Hedge Funds Win Big on Obscure French Biotech Firm

“It had been an anemic year for hedge funds that trade biotech stocks, thanks in part to moves by the Trump administration. A little-known French drugmaker provided a shot in the arm.

 

The market value of Abivax hovered around $500 million early this summer. But when the Paris biotech company released results in July of a late-stage trial of its oral drug for inflammatory bowel disease, Abivax's U.S.-listed shares skyrocketed by over 580% in one day. Abivax is now worth more than $6 billion.

 

That gave a major performance boost to a handful of healthcare-focused hedge funds. ADAR1 Capital Management and Deep Track Capital, two of the largest owners of Abivax's U.S.-listed shares, gained about 18% and about 8%, respectively, in July, people familiar with their performance said.

 

After spending the first half of 2025 in the red, ADAR1 is now up nearly 16% on the year through July, while Deep Track is slightly positive. In contrast, the total return of the S&P 500 index was 8.6% this year through July after a 2.2% gain that month.

 

Founded in 2013 by the French immunologist Philippe Pouletty, Abivax went public in Europe two years later and added a U.S. listing in 2023. It had unsuccessfully explored using its main drug, obefazimod, to treat HIV before it homed in on ulcerative colitis.

 

The company remained off Wall Street's radar for a while. Markets assigned obefazimod an estimated 16% probability of success ahead of the readout of its trial results, ADAR1 told investors in a June letter.

 

But the Austin, Texas, hedge-fund firm had developed its own hypothesis on how the drug worked and tested it itself in experiments on mice. After that, it raised the odds of a successful readout to 50% to 60%. It predicted that the stock could surge up to 500% if it was right, or slump 90% if it was wrong.

 

ADAR1 shared its proprietary research with clients on June 28 -- a few weeks before the trial results came out. "We believe that victory laps after the fact are cheap," ADAR1 founder Daniel Schneeberger, a medical doctor and former McKinsey consultant, wrote in the letter.

 

The data from the Phase 3 trial showed that obefazimod was a safe and effective treatment for patients with moderately to severely active ulcerative colitis. ADAR1, named for an enzyme, manages around $850 million.” [1]

 

While hedge fund ADAR1 conducted its own mouse experiments to confirm the mechanism of obefazimod, the specific researchers or facility they used have not been publicly disclosed. ADAR1 privately tested its hypothesis on how the drug worked before clinical trial results were released.

However, other researchers have conducted mouse studies to investigate obefazimod's mechanism of action:

 

    In a 2023 study published in Clinical and Translational Gastroenterology, researchers from Abivax, the developer of obefazimod, and French institutions reported on experiments involving both in-vitro cell cultures and a murine model of inflammatory bowel disease. These tests showed that obefazimod upregulates micro-RNA-124 (miR-124), which reduces pro-inflammatory markers and lessens the effects of inflammation in the mice. The abstract for this study lists several authors, including Cécile Apolit, Noëlie Campos, and Audrey Vautrin.

    In 2024, Abivax announced preclinical studies combining obefazimod with another drug, etrasimod, in a mouse model of inflammatory bowel disease. The experiments showed a synergistic effect in reducing inflammation, but the specific individuals who conducted the experiments were not named in the press release.

 

 

1. Hedge Funds Win Big on Obscure French Biotech Firm. Rudegeair, Peter.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 03 Sep 2025: B5. 

Rizikos draudimo fondai laimi iš nežinomos Prancūzijos biotechnologijų įmonės

 

„Rizikos draudimo fondams, prekiaujantiems biotechnologijų akcijomis, tai buvo anemiški metai, iš dalies dėl Trumpo administracijos veiksmų. Mažai žinomas, Prancūzijos vaistų gamintojas suteikė postūmį.

 

„Abivax“ rinkos vertė vasaros pradžioje svyravo apie 500 mln. USD. Tačiau kai Paryžiaus biotechnologijų įmonė liepą paskelbė savo geriamojo vaisto nuo uždegiminės žarnyno ligos vėlyvojo tyrimo rezultatus, „Abivax“ JAV listinguojamų akcijų kaina per vieną dieną šoktelėjo daugiau nei 580 %. Dabar „Abivax“ vertė viršija 6 mlrd. USD.

 

Tai labai padidino kelių į sveikatos priežiūrą orientuotų rizikos draudimo fondų rezultatus. ADAR1 Capital Management ir Deep Track Capital, du didžiausi „Abivax“ JAV listinguojamų akcijų savininkai, liepą pabrango atitinkamai apie 18 % ir apie 8 %, teigia su jų rezultatais susipažinę šaltiniai.

 

Po to, kai 2025 m. pirmąjį pusmetį patyrė nuostolių, ADAR1 dabar per metus pabrango beveik 16 %. iki liepos mėnesio, o „Deep Track“ yra šiek tiek teigiamas. Priešingai, bendra S&P 500 indekso grąža šiais metais iki liepos mėnesio siekė 8,6 %, po 2,2 % padidėjimo tą mėnesį.

 

 

2013 m. prancūzų imunologo Philippe'o Pouletty įkurta „Abivax“ po dvejų metų pradėjo prekiauti Europoje ir 2023 m. įtraukė ją į JAV biržą. Prieš pradėdama tyrinėti opinį kolitą, ji nesėkmingai tyrinėjo pagrindinio vaisto obefazimodo naudojimą ŽIV gydymui.

 

 

Kurį laiką bendrovė liko žemiau Volstrito radaro. Birželio mėnesio laiške ADAR1 investuotojams pranešė, kad rinkose obefazimodo sėkmės tikimybė buvo maždaug 16 %, prieš paskelbiant jo bandymų rezultatus.

 

 

Tačiau Ostine, Teksase, įsikūrusi, rizikos draudimo fondų įmonė sukūrė savo hipotezę apie vaisto veikimą ir pati ją išbandė eksperimentuose su pelėmis. Po to ji padidino sėkmingo nuskaitymo tikimybę iki 50–60 %. Ji prognozavo, kad akcijų kaina gali pakilti iki 500 %, jei ji bus teisinga, arba smukti 90 %, jei tai buvo neteisinga.

 

ADAR1 pasidalijo savo patentuotu tyrimu su klientais birželio 28 d. – likus kelioms savaitėms iki klinikinio tyrimo rezultatų paskelbimo. „Mes tikime, kad pergalės ratas po fakto yra pigus“, – laiške rašė ADAR1 įkūrėjas Danielis Schneebergeris, medicinos gydytojas ir buvęs „McKinsey“ konsultantas.

 

3 fazės tyrimo duomenys parodė, kad obefazimodas yra saugus ir veiksmingas gydymas pacientams, sergantiems vidutinio sunkumo ar sunkiu opiniu kolitu. ADAR1, pavadintas fermento vardu, valdo apie 850 mln. USD.“ [1]

 

Nors rizikos draudimo fondas ADAR1 atliko savo eksperimentus su pelėmis, kad patvirtintų obefazimodo veikimo mechanizmą, konkretūs tyrėjai ar įstaiga, kurią jie naudojo, nebuvo viešai atskleisti. ADAR1 privačiai išbandė savo hipotezę apie vaisto veikimą prieš paskelbiant klinikinių tyrimų rezultatus.

 

Tačiau kiti tyrėjai atliko tyrimus su pelėmis, kad ištirtų obefazimodo veikimo mechanizmą:

 

2023 m. žurnale „Clinical and Translational Gastroenterology“ paskelbtame tyrime obefazimodo kūrėjos „Abivax“ ir Prancūzijos institucijų mokslininkai pranešė apie eksperimentus, kuriuose dalyvavo tiek in vitro ląstelių kultūros, tiek pelių uždegiminės žarnyno ligos modelis. Šie tyrimai parodė, kad obefazimodas padidina mikro-RNR-124 (miR-124) kiekį, o tai sumažina uždegiminių žymenų kiekį ir uždegimo poveikį pelėms. Šio tyrimo santraukoje išvardyti keli autoriai, įskaitant Cécile Apolit, Noëlie Campos ir Audrey Vautrin. 2024 m. „Abivax“ paskelbė apie ikiklinikinius obefazimodo ir kito vaisto – etrasimodo – derinimo tyrimus su uždegiminės žarnyno ligos pelių modeliu. Eksperimentai parodė sinergetinį poveikį mažinant uždegimą, tačiau konkretūs asmenys, atlikę eksperimentus, pranešime spaudai nebuvo įvardyti.

 

1. Hedge Funds Win Big on Obscure French Biotech Firm. Rudegeair, Peter.  Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y.. 03 Sep 2025: B5. 

Kodėl darbdaviai nori įsivežti į šalį tiek daug „aukštos kvalifikacijos“ užsieniečių: H-1B vizų programa „skriaudžia baltųjų apykaklių darbuotojus“ visoje Amerikoje

 

Teiginys, kad H-1B vizų programa „skriaudžia baltųjų apykaklių darbuotojus“, atspindi ilgalaikes diskusijas apie jos poveikį JAV darbo rinkai. Darbdaviai dažnai teigia, kad programa yra būtina norint užpildyti talentų trūkumą, o kritikai teigia, kad ji naudojama darbo užmokesčiui mažinti ir Amerikos darbuotojams išstumti. Programos ekonominio poveikio tyrimai davė prieštaringų rezultatų, ir tai išlieka pagrindiniu politinių diskusijų klausimu.

 

Argumentai, palaikantys H-1B programą darbdaviams

 

Prieiga prie pasaulinių talentų: Darbdaviai ir šalininkai teigia, kad programa suteikia jiems prieigą prie platesnio, pasaulinio talentų telkinio specializuotiems, aukštos kvalifikacijos darbams, ypač STEM srityse (mokslo, technologijų, inžinerijos ir matematikos).

Kritinių įgūdžių spragų užpildymas: Šalininkai teigia, kad H-1B vizos padeda užpildyti darbo jėgos trūkumą, ypač darbo vietoms, kurioms reikalingas bakalauro laipsnis ar aukštesnis, o JAV talentų nepakanka. Jei šių pareigybių neįmanoma užpildyti, kai kurios įmonės gali perkelti darbo vietas į kitas šalis.

 

Inovacijų ir ekonomikos augimo skatinimas: H-1B vizų turėtojai yra laikomi produktyvumo, inovacijų ir patentų paraiškų skatinimo veiksniais. Daugelio aukštųjų technologijų startuolių įkūrėjai yra imigrantai, kurie iš pradžių į JAV atvyko su H-1B vizomis.

 

Indėlis į ekonomiką: H-1B vizų turėtojai ir jų šeimos kasmet sumoka milijardus dolerių federalinių ir vietinių mokesčių. Jei jie grįžta į savo šalis, jie praranda visas savo socialinio draudimo išmokas Amerikoje. Tyrimai taip pat rodo, kad dėl ekonomikos plėtros jie gali sukurti naujų darbo galimybių JAV gimusiems darbuotojams.

 

Kritiktų argumentai prieš H-1B programą

 

Slopinamas darbo užmokestis: Priešininkai teigia, kad H-1B programa gali sumažinti JAV darbuotojų, dirbančių tose pačiose srityse, darbo užmokestį. Jie teigia, kad įmonės gali teikti pirmenybę užsienio darbuotojų samdymui už mažesnį vyraujantį darbo užmokesčio lygį ir kad ribotas H-1B vizų turėtojų (ypač laukiančių žaliosios kortelės) mobilumas gali juos pririšti prie vieno darbdavio už mažesnį atlyginimą.

Amerikos darbuotojų perkėlimas: Nors įstatymas draudžia tiesiogiai perkelti JAV darbuotojus, kritikai atkreipia dėmesį į ankstesnius atvejus, kai Amerikos darbuotojai buvo atleisti ir jiems buvo nurodyta apmokyti savo H-1B vizų pakaitalus. Kai kurie tyrimai taip pat nustatė, kad H-1B vizų darbuotojai gali išstumti kitus darbuotojus, ypač mažesnėse ir vidutinėse įmonėse.

 

Programos spragos: Kritikai atkreipia dėmesį į sistemos spragas, teigdami, kad programos pirminis tikslas samdyti „geriausius ir gabiausius“ buvo piktnaudžiaujamas užsakomųjų paslaugų įmonių, kurios naudojasi ja, kad teisėtai samdytų užsienio darbuotojus už mažesnę kainą nei jų kolegos iš Amerikos.

 

Vykdymo stoka: Kai kurie teigia, kad reglamentai, skirti apsaugoti JAV darbuotojus, pavyzdžiui, vyraujančios darbo užmokesčio taisyklės, kai kuriais atvejais buvo neveiksmingi arba prastai taikomi.

 

Naujausi programos pakeitimai ir kontekstas

 

Vykdomi reguliavimo atnaujinimai: Bideno administracija neseniai atnaujino H-1B programą. Nauja taisyklė, paskelbta 2025 m. pradžioje, siekia užkirsti kelią užsienio užsakomųjų paslaugų įmonių piktnaudžiavimui ir apima priemones, skirtas užtikrinti didesnį sistemos vientisumą. Didelė paklausa ir ribota pasiūla: metinis naujų H-1B vizų limitas iš esmės nepakito nuo 1990 m., net ir smarkiai išaugus darbdavių paklausai. Dėl to atsiradusi loterijos sistema, kai atranka yra atsitiktinė, o ne pagrįsta įgūdžiais, paskatino raginimus imtis reformų.

 

Politinės diskusijos: prasidėjus antrajai Trumpo kadencijai, atnaujintos diskusijos dėl programos. Siūlomi pakeitimai apėmė perėjimą prie atlyginimu arba nuopelnais pagrįstos atrankos sistemos, kad pirmenybė būtų teikiama geriausiai apmokamiems darbams.

 

„Senatorius Ericas Schmittas (respublikonas iš Misūrio) teigia, kad H-1B vizų programa, leidžianti šimtams tūkstančių vidutinio lygio užsienio darbuotojų, daugiausia iš Indijos, kasmet dirbti profesionalų darbą Jungtinėse Valstijose, „sunkina baltųjų apykaklių darbą“ visoje šalyje, kurie dažnai atleidžiami iš darbo ir yra priversti apmokyti savo užsienio pakaitalus.

 

Kalbėdamas Nacionalinėje konservatorių konferencijoje, Schmittas, regis, kritikavo senosios gvardijos respublikonus, kurie bet kokia kaina remia legalią imigraciją, įskaitant H-1B vizų programą, kurią jis pavadino tik priemone įmonėms samdyti pigią, reikalavimus atitinkančią užsienio darbo jėgą, o ne aukštąjį išsilavinimą turinčius amerikiečius.

 

„Senasis konservatorių isteblišmentas galėjo priešintis tokiam dalykui kaip nelegali imigracija dėl procedūrinių priežasčių – tiesiog todėl, kad tai buvo neteisėta.“ „Tačiau jie iš esmės dėl to neprieštaravo, ir jei tas pats būtų pasiekta „teisėtais“ būdais, daugelis jų tai švęstų ir palaikytų“, – sakė Schmittas:

 

„Šiuo metu turėtų būti aišku, kad tai, jog mūsų vyriausybė kažką sankcionuoja, dar nereiškia, kad tai naudinga mūsų šaliai. Tai akivaizdu kalbant apie įvairias šiandienos legalios imigracijos formas.“

 

Dešimtmečius girdėjome, kad vadinamoji aukštos kvalifikacijos imigracija yra skubi būtinybė. H-1B viza,  pavyzdžiui, buvo parduodama kaip būdas išlaikyti Ameriką „pasauliniame konkurencingume“. Žinoma, mes esame suinteresuoti pritraukti tikrai išskirtinius žmones, pačius geriausius ir gabiausius pasaulyje.

 

Tačiau tokios programos kaip H-1B iš tikrųjų veikė ne taip. Vietoj to, jos importavo didžiulę naują darbo jėgą iš užsienio – ne tam, kad užpildytų darbo vietas, kurių amerikiečiai negali ar nenori dirbti, bet tam, kad sumažintų amerikiečių atlyginimus, pakeistų amerikiečių darbuotojus ir perduotų ištisas pramonės šakas užsienio lobistų rankoms.

 

Iš tiesų, kaip pažymi Schmittas, H-1B vizų programa naudojama įmonių, kad ištisas pramonės šakas – daugiausia informacinių technologijų (IT) – perduotų mažesnius atlyginimus gaunantiems užsienio darbuotojams, kurie daugiausia atvyksta į JAV iš vieno Indijos regiono.

 

„Mes pritraukėme milijonus užsienio piliečių, kad šie atimtų darbus, atlyginimus ir ateitį, kuri turėtų priklausyti mūsų pačių vaikams – ne todėl, kad užsienio darbuotojai yra protingesni ar talentingesni, o tiesiog todėl, kad jie yra pigesni ir labiau paklusnūs, todėl yra pageidaujami per daug verslo elito, kuris dažnai savo tautiečius laiko nepatogumu, akyse“, – sakė jis.

 

 

Schmittas tęsė:

 

 

Nors mūsų prekybos susitarimai vargina darbininkus – lėtai besivystanti katastrofa, kuri klostėsi dešimtmečius, – piktnaudžiavimas H-1B viza vargina ir baltųjų apykaklių darbuotojus tiesiog mūsų akyse. Dešimtims tūkstančių amerikiečių, kurie buvo priversti apmokyti savo užsienio H-1B vizų pakaitalus vien tam, kad gautų išeitinę išmoką, tai, kad tai buvo „legaliai“, menkai guodžia.

 

 

Jau daugelį metų „Breitbart News“ aprašė piktnaudžiavimą prieš baltųjų apykaklių amerikiečių specialistus dėl H-1B vizų programos. Amerikiečiai dažnai atleidžiami iš darbo ir yra priversti apmokyti savo užsienio H-1B vizų pakaitalus.

 

 

Bet kuriuo metu JAV dirba apie 650 000 užsienio darbuotojų su H-1B viza.

 

2024 m. žurnale „Journal of Business Ethics“ paskelbtame tyrime buvo peržiūrėti darbo užmokesčio duomenys, lyginant pradinius užsienio darbuotojų su H-1B viza atlyginimus su jų kolegų amerikiečių atlyginimais. Duomenys parodė, kad užsienio darbuotojams su H-1B viza buvo mokama 10 procentų mažiau nei amerikiečiams, dirbantiems tą patį darbą."