„Svarbiausi Amerikos ekonomikos požymiai rodo tą pačią palankią kryptį įtikinamiau nei bet kuriuo metu nuo pandemijos pradžios. Infliacija mažėja. Darbo rinka išlieka. Augimas buvo tvirtas.
Tai momentinė nuotrauka, o ne verdiktas, tačiau tai yra arčiausiai, kiek ekonomika priartėjo prie švelnaus nusileidimo, infliacijos nuosmukio be recesijos.
Vos prieš ketverius metus daugelis ekonomistų teigė, kad tai neįmanoma. Praėjusių metų balandį, ekonomikai artėjant prie švelnaus nusileidimo, dėl didelių tarifų prognozuotojai ruošėsi naujam infliacijos šuoliui.
Dabar vėl atrodo tikėtina, kad infliacija gali grįžti prie Federalinio rezervo 2 % tikslo be recesijos.
Penktadienio infliacijos ataskaitoje teigiama, kad vadinamosios pagrindinės kainos, neįskaitant nepastovių maisto ir energijos kainų, sausio mėnesį, palyginti su praėjusiais metais, išaugo 2,5 % – tai žemiausias lygis nuo pandemijos kainų šuolio pradžios 2021 m. Nors dėl praėjusio rudens vyriausybės uždarymo duomenų spragos trūksta duomenų, vis dėlto jis rodo mažesnį metų pradžios kainų spaudimą, kuris per pastaruosius trejus metus sužlugdė mažėjančios infliacijos istoriją.
Tuo tarpu trečiadienį pateikti atskiri duomenys parodė, kad sausio mėnesį nedarbo lygis sumažėjo iki 4,3 %, o darbdaviai sukūrė daugiau nei tikėtasi 130 000 darbo vietų.
„Blogiausia nelaimė, kurią visi įsivaizdavo, neįvyko“, – sakė Jeffrey Clevelandas, vyriausiasis „Payden & Rygel“ ekonomistas. „Žmonės man sakytų: „Vienintelis būdas pasiekti 2 % infliaciją – tai nedarbo lygio šuolis.“ „Net jei deguonies kaukių nereikėtų, dar per anksti nusiimti saugos diržus. Pagrindinės kainos, matuojamos pagal FED pageidaujamą infliacijos rodiklį, kuris skiriasi nuo penktadienį paskelbto vartotojų kainų indekso, kyla beveik 3 %, palyginti su neseniai balandžio mėnesį užfiksuotu žemiausiu 2,6 % lygiu ir gerokai viršija 2 % tikslą. Keletas prognozuotojų šiais metais tikisi nedidelės pažangos, nes su tarifais susijęs kainų padidėjimas pasiekia parduotuvių lentynas.
FED pareigūnai nerimauja mažiau dėl to, kad infliacija vėl išaugs, nei dėl to, kad ji sustos dabartiniame lygyje.
„Nepriversite manęs skelbti pergalės dėl „švelnaus nusileidimo“, – praėjusį mėnesį duotame interviu sakė Filadelfijos FED prezidentė Anna Paulson. „Infliacija turi būti 2 %.“ „Taigi, mes dar nebaigėme darbo.“ Jos prognozė numato, kad iki metų pabaigos mėnesio infliacijos rodikliai sudarys 2 %.
Tuo tarpu darbo rinka gali būti mažiau stabili, nei prognozuota praėjusios savaitės ataskaitoje. Metiniai pataisymai parodė, kad per visus 2025 metus ekonomika sukūrė vidutiniškai 15 000 darbo vietų per mėnesį, tai yra mažiau nei beveik bet kuriais metais, išskyrus recesijas nuo Antrojo pasaulinio karo. Darbo vietų augimas buvo siaurai sutelktas sveikatos priežiūros ir švietimo srityse.
„Darbo rinka objektyviai buvo silpna“, – sakė Clevelandas. Jis pridūrė, kad nedarbo lygis šiais metais labiau tikėtinas kilti, o ne mažėti, ir kad pagrindinė infliacija, naudojant FED pageidaujamą rodiklį, iki metų pabaigos sumažės iki 2,1 %.
Nedarbas buvo stabilus, nes nors darbdaviai nepriima daug darbuotojų, jie taip pat ir neatleidžia daug darbuotojų. Nereikėtų daug, kad ši trapi pusiausvyra sugriūtų.
Vienas kandidatas: įmonės, kurių akcijų kainos krito, nes dirbtinio intelekto bumas pertvarko laimėtojus ir pralaimėtojus, gali būti priverstos mažinti išlaidas, įskaitant atleidimus iš darbo.
Kita rizika yra tai, kad namų ūkių turtą palaikė ilgametis akcijų kainų augimas, o užsitęsęs išpardavimas gali priversti vartotojus atsitraukti, pakenkdamas ekonomikos augimo varikliui.
Kiti mano, kad didesnė rizika švelniam nusileidimui kyla ne iš darbo rinkos, o iš atsparių vartotojų, kurie palaiko infliaciją virš 2 %.
„Mane šiek tiek neramina visas šis švelnus nusileidimas, nes namų ūkių finansinė padėtis apskritai yra gera“, – sakė Marcas Giannoni, vyriausiasis „Barclays“ JAV ekonomistas. „Turtas išaugo beveik visur.“ Giannoni prognozuoja, kad šiais metais nedarbas sumažės iki 4 %, o infliacija išliks apie 2,8 % – tai Klivlando prognozės veidrodinis atspindys.
Jis teigė, kad populiarus pasakojimas apie K formos ekonomiką, kurioje turtingi namų ūkiai skatina neproporcingą išlaidų augimą, maskuodami platesnį pažeidžiamumą tarp santaupų neturinčių, mažesnes pajamas gaunančių vartotojų, buvo perdėtas. Tai gera žinia ekonomikos plėtrai. Mažiau gera žinia siekiant grąžinti infliaciją iki 2 %.
Kapitalo išlaidos dirbtiniam intelektui praėjusiais metais sudarė beveik visą procentinį punktą prie ekonomikos produkcijos ir gali tai padaryti ir šiais metais, sakė Daleepas. Singhas, vyriausiasis pasaulinis ekonomistas iš „PGIM Fixed Income“.
Fiskalinė politika gali dar labiau paskatinti situaciją. Prieš šį rudenį vyksiančius vidurio kadencijos rinkimus Trumpo administracija turi priežasčių vykdyti ekspansinę fiskalinę politiką ir būti atsargesnei dėl prekybos veiksmų, kurie po staigių tarifų padidinimų praėjusį balandį dar labiau padidino pragyvenimo išlaidų spaudimą, kurį prezidentas buvo pažadėjęs išspręsti, teigė buvęs prezidento Joe Bideno ekonomikos patarėjas. Jis mano, kad infliacija metus baigs maždaug 3 %.
Atidžiau panagrinėjus penktadienio ataskaitą, paaiškėjo, kad infliacijos iššūkiai slypi po paviršiumi. Būsto išlaidos, kurios pastaraisiais metais buvo didžiausias padidėjusios infliacijos veiksnys, pagaliau reikšmingai atvėso.
Tačiau paslaugų, išskyrus būstą, kainos išliko stabilios, o jautrių tarifams prekių kainos išaugo. Neskaitant naudotų automobilių, pagrindinių prekių kainos sausio mėnesį išaugo 4,4 % metiniu tempu – sparčiausiai per trejus metus.
---
Politinis spaudimas
Išlieka veiksnys
Jerome'as Powellas, kurio kadencija FRS pirmininko poste baigiasi gegužę, vadovavo ekonomikai per didžiausią infliaciją per keturis dešimtmečius ir negailestingą politinį spaudimą pakeisti kursą.
Jis pasiruošęs pasitraukti su švelniu nusileidimu, kuris bus artimesnis nei kas nors turėjo pagrindo tikėtis. Tačiau jis nėra garantuotas.
Jei ekonomika išliks stipri, Baltieji rūmai gali pareikalauti palūkanų normų mažinimo, kurio tvirtas augimas istoriškai nepateisintų. „Ar prezidento Trumpo pasirinkimas pakeisti Powellą Kevinui Warshui suteiks mandatą įtvirtinti pastarojo meto pasiekimus, ar siekti kažko ambicingesnio, gali nulemti, kas bus toliau.“ [1]
1. U.S. News: Economic Signs Point to a Soft Landing --- Inflation is easing, jobs are holding up and growth is solid, defying predictions. Timiraos, Nick. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 17 Feb 2026: A2.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą