"Finansų rinkose potvynis jau kurį laiką išnyko ir vis dar traukiasi. Perfrazuojant Warreną Buffettą, mes pradedame gerai matyti, kas plaukiojo nuogi. Tai nėra gražu.
Silicio slėnio bankas praėjusią savaitę buvo netikėtai ir žiauriai apnuogintas pusiaukelėje į paplūdimį, prie jo apatinių kūno organų prispaudęs mažėjantį kapitalo padidinimo rankšluostį, kurį greitai išplėšė panikuojantys indėlininkai. Po bergždžių CPR pastangų bankas galiausiai pateko į reguliuojančių gelbėtojų glėbį.
Minia pasipūtusių kriptovaliutų vaikinų prieš kurį laiką atsisakė jų dizainerių kurtų maudymosi kostiumėlių, o dabar, sparčiai traukiantis vandeniui, jie arba bus iššluoti į jūrą kartu su kai kuriomis juos aprūpinusiomis finansinėmis institucijomis, arba, kaip mato Samas Bankmanas-Friedas, juos sulaikė paplūdimio patrulis, ir jie mikčioja, bandydami paaiškinti, kaip tiksliai sumokėjo už tą brangų namą su vaizdu į vandenyną.
Gerai, kad atsiras daugiau raudonų veido ir grėsmingų finansinių nudistų. Ten, sekliuose vidutinio dydžio bankų sektoriaus vandenyse, saujelė institucijų tupi vis žemiau ir žemiau desperatiškai bandydamos paslėpti jų nykstantį turtą. Tai yra skolintojai, kurie per nulinių palūkanų „naują įprastą“ epochą buvome užtikrinti, kad ji buvo begalinė, finansuodami rėmėsi dideliais neapdraustais indėliais, o tada grąžino pinigus į ilgalaikį turtą. Begalybei mažėjant ir palūkanų normoms kilus per pastaruosius metus, jos buvo suspaustos abiejose balanso pusėse. Kalbant apie įsipareigojimus, didieji indėlininkai nebėra tokie lengvabūdžiai, o jų federaliniu požiūriu neapsaugoti karšti pinigai ieško saugesnio uosto – paspaudžiant išmaniojo telefono programėlę. Kalbant apie turtą, bankų turimų iždo obligacijų ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių vertė smarkiai sumažėjo. Savaitgalį vyriausybės žingsnis, siekiant išsaugoti net neapdraustus indėlius SVB gali padėti nuraminti vandenis.
Kiekvienos finansinės krizės metu komentatoriai daug šneka apie riziką, susijusią su jūsų turto ir įsipareigojimų neatitikimu pagal trukmę, tačiau, tiesą sakant, visada buvo taip, kaip jūs uždirbate tikrus pinigus bankininkystėje. Niekas niekada neuždirbo pragyvenimui, imdamas nemokamus pinigus iš indėlininkų ir kišdamas juos į banko saugyklą. Ir nors atrodo, kad kai kurie SVB rizikos valdytojai galėjo geriau skirti savo laiką apsidraudimo strategijoms, o ne socialinio teisingumo skatinimui, nėra taip, lyg jie būtų nukreipę indėlininkų lėšas į nelaimės ištiktų Nigerijos princų sąskaitas ar tulpių svogūnėlių prospektus. Kas žinojo, kad 10 metų JAV valstybės obligacijos (Treasurys) bus toks didelės rizikos statymas?
Tai atveda mus prie didelių berniukų ir mergaičių vandenyje su kiaušiniais ant veidų ir nieko žemiau juosmens – vadinamųjų lyderių, atsakingų už mūsų vis gilėjančią netvarką, tų, kuriems turėtų būti tikrai gėda dabar, kai jų tuštybė ir pasitenkinimas buvo nuslopintas ir atidengtas. Neatsargūs bankininkai nebuvo vieninteliai, kurie manė, kad didelė finansinė banga yra nuolatinė.
Nereikėjo būti ironistu, kad patirtum niūrų malonumą praeitą savaitę vykusiame Senate posėdyje, kuriame senatorė Elizabeth Warren priekaištavo Federalinio rezervo banko pirmininkui Jerome'ui Powellui, kad jis padidino palūkanų normas, kad pažabotų infliaciją, o tai, tikriausiai, padidino nedarbą JAV.
Senatorė, kuri daugelį metų žodžiais ir darbais tvirtino, kad federalinė valdžia gali ir toliau pumpuoti pinigus į ekonomiką, dabar yra įsiutus, kad centrinis bankas pavėluotai bando užgniaužti infliaciją, kurią ji padėjo sukurti. Kaip jis drįsta pakelti tarifus, kad atkurtų stabilumą?
Tai buvo tarsi šou, kai padegėjas spjaudosi pasipiktinimu ugniagesiui, kuris ką tik sugadino jo antikvarinių daiktų kolekciją antigaisrine priemone.
Vienintelė analogijos bėda ta, kad šiuo atveju gaisrininkas kaltas tiek pat, kiek ir padegėjas. Daugelį metų Fed, vadovaujamas pono Powello – ir jo pirmtakės, dabar paslaugiai dirbančios iždo sekretore – skatino tikėjimą, kad nulinės palūkanų normos ir kiekybinis palengvinimas iki trilijonų dolerių balanso išplėtimo yra nerizikinga veikla, kuri galėtų lengvai apverčiama be žalos. Kai finansinio ir fiskalinio nelaikymo logika pasitvirtino – kaip visada – ponas Powellas ir Janet Yellen ne kartą bandė mus įtikinti, kad dėl to kilusi infliacija buvo „laikina“.
Bus daugiau skausmo – dalis jo bus siaurai sutelkta, o daugiau – plačiai paskirstyta visoje ekonomikoje.
Mes, kaip visuomenė, išsiversime su kai kurių bitkoinų investuotojų nuskurdimu. Netgi išgyvensime, žlugus kelioms antrojo padalinio finansinėms institucijoms.
Tačiau technologijų įmonės ir kiti, kurių pinigai Silicio slėnio banke dabar nepasiekiami, primena, kokią žalą investicijoms ir verslumui gali padaryti pernelyg išsiplėtusios finansinės sąlygos. O naujoji „nauja normali“ (kaip ir senoji normali) vidutinių vienaženklių palūkanų norma tikrai nuims karčių derlių iliuzija daugiau. Bent jau šiuo klausimu M. Warren yra teisi – tai tragedija, kad FED turi atleisti tiek daug žmonių iš darbo, kad nužudytų infliaciją, kurią jis padėjo sukelti.
Tai yra skirtumas tarp darbo vyriausybei ir darbo sau. Kai esate darbuotojas, smulkaus verslo savininkas ar iniciatyvus investuotojas, niekas nepagailės jūsų ir nepadės, kai potvynis užges. Bet jei esate iš vyriausybės, visada yra kas nors, kas paduos jums švarų rankšluostį ir padės jums grįžti į saugumą." [1]
1. Free Expression: The Tide Goes Out, and Silicon Valley Bank Already Drowned
Baker, Gerard. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 14 Mar 2023: A.19.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą