"Na, vakarėlis buvo smagus, kol jis tęsėsi. Tačiau dabar likvidumo potvynio banga smunka, kaip visada, kai sugriežtėja kredito sąlygos. Šią savaitę kriptovaliutos katastrofa yra pirmasis kūnas, išmestas paplūdimyje, ir tikėkimės, kad žala nebus padaryta, pernelyg toli išplitus į finansų sistemą ir platesnę ekonomiką.
Maždaug 200 milijardų dolerių vertės kriptovaliutų turtas susprogo per 24 valandas, o tai lėmė vadinamosios stabilios monetos TerraUSD žlugimas. Anksčiau kriptovaliutų visata buvo nedidelė ir joje dominavo Bitcoin entuziastai, tačiau ji išsipūtė, nes investuotojai siekė didesnės grąžos, esant neigiamoms realioms palūkanų normoms.
---
Spekuliacijos bangoje buvo nukaldinta šimtai kriptovaliutų.
Kiekvienas gali susikurti virtualią valiutą, parduoti ją investuotojams ir panaudoti pinigus, kaip nori. Nors fiat valiutas, tokias, kaip doleris, remia vyriausybės, kriptovaliutos remia tikėjimas jų kūrėjais.
Kas čia blogo gali nutikti?
Investuotojai sužinojo šią savaitę.
Manoma, kad stabilios monetos turi fiksuotą susiejimą ir leidžia investuotojams sklandžiai prekiauti kriptovaliutų turtu. Kai kurie iš jų remiami fiat pinigais, nors jų išradėjai ne visada atskleidžia, kas yra jų atsargose. Kitos stabilios monetos, tokios, kaip TerraUSD, yra paremtos algoritmais, kartais susietais su kita kriptovaliuta – Terra atveju – su žetonu Luna.
Norėdami padidinti savo valiutos paklausą, „Terra“ kūrėjai sukūrė „decentralizuoto skolinimo“ platformą, siūlančią iki 20% indėlių palūkanų normas. „Terra“ turėjo turėti 1 dolerio vertę. Prieš 2008 m. finansinę paniką mums taip pat buvo pasakyta, kad pagrindiniai pinigų rinkos fondai nepraras pinigų. Tada vienas padarė.
Nepaisant tariamai saugaus veikimo algoritmo, „Terra“ rėmė ne kas kita, kaip rinkos pasitikėjimas. Ir mes ne kartą sužinojome, kas nutinka, kai investuotojai panikuoja. Investuotojams išparduodant kriptovaliutą, „Terra“ algoritmas sugedo ir jo vertė trečiadienį nukrito iki 36 centų. Kas atsitiks „Terra“ savininkams? Sekite naujienas.
Viena rizika yra ta, kad dėl „Terra“ pasitraukimo investuotojai praranda pasitikėjimą kitomis virtualiomis valiutomis ir sukuria užkratą rinkoje. Kripto valiutos dažnai naudojamos, kaip užstatas prekiaujant, o kiti populiarūs žetonai šią savaitę sulaukia pykčio. Trečiadienį svyravo nuo dolerio susiejimo stabili moneta Tether, kuri yra paremta neskaidriomis kietosios valiutos atsargomis.
„Coinbase“ – kriptovaliutų biržos, kuriai buvo naudingas didžiulis rinkos likvidumas ir investuotojų drausmės trūkumas, – akcijos taip pat krito. „Coinbase“ užtikrina, kad klientams „nėra bankroto pavojaus“. Tačiau antradienį ji taip pat atskleidė, kad bankroto atveju jos klientai bus neužtikrinti kreditoriai, o tai reiškia, kad jų 256 mlrd. dolerių bus nušluoti. Malonu, kad „Coinbase“ tai mums pasakė dabar.
Kitas pavojus yra tai, kad kriptovaliutų suirutė įsilieja į bankų sistemą. Kriptografijos entuziastai teigia, kad virtualioms valiutoms nereikia „tarpinių“ finansų institucijų, nes, norint atlikti operacijas, nereikia banko ar brokerio. Tai tiesa iki tam tikro taško. Tačiau kreditas kriptovaliutų pirkimui turi būti iš kažkur. Kas stovi už jo? Niekas nežino.
Praėjusį lapkritį kriptovaliutų rinka pakilo iki 2,9 trilijono dolerių, palyginti su maždaug 500 mlrd. dolerių 2020 m. lapkritį. Šį pakilimą lėmė ne tik tūkstantmečio kartos lošimai su stimulų čekiais. Centriniai bankai kreditą padarė iš esmės nemokamu, o tai skatino spekuliaciją.
Esmė ta, kad visada būna netikėtų aukų, kai vengimas rizikuoti grįžta su kerštu. Štai kodėl nepageidaujamų obligacijų kainos krenta, nes didėja susirūpinimas, kad kai kurioms bendrovėms gali būti sunku grąžinti savo skolą, ypač jei Federalinio rezervo banko sugriežtinimas paskatins šalį į recesiją.
Neseniai Europos centrinis bankas įspėjo bankus turėti papildomo kapitalo nuo paskolų su svertu, kurios yra jautrios palūkanų normoms, siekiant padengti galimus nuostolius. Kai kurie tarifai didėja, kai kurie gali nevykdyti įsipareigojimų. Praėjusiais metais JAV buvo išduota maždaug 800 milijardų dolerių vertės paskolų su svertu, 60 % daugiau, nei 2019 m. Reguliavimo institucijos nežinos, kam buvo suteiktas perteklius, kol rinkos nesujudės.
Skolos sutartys ir rinkos drausmė jau pablogėjo prieš pandemiją. Kai ekonomika sustojo, Fed buvo teisus, kad paremtų finansų rinkas. Tačiau jis ir toliau teikė paramą ilgai po to, kai to jau nereikėjo. Infliacijai įkaitus, Eccles pastato orakulai investuotojus patikino, kad tai tik „laikinai“, o pinigų politika išliks palanki.
Infliacijai išliekant ir viršijant 8 proc., Fed neturėjo kito pasirinkimo, kaip tik griežtinti. Kai kurie investuotojai, kuriems buvo per daug prisiskolino, gali būti nušluoti, bet taip atsitinka, kai FED per ilgai išlaiko sąlygas per lengvas ir tada turi staiga sustoti.
---
Kripto valiutos turi aistringų šalininkų, o geriausios gali rasti nuolatinę vietą finansų rinkoje. Tačiau daugiau, nei kelios neišeis iš šio likvidumo valymo. Kaip sužinojome 2008 m., problemos Volstryte gali greitai išplisti į Main Street. Reguliavimo institucijų uždavinys yra apsaugoti finansus sistemą nuo žalos, kuri nesibaigs kriptovaliuta. Jie geriau turi ruoštis kitoms aukoms." [1]
1. Warnings From the Crypto Crash
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 13 May 2022: A.14.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą