„Gautam Adani pastatytą didžiulį konglomeratą puola skolintų vertybinių popierių pardavėjas Hindenburg Research, kuris 2020 m. sėkmingai atakavo elektrinių transporto priemonių gamintoją Nikola Motors. Iškyla grėsmė Indijai, kaip alternatyvai Kinijai – kaip gamybos milžinei ir būtinai besivystančių rinkų portfeliui.
JAV įsikūrusi bendrovė „Hindenburg Research“, kuri praėjusią savaitę pareiškė, turinti trumpąsias pozicijas Adani grupėje per savo JAV parduodamas skolos ir ofšorines išvestines finansines priemones, apkaltino konglomeratą sukčiavimu apskaitoje ir manipuliavimu akcijomis per neskaidrius ofšorinius subjektus.
Adani Group neigia kaltinimus ir teigia, kad skolintų vertybinių popierių pardavėjas bando sutepti Adani reputaciją ir sužlugdyti viešą akcijų platinimą. Grupės įmonių akcijos nuo Hindenburgo ataskaitos smuko žemyn, o rinkos vertė buvo nušluota beveik 64 mlrd. dolerių lygyje. Hindenburgo ataskaita pateikta antradienį, pasibaigus Adani Enterprises antriniam 2,5 milijardo dolerių akcijų pardavimui.
„Reuters“ praneša, kad Indijos rinkų reguliavimo institucija jau nagrinėja Hindenburgo kaltinimus, kaip jos pačios anksčiau įstrigusio tyrimo pratęsimą.
Užsienio investuotojai, kurie turi didelę dalį nemažos konglomerato skolos, gali nenorėti finansuoti jo tol, kol neįsitikins, kad reguliavimo institucija nuodugniai įvertino Hindenburgo pretenzijas. Grupės dolerių obligacijų pajamingumas šoktelėjo: „Adani Ports & Special Economic Zone Ltd.“ dolerio obligacijų, kurių terminas 2027 m., „FactSet“ duomenimis, pirmadienį pajamingumas buvo 12%, o sausio viduryje – mažiau, nei 7%. Adani Green Energy Ltd. obligacijų, kurių terminas 2024 m., pajamingumas išaugo iki 15%.
Kita vertus, jei vyriausybės tyrimas atskleistų realias finansines problemas, Indijos viešojo sektoriaus bankai ir draudikai gali likti su tuščiais maišais rankose: pavyzdžiui, tarpininkavimo agentūra CLSA apskaičiavo, kad valstybės kontroliuojami bankai paskolino Adani įmonėms maždaug 6% jų 2024 fiskalinių metų grynosios vertės. „Adani Group“ yra pagrindinė pastangų atnaujinti nuolat prastą Indijos infrastruktūrą, taigi ir jos konkurencingumą, dalis.
Infrastruktūra yra daug kapitalo reikalaujantis verslas, todėl nenuostabu, kad Adani Group turi didelę skolų naštą. Vis dėlto, pastaraisiais metais grupės skolos smarkiai išaugo. „Jefferies“ duomenimis, grynoji skola yra 1,6 trilijono Indijos rupijų, ty 19,63 mlrd. dolerių, o konsoliduota bendroji skola yra 1,9 trilijono Indijos rupijų arba 23,31 mlrd. dolerių. Remiantis CLSA duomenimis, penkių pagrindinių Adani įmonių skola išaugo maždaug 76% nuo 2019 finansinių metų iki 2022 fiskalinių metų, o pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją padidėjo 120%. „FactSet“ duomenimis, pavyzdinės įmonės „Adani Enterprises“ grynosios skolos ir vėlesnės „Ebitda“ santykis yra 5,8. Tai yra daug daugiau, nei „Reliance Industries“, kuri yra 1,5. O Adani Enterprises akcijos kainuoja 112 kartų daugiau nei numatomas įmonės uždarbis.
Užsienio investuotojai taip pat suvaidino vis didesnį vaidmenį, finansuojant Adani Group plėtrą, todėl ji tapo pažeidžiama nuotaikų kaitai. CLSA apskaičiavo, kad 29% visų penkių pagrindinių grupės įmonių – Adani Power, Adani Green, Adani Ports, Adani Enterprises ir Adani Transmission – skolos yra užsienio valiutos obligacijose. Tačiau tarpininkas apskaičiavo, kad 49% skolos padidėjimo nuo 2019 finansinių metų iki 2022 fiskalinių metų atsirado dėl obligacijų užsienio valiuta.
Adani grupės pirmininkas ponas Adani yra iš tos pačios valstijos, kaip ir ministras pirmininkas Narendra Modi, ir dažnai su juo pasirodydavo, o tai gali padaryti spaudimą vyriausybei paremti tvirtą reguliavimo tyrimą, ypač kai yra šiek tiek daugiau, nei metai iki nacionalinių rinkimų.
Vargu ar Indijos ir Adani grupės statymas galėtų būti didesnis. Net ir po išpardavimo Adani grupės įmonės sudaro apie 5% visų Bombėjaus vertybinių popierių biržoje listinguojamų firmų rinkos kapitalizacijos. Valdyti šurmulį ir tikėtis geriausių laikų bus viliojanti perspektyva valdžiai. Tačiau kaina Indijos ir Adani grupės patikimumui ir gebėjimui ir toliau pritraukti užsienio kapitalą gali būti didelė." [1]
Vienas iš Kinijos pliusų gamyboje yra puiki infrastruktūra. Adani stabdymas mažina Indijos sugebėjimą konkuruoti su Kinija gamyboje.
1. Adani Saga Is a Credibility Test --- How New Delhi reacts will greatly affect foreign investors' perception of the country's attractiveness
Mandavia, Megha. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 31 Jan 2023: B.12.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą