"Daugeliui skaitmeninių valiutų šalininkų kriptovaliutų keityklos FTX žlugimas rodo ribą tarp "blogos" centralizuotos kriptovaliutos ir jos "gero" decentralizuoto atitikmens. Deja, jos yra labiau susijusios, nei gerbėjai nori pripažinti.
FTX žlugimas išplito, paskatinęs investuotojus atsisakyti skaitmeninių valiutų ir pasitraukti iš kitų centralizuotų kriptovaliutų pardavimo vietų. Prekybos namai „Alameda Research“, FTX filialas, kuris išmušė skylę savo balanse, anksčiau vaidino svarbų vaidmenį formuojant rinką, o jo nebuvimas didina kainų svyravimus, teigia analitikos įmonė „Kaiko“. Paskutinės nesėkmės kilo po gegužę prasidėjusių kriptovaliutų skolintojų nesėkmių, kuriuos sukėlė per didelė rizika ir neskaidrios praktikos.
Tai atrodo, kaip galutinis kaltinimas dėl kriptovaliutų pastangų pamėgdžioti Volstritą su savo atsakymais į Goldman Sachs ir JPMorgan. Jei tai yra pasitikėjimo žaidimas, niekas neturėtų pasitikėti kriptovaliutų karaliumi, o ne bankininku, turinčiu tiesioginį ryšį su daugybe likvidumo teikėjų, įskaitant centrinį banką, ir indėlių draudimo apsaugą.
Tačiau kai kurie kriptovaliutų sferos atstovai mato sidabrinį pamušalą, manydami, kad krizė nukreips ekosistemą į pradinį tikslą – pašalinti tarpininką – jos šūkis yra „patikrink, nepasitikėk“. Decentralizuoti finansai arba DeFi protokolai, tokie, kaip MakerDAO, Aave ir Curve, siūlo tokias paslaugas, kaip skolinimas ir prekyba per likvidumo fondus, kur niekas neveikia, kaip tarpininkas, atsakingas už banko veiklą. „Išmaniosios sutartys“ automatiškai atrakina sandorius tarp šalių, kai įvykdomos sąlygos. Nepaisant šių metų kriptovaliutų sprogimo, šie protokolai veikė taip, kaip buvo numatyta.
„Argumentas „atgal į DeFi“ bus dominuojantis pasakojimas“, – sakė Clara Medalie, Kaiko tyrimų direktorė. „Decentralizuotuose finansuose galite matyti viską, kas yra grandinėje, todėl niekada negali susidurti su tokia situacija, kaip FTX.
Tačiau, kaip pabrėžia „TrueCode Capital“ įkūrėjas Joshua Peckas, „DeFi tik perkelia riziką: sandorio šalies rizika pereina prie technologijų rizikos ir pasitikėjimo DeFi žetono valdymu“. Be kodavimo klaidų, „DeFi“ kelia įsilaužimų pavojų, kuris yra nerimą keliantis įprastas dalykas.
Kita didelė problema dabartinėje aplinkoje yra ta, kad DeFi augimas nuo 2017 m. įvyko simbiozėje su centralizuota kriptovaliuta, o ne kaip alternatyva jai.
Neveikiantis kriptovaliutų bankas „Celsius Network“ parodė, kaip centralizuota kriptovaliuta yra didelis skolininkas „DeFi“ telkiniuose, sumenkindamas jų skaidrumo pranašumus. Be abejo, šios paskolos dažnai yra per daug įkeistos, todėl „Celsius“ savo DeFi skolas grąžino, dar prieš žlugdama liepos mėnesį. Vis dėlto kriptovaliutų naudojimas, kaip garantija, padidina žiaurių pardavimo spiralių riziką. Be to, perteklinis užstatas paprastai įvyksta tada, kai pinigai naudojami spekuliacijai, o ne produktyvioms investicijoms.
Be to, decentralizuoto skolinimo augimas buvo glaudžiai susijęs su „stabiliomis monetomis“, kurių didžioji dalis yra susieta su JAV doleriu, siekiant įveikti kriptovaliutų nepastovumo problemą. Bet koks prisirišimas prie grynųjų pinigų priklauso nuo JAV vyriausybės ir yra palaikomas tam tikrų tarpininkų, turinčių dolerio turto, arba arbitražu ir užstatu pagrįstų mechanizmų, kurie gali sugesti. Taip nutiko su TerraUSD stabilia moneta gegužę, kaip ir su įprastu pinigų rinkos fondų finansavimu 2008 m.
Nors populiariausia stabili moneta „Tether“ dar nesugedo, šį mėnesį ji patyrė 3,5 milijardų dolerių išpirkimo ir nuolat prekiaujama žemiau 1 dolerio. Kaiko duomenys rodo, kad Alameda skolinosi „Tether“ iš „Aave“ ir parduodavo „Curve“, sukeldama didelį spaudimą DeFi rinkose.
Nei reguliuotojai, nei investuotojai, greičiausiai, neskirs centralizuoto ir decentralizuoto kriptovaliutų finansavimo. Dėl to DeFi protokolams tikriausiai bus sunku pritraukti rizikos kapitalo pinigų, o fondai gali išdžiūti. Bendra DeFi žetonų vertė yra 43 milijardai dolerių, 74% mažiau, nei kovo pabaigoje. Greta kritusių kriptovaliutų žetonų kainų, tikėtina, kad buvo išimta pinigų: skaičiuojant eteryje, populiaria skaitmenine valiuta, nuostolis siekia 30%.
Pamoka, kurią reikia išmokti iš FTX, yra ne tik tai, kad neskaidrumas yra blogas, bet ir tai, kad visa kriptovaliuta yra glaudžiai tarpusavyje susijusi ekosistema, kurioje sukuriamas turtas yra nesusijęs su realaus pasaulio turtu, o vėliau naudojamas, kaip užstatas, gali dar labiau išpūsti tai, kas susiveda į vieną didžiulę kredito riziką – pačią kriptovaliutą.“ [1]
1. FTX Could Drag 'Good' Crypto, Too --- Decentralized finance doesn't solve many of the sector's woes, nor will it be left alone by regulators
Sindreu, Jon.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 16 Nov 2022: B.14.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą