„Daugumą per šimtmečius finansų padarytų klaidų suglaudę į kiek daugiau, nei dešimtmetį, kriptovaliutų spekuliantai gali pagaliau atrasti esminę ydą, bandydami sukurti alternatyvą vyriausybės remiamam finansavimui: jokios vyriausybės paramos.
Šią savaitę didžiausios kriptovaliutų keityklos „Binance“ įkūrėjas laikinai sutiko išgelbėti vieną iš penkių didžiausių konkurentų - FTX, po to, kai klientai jos atsisakė, tai prilygsta pabėgimui iš banko. Trečiadienį „Binance“ įkūrėjas Changpeng Zhao pasitraukė, sakydamas, kad problemos yra per didelės. FTX ateitis dabar atrodo niūri, o ir visam kriptovaliutos pasauliui tai gali turėti įtakos.
Net jei sandoris būtų įvykęs, jis būtų palikęs akivaizdų pavojų: nėra pakankamai didelio žmogaus, kuris išgelbėtų Binance.
Be sandorio galimai sisteminė kriptovaliutų krizė liks vystytis savaime.
Daugelis, įskaitant mano kolegą Justiną Baerį, iš pradžių palygino sandorį su 2008 m. JPMorgan išgelbėjimu Bear Stearns. Tačiau net didžiausias Amerikos bankas turėjo pasikliauti Federalinio rezervo pagalba, o tai yra neįmanoma kriptovaliutų pasaulyje be vyriausybės. Be Fed paramos JPMorgan, kaip ir Binance, būtų pasitraukusi.
Geresnis palyginimas gali būti 1907 m. Volstryto panika, kai Johnas Pierpontas Morganas, JPMorgan įkūrėjas, paragino Niujorko bankininkus, kad jie suteiktų pakankamai pinigų pasitikėjimui atkurti ir pabėgimams iš bankų nutraukti.
Tada nebuvo Fed ir nebuvo pakankamai didelio žmogaus, kuris galėtų išgelbėti JPMorganą, jei jam iškiltų problemų. Laimei, to neprireikė, iš dalies todėl, kad ponas Morganas virš Amerikos finansų atrodė didesnis, nei gyvenimas.
Tačiau yra akivaizdus pavojus pasikliauti vienu žmogumi, net ponu Zhao, žinomu, kaip CZ. Galų gale, iki šios savaitės FTX įkūrėjas Samas Bankmanas-Friedas buvo giriamas, kaip šiuolaikinis J.P. Morganas už išgelbėjimą nuo mažesnių kriptovaliutų avarijų.
Dar 1907 m. būtinybė pasikliauti ponu Morganu ir jo kolegomis vadinamame „pinigų pasitikėjimu“ buvo katalizatorius, reikalingas, norint pradėti centrinio banko steigimo procesą. Fed buvo įkurtas įstatymu po šešerių metų su įgaliojimu prižiūrėti bankus ir skolinti už gerą turtą, be kita ko.
Neįmanoma sukurti centrinio kriptovaliutų banko, nes kriptovaliutų esmė yra ta, kad jos yra nepriklausomos nuo vyriausybės. „Jei eini ten, būsi vienas“, – trečiadienį man pasakė Stefanas Ingvesas, seniausio pasaulyje centrinio banko Švedijos Riksbank valdytojas, prieš Binance pasitraukus.
Dėl to kriptovaliuta nebelieka apsaugos nuo bankams būdingų pabėgimų, jei prarandamas pasitikėjimas jos biržomis, kurios iš tikrųjų yra bankų ir brokerių derinys, kurių daugelis mažai reguliuojami arba visai nereguliuojami. Patys mainai dažnai pablogina situaciją, nes slepia prisiimamą riziką ir pakartotinai naudoja klientų turtą pelnui padidinti.
CZ trečiadienį darbuotojams sakė, kad kriptovaliutų vartotojų pasitikėjimas buvo „labai nukritęs“, o „Binance“ „turi žymiai padidinti mūsų skaidrumą, rezervo įrodymą, draudimo fondus ir kt.“.
Tačiau net jei kriptovaliutų biržos būtų visiškai skaidrios, jos vis tiek būtų pažeidžiamos tol, kol neturės pakankamai pinigų grąžinti pilnai klientams, kurie praranda tikėjimą ir pasitraukia su savo turtu.
Problema čia nėra pati kriptovaliuta. Jei visi laikytųsi pseudonimu Satoshi Nakamoto pateikto pasiūlymo kriptovaliutų 2008 m. steigimo dokumente, viskas būtų gerai.
Nakamoto išdėstė decentralizuotos, patikimos, blokų grandinės, kurioje kiekvienas turi savo sąskaitas, o sandorius tikrina visi norintys dalyvauti, pavyzdį. Sukurto pagal tai bitkoino problema yra ta, kad sandoriai yra lėti, brangūs ir jų skaičiai sunkiai padidinami.
Vietoj to, kriptovaliutų bumas daugiausia paskatino klientus prekiauti ir laikyti kriptovaliutą biržose, išvengiant būtinybės tiesiogiai bendrauti su blokų grandinėmis.
Pasikliovimas pasitikėjimu, kurio bandė išvengti Nakamoto, buvo vėl įvestas – ir viena didžiausių finansų istorijos pamokų yra ta, kad ten, kur reikia pasitikėjimo, pasitikėjimui nutrūkus, atsiranda ir skaudžių pasekmių. J. Bankmanas-Friedas šią savaitę tai patyrė iš pirmų lūpų, nes jo bandymai nuraminti klientus buvo ignoruojami.
Esminis centralizuoto finansavimo trūkumas yra tas, kad norint nutraukti chaotišką bankų veiklą, reikia centrinių bankų, o kriptovaliuta iš naujo išrado centralizuotą finansavimą.
Dėl to FTX ir platesnė kriptovaliutų ekosistema dabar susiduria su rimtu neapibrėžtumu ir, galbūt, katastrofa. [1]
1. Streetwise: Crypto Has a Backing Problem
Mackintosh, James.
Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 10 Nov 2022: B.1.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą