Ukraine turns off the gas tap

"Was there really no other option than throttling the transit? The leadership in Kyiv risks economic damage to its most important allies in Europe.

 

How theoretical some of the political discussions are can now be seen because, for the first time since the beginning of the sanctions, there are major shortfalls in Russian gas supplies to Europe. It's not the Europeans who are turning off the gas taps, although so many wanted it here, and it's not Putin, who not exactly a few believed capable of doing. No, it's the Ukrainians who are throttling the transmission to the West. They haven't come up in this discussion at all.

 

The backgrounds can hardly be checked from a distance. It is quite possible that the Russians divert gas for the breakaway areas in Donbass and disrupt operations, as the Ukrainian side says.

Trust was lost

One wonders, however, if there wasn't another way for the Kyiv leadership to deal with these problems. It risks damaging the economies of its key allies in Europe, even if supplies in Germany and elsewhere appear not to have been threatened for the time being.

Years ago, the EU became a victim of Ukrainian-Russian gas wars. That also cost Ukraine the trust of the West (one consequence was the construction of Nord Stream 2), which should not be forgotten in Kyiv. The fact that Russia can once again refer to its loyalty to the treaty is a propaganda gift for Putin.

 The fact that negotiations in Brussels on the planned oil embargo were faltering was another bad omen on Wednesday. In this matter, one should not break the stab at Hungary, after all, Germany is also trying to adapt the pace of sanctions to its economic needs.

Apparently Orbán is hoping on financial compensation. It would not be the first time in this war that the EU has paid a price for its geopolitical goals."

Huge price.

 

Baimė ir neapykanta sugrįžta į technologinius startuolius

 "Darbuotojai dempinguoja savo akcijas, įmonės mažina išlaidas, o atleidimų gausu, nes nerimą keliančios ekonominės jėgos kenkia technologijų startuoliams.

Pradedantieji darbuotojai atėjo į 2022 m., tikėdamiesi dar vienerių metų, kai rinka pradės viešai siūlyti grynųjų pinigų. Tada akcijų rinka sumažėjo, infliacija pakilo, o ir palūkanų normos pakilo. Užuot išėję į viešumą, startuoliai pradėjo mažinti išlaidas ir atleisti darbuotojus.

Žmonės taip pat pradėjo dempinguoti savo pradines akcijas.

Žmonių ir grupių, bandančių iškrauti savo pradines akcijas, skaičius padvigubėjo per pirmuosius tris metų mėnesius, palyginti su praėjusių metų pabaiga, sakė Philas Haslettas, „EquityZen“, padedančios privačioms įmonėms ir jų darbuotojams parduoti savo akcijas, įkūrėjas.

Pasak jo, kai kurių milijardų dolerių vertės pradedančių įmonių, vadinamų „vienaragiais“, akcijų kainos pastaraisiais mėnesiais nukrito 22 proc. iki 44 proc.

„Tai pirmasis ilgalaikis rinkos atsitraukimas, kurį žmonės pamatė per 10 metų“, – sakė jis.

Tai ženklas, kaip pastarąjį dešimtmetį pradėjusių įmonių pasaulis išblėso dėl lengvų pinigų. Kiekvieną dieną perspėjimai apie artėjantį nuosmukį socialiniuose tinkluose sklinda tarp antraščių apie dar vieną etatų mažinimo etapą. O tai, kas kažkada buvo laikoma tikru keliu į didžiulius turtus – pradinių akcijų turėjimas – dabar vertinama, kaip įsipareigojimas.

Posūkis buvo greitas. Remiantis finansavimą sekančia PitchBook, per pirmuosius tris metų mėnesius rizikos finansavimas Jungtinėse Valstijose, palyginti su praėjusiais metais, sumažėjo 8 procentais, iki 71 mlrd. dolerių.

Pasak Layoffs.fyi, stebinčio atleidimus, nuo metų pradžios mažiausiai 55 technologijų įmonės paskelbė apie atleidimus arba buvo uždarytos, palyginti su 25 pernai šiuo laikotarpiu.

Ir I.P.O.s, pagrindinis būdas besikuriančioms įmonėms išsigryninti, nuo gegužės 4 d., palyginti su prieš metus, sumažėjo 80 procentų, teigia Renaissance Capital, sekanti I.P.O.s.

Praėjusią savaitę „On Deck“, karjeros paslaugų įmonė; ir „MainStreet“, finansinių technologijų startuolis, visi atleidžia mažiausiai 20 procentų savo darbuotojų.

„Fast“, mokėjimų startuolis, ir „Halcyon Health“, internetinė sveikatos priežiūros paslaugų teikėja, praėjusį mėnesį staiga užsidarė.

O bakalėjos prekių pristatymo įmonė „Instacart“, viena iš labiausiai vertinamų savo kartos startuolių, kovo mėnesį sumažino savo vertinimą iki 24 mlrd. dolerių nuo 40 mlrd. dolerių pernai.

„Viskas, kas buvo tiesa per pastaruosius dvejus metus, staiga tampa netiesa“, – sakė „Headline“ rizikos kapitalistas Mathiasas Schillingas. „Augimo bet kokia kaina nebepakanka.

Per pastarąjį dešimtmetį startuolių rinka išgyveno panašias baimės ir panikos akimirkas. Kiekvieną kartą rinka vėl sušurmuliuodavo ir siekdavo rekordų. O pinigų prarandančioms įmonėms išlaikyti yra daug: pernai rizikos kapitalo fondai surinko rekordinį 131 mlrd. dolerių.

Tačiau dabar kas kita, tai nerimą keliančių ekonominių jėgų susidūrimas kartu su jausmu, kad pastarųjų kelerių metų įnirtingas startuolių pasaulio elgesys turi būti įvertintas. Dešimtmetį trukęs žemų palūkanų normų laikotarpis, sudaręs galimybę investuotojams prisiimti didesnę riziką, pradedant sparčiai augančias įmones, baigėsi. Panašu, kad infliacija artimiausiu metu nesumažės. Net ir didžiosios technologijų įmonės šlubuoja, o „Amazon“ ir „Netflix“ akcijos nukrenta žemiau priešpandeminio lygio.

„Iš visų kartų, kai sakėme, kad tai tarsi burbulas, manau, kad šis laikas yra šiek tiek kitoks“, – sakė Albertas Wengeris, „Union Square Ventures“ investuotojas.

Socialinėje žiniasklaidoje investuotojai ir įkūrėjai paskelbė nuolatinį dramatiškų įspėjimų pyktį, lygindami neigiamas nuotaikas su 2000-ųjų pradžios dot-com katastrofa ir pabrėždami, kad atsitraukimas yra „tikras“.

Netgi Silicio slėnio rizikos kapitalo investuotojas Billas Gurley, kuris per pastarąjį dešimtmetį taip pavargo įspėti pradedančias įmones apie burbuliuojantį elgesį ir sakė, kad pasidavė, grįžo į formą. „Mokymosi procesas gali būti skausmingas, stebinantis ir keliantis nerimą daugeliui“, – rašė jis balandį.

Dėl neapibrėžtumo kai kurios rizikos kapitalo įmonės pristabdė sandorių sudarymą. „D1 Capital Partners“, praėjusiais metais dalyvavusi maždaug 70 startuolių sandorių, šiemet įkūrėjams pranešė, kad šešis mėnesius nustojo investuoti į naujas investicijas. Bendrovė teigė, kad bet kokie paskelbti sandoriai buvo sudaryti iki moratoriumo, sakė du apie situaciją žinantys asmenys, kurie atsisakė būti identifikuoti, nes neturėjo teisės kalbėti.

Kitos rizikos įmonės sumažino savo akcijų vertę, kad atitiktų smunkančią akcijų rinką. Sheel Mohnot, investuotojas iš Better Tomorrow Ventures, sakė, kad jo įmonė neseniai sumažino septynių naujų įmonių, į kurias investavo iš 88, vertinimus – daugiausiai per ketvirtį. Pokytis buvo ryškus, palyginti su vos prieš kelis mėnesius, kai investuotojai prašė steigėjų imti daugiau pinigų ir išleisti juos, kad augtų dar greičiau.

Šis faktas kai kuriems verslininkams dar nebuvo nugrimzdęs, sakė M. Mohnot. „Žmonės nesuvokia įvykusių pokyčių masto“, – sakė jis.

Verslininkai patiria plakimą. Knock, būsto paskolų  startuolis, kurio būstinė yra Niujorke, 2021 m. išplėtė savo veiklą nuo 14 miestų iki 75. Bendrovė planavo išleisti į biržą per specialios paskirties įsigijimo bendrovę arba SPAC, kurios vertė sieks 2 mlrd. dolerių. Tačiau vasarą akcijų rinkai tapus uolėta, Knockas atšaukė šiuos planus ir sutiko parduoti save didesnei bendrovei.

Gruodžio mėnesį pirkėjo akcijų kaina nukrito per pusę ir žuvo ir šis sandoris. Kovo mėnesį „Knock“ galiausiai iš esamų investuotojų surinko 70 mln. dolerių, atleido beveik pusę 250 darbuotojų ir pridėjo 150 mln. dolerių skolą pagal sandorį, kurio vertė siekė kiek daugiau nei 1 mlrd. dolerių.

Visus amerikietiškų kalnelių metus Knock verslas toliau augo, sakė Seanas Blackas, įkūrėjas ir generalinis direktorius. Tačiau daugeliui jo pasiūlytų investuotojų tai nerūpėjo.

„Įmonei apmaudu, kai žinai, kad tu ją gniuždai, bet jie tiesiog reaguoja į tai, ką šiandien sako grafiko stulpelis“, – sakė jis. „Jūs turite šią nuostabią istoriją, šį nuostabų augimą ir negalite kovoti su šiuo rinkos impulsu.

J. Blackas teigė, kad jo patirtis nebuvo unikali. „Visi tyliai, gėdingai, išgyvena tai ir nenori apie tai kalbėti“, – sakė jis.

Rizikos kapitalo įmonės „Pear VC“ talentų vadovas Mattas Birnbaumas teigė, kad įmonės turės atidžiai valdyti darbuotojų lūkesčius, atsižvelgiant į jų pradinių akcijų vertę. Kai kuriems jis pranašavo grubų pabudimą.

„Jei jums 35 ar jaunesni technologijų srityje, tikriausiai niekada nematėte nuosmukio“, – sakė jis. „Tai, prie ko esate įpratęs, yra gerai per visą jūsų karjerą.

Pradedantieji, kurie išėjo į viešumą per pastaruosius dvejus metus, akcijų rinkoje sukrečiami net labiau, nei visas technologijų sektorius. Kriptovaliutų biržos „Coinbase“ akcijos nuo jos debiuto praėjusių metų balandį atpigo 81 proc. Prekybos akcijomis programėlė „Robinhood“, kuri pandemijos metu smarkiai išaugo, prekiauja už 75 procentais mažiau, nei I.P.O. kaina. Praėjusį mėnesį bendrovė atleido 9 procentus savo darbuotojų, kaltindama pernelyg uolų „hiperaugimą“.

SPAC, kurie pastaraisiais metais buvo madingas būdas labai jaunoms įmonėms patekti į biržą, veikė taip prastai, kad kai kurios dabar vėl tampa privačios. SOC Telemed, interneto sveikatos priežiūros startuolis, pradėjo naudotis tokia transporto priemone 2020 m., įvertinęs ją 720 mln. dolerių. Vasario mėnesį investicinė įmonė „Patient Square Capital“ jį įsigijo už maždaug 225 mln. dolerių, taigi su 70 procentų nuolaida.

Kitiems gresia grynųjų pinigų trūkumas. 2020 m. pabaigoje į biržą pasirodžiusi elektrinių transporto priemonių bendrovė „Canoo“ antradienį pareiškė, kad jai „be didelių abejonių“ nepavyks tęsti savo verslo.

„Blend Labs“, finansinių technologijų startuolis, orientuotas į hipotekas, privačioje rinkoje buvo vertas 3 mlrd. dolerių. Praėjusiais metais nuo tada, kai jis pasirodė viešai, jo vertė nukrito iki 1 mlrd. Praėjusį mėnesį ji pranešė, kad atleis 200 darbuotojų arba maždaug 10 procentų darbuotojų.

Timas Mayopoulosas, Blend prezidentas, kaltino hipotekos verslo cikliškumą ir staigų refinansavimo sumažėjimą, kuris lydi didėjančias palūkanų normas.

„Mes žiūrime į visas savo išlaidas“, – sakė jis. „Investuotojo nuotaikos požiūriu sparčiai augančios, grynuosius pinigus deginančios įmonės akivaizdžiai nesulaukia pritarimo"".

Fear and Loathing Return to Tech Start-Ups

"Workers are dumping their stock, companies are cutting costs, and layoffs abound as troubling economic forces hit tech start-ups.

Start-up workers came into 2022 expecting another year of cash-gushing initial public offerings. Then the stock market tanked, inflation ballooned, and interest rates rose. Instead of going public, start-ups began cutting costs and laying off employees.

People started dumping their start-up stock, too.

The number of people and groups trying to unload their start-up shares doubled in the first three months of the year from late last year, said Phil Haslett, a founder of EquityZen, which helps private companies and their employees sell their stock.

The share prices of some billion-dollar start-ups, known as “unicorns,” have plunged by 22 percent to 44 percent in recent months, he said.

“It’s the first sustained pullback in the market that people have seen in legitimately 10 years,” he said.

That’s a sign of how the start-up world’s easy-money ebullience of the last decade has faded. Each day, warnings of a coming downturn ricochet across social media between headlines about another round of start-up job cuts. And what was once seen as a sure path to immense riches — owning start-up stock — is now viewed as a liability.

The turn has been swift. In the first three months of the year, venture funding in the United States fell 8 percent from a year earlier, to $71 billion, according to PitchBook, which tracks funding.

At least 55 tech companies have announced layoffs or shut down since the beginning of the year, compared with 25 this time last year, according to Layoffs.fyi, which monitors layoffs.

And I.P.O.s, the main way start-ups cash out, plummeted 80 percent from a year ago as of May 4, according to Renaissance Capital, which follows I.P.O.s.

Last week, Cameo, a celebrity shout-out app; On Deck, a career-services company; and MainStreet, a financial technology start-up, all shed at least 20 percent of their employees.

Fast, a payments start-up, and Halcyon Health, an online health care provider, abruptly shut down in the last month.

And the grocery delivery company Instacart, one of the most highly valued start-ups of its generation, slashed its valuation to $24 billion in March from $40 billion last year.

“Everything that has been true in the last two years is suddenly not true,” said Mathias Schilling, a venture capitalist at Headline. “Growth at any price is just not enough anymore.”

The start-up market has weathered similar moments of fear and panic over the past decade. Each time, the market came roaring back and set records. And there is plenty of money to keep money-losing companies afloat: Venture capital funds raised a record $131 billion last year, according to PitchBook.

But what’s different now is a collision of troubling economic forces combined with the sense that the start-up world’s frenzied behavior of the last few years is due for a reckoning. A decade-long run of low interest rates that enabled investors to take bigger risks on high-growth start-ups is over. Inflation seems unlikely to abate anytime soon. Even the big tech companies are faltering, with shares of Amazon and Netflix falling below their prepandemic levels.

“Of all the times we said it feels like a bubble, I do think this time is a little different,” said Albert Wenger, an investor at Union Square Ventures.

On social media, investors and founders have issued a steady drumbeat of dramatic warnings, comparing negative sentiment to that of the early 2000s dot-com crash and stressing that a pullback is “real.”

Even Bill Gurley, a Silicon Valley venture capital investor who got so tired of warning start-ups about bubbly behavior over the last decade that he gave up, has returned to form. “The ‘unlearning’ process could be painful, surprising and unsettling to many,” he wrote in April.

The uncertainty has caused some venture capital firms to pause deal making. D1 Capital Partners, which participated in roughly 70 start-up deals last year, told founders this year that it had stopped making new investments for six months. The firm said that any deals being announced had been struck before the moratorium, said two people with knowledge of the situation, who declined to be identified because they were not authorized to speak on the record.

Other venture firms have lowered the value of their holdings to match the falling stock market. Sheel Mohnot, an investor at Better Tomorrow Ventures, said his firm had recently reduced the valuations of seven start-ups it invested in out of 88, the most it had ever done in a quarter. The shift was stark compared with just a few months ago, when investors were begging founders to take more money and spend it to grow even faster.

That fact had not yet sunk in with some entrepreneurs, Mr. Mohnot said. “People don’t realize the scale of change that’s happened,” he said.

Entrepreneurs are experiencing whiplash. Knock, a home-loan start-up with headquarters in New York City, expanded its operations from 14 cities to 75 in 2021. The company planned to go public via a special purpose acquisition company, or SPAC, valuing it at $2 billion. But as the stock market became rocky over the summer, Knock canceled those plans and entertained an offer to sell itself to a larger company, which it declined to disclose.

In December, the acquirer’s stock price dropped by half and killed that deal as well. Knock eventually raised $70 million from its existing investors in March, laid off nearly half its 250 employees and added $150 million in debt in a deal that valued it at just over $1 billion.

Throughout the roller-coaster year, Knock’s business continued to grow, said Sean Black, the founder and chief executive. But many of the investors he pitched didn’t care.

“It’s frustrating as a company to know you’re crushing it, but they’re just reacting to whatever the ticker says today,” he said. “You have this amazing story, this amazing growth, and you can’t fight this market momentum.”

Mr. Black said his experience was not unique. “Everyone is quietly, embarrassingly, shamefully going through this and not willing to talk about it,” he said.

Matt Birnbaum, head of talent at the venture capital firm Pear VC, said companies would have to carefully manage worker expectations around the value of their start-up stock. He predicted a rude awakening for some.

“If you’re 35 or under in tech, you’ve probably never seen a down market,” he said. “What you’re accustomed to is up and to the right your entire career.”

Start-ups that went public amid the highs of the last two years are getting pummeled in the stock market, even more than the overall tech sector. Shares in Coinbase, the cryptocurrency exchange, have fallen 81 percent since its debut in April last year. Robinhood, the stock trading app that had explosive growth during the pandemic, is trading 75 percent below its I.P.O. price. Last month, the company laid off 9 percent of its staff, blaming overzealous “hypergrowth.”

SPACs, which were a trendy way for very young companies to go public in recent years, have performed so poorly that some are now going private again. SOC Telemed, an online health care start-up, went public using such a vehicle in 2020, valuing it at $720 million. In February, Patient Square Capital, an investment firm, bought it for around $225 million, a 70 percent discount.

Others are in danger of running out of cash. Canoo, an electric vehicle company that went public in late 2020, said on Tuesday that it had “substantial doubt” about its ability to stay in business.

Blend Labs, a financial technology start-up focused on mortgages, was worth $3 billion in the private market. Since it went public last year, its value has sunk to $1 billion. Last month, it said it would cut 200 workers, or roughly 10 percent of its staff.

Tim Mayopoulos, Blend’s president, blamed the cyclical nature of the mortgage business and the steep drop in refinancings that accompany rising interest rates.

“We’re looking at all of our expenses,” he said. “High-growth cash-burning businesses are, from an investor-sentiment perspective, clearly not in favor.”"

Mes esame iškastinio kuro vergai

„Kanada, apdovanota didesniu miško plotu, nei bet kuri turtinga valstybė, taupo pinigus, importuodama dantų krapštukus iš Kinijos. Nė viena šalis neturi pakankamai retųjų žemių metalų savo ekonomikai palaikyti. Pasaulis išmeta trečdalį savo maisto.

 

Šiuolaikiniai žmonės mėgaujasi vidutiniškai metine 34 gigadžaulių energijos nauda. Išreiškiant žmogaus darbo vienetais, kiekvienam žmogui „tarsi 60 suaugusiųjų dirbtų be pertraukos dieną ir naktį“. 

Pasiturinčių šalių gyventojams viskas geriau: amerikiečių šeimos keturi nariai turi daugiau pasamdytų pagalbos, nei Versalio karalius Saulė.

 

https://www.nytimes.com/2022/05/11/books/review/how-the-world-really-works-vaclev-smil.html

 

 Tai atneša niūrų pranešimą, kad kiekvienas esminis šiuolaikinės civilizacijos aspektas didžiąja dalimi priklauso nuo iškastinio kuro deginimo. Paimkite mūsų maisto sistemą. Michaelo Pollano ar Amandos Little skaitytojai supranta, kad morališkai nepateisinama pirkti Čilės mėlynių arba, neduok Dieve, Naujosios Zelandijos ėrieną. Tačiau net ir kukliam raugo duonos kepalui reikia maždaug 5,5 šaukšto dyzelinio kuro, o prekybos centro pomidoras, kurį Smil apibūdina kaip tik „patrauklios formos vandens indą“ (atsiprašau Marcella Hazan), yra maždaug šeši šaukštai dyzelino. „Kiek veganų, besimėgaujančių salotomis“, – rašo jis, – „žino apie didelį iškastinio kuro indėlį į jų kilmę?

 

Geriausia valgyti vietinius produktus, bet neturime pakankamai dirbamos žemės, kad išlaikytume savo gyventojus, net ir mūsų (JAV) didžiuliame žemyne, bent jau nenaudojant nepadoraus kiekio iš gamtinių dujų gaunamų trąšų. Be to, reikia atsižvelgti į daugiau nei tris milijardus besivystančių pasaulio žmonių, kuriems reikės padvigubinti arba patrigubinti maisto gamybą, kad priartėtų prie oraus gyvenimo lygio. Tada pridėkite papildomus du milijardus, kurie netrukus prisijungs prie mūsų. „Artimoje ateityje, – rašo Smil, – negalime išmaitinti pasaulio nepasikliovę iškastiniu kuru. Jis atlieka panašius skaičiavimus pasaulio energijos, cemento, amoniako, plieno ir plastiko gamybai, visada pasiekdamas tą patį rezultatą: „Masinis, greitas atsitraukimas iš dabartinės padėties yra neįmanomas“.

 

Mes esame iškastinio kuro vergai. Pasaulinis perėjimas, kurį vos vos, netolygiai, pradėjome, yra ne metų, o dešimtmečių, jei ne šimtmečių darbas."

 

Šis požiūris, kad ir kaip įspūdingai skambėtų, nepakankamai vertina žmonių kūrybingumo vaidmenį. Turime tik sukurti tinkamas rinkos ir politines sąlygas. Tuo tarpu, kol pasirodys šie nauji išradimai, saugu pirkti pigias Rusijos energetikos įmonių akcijas.