„Sunku įsivaizduoti visišką Rusijos ekonomikos žlugimą tol, kol ji gali toliau parduoti savo naftą Vakarų valstybėms už beveik 100 dolerių už barelį.
Savaitgalį JAV, Europos Sąjunga, JK ir Kanada paskelbė precedento neturintį pranešimą, kad neleis Rusijos centriniam bankui naudoti jo užsienio valiutos atsargas, taip sumažindamos šalies galimybes apsaugoti rublį, kuris pirmadienį smarkiai nukrito. Jie taip pat siekia atskirti kai kuriuos Rusijos bankus nuo visur esančios „Swift“ pranešimų sistemos.
Nuo 2014 m., kai įsiveržė į Krymą, Maskva siekė sumažinti savo priklausomybę nuo užsienio. Importas iš dalies buvo pakeistas vietiniais produktais, Rusijos centrinis bankas padidino savo rezervų katilą, buvo sumažinti ryšiai su užsienio bankais ir sukurta rusiška alternatyva „Swift“.
Smūgis tebėra skausmingas: iš centrinio banko rezerve laikomų 630 milijardų dolerių, tikriausiai, užblokuota daugiau, nei pusė. Viduje laikomas auksas 2021 m. viduryje sudarė mažiau, nei ketvirtadalį banko rezervų, todėl jį greitai parduoti nebus lengva. Daugiausia atsargų sudarė likvidūs užsienio indėliai ir vertybiniai popieriai, tačiau mažiau nei 15% atsargų buvo Kinijoje. Beveik visa kita investuota į Vakarų rinkas.
Tačiau 2015 m. Rusija patyrė rimtą recesiją, o Rusijos centrinis bankas sugebėjo išvengti valiutos skatinamos infliacijos spiralės, agresyviai didindamas palūkanų normas. Tą patį jis padarė ir pirmadienį, padidindamas jas iki 20% nuo 9,5%.
Be to, bėdos po 2014 m. įvyko, kai žalios naftos kaina nukrito nuo skardžio. Šį kartą „Brent“ ateities sandoriai svyruoja apie 100 dolerių, o tai padidina Rusijos einamosios sąskaitos perteklių, kuris, kaip prognozuojama, sieks apie 20 mlrd. dolerių.
Kaip pirmadienį pabrėžė Sofya Donets iš ant besivystančių rinkų susitelkusios bendrovės „Renaissance Capital“, tikėtina, kad Rusijos ekonomikos augimas svyruos ir importas sumažės, jis priartės prie 30 mlrd. dolerių. Tai reiškia, kad daug dolerių ir eurų ateina už prekes, paslaugas ir skolos palūkanas. Centrinio banko auksas ir juanis vis dar apmoka už aštuonių mėnesių apskaičiuotą Rusijos importą 2022 m.
Investuotojai neturėtų nusiteikti, kad šalys, turinčios einamosios sąskaitos perteklių, negali patirti valiutų ir finansų krizių. Jos gali, o Rusijos bankai patirs ir vieną, ir kitą. Dėl nuolatinių ryšių su Vakarų finansų sistemomis greita atskirtis sukels didelių sutrikimų.
Pirmadienį Europos centrinis bankas pareiškė, kad didžiausio Rusijos skolintojo „Sberbank“ padalinys Europoje greičiausiai žlugs dėl savo indėlių trūkumo.
Vis dėlto Rusijos pareigūnai gali užtikrinti begalinį likvidumą rubliais ir turėti kitų užsienio valiutos priemonių. Pirmadienį jie įpareigojo įmones konvertuoti 80% savo pajamų iš užsienio į rublius, o užsieniečiams neleido parduoti vietinių vertybinių popierių. S&P Global Ratings duomenys rodo, kad nerezidentai sausį turėjo 20% rubliais denominuotų valstybės skolos. Tiesa, trumpalaikiai svyravimai mažai pasako apie rublio kurso kryptį, tačiau Europos popietę JAV dolerio atžvilgiu jis sumažėjo apie 15%, palyginti su daugiau, nei 30% iš pradžių.
Tada kyla klausimas, ar Vakarų valstybės yra pasirengusios ją sumenkinti būdais, kurie joms taip pat būtų skausmingi.
Sankcijos Rusijai, paskelbtos po to, kai ji praėjusį ketvirtadienį įsiveržė į Ukrainą, buvo kruopščiai parengtos, siekiant neįtraukti prekių importo. Vakarai kasdien perka apie 350 milijonų dolerių rusiškos žalios naftos, o Europa dujoms išleidžia dar 300 milijonų dolerių.
Europos ir Rusijos energetinė tarpusavio priklausomybė buvo sąmoningai sukurta pastaraisiais dešimtmečiais, daugiausia Vokietijos pastangomis suderinti interesus ir išvengti konfliktų.
Europiečiai galėtų atsisakyti rusiškų dujų. Tai būtų skausminga ir brangu kelerius metus. Remiantis ekspertų grupės „Bruegel“ atlikta analize, esamos dujų atsargos, tikriausiai, išgyvens šią žiemą, tačiau ateinančius dvejus ar trejus metus reikės pramonės normavimo ir turės „didžiulių ekonominių pasekmių“, pvz., išaugs energijos, trąšų ir plieno kainos.
Laikui bėgant Europos dujų poreikius galima sumažinti, taikant tokias priemones, kaip dujinius katilus pakeičiant šilumos siurbliais, renovuojant pastatus, kad būtų sunaudojama mažiau energijos, pratęsiant atominių elektrinių eksploatavimo laiką ir didinant atsinaujinančios energijos gamybą bei energijos kaupimą. Atsinaujinančių išteklių sektorių aptarnaujančių įmonių akcijos pirmadienį pakilo, o vėjo turbinų milžinės „Vestas“ – net 15 proc.
Europa taip pat galėtų susitarti dėl ilgalaikių suskystintų gamtinių dujų (SGD) sutarčių su tiekėjais, tokiais kaip JAV ir Kataras, tačiau tikėtina, kad jų tiekimo plėtra užtruks nuo vienerių iki trejų metų. Tai nėra greita ar pigu, bet įmanoma. Naftos embargas yra dar viena galimybė. Tačiau gali būti sunku sumažinti Rusijos naftos pardavimą, nes ji nesusiduria su gamtinių dujų transportavimo kliūtimis ir gali parduoti savo naftą visame pasaulyje kitiems tarptautiniams pirkėjams. Bankų sankcijos, nukreiptos į naftos pinigų srautus, gali priversti kitus sunerimti dėl tokio pirkimo.
Netgi visapusiškos sankcijos neturi puikių rezultatų. Irano ir Mianmaro režimams sankcijos padidino esamų režimų galią ir leido jiems perduoti skausmą savo piliečiams, sako Lee Jonesas, Londono universiteto Karalienės Marijos tarptautinės politikos profesorius.
Pavyzdinis sėkmės pavyzdys tebėra Pietų Afrikos apartheido režimo žlugimas prieš maždaug 30 metų, kai stipri opozicija ir labai silpna ekonomika taip pat vaidino lemiamą vaidmenį.
Vokietijos užsienio politika savaitgalį pajudėjo stulbinančiu greičiu, pabrėždama augantį apetitą priimti sunkius sprendimus.
Kol sankcijos neliečia naftos ir dujų, Maskva gali ištverti didėjančią izoliaciją." [1]
Politinio komponento analizė šioje istorijoje yra silpna. Vokiečiai ką tik turėjo jų rinkimus. Jie gali sau leisti šiek tiek parodyti jų galią. Amerikiečiai artėja prie rinkimų. Per didelė infliacija gali būti labai sunki ten valdantiems demokratams.
1. Russian Bank Squeeze Lacks Punch --- While blocking currency reserves puts pressure on the ruble and the economy, commodity exports still offer support
Sindreu, Jon; Toplensky, Rochelle. Wall Street Journal, Eastern edition; New York, N.Y. [New York, N.Y]. 01 Mar 2022: B.12.