pamoką: beveik neįmanoma pasiekti apie 20% sudėtinę grąžą ilgalaikėje perspektyvoje. Kai kas nors siūlo investicijas su tokiais rezultatais, jas vertinkite itin skeptiškai.

 

Nepaisant legendos statuso, W. Buffetto „Berkshire“ atsiliko nuo „Vanguard“ JAV akcijų indekso fondo 22 m. iš eilės. Tai ne kritika – tai realybė, kurią pats W. Buffettas pripažįsta. 2020 m. „Berkshire“ akcininkų susirinkime jis paaiškino, kad geriausias jo metas valdant pinigus buvo 1954-ieji, kai jis turėjo reikalą su palyginti nedidelėmis sumomis. „Berkshire“ išaugus į milžiną, pasiekti geresnių rezultatų nei rinka tapo vis sunkiau – tai tendencija, pastebima visame investicijų sektoriuje.

Ką W. Buffettas iš tikrųjų pataria investuotojams

 

Priešingai nei dauguma pasitelkiančių jo vardą aktyviam valdymui pateisinti, pats W. Buffettas jau seniai daugumai žmonių tvirtai rekomenduoja indekso fondus.

 

1996 m. laiške akcininkams jis rašė, kad dauguma investuotojų supras, jog geriausias būdas valdyti akcijas yra per indekso fondą, imantį minimalius mokesčius.

 

2013 m. laiške jis buvo dar tiesmukesnis: „Neprofesionalaus investuotojo tikslas neturėtų būti ieškoti nugalėtojų – nei jis, nei jo „padėjėjai“ to negali padaryti. Geriau turėti įmonių skerspjūvį, kuris puikiai suveiks. Tokiam tikslui pasiekti puikiai tiks mažų kaštų S&P 500 indekso fondas“.

 

W. Buffettas įrodė savo žodžius veiksmais – tiek per milijono dolerių lažybas su „Protégé Partners“, kurias lengvai laimėjo, kai jo pasirinktas S&P 500 indekso fondas 2007–2017 m. laikotarpiu pasiekė ženkliai didesnę grąžą, palyginus su rizikos draudimo fondais (hedge funds), tiek pateikdamas nurodymus dėl žmonos palikimo. Jo nurodymai žmonos palikimo fondui patys paprasčiausi: 10% laikyti trumpalaikiuose vyriausybės vertybiniuose popieriuose ir 90% – mažų kaštų S&P 500 indekso fonde.

 

„Agathum“ atsižvelgėme į šią išmintį. Aktyviai valdome savo nekilnojamojo turto investicijas, pasinaudodami mūsų kompetencija tame sektoriuje, o mūsų investicijų į akcijų rinkas metodas pabrėžia plačią diversifikaciją, mažus kaštus ir disciplinuotą perskirstymą – principus, kurie atitinka W. Buffetto rekomendacijas.

 

Kodėl W. Buffettą lydėjo sėkmė

 

Nors legendinis investuotojas kalba apie koncentraciją, „Berkshire Hathaway“ šiuo metu turi apie 150 pilnai valdomų antrinių įmonių (wholly owned subsidiaries) ir apie 40 viešai prekiaujamų bendrovių akcijų (public stocks). Tai rodo, kad net ir koncentracijos šalininkas siekia tam tikro diversifikacijos lygio, ypač kai valdomas turtas pasiekia tokį mastą kaip „Berkshire“ atveju.

 

2018 m. „Financial Analyst Journal“ tyrimas „Buffett's Alpha“ nagrinėjo, kas iš tikrųjų lėmė jo išskirtinius rezultatus. Tyrėjai nustatė, kad didžiąja dalimi juos paaiškina sisteminės pozicijos laikymasis dirbant su mažomis, pigiomis, aukštos kokybės, mažo kintamumo akcijomis, taip pat nuoseklus svertų naudojimas ir ypatinga disciplina.

 

Kontroliuojant šiuos faktorius, W. Buffetto alfa – jo, kaip valdytojo, gebėjimas generuoti grąžą, viršijančią riziką, prisiimtą per faktorių pozicijas – tampa statistiškai nereikšminga.

 

Tai nemenkina W. Buffetto pasiekimų: moksliniams tyrimams prireikė daugiau kaip 50 m., kad pasivytų tai, ką jis suprato intuityviai. Jis atpažino rinkos DNR šablonus dešimtmečiais anksčiau, nei finansų mokslas sukūrė įrankius tiems šablonams sekti. W. Buffettas intuityviai atrado taip vadinamą faktorinį investavimą [A] (nors jis pats nemąsto šiais terminais) daug anksčiau, nei akademinė literatūra tai aprašė.

Kodėl net genialūs aktyvūs investuotojai galiausiai susiduria su sunkumais

 

Keli veiksniai paaiškina, kodėl tokie išskirtiniai investuotojai kaip Warrenas Buffettas anksčiau ar vėliau susiduria su kliūtimis bandydami pralenkti rinką.

 

1. Įgūdžių paradoksas

 

Kai investavimo įgūdžiai tampa labiau paplitę, pasiekti geresnių rezultatų tampa sunkiau. Kai W. Buffettas pradėjo investuoti, rinkos buvo mažiau efektyvios. Šiandien tarpusavyje konkuruoja šimtai tūkstančių aukšto lygio profesionalų, kuriems padeda ir pažangūs įrankiai.

 

W. Buffetto ankstyvųjų dienų „laukinių vakarų“ nebėra. Tai, kas veikė, kai nedaugelis žmonių turėjo Benjamin Graham įgūdžius, nebeveikia taip gerai pasaulyje, kur šie įgūdžiai yra plačiai paplitę ir paremti technologijomis.

 

2. Mastas mažina grąžą

 

Kuo daugiau pinigų valdytojas valdo, tuo sunkiau tampa generuoti aukštą grąžą.

 

W. Buffettas tai patyrė pats. Geriausi jo rezultatai buvo pasiekti valdant nedideles sumas 1950–aisiais. „Berkshire“ išaugus iki dabartinio trilijonų dolerių dydžio, rasti pakankamai galimybių, kurios turėtų didelės įtakos bendram rezultatui, tapo vis sunkiau.

 

3. Rasti rytojaus W. Buffettą beveik neįmanoma

 

Net pačiam W. Buffettas sunkiai sekasi identifikuoti valdytojus, kurie ateityje pasieks geresnių rezultatų. Nepaisant to, kad jis yra 94 metų investicijų legenda, kuri gyvena ir kvėpuoja investicijomis, savo 2016 m. laiške akcininkams jis teigė, kad per visą savo gyvenimą jis anksti identifikavo „tik apie 10 profesionalų“, kurie, jo nuomone, pasieks geresnių rezultatų nei S&P 500.

 

Įdomu tai, kad du investicijų valdytojai, kuriuos jis įdarbino „Berkshire Hathaway“ – Ted Weschler ir Todd Combs – kol kas atsiliko tiek nuo W. Buffetto, tiek nuo rinkos. Net didžiausias mūsų laikų investuotojas susiduria su sunkumais identifikuojant kitą rinkos lyderių kartą, kol jie dar neįrodė savo gebėjimų.

 

4. Įrodymai prieš aktyvų valdymą

 

Daugybė tyrimų ir ataskaitų patvirtino, jog pasiekti didesnę grąžą per aktyvų valdymą, yra labai sunku. S&P Dow Jones Indices SPIVA rezultatų kortelės nuosekliai rodo, kad dauguma aktyvių fondų atsilieka nuo savo lyginamųjų indeksų per 5, 10 ir 15 metų laikotarpius beveik visose turto klasėse ir rinkose.

 

W. Buffettas pats pripažįsta šią realybę. 2016 m. laiške akcininkams jis paaiškino, kad aktyvūs investuotojai, kaip grupė, turi uždirbti vidutinę grąžą prieš išlaidas, bet po didesnių mokesčių ir sąnaudų jie neišvengiamai atsiliks nuo pasyvių investuotojų.

Neinterpretuokite klaidingai W. Buffetto pinigų atsargų

 

Daugelis investuotojų vertina milžiniškas „Berkshire“ pinigų atsargas kaip rinkos pažeidžiamumo signalą, bet W. Buffettas tiesiogiai atkreipė dėmesį į šį nesusipratimą 2019 m. akcininkų susirinkime. Kai buvo paklaustas apie tariamą prieštaravimą tarp indeksinio investavimo propagavimo ir didelių pinigų atsargų laikymo, jis pripažino klausimo teisingumą ir apibūdino esminį skirtumą: „Berkshire“ trilijonų dolerių portfeliui pinigai suteikia galimybę pasinaudoti galimybėmis krizių metu, bet vidutinių investuotojų padėtis yra kitokia.

 

Jo žinia buvo aiški: investuotojai su „mažesnėmis“ sumomis (viskuo, kas mažiau nei milijardai) paprastai turėtų likti investavę į indekso fondus, o ne bandyti nuspėti rinkos pokyčius. „Agathum“ matėme, kaip galimybių praradimo kaina laikant pinigus per bulių rinkas naikina ilgalaikes grąžas – būtent kaip įspėja W. Buffettas.

 

Ko galime pasimokyti

 

Štai kelios pagrindinės įžvalgos, kurias visi investuotojai gali pritaikyti mokydamiesi iš W. Buffetto.

 

    Ne koncentracija, bet diversifikacija: „Berkshire Hathaway“ turi apie 200 pozicijų portfelį!

    Faktorių supratimas: atkreipkite dėmesį į sisteminę poziciją mažos vertės, aukštos kokybės ir mažo kintamumo akcijų atžvilgiu.

    Kantrybė ir disciplina: išlaikykite savo investicijų filosofiją, net kai ji laikinai nepopuliari.

    Psichologinis tvirtumas: tikėkitės ir pasiruoškite išgyventi reikšmingus nuosmukius.

    Mažinkite išlaidas: rinkitės mažų kaštų investavimo įrankius ir produktus – mokesčiai ir komisiniai nuolat mažina jūsų grąžą.

 

Svarbiausia investuoti su nuolankumu. Jei neprilygstamos sėkmės sulaukęs W. Buffettas rekomenduoja daugumai investuotojų indekso fondus ir išreiškia neužtikrintumą dėl galimybės pralenkti rinką, galbūt visiems verta įsiklausyti.

 

2016 m. jis rašė: „Kai trilijonai dolerių yra valdomi Wall Street atstovų, imančių didelius mokesčius, paprastai didžiulius pelnus gaus valdytojai, o ne klientai. Tiek dideli, tiek maži investuotojai turėtų laikytis mažų kaštų indekso fondų“.

 

„Agathum“ tikime, kad geriausias metodas jungia W. Buffetto pasyvaus investavimo išmintį su strateginiu paskirstymu sritims, kuriose turime ypatingų žinių. Mūsų atveju tai yra investicijos į nekilnojamąjį turtą. Tačiau daugumai investuotojų verta sekti W. Buffetto patarimu: išlaikyti paprastumą, siekti mažų išlaidų ir laikytis nusistatyto kurso.

 

Algirdas Pukis yra AB „Agathum“, įmonės, besispecializuojančios nekilnojamojo turto investicijose ir diversifikuotuose akcijų portfeliuose, generalinis direktorius.

 

Pastaba: „Agathum“ turi poziciją „Berkshire Hathaway“."

 

 

1. Kas yra faktorinis investavimas?

 

"Faktorinis investavimas – tai investavimo strategija, kai vertybiniai popieriai pasirenkami pagal atributus, susijusius su didesne grąža. Šio tipo investavimo tikslas – sumažinti riziką, kuri kitaip galėtų būti paslėpta panašios rizikos vertybinių popierių portfelyje. Faktorinio investavimo šalininkai teigia, kad ši strategija leidžia investuotojams priimti geresnius sprendimus. Faktorinis investavimas naudoja daugybę veiksnių, įskaitant makroekonominius, taip pat fundamentinius ir statistinius veiksnius, turto kainoms analizuoti ir paaiškinti bei investavimo strategijai sukurti.

 

 Investuotojų nustatyti veiksniai yra šie: augimas ir vertė; rinkos kapitalizacija; kredito reitingas; ir akcijų kainų nepastovumas, be kitų.

 

Išmanioji beta yra įprastas faktorinio investavimo strategijos taikymas."

 

Išmanioji beta, dar žinoma kaip strateginė beta arba faktorinis investavimas, yra investavimo metodas, kuriuo siekiama padidinti grąžą arba efektyviau valdyti riziką nei tradiciniais rinkos kapitalizacijos svertiniais indeksais.

 

Jis apjungia pasyvaus ir aktyvaus investavimo elementus, siekdamas taisyklėmis pagrįstu ir skaidriu būdu užfiksuoti konkrečius rinkos veiksnius arba neefektyvumą.

 

Štai išmaniosios beta analizės analizės aprašymas:

 

1. Pagrindinė idėja:

 

Rinkos kapitalizacijos ribų peržengimas: tradiciniai indeksai, tokie, kaip S&P 500, vertina bendroves pagal jų rinkos kapitalizaciją (akcijų kainą, padaugintą iš apyvartoje esančių akcijų). Tai reiškia, kad didesnės bendrovės daro didesnę įtaką indekso rezultatams.

Veiksniais pagrįstas metodas: išmaniosios beta strategijos atrenka ir vertina vertybinius popierius pagal veiksnius ar charakteristikas, kurie, kaip manoma, lemia grąžą arba valdo riziką. Pavyzdžiai: vertė, kokybė, impulsas, mažas kintamumas ir dydis.

 

2. Pagrindiniai išmaniosios beta analizės veiksniai:

 

Vertė: investavimas į akcijas, kurios atrodo nepakankamai įvertintos, palyginti su jų pagrindiniais rodikliais, tokiais, kaip pelnas ar balansinė vertė.

 

Kokybė: dėmesys sutelkiamas į bendroves, turinčias tvirtą finansinę būklę, pelningumą ir stabilias pajamas.

 

Impulsas: investavimas į akcijas, kurios pastaruoju metu parodė stiprų kainų augimą, remiantis idėja, kad tendencijos linkusios išlikti.

 

Mažas kintamumas: pirmenybė teikiama akcijoms, kurių kainų svyravimai istoriškai mažesni, siekiant stabilesnės investavimo patirties.

 

Dydis: dėmesys sutelkiamas į mažesnes bendroves (mažos kapitalizacijos akcijas), kurios, kai kurių manymu, turi didesnį augimo potencialą.

 

3. Kaip veikia išmanioji beta strategija:

 

Taisyklėmis pagrįsta atranka: išmaniosios beta strategijos naudoja skaidrias taisykles, kad nustatytų ir atrinktų vertybinius popierius, kurie pasižymi norimais veiksniais.

Alternatyvus svorinis metodas: vietoj rinkos kapitalizacijos svorinio metodo išmanioji beta strategija gali naudoti vienodą svorinį metodą, fundamentinį svorinį metodą (remiantis tokiais veiksniais kaip pelnas ar dividendai) arba faktorinį svorinį metodą (suteikiant didesnį svorį akcijoms, turinčioms stipresnes faktorines charakteristikas).

Leisti kvailiems ir storiems europiečiams melžti Ameriką vien tam, kad Kinija jaustųsi izoliuota? Bloga mintis

„Amerika pirmiausia nereiškia, kad Amerika viena.“

 

Užsienio politikos keistenybės išryškėjo, kai praėjusį mėnesį iždo sekretorius Scottas Bessent'as savo kalboje ištarė šiuos žodžius.

 

Ši frazė paskutinį kartą buvo išgirsta pirmaisiais Trumpo pirmosios kadencijos metais. Ji padėjo sujungti dvi stovyklas jo komandoje: ekonominius nacionalistus, niekinančius tradicinius sąjungininkus, ir internacionalistus, kurie norėjo tų sąjungininkų pagalbos, suvaldant Kiniją ir Rusiją.

 

Antroji jo kadencija prasidėjo su ekonominių nacionalistų įtaka, nes Trumpas nustatė muitus tiek sąjungininkams, tiek Kinijai, tačiau gailėjosi Rusijos.

 

Tačiau Bessent'o pastabos yra viena iš kelių užuominų, kad internacionalizmas nėra miręs. Viena iš jų pasirodė antradienį, kai Trumpas, daugiausia nuoširdžiame susitikime su Kanados ministru pirmininku Marku Carney, sumenkino kalbas apie tai, kad Kanada taps 51-ąja valstija.

 

Pastaruoju metu Trumpas atvėso Rusijos atžvilgiu ir atšilo Ukrainos atžvilgiu. JAV ir Ukrainos praėjusią savaitę pagaliau pasirašytas mineralų investicijų susitarimas yra „netiesioginė saugumo garantija dėl ekonominės partnerystės“, pirmadienį Milken instituto konferencijoje sakė Bessent'as. „Tai ne vienas iš tų godžių Kinijos susitarimų“.

 

Labiausiai intriguoja galimybė, kad Trumpas, užuot sunaikinęs pasaulio prekybos sistemą, ją pertvarkys į tokią, kuri vienija Vakarus prieš Kiniją.

 

Bessent apie tai užsiminė prieš mėnesį, kai Trumpas sustabdė tarifus daugumai šalių, bet padidino juos Kinijai. „Tikriausiai, galime susitarti su savo sąjungininkais... Ir tada galėsime kreiptis į Kiniją, kaip grupė“, – sakė jis.

 

Nuo to laiko administracija vengė kalbėti apie Kinijos izoliaciją, tikėdamasi ją pakviesti prie derybų stalo. Bessent ir JAV prekybos atstovas Jamieson Greer artimiausiomis dienomis susitiks su Kinijos pareigūnais Šveicarijoje, antradienį pranešė jų agentūros.

 

Bessent Kiniją vaizdavo, kaip unikaliai problemišką ne tik JAV, bet ir pasauliui. Savo balandžio mėnesio kalboje jis patvirtino JAV paramą Tarptautiniam valiutos fondui ir Pasaulio bankui – tarptautinės ekonominės sistemos ramsčiams, kartu išskirdamas Kiniją už šios sistemos destabilizavimą savo prekybos pertekliumi.

 

Net ir tie, kurie siekia „Amerika pirmiausia“, žino, kad Kinija yra atskira kategorija. Ji naudojo subsidijas, priverstinį technologijų perdavimą ir daugybę kitų intervencijų, kad paremtų nacionalinius čempionus ir diskriminuotų užsienio bendroves. Ji valdo didžiausią pasaulyje prekybos perteklių.

 

 

JAV buvo vienintelė, kuri nerimavo dėl šių problemų per pirmąją Trumpo kadenciją, tačiau dabar daugelis sąjungininkų pritaria jiems. Europos Sąjunga Kiniją vadina „sistemine varžove“. ES „ekonominio saugumo darbotvarkė... yra labai bendra ir suderinta su JAV“, – interviu sakė Ispanijos ekonomikos ministras Carlosas Cuerpo.

 

 

Kadangi pastaruoju metu Kinijos vidaus paklausa sumažėjo, išaugo pigių pagamintų prekių eksporto srautas. Kitos šalys jau reaguoja tarifais, ir tokios priemonės gali augti, nes JAV tarifai nukreipia Kinijos eksportą.

 

 

Lygiai taip pat, kaip kitoms šalims reikia JAV pagalbos prieš Kiniją, tiesa yra ir atvirkščiai. Rushas Doshi ir Kurtas Campbellas, kurie buvo prezidento Joe Bideno patarėjai, neseniai pažymėjo, kad Kinija dabar sudaro 30 % pasaulio gamybos, dvigubai daugiau, nei JAV dalis, suteikiant jai neprilygstamą mastą dominuoti strateginėse pramonės šakose nuo puslaidininkių iki laivų statybos. Tačiau jie pažymėjo, kad JAV ir tokios sąjungininkės, kaip ES, Pietų Korėja, Japonija, Kanada ir Meksika turėtų pusę pasaulinės gamybos.

 

„Tai reiškia, kad Vašingtonui reikia savo sąjungininkų ir partnerių taip, kaip ir anksčiau. Jie nėra užtvankos, tolimi protektoratai, vasalai ar statuso žymekliai, o pajėgumų, reikalingų didžiosios valstybės mastui pasiekti, teikėjai“, – neseniai rašė jie žurnale „Foreign Affairs“.

 

Interviu Doshi teigė, kad JAV ir pagrindinės sąjungininkės galėtų pastatyti „bendrą sieną“, kad sukurtų apsaugotą rinką su reikiamu mastu tokiuose sektoriuose, kaip robotika, nepilotuojamos sistemos, staklės, laivai ir biotechnologijos.

 

Šiai naujai prekybos sistemai kelyje stovi pats Trumpas. Jis tiesiog nedaro didelio skirtumo tarp Kinijos ir sąjungininkių: jie visi „mus apiplėšia“.

 

Antikiniška sąjunga yra populiari tarp „supervanagų“, esančių Trumpo orbitoje, tokių, kaip pirmosios kadencijos valstybės sekretorius Mike'as Pompeo, bet ne pats Trumpas, sakė Michaelas Pillsbury, Trumpo Kinijos politikos ekspertas. „Niekada negirdėjau, kad Trumpas būtų parengęs planą, kaip suvaldyti Kiniją.“

 

Trumpo noras smogti draugiškoms tautoms tarifais, draugiškai bendrauti su Rusija ir grasinti sąjungininkėms, tokioms, kaip Danija ir Kanada, smarkiai pakirto sąjungininkų pasitikėjimą.

 

JAV uždarius savo rinką, kitos šalys labiau, nei bet kada nenoriai atstumia Kiniją. „Svarbu ir toliau palaikyti ryšius su Kinija“, – sakė Ispanijos atstovas Cuerpo. Kinijos pareigūnai perspėjo apie atsakomąsias priemones prieš bet kurią šalį, kuri sudarys susitarimą su JAV jos sąskaita.

 

„Mes galėjome lengvai suorganizuoti pasaulį [kovoti] su Kinija, o Donaldas Trumpas davė Kinijai išėjimo iš kalėjimo kortelę ir pasodino mus už grotų“, – sakė Rahmas Emanuelis, kuris Bideno valdymo laikais buvo JAV ambasadorius Japonijoje. „Nėra jokios tikimybės, kad kai kurie žmonės dabar stos į mūsų pusę.“

 

Nepaisant to, dabartinės derybos, greičiausiai, baigsis dviem kryptimis: dideliais tarifais Kinijai ir mažesnių tarifų bei individualių susitarimų su kitais deriniu.

 

Klausimas, pasak Doshi, yra tas, ar Trumpo komanda siekia „sąjungininkų masto sutelkimo ir gynybos griovio aplink Kinijos perteklinius pajėgumus, ar jie sudaro mažesnius sandorius be šios platesnės vizijos, kuria tiesiog sprendžiami tik dvišaliai klausimai?“

 

Jis pripažino, kad šio ambicingesnio rezultato tikimybė „nėra didelė. Bet, galbūt, prezidentą galima įtikinti, o jei pavyks, tai įmanoma paerzinti Kiniją.“ [1]

 

Kinija yra didelė ir auganti rinka. Vakarai tiesiogine prasme išmiršta. Globaliniai Pietūs nepritars schemoms, skirtoms izoliuoti Kiniją, gamyklą visam pasauliui. Amerika neturėtų leisti tariamiems sąjungininkams apgaudinėti Ameriką, į pralaimėjimą vedančiais, pasiūlymais. Trumpas teisus.

 

1.  U.S. News -- Capital Account: Trump Can Still Remake Global Trade. Ip, Greg.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 08 May 2025: A2. 

Let Stupid and Fat Europeans Proceed to Milk America Just to Make China Feel Isolated? Bad Idea

"'America first does not mean America alone.'

Foreign-policy wonks snapped to attention when Treasury Secretary Scott Bessent said those words in a speech last month.

The phrase was last heard in the early years of Trump's first term. It served to bridge two camps inside his team: economic nationalists disdainful of traditional allies, and internationalists who wanted those allies' help containing China and Russia.

His second term has started out with the economic nationalists ascendant as Trump has piled tariffs on allies and China alike, while sparing Russia.

But Bessent's remarks are one of several hints that internationalism isn't dead. One came Tuesday when Trump, in a mostly cordial meeting with Canadian Prime Minister Mark Carney, played down talk of making Canada the 51st state.

Trump has lately cooled on Russia and warmed toward Ukraine. The minerals-investment deal the U.S. and Ukraine finally signed last week is a "tacit security guarantee, because of the economic partnership," Bessent said Monday at a Milken Institute conference. "It's not one of these rapacious Chinese deals."

Most intriguing is the possibility that Trump, rather than destroying the world trading system, remakes it into one that unites the West against China.

Bessent hinted at that a month ago when Trump paused tariffs on most countries but increased them on China. "We can probably reach a deal with our allies.. . . And then we can approach China as a group," he said.

The administration has since avoided talk of isolating China in hopes of bringing it to the bargaining table. Bessent and U.S. Trade Representative Jamieson Greer will meet with Chinese officials in Switzerland in coming days, their agencies said Tuesday.

Bessent has portrayed China as uniquely problematic for not just the U.S. but the world. In his April speech, he affirmed U.S. support for the International Monetary Fund and World Bank, pillars of the international economic system, while singling out China for destabilizing that system with its trade surpluses.

Even America Firsters know China is in a category of its own. It has used subsidies, forced technology transfer and a host of other interventions to support national champions and discriminate against foreign companies. It runs the world's biggest trade surpluses.

The U.S. was alone in these concerns during Trump's first term, but now many allies share them. The European Union calls China a "systemic rival." The EU "economic security agenda. . .is very much shared with and aligned with the U.S.," Spanish Economy Minister Carlos Cuerpo said in an interview.

As China's domestic demand has wilted recently, its flood of cheap manufactured exports has grown. Other countries are already responding with tariffs, and such measures could grow as U.S. tariffs divert Chinese exports.

Just as other countries need U.S. help against China, the reverse is also true. Rush Doshi and Kurt Campbell, who were advisers to President Joe Biden, recently noted that China now accounts for 30% of the world's manufacturing, double the U.S. share, giving it unmatched scale to dominate strategic industries from semiconductors to shipbuilding. But the U.S. plus allies such as the EU, South Korea, Japan, Canada and Mexico would have half of global manufacturing, they noted.

"This means that Washington needs its allies and partners in ways that it did not in the past. They are not tripwires, distant protectorates, vassals, or markers of status, but providers of capacity needed to achieve great-power scale," they recently wrote in Foreign Affairs.

In an interview, Doshi said the U.S. and key allies could erect a "shared wall" to create a protected market with the necessary scale in such sectors as robotics, unmanned systems, machine tools, ships and biotech.

Standing in the way of this new trading system is Trump himself. He simply doesn't make much distinction between China and allies: They're all "ripping us off."

An anti-China alliance is popular among the "superhawks" in Trump's orbit such as the first term's Secretary of State Mike Pompeo, but not Trump himself, said Michael Pillsbury, an expert on Trump's China policy. "I've never heard Trump lay out a plan for the containment of China."

Trump's willingness to hit friendly nations with tariffs, cozy up to Russia and threaten allies like Denmark and Canada has deeply undermined allies' trust.

With the U.S. closing its market, others are more reluctant than ever to push China away. "It's important to remain engaged with China," said Spain's Cuerpo. Chinese officials have warned of countermeasures against any country that makes a deal with the U.S. at its expense.

"We could easily have organized the world [to take] on China, and Donald Trump gave China a get out of jail card and put us behind bars," said Rahm Emanuel, who was U.S. ambassador to Japan under Biden. "There's no chance some people are going to line up with us now."

Nonetheless, current negotiations will likely result in two tracks: high tariffs on China, and a mix of lower tariffs and bespoke deals with others.

The question, said Doshi, is whether the Trump team pursues "the goal of pooling allied scale and building a moat around Chinese excess capacity, or do they do smaller deals without this larger vision that simply address bilateral issues only?"

The odds of this more ambitious outcome "aren't great," he acknowledged. "But perhaps the president can be persuaded, and if he can be, it's achievable.""

China is a big and growing market. The West is dying out literally. The South will not go with schemes to isolate China, factory to the world. America should not let supposed allies rip America off in losing propositions. Trump is right.

1.  U.S. News -- Capital Account: Trump Can Still Remake Global Trade. Ip, Greg.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 08 May 2025: A2.